許多創(chuàng)業(yè)公司在創(chuàng)業(yè)早期因前期投入資金較少、公司業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模，公司估值較低等因素，創(chuàng)始成員很少會認(rèn)真考慮公司的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計問題。公司經(jīng)營進(jìn)入正常軌道，“錢景”越來越清晰，公司可見價值越來越大時，公司的創(chuàng)始成員會越來越關(guān)心自己能夠獲取到的股權(quán)比例，而如果這時再去討論如何為創(chuàng)始人員分配股權(quán)，很容易導(dǎo)致分配方式和結(jié)果不能滿足所有人的預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致創(chuàng)始團(tuán)隊就股權(quán)分配問題出現(xiàn)嚴(yán)重分歧并產(chǎn)生矛盾，甚至發(fā)生股權(quán)戰(zhàn)爭，嚴(yán)重影響公司的持續(xù)發(fā)展。實踐中，創(chuàng)始成員之間頻繁爆發(fā)股權(quán)戰(zhàn)爭或鬧劇，很多情況是公司在初創(chuàng)時期沒有設(shè)定合理的入股安排及進(jìn)行科學(xué)的股權(quán)架構(gòu)安排。而入股機(jī)制作為股權(quán)設(shè)計的第一步，往往也決定了后續(xù)股權(quán)設(shè)計安排能否順利進(jìn)行，并影響公司整個治理結(jié)構(gòu)的安排。因此，好的入股機(jī)制往往會使得一份股權(quán)設(shè)計方案更有智慧，有四兩撥千斤之功效。入股機(jī)制主要包含股東出資、股權(quán)分配比例、表決和分紅比例等內(nèi)容，尤其要注重股權(quán)分配比例、表決和分紅比例的設(shè)定。
一、股權(quán)分配比例問題
公司在進(jìn)行入股機(jī)制的設(shè)計和制定時要遵循股權(quán)比例適當(dāng)原則，主要注意以下幾點：
1.創(chuàng)業(yè)早期不要給資源承諾者大量股權(quán)
公司在創(chuàng)業(yè)早期，很多情況下需要借助各種社會資源為公司的起步助力，公司的創(chuàng)始人經(jīng)常會給資源承諾者許諾過多股權(quán)，將資源承諾者引進(jìn)為公司股東。創(chuàng)業(yè)公司的價值需要整個創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊長期投入時間和精力去實現(xiàn)，因此對于只承諾投入資源，而不全職參與創(chuàng)業(yè)的人，建議優(yōu)先考慮項目提成，談利益合作，一事一結(jié)，而不作股權(quán)綁定。
2.不要簡單按照各自的出資比例分配股權(quán)
很多情況下，股權(quán)設(shè)計中首先要考慮的不一定是資金問題，往往很多項目中股東所提供的非資金資源和要素是無法用貨幣進(jìn)行衡量的，如管理勞務(wù)、渠道資源、專業(yè)知識等。雖然初始的啟動資金在創(chuàng)業(yè)初期非常重要，但是企業(yè)的利潤主要是靠人才創(chuàng)造的，企業(yè)發(fā)展到一定階段，資金就不是影響公司發(fā)展的主要因素了，人才才是最重要的，所以在股權(quán)進(jìn)入機(jī)制的設(shè)計中需要對團(tuán)隊各個成員的包括資金、人力等方方面面的資源和要素進(jìn)行細(xì)化和量化，最終形成一個合理的股權(quán)分配方式。
3.不宜給兼職人員過多的股權(quán)
創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊初期會引進(jìn)一些高級技術(shù)人員，但其中很多都只是兼職創(chuàng)業(yè)，這類人員最終是否選擇加入創(chuàng)業(yè)公司具有很大的不確定性，因此建議對公司一些重要的高端兼職人員，可以發(fā)放期權(quán)等兼職人員全職參與公司經(jīng)營后再讓其行權(quán)?；蜻M(jìn)行虛擬股權(quán)安排，僅按一定的比例對其進(jìn)行年終分紅。
4.不要過早給普通員工股權(quán)激勵
創(chuàng)業(yè)初期，對進(jìn)行股權(quán)激勵并不是明智之舉。第一，股權(quán)激勵成本太高；第二，激勵效果有限。公司創(chuàng)業(yè)早期，公司股權(quán)沒有市場價格可以參考，員工很可能認(rèn)為公司是不想發(fā)放工資，通過股權(quán)來“忽悠”他們，起不到股權(quán)激勵的效果。如果公司在中后期給員工發(fā)放激勵股權(quán)，此時公司股權(quán)有了一定市場參考價值，很可能5%股權(quán)解決500人的激勵問題，激勵效果事半功倍。
5. 投資人不應(yīng)占據(jù)團(tuán)隊過多股權(quán)
創(chuàng)業(yè)投資的邏輯是：（1）投資人投大錢，占小股，用真金白銀買股權(quán)；（2）創(chuàng)業(yè)合伙人投小錢，占大股，通過長期全職服務(wù)公司賺取股權(quán)。簡言之，投資人只出錢，不出力。
二、表決權(quán)的差異化安排
對于表決比例的安排，很多公司一般默認(rèn)按照出資比例進(jìn)行分配，但法律為創(chuàng)始團(tuán)隊在表決比例上的自我決定權(quán)留有一定空間。《公司法》第四十二條規(guī)定有限責(zé)任公司股東會會議由股東按照出資比例行使表決權(quán)，但是，公司章程另有規(guī)定的除外。這就為股權(quán)設(shè)計在表決比例方面的設(shè)計提供了一定的空間。如果在表決比例上不做設(shè)計，僅按照《公司法》的默認(rèn)規(guī)定以出資比例進(jìn)行表決，將導(dǎo)致一方為獲取公司控制權(quán)而投入大量的資本，這就使得獲取公司控制權(quán)的成本尤其高。但如果按照“AB股”的股權(quán)設(shè)計模式（詳見本公眾號《AB股制度——不控股也能掌握全局》一文），將會使創(chuàng)始股權(quán)對公司股權(quán)進(jìn)行有效控制。
三、公司分紅差異化安排
分紅即分錢、分利潤，創(chuàng)業(yè)最終的目的是賺錢取得利潤，當(dāng)公司有利潤可分時，股東之間如何對該利潤進(jìn)行分配呢？《公司法》第34條規(guī)定：股東按照實繳的出資比例分取紅利；公司新增資本時，股東有權(quán)優(yōu)先按照實繳的出資比例認(rèn)繳出資。但是，全體股東約定不按照出資比例分取紅利或者不按照出資比例優(yōu)先認(rèn)繳出資的除外。按實繳出資比例分紅是《公司法》“默認(rèn)”的條款。但在這一點上，法律完全遵循意思自治原則，允許股東們對分紅一事進(jìn)行自由約定。也就是說，若全體股東均同意不按實繳出資比例分紅，即可以按自行約定的比例來分配。
實際上股東的分紅權(quán)和表決權(quán)是可以“分離”和“脫節(jié)”的，如可以將創(chuàng)始人的分紅減少，但約定其擁有多的表決權(quán)，投資人的分紅可以增加，但因不參與公司的經(jīng)營，約定將其表決權(quán)減少。通過這樣的股權(quán)設(shè)計安排，使創(chuàng)始團(tuán)隊以“分紅權(quán)換取表決權(quán)”，更好地達(dá)到經(jīng)營并發(fā)展公司的目的。
