近半年時(shí)間，多家傳統(tǒng)零售企業(yè)被國(guó)資“入股”。又一家傳統(tǒng)零售企業(yè)被國(guó)資“戰(zhàn)投”。2月20日，家樂(lè)福中國(guó)被曝與安徽省安慶市迎江區(qū)政府達(dá)成戰(zhàn)略合作簽約，正式引入安慶市迎江區(qū)國(guó)資戰(zhàn)略投資，雙方將推動(dòng)在供應(yīng)鏈、資金、商業(yè)運(yùn)營(yíng)等多方面的深度合作。不過(guò)，雙方具體的合作方式、投資金額以及持股比例等問(wèn)題，都尚未有明確的信息。一旦入股成功，意味著家樂(lè)福中國(guó)面臨的資金困境，可能在一定程度上得到緩解。無(wú)獨(dú)有偶，近半年時(shí)間，多家傳統(tǒng)零售企業(yè)被國(guó)資“入股”，國(guó)資成為這些零售企業(yè)的戰(zhàn)投方或大股東。就在幾天前，人人樂(lè)（002336.SZ）要約收購(gòu)落下帷幕，陜西國(guó)資曲江文投持股60%以上，完成對(duì)人人樂(lè)的絕對(duì)控股。今年1月15日，步步高（002251.SZ）發(fā)布公告稱(chēng)，2023 年1月11日，步步高集團(tuán)與湘潭產(chǎn)投投資簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》《表決權(quán)放棄協(xié)議》。湘潭產(chǎn)投將成為步步高的控股股東，湘潭市國(guó)資委將成為實(shí)際控制人。步步高——這家“民營(yíng)連鎖超市第一股”的控制權(quán)“易主”。這幾家被國(guó)資相繼“入股”或?qū)嵖氐牧闶燮髽I(yè)有一個(gè)共性：一是，都是傳統(tǒng)的零售企業(yè)，并在當(dāng)?shù)貐^(qū)域具備一定的規(guī)模和影響力；二是，都有過(guò)特別輝煌的過(guò)去，其發(fā)展歷程軌跡、境遇等都有類(lèi)似之處；三是，“衰落”則是因自身轉(zhuǎn)型并不順利，尤其是面對(duì)新零售的沖擊，多番嘗試，效果并不明顯。既有傳統(tǒng)大賣(mài)場(chǎng)業(yè)態(tài)的羈絆，又有新業(yè)態(tài)和新模式的沖擊。從物美、永輝、人人樂(lè)到步步高，這些傳統(tǒng)零售企業(yè)都被視為家樂(lè)福模式的踐行者和效仿者，它們復(fù)制了家樂(lè)福的“輕資產(chǎn)”模式，即賺取供應(yīng)商入場(chǎng)費(fèi)，再搭乘房地產(chǎn)和政府政策紅利的東風(fēng)在全國(guó)迅速擴(kuò)張。然而，這種模式的弊端在受到新型零售業(yè)態(tài)的沖擊后顯露出來(lái)，并被逐漸淘汰。
首先，傳統(tǒng)大賣(mài)場(chǎng)的模式已經(jīng)不適合現(xiàn)在年輕消費(fèi)群體的消費(fèi)方式。過(guò)去“一站式買(mǎi)齊”的核心競(jìng)爭(zhēng)力反而成為其發(fā)展的弊端。同時(shí)，大賣(mài)場(chǎng)模式并沒(méi)有著重搭建自己的供應(yīng)鏈能力，并將成本轉(zhuǎn)嫁到經(jīng)銷(xiāo)商、品牌商和供應(yīng)商身上。當(dāng)電商崛起時(shí)，市場(chǎng)紅利逐漸退散，“裸泳”的大賣(mài)場(chǎng)模式只能陷入衰落。其次，當(dāng)時(shí)擴(kuò)張的大賣(mài)場(chǎng)租賃合同大都是十年和二十年到期，而2000年前后曾是大賣(mài)場(chǎng)擴(kuò)張的高峰期，2011-2012年曾出現(xiàn)過(guò)一輪租約到期、大賣(mài)場(chǎng)關(guān)店的高峰，如今十年過(guò)去，又一批門(mén)店租約陸續(xù)到期。相比新興業(yè)態(tài)模式，大賣(mài)場(chǎng)偏向低毛利、高周轉(zhuǎn)，這種零售模式在傳統(tǒng)零售時(shí)代是具有競(jìng)爭(zhēng)力的，但在現(xiàn)今的新零售的“圍剿”下已經(jīng)逐漸老化，即便大賣(mài)場(chǎng)發(fā)現(xiàn)自身不足，但大象的轉(zhuǎn)身并不容易。傳統(tǒng)商超的門(mén)店往往占地面積大，而且基本上采用的是租賃形式。十年前簽約的大賣(mài)場(chǎng)租金相對(duì)較低，但現(xiàn)在市中心、核心商圈的租金大幅飆升，已經(jīng)令低毛利的大賣(mài)場(chǎng)無(wú)法承受。最后，則是行業(yè)因素，近幾年來(lái)消費(fèi)市場(chǎng)和零售市場(chǎng)發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變化，大賣(mài)場(chǎng)如今正在逐漸喪失它的市場(chǎng)地位，被其他的一些零售形式所取代。雖然三年疫情影響之下，傳統(tǒng)商超的部分“領(lǐng)航者”光輝不在，其自身發(fā)展面臨的方向不明、成本較高、商品力不足，人才危機(jī)、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題都暴露出來(lái)。換句話(huà)說(shuō)，傳統(tǒng)零企業(yè)面臨的這些問(wèn)題并沒(méi)有得到有效解決，即便疫情過(guò)去，但沖擊仍然則遠(yuǎn)未消退。這種大環(huán)境下，家樂(lè)福引入國(guó)資“戰(zhàn)投”自然在情理之中。早在2022年8月，安慶市迎江區(qū)戰(zhàn)略合作專(zhuān)班曾到訪(fǎng)蘇寧易購(gòu)。隨后，雙方正式簽約迎寧供應(yīng)鏈項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)猜測(cè)，此次家樂(lè)福引入戰(zhàn)投也許與大股東蘇寧易購(gòu)有較大的關(guān)系，尤其是安慶市內(nèi)同時(shí)擁有蘇寧和家樂(lè)福的門(mén)店。只是，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，去年8月時(shí)，家樂(lè)福的危機(jī)并未暴露出來(lái)，蘇寧方面與安慶合作的初衷是想要打造物流中心項(xiàng)目，因此獲得當(dāng)?shù)卣闹С?。如今不同往日，家?lè)福危機(jī)爆發(fā)，蘇寧同樣內(nèi)憂(yōu)外患。“由于具體細(xì)節(jié)都尚未公布，不排除家樂(lè)福想借安慶項(xiàng)目這張牌，穩(wěn)定供應(yīng)商和消費(fèi)者的信心?！币晃涣闶蹣I(yè)內(nèi)人士表示。再?gòu)牧硪粋€(gè)角度推斷，據(jù)安慶市迎江區(qū)2022年財(cái)政預(yù)算調(diào)整方案報(bào)告顯示，整個(gè)迎江區(qū)一般公共預(yù)算支出僅為18億元，即便是全部投資進(jìn)來(lái)，也可能并不足以解決全部問(wèn)題。在與安徽省安慶市迎江區(qū)政府合作前，受電商沖擊疊加疫情影響的家樂(lè)福中國(guó)，早已陷入頹勢(shì)。尤其是蘇寧陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)后，自然更無(wú)暇顧及家樂(lè)福中國(guó)業(yè)務(wù)，甚至，蘇寧易購(gòu)還表示，公司凈利潤(rùn)虧損很大原因是受家樂(lè)福拖累。
此外，疫情也讓原本就經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)不佳的家樂(lè)福等傳統(tǒng)商超，進(jìn)一步雪上加霜。財(cái)報(bào)顯示，2020年至2021年，其凈虧損從7.95億元增加至33.37億元。2022年上半年，凈虧損4.71億元。“傳統(tǒng)零售企業(yè)面臨被新興業(yè)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)分流和轉(zhuǎn)型不力的問(wèn)題，導(dǎo)致普遍出現(xiàn)運(yùn)營(yíng)困難，因此借助地方戰(zhàn)略投資為了幫助企業(yè)緩解現(xiàn)金流的壓力?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士向《靈獸》表示。去年6月初，步步高也曾一度因受困于經(jīng)營(yíng)不善的傳聞而登上熱搜，出現(xiàn)了部分預(yù)付費(fèi)持卡用戶(hù)的搶購(gòu)潮。幾個(gè)月后，同樣的故事在家樂(lè)福身上上演，盡管它們對(duì)此都積極澄清，但隨后便尋就解決方案，牽手國(guó)資。當(dāng)月底，興湘集團(tuán)、長(zhǎng)沙高新區(qū)直屬平臺(tái)湖南麓谷發(fā)展集團(tuán)就曾與資金周轉(zhuǎn)壓力上升的步步高集團(tuán)敲定合作，向后者提供高達(dá)20億元的流動(dòng)性資金支持。但這仍未能解決問(wèn)題，乃至最終易主。據(jù)步步高1月16日預(yù)計(jì)，2022年全年歸母凈利潤(rùn)下降幅度將達(dá)13億元至19.5億元，而2021年同期虧損為1.84億元，這意味著2022年虧損額同比大幅擴(kuò)大。業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，只能主動(dòng)收縮規(guī)模。步步高財(cái)報(bào)指出，自2022 年四季度開(kāi)始，通過(guò)關(guān)停并轉(zhuǎn)從四川市場(chǎng)全面退出，江西市場(chǎng)大幅收縮至新余、萍鄉(xiāng)、宜春三地 （臨近湖南的城市），而湖南、廣西兩省也同步關(guān)停并轉(zhuǎn)低效虧損門(mén)店。家樂(lè)福也亦然。自2022年以來(lái)，多個(gè)城市的家樂(lè)福宣布閉店。截至2022年9月30日，家樂(lè)福的閉店數(shù)量為54家，門(mén)店數(shù)量從2021年底的205家減少至151家。無(wú)論是家樂(lè)福、步步高，還是人人樂(lè)等，這些曾經(jīng)享受到產(chǎn)業(yè)和時(shí)代紅利迅速崛起的零售企業(yè)們，即便有國(guó)資的支持，但仍面臨著巨大的挑戰(zhàn)。一方面，雖然國(guó)資入場(chǎng)，能緩解部分經(jīng)營(yíng)壓力，但在電商、前置倉(cāng)和會(huì)員店等業(yè)態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈之下，傳統(tǒng)商超、大賣(mài)場(chǎng)等零售業(yè)態(tài)依然受到更大挑戰(zhàn)，國(guó)資進(jìn)入能否改變這種頹勢(shì)存在不確定性。此外，大部分投資的國(guó)資都沒(méi)有零售企業(yè)的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，國(guó)資會(huì)將收之麾下的零售企業(yè)如何扶持也充滿(mǎn)未知。以人人樂(lè)為例，早在2019年，曲江文投就收購(gòu)人人樂(lè)控股股東浩明投資20%股權(quán)，并獲得浩明投資另外持有的人人樂(lè)22.86%股份的表決權(quán)，曲江文投由此獲得人人樂(lè)控制權(quán)。在要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)中強(qiáng)調(diào)，曲江文投本次收購(gòu)是基于對(duì)人人樂(lè)價(jià)值的認(rèn)可和對(duì)未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，曲江文投可以為人人樂(lè)發(fā)展利用自身在文化、旅游及教育板塊的相關(guān)資源幫助人人樂(lè)改善經(jīng)營(yíng)狀況，進(jìn)一步提升人人樂(lè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
同時(shí)，也有利于曲江文投豐富產(chǎn)業(yè)布局，提高國(guó)有資本配置和運(yùn)營(yíng)效率，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。但從實(shí)際情況來(lái)看，曲江文投收購(gòu)之后，與人人樂(lè)并沒(méi)有相關(guān)業(yè)務(wù)上的協(xié)同。因此，曲江文投進(jìn)入人人樂(lè)也被業(yè)內(nèi)猜測(cè)是出于板塊補(bǔ)充需求，前者本身并不擅長(zhǎng)零售企業(yè)經(jīng)營(yíng)，控股之后也不會(huì)對(duì)人人樂(lè)業(yè)務(wù)有較大的改變。另一方面，也不排除作為新的整合平臺(tái)加以資本運(yùn)作的可能。IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜告訴《靈獸》，目前國(guó)資入主的零售企業(yè)，往往又是當(dāng)?shù)氐牧魍I(yè)龍頭企業(yè)、世界知名品牌或者上市公司，為維護(hù)地方形象、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定或者重振上市公司，地方政府往往會(huì)協(xié)調(diào)國(guó)資予以接盤(pán)，在注入資源加快企業(yè)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，也意味著傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)向國(guó)有控股或?qū)嶋H控制的回歸。這個(gè)猜測(cè)不無(wú)道理。成為新實(shí)控人的湘潭國(guó)資不排除會(huì)將步步高作為資產(chǎn)整合平臺(tái)，開(kāi)展新的資本運(yùn)作。而據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前湘潭國(guó)資旗下僅有湘潭電化一家上市平臺(tái)。因此，國(guó)資出手也被視為拿下其控制權(quán)后會(huì)將上市公司作為資產(chǎn)整合或混改平臺(tái)的可能性，因?yàn)楫?dāng)下國(guó)資混改和證券化的方向仍然沒(méi)有改變。無(wú)論出于何種初衷，被國(guó)資收于麾下儼然是當(dāng)下很多深陷虧損困境的零售企業(yè)的選擇之一。這對(duì)很多傳統(tǒng)零售企業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)資“入股”并不見(jiàn)得是一件壞事。如果一味的憑借自身的能力掙扎，恐怕很難走出困境，更無(wú)法給企業(yè)更好的未來(lái)。（靈獸傳媒原創(chuàng)作品）
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