2012年，地方政府紛紛用“促投資”的方式來實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長”。2008年末，為應(yīng)對全球金融危機(jī)，在中央政府4萬億投資的號令下，地方政府競相上報投資項目。不過，這一回卻有所不同。2012年7月以來，中華大地又一輪投資熱的沖動更多的是來自于地方政府。
在2008年以前的多年中，中央政府一直是在采取宏觀調(diào)控的手段來抑制地方政府過熱的投資需求，只有2008年救市是一個例外，是中央與地方兩個積極性的高度統(tǒng)一。但后遺癥也逐漸顯現(xiàn)，這幾年，通貨膨脹、產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)泡沫等問題接踵而至，又使得中央政府不得不收縮政策，治理產(chǎn)能過剩、抑制固定資產(chǎn)投資過熱、限制房地產(chǎn)瘋狂。
今年年初，在經(jīng)濟(jì)下行的趨勢下，中央政府本著實(shí)事求是的態(tài)度，將經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)調(diào)低為7.5%。但隨著經(jīng)濟(jì)不斷下滑，為防止經(jīng)濟(jì)硬著陸，中央政府又提出“穩(wěn)增長”的口號，本意是在經(jīng)濟(jì)下行趨勢下，保持適當(dāng)?shù)脑鲩L速度，以維持民生大局。政府投資可以在拉動增長與結(jié)構(gòu)調(diào)整上相結(jié)合，基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)配套上投資是必要的，也是有利于未來長期增長的。
但是，當(dāng)政策微調(diào)的信號傳來，地方政府大投資的手又癢了。啟動大規(guī)模投資來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，本來就是地方政府的拿手好戲，這一回又有大手筆。截至目前，已有13個省市發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃或穩(wěn)增長措施，投資計劃涉及的總金額也在不斷刷新，扶搖直上，根據(jù)不完全統(tǒng)計，已有12.8萬億，平均每個省市投資額約1萬億元。
而投資之所以成為中國經(jīng)濟(jì)高速增長的引擎，這與我國長期投資率高，資本利用率低，需要更多的資本注入有很大關(guān)系。這就形成了一個惡性循環(huán)，越是投資效率下降，經(jīng)濟(jì)越是依賴更大的投資。
那么，“穩(wěn)增長”到底靠什么?北京科技大學(xué)教授趙曉作了一個形象的比喻：中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在好比患了感冒，對付的方法有施展魔法把病趕走、鍛煉身體以增強(qiáng)體質(zhì)、服用中藥調(diào)理，或去醫(yī)院打點(diǎn)滴。施展魔法好比出口，愿望好但不太現(xiàn)實(shí);大手筆投資好比打點(diǎn)滴，病痛短期易除，但長期來看可能后患無窮;鍛煉身體好比消費(fèi)，是長期根本之策但短期難以見效;服用中藥則好比“穩(wěn)投資”，適度而且有希望。
“穩(wěn)投資”和“促投資”，雖一字之差，內(nèi)涵截然不同。穩(wěn)意味著適度，在質(zhì)量上穩(wěn)，是結(jié)構(gòu)型投資;“促”意味著力度，提高張力，加大規(guī)模，是數(shù)量型投資。
但對地方政府來說，“穩(wěn)投資”這種中藥實(shí)在難以接受，因?yàn)榈胤秸枰⒏鸵娪暗恼儭?/p>
對比發(fā)改委批復(fù)的項目和地方的投資計劃，不難發(fā)現(xiàn)各地投資計劃依然以基礎(chǔ)設(shè)施投資為主，同時涉及產(chǎn)業(yè)投資和消費(fèi)，和上一輪的投資計劃并無二異。
對大規(guī)模投資生成債務(wù)危機(jī)，大多數(shù)學(xué)者還是比較樂觀，地方本輪大規(guī)模投資與2008年4萬億投資配套畢竟有所區(qū)別，本輪投資更注重于結(jié)構(gòu)，而且所發(fā)行的債券還構(gòu)筑了一定的風(fēng)險隔離帶。
但無論是上一輪投資所背的債務(wù)，還是本輪投資新生的債務(wù)，總有一天要還，銀行不能成為冤大頭，銀行不是慈善機(jī)構(gòu)，銀行也背不起。這就增加了地方政府的財政壓力，在依賴土地財政支撐的當(dāng)下，地方政府要想承擔(dān)起還債的責(zé)任，必須開源節(jié)流。
國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普認(rèn)為，多數(shù)地方政府應(yīng)該有能力應(yīng)對大部分償債壓力，只要稍微改進(jìn)一下支出習(xí)慣，多數(shù)地方政府就能輕而易舉地省下人民幣數(shù)千億元。
但是，如果不加節(jié)制地投資，則地方財政將演變成一場災(zāi)難性的寅吃卯糧的惡性循環(huán)。當(dāng)為了“穩(wěn)增長”而不得不依賴投資時，關(guān)注投資的“質(zhì)”，注意控制投資的“度”就是眼下最為緊要之事。
要做到“穩(wěn)投資”，首先要量力而行，不做過頭事，少提跳躍式、超常規(guī)的口號，不要再搞投資大躍進(jìn)。
“穩(wěn)投資”要精選項目，既要保增長，為GDP托底，也要注意到長效，要搞高科技，還要關(guān)注民生的未來發(fā)展，那種搞樓堂館所式的立竿見影、短平快的項目投資，只會勞民傷財。
“穩(wěn)投資”還要調(diào)動和保護(hù)民間資本的積極性，當(dāng)?shù)胤秸斄o張，融資渠道越來越窄時，民間資本不但救急，更是長期的融資對象，在“穩(wěn)投資”中要以市場魅力來吸引民間資本，而不是權(quán)宜之計。
蔡恩澤
