A股市場在經(jīng)過了多年的低迷之后，能走出這種大牛的走勢，這其實是市場參與各方所都樂意看到的事情。不過，從本輪牛市的演繹過程，以及A股市場所面臨的現(xiàn)狀來看，A股“雄冠全球”并不意味著本輪上升行情的完善無缺，實際上在“雄冠全球”的背后，A股市場仍面臨著四大隱憂。
隱憂之一，本輪行情的走勢并不穩(wěn)健。雖然上證指數(shù)去年全年大漲了1118.70點，但這其中最大的漲幅是在11月24日開始的年末28個交易日實現(xiàn)了，共計上漲了747.89點，占全年漲幅的67%。所謂牛市行情基本上表現(xiàn)為一種“瘋?！弊邉荩枪芍冈诙唐趦?nèi)的大幅拉升。這種“瘋?！弊邉輰е铝斯墒匈Y金的大量消耗，如在年末的28個交易日里，A股日成交量接連創(chuàng)下了7105億元、9149億元、10740億元、12665億元的全球股市新紀錄。這種“瘋?！钡淖邉蒿@然是不可能長久的。
不僅如此，A股的這種“瘋?！弊邉菀矝]有得到宏觀經(jīng)濟基本面的支持。在股市走牛的同時，宏觀經(jīng)濟指標卻是下行的。以1月1日最新披露的去年12月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為例，制造業(yè)PMI為50.1%，環(huán)比回落0.2個百分點，為近18個月的最低值，已接近榮枯分界線的邊緣，意味著整體經(jīng)濟短期內(nèi)下行的壓力仍未緩解。此舉表明，A股的走勢是與宏觀經(jīng)濟相脫離的，這也成為A股走勢并不穩(wěn)健的重要因素。
隱憂之二，投資者牛市虧錢，本輪行情的走勢缺少最廣泛的群眾基礎。2014年末的“瘋?！逼鋵嵤且环N指數(shù)型牛市，權(quán)重股上漲，非權(quán)重股下跌，權(quán)重股的上漲是以犧牲非權(quán)重股為代價的。如此一來，以追逐金融股為代表的權(quán)重股的投資者，在“瘋?！毙星橹蝎@得超額盈利，相反習慣于投資中小盤股的投資者，在本輪行情中就只能是“滿倉踏空”甚至“滿倉套牢”?？梢哉f，本輪行情將最大多數(shù)的投資者拋在了一邊。雖然國企改革為權(quán)重股的上漲提供題材上的支持，但國企改革并不限于大型國企，而且經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整仍然是中國經(jīng)濟相當長一個時期內(nèi)的重要任務。因此，這種讓投資者虧錢的牛市，把大多數(shù)投資者拋在一邊的牛市是很難持續(xù)下去的。
隱憂之三，內(nèi)幕交易、股價操縱等違法違規(guī)行為泛濫，表明目前的牛市仍然不是一個健康的牛市。內(nèi)幕交易、股價操縱等一直都是中國股市的大毒瘤，這種毒瘤更是在牛市的環(huán)境瘋長。雖然去年12月19日證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，證監(jiān)會正對18只涉嫌股價操縱的股票進行立案調(diào)查。但從數(shù)量上來說，這顯然只是冰山一角。而且從以往的查處來看，對股價操縱案的處罰通常也只是撓癢癢。并且更加重要的是，證監(jiān)會對這種股價操縱、內(nèi)幕交易案的查處，通常都是由投資者來買單。如證監(jiān)會此番對18只股價操縱案的調(diào)查，引發(fā)相關公司股價的大跌，但投資者的損失卻沒有人來負責賠償。
隱憂之四，A股“雄冠全球”引來市場抽血加劇。由于A股市場始終沒有擺脫“圈錢市”的定位，伴隨著行情的上漲，抽血也會進一步加劇，尤其是在A股上漲“雄冠全球”的背景下，這種抽血就會更加明顯。雖然說去年由于“百家發(fā)行計劃”的出臺在一定程度上抑制了IPO對股市的抽血，但今年IPO提速將是大概率事件。
而與IPO相比，以定向增發(fā)為主體的再融資才是股市最大的抽血機。據(jù)初步統(tǒng)計，去年實施定向增發(fā)公司427家，融資金額達到6500億元左右。除此之外，行情的上漲也引來限售股套現(xiàn)加劇。如作為本輪行情的領漲板塊，券商股的上漲引來了限售股的大量拋售，如從11月1日至12月22日，就有19家上市公司減持券商股，套現(xiàn)金額達到65億元。而民生銀行則上演了最大單筆減持，該行原副董事長劉永好于去年12月26日以每股10.8元的均價出售1.854億股民行A股，套現(xiàn)約20億元。這種市場抽血的加劇，顯然會動搖投資者對行情的信心。
