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韓洋 2015-08-12 星期三
隨著亞洲兩條大動(dòng)脈出現(xiàn)問題，未來各國都將進(jìn)入貿(mào)易保護(hù)主義，亞洲各國之間的貿(mào)易很可能會(huì)快速萎縮，進(jìn)入戰(zhàn)爭模式。
去年以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)持續(xù)分化，內(nèi)生增長動(dòng)力仍然不足。在較為寬松的貨幣政策環(huán)境下，亞洲經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)引領(lǐng)全球，與美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一道成為全球經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長的關(guān)鍵動(dòng)力。
但同時(shí)，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不確定性有所增加。最不容忽視的是，有兩條大動(dòng)脈正在硬化。
根據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2013—2019年，東亞經(jīng)濟(jì)增速將由5.9%降至5.3％，而北美和歐洲的經(jīng)濟(jì)增速將分別由2.1%和0.4%上升到2.7%和2%。
今年，在12種亞洲貨幣中有11種對(duì)美元出現(xiàn)了貶值。日元在過去一年已經(jīng)貶值大約18%，巴西貨幣雷亞爾最近多個(gè)交易日持續(xù)貶值，兌美元匯率跌破3.45關(guān)口，為2003年以來新低。而今年以來美元兌雷亞爾已累計(jì)升值了29.93%。
馬來西亞林吉特表現(xiàn)最差，下跌了11%；印度盧比下跌8.4%，韓元下跌6.4%。今年人民幣也持續(xù)走軟，澳大利亞、加拿大、挪威等國的貨幣更是跌至金融危機(jī)以來的最低點(diǎn)。
本幣貶值通常會(huì)促進(jìn)一國出口以價(jià)格的優(yōu)勢(shì)獲得增長，但這個(gè)老路子現(xiàn)在也行不通了。
第二季度東亞地區(qū)出口負(fù)增長5.2%，創(chuàng)下自全球金融危機(jī)以來的最大降幅，且降幅遠(yuǎn)大于第一季度的0.6%，而在全球金融危機(jī)前的10年間，亞洲地區(qū)的出口持續(xù)以兩位數(shù)百分比的速度增長。
遭受沖擊最為嚴(yán)重的國家是新加坡和日本，當(dāng)季新加坡出口下降15%，日本出口也大幅下降10%。此外，東亞地區(qū)鄰國的出口也受到了牽連，印度第二季度出口下降17%，新西蘭以乳制品為主的出口下降18%。
出口滑坡加劇的部分原因在于制造業(yè)供應(yīng)鏈不斷變化的特性。在全球金融危機(jī)前的10年間，亞洲地區(qū)的出口持續(xù)以兩位數(shù)百分比的速度增長，這在一定程度上反映出，在中國于2001年加入世界貿(mào)易組織(WorldTradeOrganization,簡稱WTO)后，制造業(yè)總裝業(yè)務(wù)逐漸向該國轉(zhuǎn)移。
如今這一轉(zhuǎn)變已經(jīng)完成，中國正朝產(chǎn)業(yè)鏈中附加值更高的領(lǐng)域邁進(jìn)，這使中國在高端零部件制造業(yè)中的市場(chǎng)份額越來越高（此前中國是從亞洲進(jìn)口高端零部件），并將低端制造業(yè)轉(zhuǎn)移至越南等較不發(fā)達(dá)的國家。第二季度越南出口逆勢(shì)增長9.3%。
世界貿(mào)易組織（WTO）報(bào)告顯示，2014年國際貿(mào)易量增長率只有2.8%，連續(xù)三年增速低于3%，也低于同期世界GDP的增長水平。
1990年以來，世界貿(mào)易增速平均值是5.1%，一直高于世界經(jīng)濟(jì)的平均增長速度。
當(dāng)貿(mào)易增速高于經(jīng)濟(jì)增速時(shí)，由于東亞是以出口為導(dǎo)向，其經(jīng)濟(jì)增速就會(huì)領(lǐng)先于世界，這是東亞經(jīng)濟(jì)在近幾十年成為世界經(jīng)濟(jì)增長領(lǐng)頭羊的原因。
進(jìn)入2015年，國際貿(mào)易環(huán)境仍未明顯改善。全球經(jīng)濟(jì)仍然脆弱，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)尚未消除，大宗商品價(jià)格和美元匯率大幅震蕩，均成為貿(mào)易發(fā)展的不穩(wěn)定因素。
前2個(gè)月，發(fā)達(dá)國家中，美國、日本、英國、法國貨物貿(mào)易出口額分別下降4.6%、5.1%、19.7%和15.0%，同期進(jìn)口額降幅分別為3.9%、18.8%、7.1%和19.3%；金磚國家中，巴西出口額下降19.3%、進(jìn)口額下降16.6%；南非出口額下降15.3%、進(jìn)口額下降5.6%。
世貿(mào)組織檢測(cè)的70個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體出口額同比下降了9.1%，為2009年以來的首次下降。
世界貿(mào)易會(huì)好轉(zhuǎn)嗎？知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家如松認(rèn)為，可能性太低，第一是美元收縮，這將限制貿(mào)易的增長。第二，俄羅斯正在擴(kuò)大對(duì)歐盟之外的國家的反制裁，中東和北非的動(dòng)亂還在持續(xù)，南海的爭端未顯示出緩和的跡象。第三，各種區(qū)域性的合作組織正在強(qiáng)化。我在前面寫過，國境線和戰(zhàn)線中斷了第一次全球化，現(xiàn)在的局勢(shì)沒有不同。
全球貿(mào)易低迷在一定程度上也是亞洲貨幣貶值帶來的副作用。亞洲貨幣貶值換一種說法即一些國家努力壓低本幣以便讓其出口商品在國際市場(chǎng)更便宜。
例如，以日?qǐng)A計(jì)算，日本出口第二季度增長6%，但日?qǐng)A過去一年已經(jīng)貶值大約18%。日?qǐng)A貶值是由于日本央行為了實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)而堅(jiān)持推低日?qǐng)A，而日本的通脹目標(biāo)目前仍未實(shí)現(xiàn)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，全球貿(mào)易下滑的另外一個(gè)令人不安的新原因是需求正在消退，而且日本和歐洲等發(fā)達(dá)國家新興的重商主義正在加重這一問題。
龍洲經(jīng)訊(GaveKalDragonomics)稱，用量化寬松政策壓低本幣并促進(jìn)國內(nèi)制造業(yè)的做法正在限制全球制成品進(jìn)口需求，并使得全球生產(chǎn)過剩的狀況進(jìn)一步惡化。
這種趨勢(shì)在中國表現(xiàn)得最為明顯。中國進(jìn)口需求的迅速下滑已經(jīng)削弱了全球大宗商品貿(mào)易，這些大宗商品曾用來支撐中國基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)和生產(chǎn)領(lǐng)域龐大的過度投資。
中國今年上半年進(jìn)出口總額11.53萬億元人民幣，同比下降6.9%，其中出口同比增長0.9%，進(jìn)口同比下降15.5%，貿(mào)易順差為1.61萬億元人民幣。
周二，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)大幅下調(diào)逾百點(diǎn)，創(chuàng)歷史最大降幅。隨后中國央行宣布，決定完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)。
隨著全球貿(mào)易繼續(xù)垮塌，在貨幣貶值問題上，中國操作空間越來越小。
從目前看來，本幣走弱至少對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)體而言幫助不大。本幣走低雖然提振了豐田和三星電子等當(dāng)?shù)厣鲜兄圃炱髽I(yè)的利潤，但并沒有提高這些企業(yè)的出口競爭力，還削弱了消費(fèi)者的購買力。
本幣走弱還加速了資本的流出。不少投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息將使全球資金流向和資本市場(chǎng)受到較大影響，資本將從新興市場(chǎng)回流至發(fā)達(dá)國家，并造成全球市場(chǎng)較大的波動(dòng)，新興市場(chǎng)的匯率等也將面臨不少壓力，杰富瑞投資銀行的數(shù)據(jù)顯示，亞洲上個(gè)月的撤資規(guī)模達(dá)62億美元。
澳新銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛表示：“中國及歐洲市場(chǎng)需求下降是貿(mào)易低迷的主要原因。但讓人不安的是，除了中國和歐洲需求下降之外，東亞地區(qū)對(duì)美國出口一度出現(xiàn)的復(fù)蘇勢(shì)頭似乎也未能在第二季度延續(xù)，該地區(qū)當(dāng)季對(duì)美出口下降0.7%。”
復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅(jiān)教授指出：用量化寬松政策壓低本幣并促進(jìn)國內(nèi)制造業(yè)發(fā)展的做法使得全球生產(chǎn)過剩的狀況進(jìn)一步惡化，并全球制成品進(jìn)口需求極大下降。
這種趨勢(shì)在中國表現(xiàn)得最為明顯。中國進(jìn)口需求的迅速下滑已經(jīng)削弱了全球大宗商品貿(mào)易，這些大宗商品曾用來支撐中國基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)和生產(chǎn)領(lǐng)域龐大的過度投資。
上周六發(fā)布的中國經(jīng)濟(jì)最新數(shù)據(jù)顯示，今年中國出口量同比下降8%。同時(shí)亞洲其他地區(qū)對(duì)中國的出口則下滑了大約11%。不論拿哪個(gè)指標(biāo)看，中國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張正在失去動(dòng)力。
法興銀行駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家ClaireHuang表示，單憑人民幣貶值，出口難有起色。美國和歐洲的內(nèi)需復(fù)蘇尚未顯示出持久性，因此可能會(huì)使得中國出口進(jìn)一步承壓。
目前，亞洲經(jīng)濟(jì)體還沒有完成從出口驅(qū)動(dòng)型增長向國內(nèi)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型增長的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，此輪出口下滑令人擔(dān)憂。
原本在上世紀(jì)90年代推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長的貿(mào)易因素如今卻拖了全球經(jīng)濟(jì)增長的后腿。這反過來又抑制了投資。龍洲經(jīng)訊的數(shù)據(jù)顯示，中國的投資增速已降至至少10年來的最低水平。
德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家拜格(TaimurBaig)援引WTO的一份報(bào)告稱，自2008年以來記錄的2,416項(xiàng)貿(mào)易限制規(guī)定中，大約75%的規(guī)定仍然在沿用。
如果亞洲經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)完成從出口驅(qū)動(dòng)型增長向國內(nèi)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型增長的轉(zhuǎn)變，則此輪出口下滑就不會(huì)如此令人擔(dān)憂。然而，這些經(jīng)濟(jì)體并未完成這一轉(zhuǎn)變。
拜格表示，亞洲其他地區(qū)的投資狀況同樣堪憂。除印度和泰國外，亞洲所有經(jīng)濟(jì)體今年的投資增速預(yù)計(jì)將低于2013年。
如松指出，亞洲有兩條大動(dòng)脈，第一條是國際貿(mào)易，各國產(chǎn)能都是為國際貿(mào)易而配置的，當(dāng)國際貿(mào)易萎縮的時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能更加過剩，壞賬不斷累積；第二條，貿(mào)易萎縮之后，經(jīng)濟(jì)增長就會(huì)失去動(dòng)力，資本外流，當(dāng)貿(mào)易萎縮和資本外流之后，亞洲各國的本幣靠什么支撐？
韓國、印尼、馬來西亞、泰國等國的貨幣不斷貶值，似乎就是亞洲貨幣危機(jī)的序曲。
隨著亞洲兩條大動(dòng)脈出現(xiàn)問題，未來各國都將進(jìn)入貿(mào)易保護(hù)主義，亞洲各國之間的貿(mào)易很可能會(huì)快速萎縮，進(jìn)入戰(zhàn)爭模式。
