郭施亮 2017-02-14
春節(jié)長假之后，A股表現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)強，且呈現(xiàn)出加速上漲的格局。與此同時，從市場日均成交量的變化情況來看，基本上實現(xiàn)了量價齊升的局面，而目前市場距離去年11月底的階段性高點，也僅有一步之遙。
內(nèi)外部市場環(huán)境的回暖，是春節(jié)長假后股市走強的重要原因。但，需要注意的是，自本周以來，A股市場新股的發(fā)行節(jié)奏明顯減緩，也給予了市場或多或少的積極影響。
就目前的數(shù)據(jù)顯示，本周僅有兩家新股可申購，分別為金銀河和安靠智電。緊隨其后的，則到今年2月21日才有新股可以申購。不過，按照近期管理層的表態(tài)，料用2至3年的時間解決IPO堰塞湖的問題，實際上也暗示了未來新股可能會逐步恢復原有的發(fā)行節(jié)奏，而從目前的監(jiān)管信號來看，也并未釋放出減緩新股發(fā)行的窗口指導。
新股發(fā)行節(jié)奏過快，影響市場投資信心，這一點是不可否認的。與此同時，從此前股市的再融資規(guī)模以及減持套現(xiàn)的頻率分析，也基本上維持在高居不下的密度，這對剛剛修復市場投資信心的A股來說，也是一個沉重的打擊。
實際上，我們可以關(guān)注到，從近期的情況來看，無論是新股發(fā)行，還是再融資的圈錢力度上，也有了一定程度的改觀。
其中，近期每個交易日可申購的新股數(shù)量由原來的三家縮減至兩家，而從目前公開數(shù)據(jù)顯示，自本周以來，可申購的新股數(shù)量更是大幅縮減至一周兩家的水平。
再者，IPO核批的數(shù)量有所降低，單批次籌資規(guī)模有所考慮到市場的可承受能力。但是，隨著近期股市投資活力的提升，不排除單批次IPO籌資規(guī)模會有再度提升的可能。
此外，再融資規(guī)則的收緊，定增等門檻的提升，也是市場預期之內(nèi)的舉措。從此前市場公開的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近年來股市再融資的規(guī)模遠超萬億以上，而去年更是成就了史上第一的融資年。
事實上，對再融資規(guī)模的收緊，會為股市提升IPO發(fā)行節(jié)奏形成了有效的對沖影響。從近年來A股上市公司的再融資情況分析，可謂亂象叢生，而在監(jiān)管不嚴謹?shù)沫h(huán)境下，部分上市公司更是借助再融資變相圈錢，而更有甚者還利用閑置資金購買理財產(chǎn)品，而近年來再融資的圈錢力度已經(jīng)遠超IPO的融資水平。
由此可見，在再融資收緊預期下，近期新股發(fā)行的節(jié)奏顯著減緩，無疑給短期股市帶來了階段性的喘息機會。但是，鑒于春節(jié)長假效應，以及補充年報和年報審計的影響，節(jié)后新股發(fā)行減緩的可持續(xù)性并不具有持久性，而此后市場可能將再度恢復原有的新股發(fā)行節(jié)奏，屆時或?qū)κ袌鰳?gòu)成又一輪的壓力。
時下，對于國內(nèi)市場而言，依舊離不開“兩多兩少”的問題，即民間資金多，投資渠道少；中小企業(yè)多，融資渠道少。然而，鑒于后者，因企業(yè)融資需求旺盛，卻在現(xiàn)有間接融資渠道上難以充分滿足大量中小企業(yè)的融資需求，而進一步加劇了企業(yè)融資的困境。對此，提升股市的直接融資能力，加快為股市IPO堰塞湖泄洪，就為實體經(jīng)濟的發(fā)展起到了較好的促進影響。
為股市IPO堰塞湖泄洪，以服務實體固然重要。但，對于一個健康的股票市場來說，投資與融資功能同樣重要，而股市融資更需要充分考慮市場的真實承受能力，這樣才有利于市場的可持續(xù)健康發(fā)展。只有持續(xù)保持著股市的投資活力，為股市投資者帶來實實在在的投資回報預期，才能夠更好地為股市融資功能服務，助力實體經(jīng)濟的發(fā)展。
