易憲容 2017.12.30.
2017年香港股市最后一個(gè)交易日以升市圓滿謝幕。香港恒生指數(shù)星期五收?qǐng)?bào)29919點(diǎn)，漲55點(diǎn)或0.19%，創(chuàng)近5個(gè)星期最高收市水平，連續(xù)5個(gè)交易日恒生指數(shù)累計(jì)上漲684點(diǎn)，漲幅達(dá)2.3%。全年香港恒生指數(shù)飚升了7918點(diǎn)或36%，創(chuàng)歷史以來(lái)最大點(diǎn)數(shù)升幅，以百分比計(jì)算則是過(guò)去8年來(lái)最佳漲幅。
2017年美國(guó)股市也表現(xiàn)亮麗。美國(guó)股市三大指數(shù)連創(chuàng)新高。其中道瓊斯指數(shù)由在年初突破20000點(diǎn)大關(guān)后一鼓作氣攀升，2017年有71次創(chuàng)新歷史記錄，是歷來(lái)刷新記錄最多次數(shù)的一年。道瓊斯股市指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)都錄得了2013年以來(lái)最好表現(xiàn)，分別大漲2013年以來(lái)最好表現(xiàn)。估計(jì)這種態(tài)勢(shì)可能會(huì)延伸到2018年。但是香港股市還好美國(guó)股市。
根據(jù)香港交易所的日前公布的資料，截至12月15日的2017年市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)報(bào)告，香港股市總市值于11月22日創(chuàng)下33.6萬(wàn)億元?dú)v史記錄；證券成交額連續(xù)30天超過(guò)1000億元，是2015年3月以來(lái)最長(zhǎng)，今年日均成交額達(dá)到884億元，比2016年的669億元大增超過(guò)30%。
2017年，盡管恒生指數(shù)一年累計(jì)上漲36%，跑贏全球主要股市，但2017年香港股市的大牛市并非雞犬升天，或并非所有的股票都同時(shí)上漲。截至12月28日，單單騰訊這只股票，對(duì)恒生指數(shù)升幅就貢獻(xiàn)高達(dá)28%，連同友邦、匯豐控股、平安保險(xiǎn)及工商銀，5只重磅成分股對(duì)恒生指數(shù)全年升幅的貢獻(xiàn)達(dá)到的64%。如果投資者不是持有這些強(qiáng)勢(shì)股，2017年香港股市的大牛市也可能會(huì)踏空。
2017年香港股市表現(xiàn)最好的股票有吉利汽車全年累計(jì)上漲2.6倍，成為2017年最佳藍(lán)籌股票，緊隨后的是新進(jìn)入恒生指數(shù)的碧桂園及舜宇光學(xué)，分別累計(jì)上漲了2.4倍及1.9倍。騰訊控股及中國(guó)平安分別上漲了1.14倍及1.1倍，穩(wěn)守第4及第5位。50只藍(lán)籌股中，只有5只下跌，聯(lián)想集團(tuán)下滑6.2%，是最差藍(lán)籌股票。
也就是說(shuō)，2017年香港股市中有不少個(gè)股的表現(xiàn)仍然是失色。2017年，香港股市近2000只股份中（只計(jì)算2016年12月31日前上市的股票），年初至今有近1000只股票錄得跌幅，上升的只有900多只，整體升跌比例為48︰52。跑輸恒生指數(shù)的股票數(shù)目有超過(guò)1500只，占整體過(guò)八成，反映大部分上市公司股價(jià)落后大市，即2017年香港股市的大牛市只集股票身上。
就香港股市的板塊而言，全部25個(gè)行業(yè)的成分股表現(xiàn)均不及恒生指數(shù)，回報(bào)最佳的保險(xiǎn)、地產(chǎn)及航空板塊分別錄得33.55%、29.8%及29.7%升幅；而有4個(gè)板塊的成分股平均回報(bào)為負(fù)值，分別是金融服務(wù)、媒體、電訊、農(nóng)業(yè)等。
有分析認(rèn)為，2017年香港股市之所以如此強(qiáng)勢(shì)，有幾個(gè)方面的原因。一是部分企業(yè)盈利理想，恒生指數(shù)成分股整體盈利增長(zhǎng)22%至23%，是2009年以來(lái)表現(xiàn)最佳的一年。二是當(dāng)前香港股市的市盈率僅約10倍，在全球股市中屬于低水平；三是港股通，國(guó)內(nèi)有7000億的資金流入香港。四是全球經(jīng)濟(jì)基本上走出2008年金融危機(jī)的陰影，已經(jīng)全面復(fù)蘇，全球市場(chǎng)呈現(xiàn)一片向好的態(tài)勢(shì)。
現(xiàn)在的問(wèn)題是，2017年香港股市這種大勢(shì)在2018年會(huì)不會(huì)延續(xù)？就目前的香港股市的情況來(lái)看，一是香港股市的基本面是好的；二是H股全流通改革可能給香港股市繁榮增加動(dòng)力；三是香港股市與國(guó)內(nèi)A股相比，其優(yōu)勢(shì)較為明顯，2018年同樣會(huì)吸引國(guó)內(nèi)資金流入香港市場(chǎng)；四是2018年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)較為穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市的消費(fèi)強(qiáng)勁不會(huì)改變反之還會(huì)加強(qiáng)，因此在香港這些強(qiáng)勢(shì)股仍然可能強(qiáng)勢(shì)；五是2018年全球經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，但量寬貨幣政策退出緩慢，讓全球市場(chǎng)上流動(dòng)性十分泛濫，而這些資金同樣會(huì)流入香港市場(chǎng)。所以，2018年香港股市有可能延續(xù)2017年態(tài)勢(shì)，但其風(fēng)險(xiǎn)也不得不關(guān)注。
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