Yalla赴美上市
從招股書看“中東小騰訊”的未來增長空間
文|美股研究社
“出發(fā)吧！向著偉大航路！”這句經(jīng)典臺詞出自《海賊王》，把這句臺詞放在國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者身上同樣很貼切。近期，一家誕生于中東本土市場的語音社交平臺Yalla赴美上市引起較大關(guān)注。
在這家公司上市背后，我們一方面可以看到中東管理團(tuán)隊在產(chǎn)品本地化方面的優(yōu)勢，另一方面也能看到中國技術(shù)團(tuán)隊在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新技術(shù)上的優(yōu)勢。美東時間9月30日，Yalla順利赴美上市。上市當(dāng)天，Yalla股價開盤上漲30%，市值約10億美金。
目前中東國家正處于大規(guī)模數(shù)字化進(jìn)程中，互聯(lián)網(wǎng)滲透率達(dá) 58.7%，高于世界平均水平。作為互聯(lián)網(wǎng)重要組成部分，社交產(chǎn)品在中東市場越發(fā)吃香。透過Yalla披露的招股書，我們或許可以看看這家中東語音社交平臺發(fā)展路徑。
除開石油之外，中東移動互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境在變好
一提到中東，外界對它的第一印象是石油資源豐富，富可敵國。除了石油之外，這個國度的用戶群體正成為不少互聯(lián)網(wǎng)巨頭跟創(chuàng)業(yè)公司盯上的重要市場。
回顧中東互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，2015年之前中東的互聯(lián)網(wǎng)大環(huán)境還處在發(fā)展初期。隨著亞馬遜、谷歌、Uber、阿里等為代表的巨頭將目光放在中東市場，一定程度上也帶動該地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。
此前中東北非國家受美國互聯(lián)網(wǎng)的影響比較大，面對這個稍微小眾的市場，社交巨頭如Facebook、WhatsApp、Snapchat在中東地區(qū)的發(fā)展策略更傾向于文化輸出，產(chǎn)品適用于全世界用戶，不太會針對一個地區(qū)做真正本土化，這也讓他們很難在中東地區(qū)兼顧到本土文化需求。
因中東北非市場極為碎片化加上市場規(guī)模較小，社交巨頭們在中東市場的投入也不太高，這也給了Yalla、Hello Yo、Hakuna、Bigo 等社交產(chǎn)品在中東地區(qū)發(fā)展的機(jī)會。誕生于中東本土市場，成功赴美上市的Yalla又是如何發(fā)展壯大的？
線上娛樂受中東土豪追捧
看語音社交平臺Yalla發(fā)展路徑
近年來，中東地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)滲透在提速。以電商來看，截至2020年3月，48%的沙特阿拉伯受訪者更頻繁地使用電子商務(wù)購買產(chǎn)品。除了電商之外，一批泛娛樂產(chǎn)品在中東的用戶增長也很明顯。成立四年多的時間Yalla就宣告上市，或許我們可以從其披露的招股書來一探究竟。
一、中東用戶泛娛樂需求大，獨辟蹊徑的“語音社娛”
中東地區(qū)在宗教要求上較為嚴(yán)格，致使本地用戶線下娛樂的場所有限，這也催生了年輕用戶在線上娛樂消費的意愿。
據(jù)格隆匯新股報道：2019年MENA地區(qū)每百萬人僅擁有7.3家電影院，這一數(shù)字在中國是42.9，在美國是134.5；同期，MAU全球前20名的社交網(wǎng)絡(luò)平臺有阿拉伯文版本的比例為65%；而對應(yīng)的英文版本均超過90%。
不論是線下還是線上，針對中東本地化的社交平臺和娛樂供給相對來說并不多，這也給了騰訊、Yalla、歡聚集團(tuán)、獵豹移動等在中東發(fā)展的“沃土”。同時因阿拉伯地區(qū)流行“議會”文化，在“議會”文化的影響下，中東地區(qū)用戶對以語音社交互動產(chǎn)品接受程度也較高。
Yalla以語音社交+游戲雙核驅(qū)動，在用戶月活和營業(yè)收入等方面均取得快速發(fā)展。據(jù)悉Ludo初期是游戲內(nèi)實時語音，近期又加入了Yalla的核心聊天室功能，由于本來的用戶都是游戲愛好者，有共同的話題，聊天室非?；馃?。2020年二季度Yalla月活達(dá)到1246萬，相比上一個季度增長103%。
Yalla Ludo上線一年多，近期商業(yè)化開始發(fā)力，二季度ARPPU增長近500%，后續(xù)的發(fā)展趨勢讓人期待。據(jù)AppAnnie數(shù)據(jù)顯示，YallaLudo的雙版本分別登頂10個和9個國家/地區(qū)的App Store和GooglePlay游戲下載榜，在整個娛樂類收入排行榜上，Yalla Ludo僅次于騰訊的吃雞。
二、中東創(chuàng)業(yè)的難點不限于產(chǎn)品創(chuàng)新，入鄉(xiāng)隨俗的運營能力很關(guān)鍵
在海外市場創(chuàng)業(yè)最大困難不僅僅是產(chǎn)品創(chuàng)新，創(chuàng)業(yè)者面臨更難的是如何讓產(chǎn)品在本土市場扎根并且站穩(wěn)腳跟，這更考驗創(chuàng)業(yè)者對海外市場的洞察能力跟深諳文化的能力。
近幾年，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)出海企業(yè)對本土化運營的意識在不斷提高，這是應(yīng)對不同市場政策不確定性、文化、市場與用戶差異性的“法寶”。像Facebook、Google、Twitter等在特定海外市場遇阻，主要在于產(chǎn)品本土化做得不到位，沒有針對特定市場推出量身定制的產(chǎn)品。
Yalla的基因不同于出海企業(yè)，其實際上是一家本地化能力相當(dāng)突出的本地企業(yè)。能在中東占據(jù)一席之地，Yalla采取本土化運營策略也是值得肯定。據(jù)悉Yalla創(chuàng)始人在中東有超過10年的工作經(jīng)驗，對中東市場有著敏銳的洞察力和深刻的理解，這也成為Yalla旗下產(chǎn)品滿足中東用戶需求的關(guān)鍵之一。
在當(dāng)?shù)厥袌鼍邆鋬?yōu)秀的運營能力，不僅能獲得較好發(fā)展，同時也能較好的控制運營成本，在利潤空間上給投資者帶來較大的回報。據(jù)Yalla招股書披露，其在2018年和2019年的凈利潤分別為2020萬美元和2890萬美元，2020年上半年的凈利潤為2520萬美元。
得益于“本土化的產(chǎn)品+本土化的運營”，Yalla順利在中東地區(qū)站穩(wěn)腳跟，并且在上市前已經(jīng)實現(xiàn)營收跟凈利雙增長。在這個層面來看，這一業(yè)績表現(xiàn)也還是獲得不少投資者認(rèn)可。
三、中東用戶呈現(xiàn)年輕化，借組合拳產(chǎn)品激發(fā)付費意愿
中東用戶呈現(xiàn)年輕化，且對移動互聯(lián)網(wǎng)娛樂需求在不斷擴(kuò)大。據(jù)DotC United Group報道：中東地區(qū)整體人口結(jié)構(gòu)年輕化，約60%~80%的人口年齡在30歲以下?；谶@些龐大的年輕群體對于互聯(lián)網(wǎng)的需求，刺激并推動了中東互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展。
（圖源DotC United Group）
除了年輕用戶群體占比較高之外，該地區(qū)用戶消費能力也較高。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計：2019年卡塔爾、阿聯(lián)酋、科威特和沙特阿拉伯的人均GDP分別為66060美元、39806美元、28664美元和23187美元，均高于同期全球平均水平11319美元。據(jù)悉沙特付費用戶平均收入高達(dá)約270美元，是全球最矚目的游戲市場之一。
年輕用戶再加上付費意愿較高，這也讓游戲、社交等產(chǎn)品均在中東大受市場歡迎。Yalla借語音社交+游戲抓住中東地區(qū)用戶對于線上娛樂需求的“缺口”，并且借此帶來的商業(yè)化回報較可觀。
2020年二季度活躍用戶在Yalla和Yalla Ludo上日均時長分別為4.5小時、1.4小時。隨著用戶黏性提升，這也讓Yalla借這批用戶實現(xiàn)付費營收增長。二季度，Yalla的付費用戶數(shù)為540萬。用戶消費力的不斷提升從一個側(cè)面佐證了Yalla旗下產(chǎn)品轉(zhuǎn)化用戶付費的吸引力較高。
從收入構(gòu)成來看，來自用戶對虛擬物品的消費和升級服務(wù)為Yalla最主要收入來源。相對于國內(nèi)斗魚、虎牙等直播平臺，Yalla的聊天室是一個多對多的語音聊天模式，以UGC用戶社區(qū)的形式鼓勵用戶積極參與。借助語音社交跟游戲，在持續(xù)擴(kuò)大用戶規(guī)模的基礎(chǔ)上，深挖用戶需求也會讓Yalla商業(yè)化路徑更有想象力。
中東互聯(lián)網(wǎng)滲透率提速
小騰訊Yalla未來想象力幾何？
目前，中東互聯(lián)網(wǎng)公司有IPO計劃的還是較少，估值最高的公司也就10幾億美元，相比于東南亞跟印度互聯(lián)網(wǎng)市場，其估值在未來還有較大的上升空間。被稱為“中東小騰訊”的Yalla，其未來價值會有多大想象空間？
從市場規(guī)模來看，未來中東互聯(lián)網(wǎng)未來滲透率有望進(jìn)一步提升。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，在2015年至2019年間，MENA的在線社交娛樂市場規(guī)模年均復(fù)合增長率高達(dá)41.9%。隨著中東互聯(lián)網(wǎng)線上社交娛樂市場擴(kuò)大，這也會讓頭部企業(yè)在未來有更大的發(fā)展。
據(jù)DotC United Group報道：中東地區(qū)是全球成長最快的游戲市場之一，有數(shù)據(jù)顯示，中東游戲產(chǎn)業(yè)每年以25％的速度高速增長，是全球最活躍的游戲市場。目前，Yalla推出的兩款游戲均在中東地區(qū)有較好的市場反響，借助之前經(jīng)驗后續(xù)推出更多游戲作品滿足中東地區(qū)用戶需求挖掘付費價值。
在社交領(lǐng)域，打造產(chǎn)品矩陣是許多在線社交娛樂公司的普遍做法。例如騰訊，F(xiàn)acebook旗下都有好幾款社交產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品矩陣并形成聯(lián)動效應(yīng)。目前Yalla已借語音社交在中東地區(qū)打開市場，后續(xù)在技術(shù)跟運營上投入更多，有助在泛娛樂領(lǐng)域挖掘出更多可能性的產(chǎn)品，形成產(chǎn)品矩陣后社交生態(tài)價值擴(kuò)大。
目前美股市場上的娛樂社交類公司，除了巨頭Facebook之外，大多才剛剛開始盈利，或者盈利表現(xiàn)受廣告行業(yè)的影響。在商業(yè)化層面，相較其他社交公司來說Yalla營收并不把廣告收入作為營收重點，其營收主要來自用戶對虛擬物品的消費和升級服務(wù)，極大程度地保護(hù)社交產(chǎn)品的用戶體驗。
對于投資者來說，他們更看重長線價值，保持用戶穩(wěn)健增長的Yalla有望借付費收入帶來更高的營收增長，有利于Yalla在貨幣化上有更大突破。
借“社交+游戲”模式，Yalla發(fā)展路徑與騰訊當(dāng)初的產(chǎn)品擴(kuò)展路徑相似。社交公司一旦形成規(guī)模優(yōu)勢，更容易形成馬太效應(yīng)。目前來看，Yalla借這一模式在中東地區(qū)取得階段性成功，在高速發(fā)展期上市融資有望讓Yalla在后續(xù)發(fā)展有更充足的“彈藥”，中東地區(qū)“小騰訊”的未來發(fā)展值得關(guān)注。
