嘉賓精彩觀點(diǎn)摘要
●一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品如果能夠領(lǐng)先的話，關(guān)鍵是要有制度的保障和整個(gè)團(tuán)隊(duì)的理念。投資一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)就是看其背后的投研團(tuán)隊(duì)。
●機(jī)構(gòu)投資人更愿意選擇具有行業(yè)龍頭地位，管理層非常優(yōu)秀的企業(yè)作為投資對(duì)象。確實(shí)有投資價(jià)值的，如果現(xiàn)在的估值略高一點(diǎn)，通過(guò)自身的成長(zhǎng)能夠彌補(bǔ)短期內(nèi)的高估，就非常的穩(wěn)妥。
●FOF（基金中的基金）是資本市場(chǎng)發(fā)展的必然產(chǎn)物，這個(gè)產(chǎn)品在國(guó)外非常普遍，很適合有一定財(cái)富積累的、需要用來(lái)養(yǎng)老的這部分投資者。
主持人：上海證券報(bào) 張勇軍
訪談嘉賓：
吳 亮 清華大學(xué)碩士研究生，11年證券投資經(jīng)驗(yàn)?，F(xiàn)任光大證券資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理。
卓致勤 復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)系，6年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。現(xiàn)任光大陽(yáng)光2號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資經(jīng)理。
范振彤 西安交通大學(xué)工商管理碩士，7年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)?，F(xiàn)任光大證券資產(chǎn)管理總部市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)部副總經(jīng)理。
如何看待當(dāng)前市場(chǎng)
主持人: 近期上證指數(shù)迅速到達(dá)了3500點(diǎn)以上，目前投資者該怎么做投資選擇呢？
吳亮:市場(chǎng)并沒(méi)有脫離出我們的預(yù)期。如果上市公司的盈利能夠像2006年和2007年1季度這樣保持持續(xù)大幅增長(zhǎng)的話，則可以彌補(bǔ)估值偏高的狀況。流動(dòng)性導(dǎo)致了市場(chǎng)泡沫，而牛市中泡沫是存在的。我覺(jué)得大家在目前這個(gè)位置介入，不管是股票還是基金，都還可以獲得較好的收益。
主持人:市場(chǎng)上對(duì)泡沫的程度多大一直爭(zhēng)議很多，你們?cè)趺纯矗?p>
吳亮:估值的高低，要結(jié)合宏觀背景來(lái)看。同樣的股票與香港的價(jià)位比，高出30%，但就整個(gè)供求關(guān)系來(lái)講，股價(jià)還可以更高。歷史上不管是日本還是中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，當(dāng)年在本幣升值的背景下，市場(chǎng)漲幅遠(yuǎn)高于我們現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)的漲幅。但是我們認(rèn)為當(dāng)前的宏觀政策面臨兩難選擇，如果人民幣大幅升值的話，會(huì)對(duì)出口產(chǎn)生影響；而如果人民幣緩慢升值的話，就會(huì)導(dǎo)致這個(gè)流動(dòng)性的狀況繼續(xù)維持，我們會(huì)不斷觀察宏觀調(diào)控來(lái)調(diào)整我們的判斷。
卓致勤:我們認(rèn)為中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了歷史性的牛市階段，這個(gè)牛市至少可能持續(xù)好幾年，應(yīng)該說(shuō)2010年以前都會(huì)是牛市的表現(xiàn)。目前的點(diǎn)位只是牛市最初的階段而已，而更大的空間在后面。從基本面來(lái)看，很多上市公司的運(yùn)行足夠支持未來(lái)幾年的增長(zhǎng)，所以我們認(rèn)為目前的點(diǎn)位進(jìn)場(chǎng)投資還是比較合適的。
吳亮: 我們預(yù)期下半年還有20-30%的增長(zhǎng)空間。
該追逐熱點(diǎn)還是堅(jiān)持價(jià)值投資
主持人: 現(xiàn)在應(yīng)該追逐整體上市、資產(chǎn)注入等熱點(diǎn)題材，還是應(yīng)該繼續(xù)去尋找具有高成長(zhǎng)性、價(jià)值性的公司？
吳亮:我們覺(jué)得在股權(quán)分置問(wèn)題解決之后，資產(chǎn)重組和整體上市的概念題材在今年會(huì)有一半以上的成功率。大量公司最后都是真實(shí)的重組，而不像以往炒一把就走。資產(chǎn)重組和整體上市，最終成功了則是多贏。投資人愿意去尋寶，是理性的選擇，因?yàn)樗赡塬@得超額的收益率。但是機(jī)構(gòu)投資人更愿意選擇具有行業(yè)龍頭地位，管理層非常優(yōu)秀的企業(yè)作為投資對(duì)象。確實(shí)有投資價(jià)值的，如果現(xiàn)在的估值略高一點(diǎn)，通過(guò)自身的成長(zhǎng)能夠彌補(bǔ)短期內(nèi)的高估，就非常的穩(wěn)妥。
陽(yáng)光2號(hào)脫穎而出的秘訣
主持人:是什么樣的因素使光大陽(yáng)光2號(hào)能夠跑贏很多的基金？
卓致勤:陽(yáng)光1號(hào)目前累計(jì)凈值為2.15元，陽(yáng)光2號(hào)成立短短七個(gè)月收益率超過(guò)90％。這兩只理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行和運(yùn)作，得到了客戶的高度認(rèn)可。我們團(tuán)隊(duì)對(duì)整個(gè)行業(yè)形成樂(lè)觀判斷后，建倉(cāng)和持有非常堅(jiān)決，這是第一點(diǎn)；第二點(diǎn)，我們的投研團(tuán)隊(duì)對(duì)基金做了大量調(diào)研，選擇的都是偏股型基金和股票型基金。我們?nèi)ツ晁募径却罅磕昧送顿Y地產(chǎn)公司的基金，今年一季度又偏向小份額的基金。另外，我們還根據(jù)市場(chǎng)情況，大量配置封閉式基金。在這些因素綜合作用下，我們陽(yáng)光2號(hào)取得了很好的成績(jī)。
主持人: 怎樣來(lái)區(qū)別陽(yáng)光1號(hào)和陽(yáng)光2號(hào)這兩個(gè)產(chǎn)品？分別適合什么樣的投資者購(gòu)買(mǎi)？
范振彤: 陽(yáng)光1號(hào)和陽(yáng)光2號(hào)首先是投資對(duì)象的區(qū)別。陽(yáng)光1號(hào)是一個(gè)偏股型的基金，它對(duì)股票的投資規(guī)模是90%，牛市里面偏股型的基金收益相當(dāng)高。陽(yáng)光2號(hào)則是基金中的基金，一支股票也不買(mǎi)，只做基金。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)的架構(gòu)上來(lái)看，2號(hào)是比1號(hào)更加穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小一些。無(wú)論運(yùn)作1號(hào)還是2號(hào)，無(wú)論是什么樣的理財(cái)產(chǎn)品，我們的投資風(fēng)格都是非常的穩(wěn)健，投資者可以放心地選擇。
主持人:卓經(jīng)理，間接買(mǎi)基金，也是間接持有上市公司的股權(quán)，這和投資者直接去買(mǎi)基金會(huì)有什么差異？
卓致勤:差別很大。第一，市場(chǎng)發(fā)展到一定的階段，基金產(chǎn)品非常豐富，很難挑，將來(lái)對(duì)沖基金出來(lái)了以后，基金市場(chǎng)就會(huì)更加發(fā)達(dá)，這不是一般基金投資人所能掌握的，得由專(zhuān)業(yè)的基金機(jī)構(gòu)來(lái)判斷，由我們來(lái)幫客戶挑選基金，然后通過(guò)FOF的形式來(lái)反饋給客戶，我們認(rèn)為這在很大程度上降低了客戶所承受的風(fēng)險(xiǎn)；第二，從長(zhǎng)期來(lái)看，是可以提高客戶的收益率的。所以這是我們FOF存在的一個(gè)很大的意義，是資本市場(chǎng)發(fā)展的必然產(chǎn)物，這個(gè)產(chǎn)品在國(guó)外非常普遍，很適合具有一定財(cái)富的、需要養(yǎng)老的這部分投資者。
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