| ETF的發(fā)行是否成功，可由下列幾項指標(biāo)來衡量。
（1）基金資產(chǎn)規(guī)模。資產(chǎn)規(guī)模越大表示越多人原意申購并持有基金，因此，基金資產(chǎn)規(guī)模可視為ETF成功與否的重要指標(biāo)之一。
（2）成交量。ETF成交量越大，表示ETF在二級市場越活躍，投資者容易在市場中變現(xiàn)，流動性風(fēng)險較低，也可以把換手率作為市場活躍程度的指標(biāo)。
（3）基金管理費?；鹗杖〉馁M用越低，對投資者越有利，更能夠達到ETF的跟蹤標(biāo)的指數(shù)的投資目標(biāo)。
（4）折溢價。折溢價是基金市價與凈值之間的差距，當(dāng)兩者差距超過套利成本范圍時，則會產(chǎn)生套利機會，套利成本包括直接成本如傭金、稅收等，也包括套利的市場沖擊成本，因此套利者需要較大的折溢價來彌補所承擔(dān)的風(fēng)險。當(dāng)然，折溢價率越小，對投資者越有利。
（5）跟蹤偏離度。ETF的跟蹤偏離度是指ETF的凈值回報率與其所對應(yīng)標(biāo)的指數(shù)回報率的差異，差異越小，則表示ETF的跟蹤效果越好。需要注意的是，指數(shù)有不同的編制方法，“價格指數(shù)”不包括股利，而“總回報指數(shù)”是包括股利的收取與再投資的績效，因此，若把ETF的回報率與價格指數(shù)相比，則將基金收取的股利扣除。
跟蹤偏離度越大，反映ETF產(chǎn)品跟蹤成效差，這是機構(gòu)投資者最為關(guān)注的地方。另外，跟蹤偏離度越大，套利風(fēng)險也隨之增加，打擊套利者的套利積極性，因此，跟蹤偏離度的大小將直接影響到基金規(guī)模的增長及套利活動的活躍程度。
（6）買賣價差。買賣價差越低，表示市場越具有效率，但很多時候這是受限于交易所的規(guī)定。
綜合上述，判斷ETF是否成功最重要的指標(biāo)是ETF的資產(chǎn)規(guī)模，其次是流動性，其它因素更多受制于各市場的成本結(jié)構(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施以及交易法規(guī)，因此沒法做跨市場的比較。
目前，華夏基金管理有限公司旗下有兩只ETF基金，上證50ETF和中小板ETF。截止2006年年底，上證50ETF規(guī)模為31.14億份、資產(chǎn)凈值為55.89億元，中小板ETF為19.65億份、資產(chǎn)凈值為23.47億，兩只基金的資產(chǎn)規(guī)模保持相對穩(wěn)定；上證50ETF最近30個交易日的日均成交14862萬份,中小板ETF日均成交4002萬份，交易非?；钴S；上證50ETF最近30個交易日折溢價率為0.26％，中小板ETF折溢價率為0.32％，折溢價均較低；上證50ETF最近3個月的累計跟蹤偏離度為0.03％，跟蹤偏離度很小，同期中小板ETF偏離度3.65％，獲得了較大幅度的正向偏離。綜合上述各ETF運作指標(biāo)來看，上證50ETF和中小板ETF體現(xiàn)出標(biāo)準(zhǔn)ETF的典型特征。我們相信：隨著指數(shù)投資理念的深入及ETF市場深度的加強，ETF的指數(shù)投資需求和工具需求將得到充分的釋放。 |
