青蒿素價(jià)格上漲了5倍——四家醫(yī)藥股捧上金娃娃
www.hexun.com 【2005.09.30 13:49】中國(guó)證券報(bào)/張偉
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●我國(guó)在青蒿素產(chǎn)品的初級(jí)原材料方面中短期內(nèi)擁有絕對(duì)的資源優(yōu)勢(shì)，并且是產(chǎn)品原料的主要生產(chǎn)者與提供者。
●目前青蒿素下游制劑產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售仍然被跨國(guó)醫(yī)藥企業(yè)瑞士諾華與法國(guó)賽諾菲控制，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)中短期內(nèi)難以參與競(jìng)爭(zhēng)。
●華立控股目前擁有青蒿初級(jí)原材料資源一定的壟斷優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)將成為青蒿素產(chǎn)品需求爆發(fā)式增長(zhǎng)的最大受惠者。
市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)
全世界每年有4億人次感染瘧疾，其中3億患者集中在最為貧窮落后的撒哈拉以南非洲地區(qū)。因非洲是世界上最貧困的地區(qū)，目前抗瘧藥市場(chǎng)的主體仍非真正成型的商業(yè)市場(chǎng)，而更多的是公益市場(chǎng)?，F(xiàn)在青蒿素類等抗瘧藥的購(gòu)買者絕大多數(shù)是WHO、全球基金等各種公益組織和非洲國(guó)家政府。
世界衛(wèi)生組織1998年實(shí)施“擊退瘧疾”計(jì)劃，計(jì)劃在12年間把瘧疾致死人數(shù)降低一半。然而6年過(guò)去了，瘧疾致死人數(shù)反而由過(guò)去每年60萬(wàn)－80萬(wàn)升至100多萬(wàn)。死亡人數(shù)上升的主要原因是瘧原蟲(chóng)已經(jīng)對(duì)主要傳統(tǒng)藥物氯奎和磺胺多辛—乙胺嘧啶產(chǎn)生了抗藥性。2003年，世衛(wèi)組織耗費(fèi)4140萬(wàn)美元買進(jìn)的這類藥物沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的作用，然而在另外花費(fèi)1830萬(wàn)美金購(gòu)買的含青蒿素的新藥上，卻得到了非常好的療效。
因此，越來(lái)越多的國(guó)家將青蒿素列為抗瘧首選藥品，青蒿素復(fù)方抗瘧藥品的需求量已從2003年的200萬(wàn)人份上升到了2004年的3000萬(wàn)人份。據(jù)WHO和聯(lián)合國(guó)兒童基金會(huì)的保守估計(jì)，2004年全球以青蒿素為基礎(chǔ)的聯(lián)合用藥的成人療程有3000萬(wàn)個(gè)，全球的需求量可能已突破7000萬(wàn)人份，到2005年底將達(dá)到1.3億，而全球現(xiàn)有制劑僅有所需數(shù)量的1/3。
據(jù)了解，WHO以及聯(lián)合國(guó)兒童基金會(huì)計(jì)劃2005年在中國(guó)采購(gòu)4億美元以上的青蒿素藥物制劑。未來(lái)10年內(nèi)，青蒿素類產(chǎn)品將在全球市場(chǎng)上形成15億－20億美元的銷售額。
但由于不熟悉聯(lián)合國(guó)采購(gòu)規(guī)則，中國(guó)供應(yīng)商極少加入到聯(lián)合國(guó)的供應(yīng)商系統(tǒng)。尤其是抗瘧藥領(lǐng)域，聯(lián)合國(guó)部分采購(gòu)的由中國(guó)制造的藥品大多是通過(guò)丹麥、瑞士、法國(guó)甚至印度、越南等國(guó)的貿(mào)易商購(gòu)買，目前中國(guó)供應(yīng)商只能通過(guò)諾華和賽諾菲這兩個(gè)通道獲得相應(yīng)的國(guó)際采購(gòu)。
初級(jí)原材料價(jià)格上升
蒿甲醚是從青蒿素原料中提取，全球青蒿主產(chǎn)地為中國(guó)。其中，陜西、云南、河北等省都出產(chǎn)青蒿，品種上并沒(méi)有多大差別，但關(guān)鍵在于青蒿素(A r t e a n n u i n )含量上的差異，如果青蒿素含量低于5‰，青蒿植株就沒(méi)有工業(yè)提取價(jià)值。目前我國(guó)80％的青蒿相關(guān)產(chǎn)品幾乎全部來(lái)自重慶市酉陽(yáng)縣，其青蒿素含量在8‰左右，部分植株甚至高達(dá)19‰。按照WTO的數(shù)據(jù)，2004年對(duì)復(fù)方蒿甲醚和其他幾種瘧疾的復(fù)方制劑需求量較上年增長(zhǎng)了4倍。因?yàn)榍噍锸且荒晟参?，所以增加的需求量?duì)下一年原料供給形成了強(qiáng)大的壓力。WHO未來(lái)幾年將加大對(duì)有效藥物的采購(gòu)量，2005年將在中國(guó)重慶采購(gòu)1億人份的青蒿制劑。青蒿素價(jià)格從2003年每公斤1500元人民幣一路上揚(yáng)到2004年每公斤8000元人民幣。2005年，全縣青蒿種植面積將由1萬(wàn)畝增加到10萬(wàn)畝，青蒿素產(chǎn)量達(dá)到30噸。
WHO于2004年復(fù)方蒿甲醚的采購(gòu)量為2億美元，2005年采購(gòu)金額將增加一倍，達(dá)4億美元，2005年缺口達(dá)40％。
蒿甲醚原料:2000年末和2001年10月，華立控股先后收購(gòu)了重慶武陵山制藥廠、湖南吉首制藥廠兩個(gè)青蒿素原料提取廠。2002年9月前后，華立控股斥資1.7億元，從云藥集團(tuán)、紅塔集團(tuán)等3家公司手中購(gòu)得青蒿素主要廠商之一的昆明制藥29％股權(quán)。諾華已與昆明制藥簽訂20年合約，從昆明制藥優(yōu)先購(gòu)買蒿甲醚原料，2005年合約數(shù)為12噸，2006年為32噸。其原有產(chǎn)能約5噸，已上馬20噸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2005年下半年投產(chǎn)。但因初級(jí)原料漲價(jià)，毛利率從65％下降至43％左右。
本芴醇原料:浙江醫(yī)藥的新昌制藥廠本芴醇原料項(xiàng)目預(yù)計(jì)2005年下半年投產(chǎn)，年產(chǎn)150噸。
在制劑藥方面，國(guó)內(nèi)制造商目前還沒(méi)有一個(gè)企業(yè)的制劑生產(chǎn)水平達(dá)到國(guó)際制劑生產(chǎn)規(guī)范的要求與認(rèn)可。2004年10月底，聯(lián)合國(guó)兒童基金會(huì)在華藥品采購(gòu)名單中沒(méi)有國(guó)內(nèi)制造商。在WHO和聯(lián)合國(guó)兒童基金高達(dá)數(shù)億美元的采購(gòu)訂單中，諾華產(chǎn)的復(fù)方蒿甲醚將被首選。通過(guò)一些渠道，昆明制藥蒿甲醚制劑藥已在多個(gè)國(guó)家注冊(cè)銷售，2004年出口約4700萬(wàn)元。桂林南藥2004年青蒿琥酯總銷售約為5000萬(wàn)元。
華立控股擁有資源優(yōu)勢(shì)
在原材料資源方面，華立控股(000607)具有一定的優(yōu)勢(shì)。今年5月18日，重慶酉陽(yáng)政府與華立控股簽署了在酉陽(yáng)擴(kuò)建青蒿種植基地的協(xié)議，雙方計(jì)劃在酉陽(yáng)種植青蒿1.5萬(wàn)畝，建立基于GAP標(biāo)準(zhǔn)的青蒿規(guī)范化種植基地。早在2000年5月，華立控股就出資500萬(wàn)元與重慶黔江區(qū)政府共同組建“重慶華陽(yáng)自然資源開(kāi)發(fā)有限公司”，推廣青蒿的人工種植，同時(shí)進(jìn)行周邊青蒿的收購(gòu)；2000年12月，華立控股出資3000萬(wàn)元與西南農(nóng)業(yè)大學(xué)共同組建“重慶華立西農(nóng)青蒿研究所”，研究青蒿的人工育種與規(guī)范種植。2004年7月，華立在酉陽(yáng)的青蒿素基地(華陽(yáng)資源公司)G A P 認(rèn)證通過(guò)，成為目前國(guó)內(nèi)第一個(gè)，也是惟一一個(gè)青蒿種植基地GAP證書(shū)。目前華立控股占有國(guó)內(nèi)90％、國(guó)際80％以上的青蒿素資源。
華立控股擁有較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，雖然其制劑產(chǎn)品無(wú)法與諾華競(jìng)爭(zhēng)，但其擁有的初級(jí)原材料資源優(yōu)勢(shì)以及一定規(guī)模的原料生產(chǎn)將獲得較大的盈利增長(zhǎng)。該公司擬收購(gòu)大股東擁有的昆明制藥2004年青蒿素及其相關(guān)產(chǎn)品銷售規(guī)模為9527萬(wàn)元，毛利率約60％，占公司收入的比重約為8.13％。
浙江醫(yī)藥(600216)新昌制藥廠的本芴醇原料項(xiàng)目預(yù)計(jì)2005年8月投產(chǎn)，年產(chǎn)150噸。該原料產(chǎn)品為化學(xué)合成，不受初級(jí)原材料限制，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)可帶來(lái)可觀盈利。
昆明制藥(600422)是目前蒿甲醚原料的主要生產(chǎn)與提供者，產(chǎn)能擴(kuò)大后將推動(dòng)公司蒿甲醚原料銷售大幅增長(zhǎng)，但受初級(jí)原材料價(jià)格上漲影響，毛利率水平出現(xiàn)較大幅度下滑，從65％下降至43％。
復(fù)星醫(yī)藥(600196)收購(gòu)的桂林南藥是青蒿琥酯原料與制劑的主要生產(chǎn)商，青蒿琥酯的成本也低于復(fù)方蒿甲醚，但國(guó)際市場(chǎng)上復(fù)方蒿甲醚仍占主導(dǎo)地位。另外，青蒿琥酯的專利保護(hù)即將到期，桂林南藥也主要依賴賽諾菲對(duì)外銷售，且在復(fù)星醫(yī)藥的比重不大，2004年收入約5000萬(wàn)元，約占6.6％，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)約1000多萬(wàn)元，約占16.7％。
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