根據(jù)今日投資《在線分析師》對國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計，本周綜合盈利預(yù)測(2006年)調(diào)高幅度居前的30只股票中，行業(yè)分布相對集中：化工品有6只股票入選、位居第一，金屬與采礦和制藥各有4只股票入選、并列第二。
化工品股票被看好
化工品行業(yè)6只盈利預(yù)測上調(diào)的股票中，除G鉀肥 （000792）外，其余均主要從事基礎(chǔ)化學(xué)原材料的生產(chǎn)。上半年石油化工行業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持增長、產(chǎn)品價格由低走高、固定資產(chǎn)投資增勢加快、進(jìn)出口貿(mào)易繼續(xù)增長，但經(jīng)濟(jì)效益出現(xiàn)下滑，實現(xiàn)利潤2199億元，同比增長28.2%，增幅同比回落9.1個百分點(diǎn)。行業(yè)專家預(yù)測下半年價格整體以高位盤整為主，無機(jī)化工原料、化肥、農(nóng)藥、兩堿、燃料等產(chǎn)品由于供過于求，價格可能有所下降。因成本過快增加難以向下游轉(zhuǎn)移，化工行業(yè)盈利水平可能會繼續(xù)下降，但是受益于銷量的較快增長，利潤總額仍將保持增長。
中國鋁業(yè)宣布從9月1日起將其現(xiàn)貨氧化鋁價格從4900元/噸下調(diào)至3800元/噸，東方證券分析師楊寶峰認(rèn)為對于使用中鋁現(xiàn)貨比重較高的電解鋁公司，調(diào)價將明顯降低其生產(chǎn)成本、改善盈利空間。
8月底國家發(fā)展改革委發(fā)布關(guān)于制定青霉素等99種抗微生物藥品最高零售價格的通知，平均降價幅度30%，降價金額為43億元。海通證券分析師王友紅認(rèn)為此次降價是2006年藥品大范圍降價的延續(xù)，是繼今年6月抗腫瘤藥物全面降價后第二次藥品降價，預(yù)計此后還將有藥品降價政策的出臺。這些降價政策對成藥生產(chǎn)企業(yè)將產(chǎn)生負(fù)面影響，因此調(diào)低行業(yè)的投資評級至“中性”。
本周入選的30只股票中有19只股票的2006年預(yù)測市盈率小于20倍，綜合投資評級為“買入”的股票有22只：G馳宏、G天成、G敖東、G曙光、蘇寧電器、G中黃金、G鉀肥、G華光、G雙鶴、G云銅、G三一、G?；東電、G天業(yè)、蘇泊爾、G泰豪、G南山、G亨通、G唐三友、G營口港、G金發(fā)、G雙環(huán)。
本周30只盈利預(yù)測調(diào)高的股票中，我們選擇G中黃金和蘇寧電器給予簡要點(diǎn)評。
G中黃金：價格大漲提升毛利率
公司上半年生產(chǎn)礦產(chǎn)金2.51噸、礦產(chǎn)銅5259噸，實現(xiàn)主營收入24.43億元、凈利潤1.02億元，同比分別增長9.49%、233.28%，每股盈利0.37元，略高于市場預(yù)期。
金價、銅價大幅上漲是凈利潤暴漲的關(guān)鍵因素。上半年銅價、金價同比分別上漲了90.52%、38%，推動綜合毛利率提升6個點(diǎn)以上，是利潤增速遠(yuǎn)高于收入增速的原因。金價上漲使公司的采礦業(yè)毛利率2006年中期較2005年增長24%，較1季度增長3.25%；銅價上漲使公司的銅產(chǎn)品毛利率2006年中期較2005年增長34%，較1季度增長13%。與山東黃金相比，G中黃金的特點(diǎn)就是業(yè)績對金價上漲的敏感性高。由于金礦的地質(zhì)條件相對較差，礦產(chǎn)金固定成本高，因此公司的業(yè)績受金價上漲的影響更敏感。
黃金價格的上漲和美元貶值在相當(dāng)程度上是一種“同義反復(fù)”。美元的長期走勢是貶值，原因在于美國的雙赤字。美國的雙赤字是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題，而結(jié)構(gòu)問題不可能通過周期性手段來解決。加息對金價的影響是短期的，不能改變金價長期上漲的趨勢。申銀萬國分析師任云鶴和中信證券分析師汪前明均認(rèn)為黃金是所有金屬中價格上漲持續(xù)時間最長，上漲空間最大的品種，預(yù)測金價將突破800美元/盎司。
今日投資《在線分析師》顯示，公司2006、2007和2008年綜合每股盈利預(yù)測分別為0.67、0.84和1.09元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為29.3、23.4和18.0倍。當(dāng)前共有11位分析師跟蹤，其中建議“強(qiáng)烈買入”、“買入”和“觀望”的分別為3、5和3人，綜合評級系數(shù)2.00，12個月目標(biāo)價26.50元。
風(fēng)險揭示：股價受黃金價格波動影響大。
蘇寧電器：業(yè)績增長高于預(yù)期
公司2006上半年共實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入111.78億元，同比增長57.51％；主營利潤10.38億元，增長67.32％；凈利潤2.57億元，增長109％；實現(xiàn)每股收益0.71元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.69元，增長84.84％。中期分配10轉(zhuǎn)增10。
同城門店數(shù)首次超越國美。2006上半年蘇寧新進(jìn)17個城市、新開連鎖店68家，目前在全國78個地級市擁有連鎖店286家，平均每個城市的門店數(shù)達(dá)到了3.67家，延續(xù)了最近三年一直穩(wěn)中有升的態(tài)勢，而國美卻從2004年高點(diǎn)5.76家下滑至3.48家。申銀萬國分析師表示，這充分印證了之前的看法：蘇寧與國美走出了不同的擴(kuò)張路徑，由此呈現(xiàn)了不同的業(yè)績增長軌跡，因此不能以國美和永樂的業(yè)績趨勢來套用蘇寧。同城門店數(shù)體現(xiàn)的是零售公司的地區(qū)規(guī)模效益，在經(jīng)歷早期的分散擴(kuò)張后，蘇寧目前整體進(jìn)入了地區(qū)密度強(qiáng)化帶來收獲期，地區(qū)規(guī)模優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。
繼續(xù)全國擴(kuò)張、集中布點(diǎn)，加強(qiáng)區(qū)域物流平臺體系建設(shè)。全年仍計劃新開150家門店，因此下半年開店速度將有所加快，并針對國美收購永樂事宜，公司將加快在上海市場的戰(zhàn)略部署，密集開店，其它一級城市繼續(xù)同城擴(kuò)張，如北京、廣州、深圳，繼續(xù)新增旗艦店以及大店升級。二、三級市場的擴(kuò)張仍然集中在華東地區(qū)，適當(dāng)進(jìn)入其他富裕地區(qū)的地級市。由于大量布點(diǎn)后，區(qū)域的物流平臺尚未搭建起來，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)仍呈上升態(tài)勢(折合全年51天)，但公司經(jīng)營現(xiàn)金流在應(yīng)收賬款大幅下降的情況下有了明顯改善，達(dá)到了2.5億元。
今日投資《在線分析師》顯示，公司2006、2007和2008年綜合每股盈利預(yù)測分別為1.61、2.26和3.16元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為30.4、21.7和15.5倍。當(dāng)前共有15位分析師跟蹤，建議“強(qiáng)力買入”、“買入”、“觀望”和“減持”的分別為5、7、2和1人，綜合評級系數(shù)1.93，12個月目標(biāo)價62.48元。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭激烈。
