近期的股市盡管指數(shù)迭創(chuàng)新高，散戶卻摸不著北，因為多數(shù)人有只漲指數(shù)不賺錢的感覺。何止是散戶，一些機構(gòu)面對氣勢如虹的指數(shù)走勢也有點暈?？刹皇菃幔?a target="_blank">
寶鋼股份近期股價連續(xù)上漲之后，立即有媒體拿基金開涮：“寶鋼股份三季度每股0.27元的極佳收益，讓三季度前從十大重倉股中減持了10640萬股的基金經(jīng)理們惴惴不安，而寶鋼股份10月初至今20個交易日超過25%的漲幅也讓這些在三季度沒有預(yù)先建倉的基金經(jīng)理們措手不及。”并直言國內(nèi)最大的機構(gòu)投資者——基金“又為早已經(jīng)埋伏在寶鋼股份中的QFII們抬了一次轎子。”
針對這一輪大盤權(quán)重股輪番上漲、兩地股指屢創(chuàng)五年新高、而多數(shù)個股股價下跌的行情，有人認為這是機構(gòu)投資者對個股的價值挖掘。甚至認為今年上半年行情特點是圍繞成長性展開，而成長性更象是講故事；現(xiàn)在是圍繞價值投資展開，是價值發(fā)現(xiàn)，認為這是股市向理性的回歸。
的確，包括銀行、石化、鋼鐵、電力、煤炭等大盤藍籌股是存在價值低估。如鋼鐵股的市盈率不足10倍，滬深300指數(shù)的市盈率不足20倍，藍籌股是具有投資價值。不過，在西方被看作是夕陽產(chǎn)業(yè)的鋼鐵、有色金屬、汽車等行業(yè)，在正進入重化工業(yè)時代和成為世界工廠的中國，恰恰是個朝陽產(chǎn)業(yè)。拿鋼鐵來說，大規(guī)模的基建、房地產(chǎn)開發(fā)、汽車、造船、機械加工等，哪一樣離得了鋼鐵。顯然，在GDP保持兩位數(shù)的年增長率、在制度性變革的能量逐步釋放的背景下，它們的成長性也不言而喻。
本人認為，在這輪行情中，除了價值低估引發(fā)了機構(gòu)和大資金對大盤藍籌股的投資熱情外，人民幣的持續(xù)升值和股指期貨的即將推出，成為市場追捧藍籌股的直接誘因。在價值投資的旗幟下，機構(gòu)也是趕時髦的，抓住本幣升值和股指期貨的題材，玩一會大象也瘋狂的游戲，何樂而不為。
在上證綜指到達1900點附近時，市場的投資理念似乎再次產(chǎn)生了激烈的碰撞，由于少數(shù)藍籌股的上漲，使得多數(shù)持有非藍籌股的投資者，面對自己股票的滯漲或下跌，產(chǎn)生了迷茫，甚至動搖了追求成長性的投資理念。難道成長性是需要拋棄的錯誤理念？追求成長性和注重價值發(fā)現(xiàn)其實并不矛盾。炒股票就是炒未來，離開了成長性，股票投資就會變成買債券一樣平淡。而成長性的故事只要有堅實的現(xiàn)實基礎(chǔ)，就絕不是虛幻的騙局。譬如中國的人口紅利、中國拉動內(nèi)需的經(jīng)濟政策、中國人均GDP正處于1000-3000美元關(guān)鍵階段、中國發(fā)展國防和鼓勵科技創(chuàng)新的政策等，都意味著消費、軍工、科技等行業(yè)有著巨大的發(fā)展空間。但如果短期漲幅過大，也有透支的嫌疑，短線的回調(diào)在所難免。如
洪都航空、
伊利股份、
江蘇陽光（在石油價格持續(xù)下跌的情況下，新能源股需要重新評估）等。另外，如果以今后三年甚至更長時間的成長性來為現(xiàn)在的股票定價，顯然是嚴重透支。因為三年以后的不確定性太多，中國不少企業(yè)發(fā)展的連續(xù)性甚至難以達到三年以上。
熱點的輪動正是牛市周期得以延長的一個重要條件。投資者最理想的境界是能每次都能抓住市場熱點，但這幾乎是不可能的。只要自己手中所持有的股票確實具有良好成長性，而且價格又不是高得太離譜，錯過目前的所謂價值投資熱點也不可怕。投資者所崇敬的投資大師、股神巴菲特，其所信奉的價值投資事實上也是成長性投資。試想，如果沒有可口可樂等公司每年業(yè)績的高增長，巴菲特旗下基金的投資收益能夠如此優(yōu)秀！巴菲特的基金能夠讓眾多投資人趨之若鶩嗎！我們依然堅持A股中長期走牛的判斷，但1900點附近理念碰撞的激烈，意味著多空分歧加大，也意味著市場短線壓力的增大。
