雖然鋼鐵、電力、高速公路等股票憑借著估值的“洼地效應(yīng)”在近期得到資金的青睞而反復(fù)走高，但是，隨著這部分個股的大幅上漲，成長股又凸現(xiàn)性價比優(yōu)勢。
我們建議投資者重點關(guān)注兩類成長股：一是細(xì)分行業(yè)的龍頭股，二是未來產(chǎn)能不斷釋放且行業(yè)容量極為廣闊的個股。
愛江山還是愛美人
其實，A股市場對于高成長股與低估值品種的走勢爭論一直存在，甚至有業(yè)內(nèi)人士將傳統(tǒng)價值股比喻成為江山，而借助于各種概念而大幅走高的成長股則是美人。由于原本被渲染得如花似玉的美人們在走過季報的T型臺時，被人發(fā)現(xiàn)多有不實，或至少性價比已大不合適，所以，股價出現(xiàn)調(diào)整。相反，傳統(tǒng)價值股經(jīng)過季報的考驗之后顯得憨厚可愛，因此，得到資金們的青睞，股價也就隨之火爆。
也就是說，當(dāng)前A股市場的資金對過去的高成長股的投資思路進(jìn)行著反思、糾偏，尤其是
洪都航空、
寶鈦股份等借助于高成長預(yù)期而成為大牛股的個股在前期出現(xiàn)回落走勢更顯示出這一點，說明資金逐漸減持這些高高在上的高成長股。而由于基金等機構(gòu)資金又是天生的“多頭”，尤其是新近發(fā)行的基金受到基金契約的限制（不少基金的契約規(guī)定基金的持倉比例在30%至80%區(qū)間），因此，新發(fā)行基金在高成長股不受追捧的背景下，就介入到估值洼地效應(yīng)明顯的鋼鐵、電力、高速公路等品種。
由此可見，愛江山還是愛美人的爭論，表面看來很是熱鬧，但實質(zhì)上卻是蒼白無力，因為這只是主流資金階段性的投資偏好的改變，其最終的實質(zhì)在于尋找性價比適宜的個股。在三季度季報中，主流資金在看到高成長股已經(jīng)透支未來一兩年的業(yè)績預(yù)期后，性價比明顯不協(xié)調(diào)，所以，悄然減倉。而由于低估值品種在三季度季報中的毛利率出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇，
寶鋼股份、粵電力等品種均如此，所以，得到了資金的偏愛，如此就使得市場出現(xiàn)了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的低估值股受寵、高成長股失寵的走勢。
高成長股依然是行情主打
但是，從一個較長周期的角度來看，高成長股的估值空間優(yōu)勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)強于低估值品種，因為歷史走勢紀(jì)錄顯示：只有高成長股才具有股價翻番乃至翻數(shù)倍的能力。最為典型的莫過于今年的A股市場，漲幅最為可觀的并不是大盤藍(lán)籌股，也不是低估值的鋼鐵股、電力股以及高速公路股。恰恰相反，正是近期不受市場追捧的高成長性股，包括商業(yè)零售股、釀酒食品股、航天軍工股、有色金屬股。其中，王府井、
成商集團(tuán)、
瀘州老窖、洪都航空、寶鈦股份、
馳宏鋅鍺、
中金嶺南的漲幅均超過200%，但包括大盤藍(lán)籌股在內(nèi)的低估值品種漲幅普遍落在50%以下。
海外市場的走勢也證實了這一點，成長股尤其是小市值的成長股在企業(yè)規(guī)模迅速膨脹的過程中，往往可以給投資者帶來數(shù)倍甚至數(shù)十倍的投資回報。之所以如此，蓋因企業(yè)規(guī)模的不同導(dǎo)致了成長的基數(shù)不同，最終引發(fā)股價上漲幅度的不同。比如說，對于
中國石化等低估值股來說，由于凈利潤基數(shù)龐大，要想再增長一倍，是極其艱難的。但對于中小板塊的新股來說，由于其目前的凈利潤大多在二、三千萬的凈利潤基礎(chǔ)上，再增長一倍，是相對容易的，尤其是主導(dǎo)產(chǎn)品行業(yè)空間較大的新股更是如此。
也就是說，高成長股由于業(yè)績的高速成長而獲得了不斷拓展估值空間的能力，而低估值品種由于業(yè)績的平穩(wěn)增長甚至未來增長相對有限，股價難以突破估值束縛，充其量是一次價值復(fù)蘇或回歸的行情。比如說鋼鐵股，雖然三季度季報顯示其估值較為偏低，但由于未來的鋼鐵產(chǎn)能過剩預(yù)期以及鋼鐵行業(yè)難以出現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定高成長等因素，其難以突破10倍市盈率的估值束縛。
密切關(guān)注兩類成長股 正因為如此，我們建議投資者在實際操作過程中，盡量規(guī)避已大幅反彈的低估值品種，畢竟估值洼地效應(yīng)隨著股價的大幅反彈而不再有“洼地”，那么，股價就難以大幅上漲。相反，可密切關(guān)注成長股的投資機會，尤其是在目前A股市場已臨近歲末年初之際，更是各路機構(gòu)資金布局來年的大好時機，因此，具有戰(zhàn)略目光的機構(gòu)資金開始尋找來年業(yè)績大幅增長的成長潛力股。
在這里，我們建議投資者重點關(guān)注兩類成長股：一是細(xì)分行業(yè)的龍頭股，當(dāng)然，這里的細(xì)分行業(yè)也需要有較大的市場容量，比如說
軸研科技的特種軸承產(chǎn)品隨著我國航空事業(yè)的拓展而不斷拓展，未來的市場空間不斷拓展，可予以積極關(guān)注，類似個股尚有
雪萊特、
三佳科技、
鳳凰光學(xué)等；二是未來產(chǎn)能不斷釋放且行業(yè)容量極為廣闊的個股，比如說
威孚高科，參股30%的博世汽柴將進(jìn)入盈虧平衡，產(chǎn)能不斷釋放，前景相對樂觀，
美利紙業(yè)、
神火股份等個股也可關(guān)注。另外，對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中擁有新的利潤增長點的個股也可關(guān)注，因為他們也擁有一定的成長性，比如說
中原高速、
贛粵高速、粵電力等品種也可跟蹤。
