●成本費用與產(chǎn)品價格是影響公司業(yè)績的兩個重要因素
●運用每股主營業(yè)務收入指標，可以發(fā)現(xiàn)業(yè)績增長預期較高的潛力股
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吉林森工、
黑貓股份、
宜華木業(yè)等個股值得關注
不少近期走強的股票都具備以下特征：或者是公司成本費用出現(xiàn)下降，或者是行業(yè)回暖使得主要產(chǎn)品價格上漲。那么，如何抓住此類市場機會呢？我們認為，通過每股主營業(yè)務收入（主營業(yè)務收入與總股本的比值）這一指標，可以較好地發(fā)現(xiàn)相關潛力股。
每股收益的兩個敏感點
從企業(yè)經(jīng)營角度看，上市公司的凈利潤是由主營業(yè)務收入減去成本費用之后得到的。也就是說，主營業(yè)務收入是凈利潤的起點，主營業(yè)務收入的多寡將直接影響凈利潤的厚薄。因此，每股主營業(yè)務收入的高低將直接影響每股收益的厚薄。
當然，這并不等于筆者認為每股主營業(yè)務收入越高的個股，每股收益就會越高，因為這涉及到不同行業(yè)、公司之間的成本、費用比例的差異。但每股主營業(yè)務收入高至少可以說明兩個問題：一是每股收益對成本、費用變動的敏感度高，成本費用的略微變動，就可以引起每股收益的巨大變化；二是每股收益對主營業(yè)務收入變動的敏感度高，而主營業(yè)務收入又可拆分為產(chǎn)品與售價兩個要素，因此也代表其每股收益對產(chǎn)品售價的變化比較敏感?？梢哉J為，每股主營業(yè)務收入越高，上市公司業(yè)績的潛在波動幅度就越大。一旦行業(yè)環(huán)境發(fā)生有利變化，相關上市公司的每股收益就會出現(xiàn)大幅增加，并導致股價上漲。
敏感點變化催生強勢股 事實上，近期不少個股走強，就在于成本費用與產(chǎn)品價格這兩個敏感點發(fā)生了變化。比如在本周三井噴的水泥股，其走強的重要原因之一就在于水泥價格出現(xiàn)了一定程度的上漲，而水泥板塊中的龍頭股有一個特征，那就是每股主營業(yè)務收入值極高。比如說
海螺水泥，公司2005年的每股主營業(yè)務收入值為8.63，2006年有望達到12。因此，主營產(chǎn)品價格的略微變化，就能夠引起每股收益的巨大變化，有分析師研究報告稱，水泥價格每上漲1元/噸，海螺水泥的每股收益將增長0.04元?？梢?，那些每股主營業(yè)務收入極高的個股，的確對產(chǎn)品價格極為敏感。
此外，每股主營業(yè)務收入較高的個股，也會因為成本費用的略微波動而引起股價的劇烈波動，從而帶來投資機會。比如
濱州活塞，公司2005年每股主營業(yè)務收入為4.7，2006年有望達到6.5，公司目前的原料主要為氧化鋁，近期氧化鋁價格大幅下降。統(tǒng)計顯示，如果氧化鋁價格下降至2500元/噸，那么考慮到所得稅等因素，公司每股收益將增加0.44元左右。與之類似的個股還有
中國國航、
S南航等對油價較為敏感的航空股。
值得注意的是，每股主營業(yè)務收入高的個股其實也隱念著極大的利潤改善空間。如果缺乏一個好的管理層，對成本、費用控制不力，那么公司每股收益就會較低。而一旦引入新的控股股東、管理層或者賦予股權激勵機制，就很可能使公司成本與費用總額下降，對于每股主營業(yè)務收入較高的個股來說，也就意味著每股收益的迅速增長。這可能也是業(yè)內(nèi)人士看好股權激勵概念股的原因之一。
重點關注兩類個股
根據(jù)上述思路，我們建議投資者重點關注兩類個股。 一是成本費用控制有積極改善傾向的個股。以吉林森工、
S輕紡城為代表的股權激勵概念股，航空運輸股，以及濱州活塞等對原材料價格敏感度較高的個股均可關注。同樣，對于
興發(fā)集團、黑貓股份等個股也可關注。興發(fā)集團的優(yōu)勢在于三項費用較高，有較大的改善空間，如果再考慮到公司目前的產(chǎn)業(yè)鏈、礦石資源優(yōu)勢，前景相對樂觀；而黑貓股份主要在于對油價波動敏感，但目前其股價尚未反映出這一因素。
另外，家電制造業(yè)的
格力電器、
海立股份、
美的電器，以及電力板塊的
粵電力A、
內(nèi)蒙華電等個股也可跟蹤。前者是因為國際商品期貨牛市基礎在松動，有色金屬價格的下調(diào)有利于此類個股的業(yè)績增長；后者是因為2007年煤炭產(chǎn)能擴張可能會引發(fā)煤炭價格小幅調(diào)整，利于此類個股每股收益的提升。
二是對產(chǎn)品價格變動較為敏感的個股。這在鋼鐵、水泥等板塊中已得到了顯著體現(xiàn)，此類個股對產(chǎn)品價格（或說對行業(yè)景氣）波動非常敏感，由于我國固定資產(chǎn)投資規(guī)模在短期內(nèi)難以迅速大規(guī)模降溫，因此，此類個股仍可關注，尤其是每股主營業(yè)務收入比值在5以上的個股更是如此，如
天山股份、
新鋼釩、
華新水泥等。
此外，產(chǎn)品價格變化也可以通過產(chǎn)品結構調(diào)整來實現(xiàn)。比如
五糧液、
瀘州老窖、
山西汾酒近年業(yè)績的高速增長，主要在于推出了中高檔白酒，從而使得每股收益對主營產(chǎn)品的敏感度達到極致。因此，對于產(chǎn)品結構調(diào)整較為明顯的宜華木業(yè)、
桂東電力、
美克股份、
澄星股份、
雪萊特、
獐子島等個股也可關注。
