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　　這兩天大盤的K線圖好似兩柄長(zhǎng)劍，一劍劃地、一劍指天，上下200多點(diǎn)，好比兩位狹路相逢的武士非要在此一決高低似的。刀光劍影間，處于歷史最高點(diǎn)附近的A股市場(chǎng)正悄然發(fā)生著三大微妙變化。

　　微妙變化一

　　天量彰顯籌碼松動(dòng)　　

　　上周三滬市的日成交還只是350億元，上周四、五的日成交升到了454.8億元、498.3億元，本周一、二又升到548億元、564.6億元，本周三、四又增至600億元以上，即隔2天上一個(gè)百億元臺(tái)階。按這種增速700億元、800億元似乎近在眼前了。

　　從正面看，成交不斷創(chuàng)天量是市場(chǎng)買盤踴躍、人氣驟增的結(jié)果。由于人們對(duì)滬深股市的極度看好，不斷有新資金介入，這可從兩個(gè)方面得到證實(shí)：一是近期發(fā)行的基金出現(xiàn)了搶購(gòu)，100多億元的募集額一二天就被認(rèn)購(gòu)一空。二是繼10月份新開戶的投資者迅速下降后，11月份的新開戶數(shù)再度回升，比上月劇增50%。

　　從反面看，成交劇增說(shuō)明籌碼在不斷地加快松動(dòng)，即持籌者對(duì)越來(lái)越豐厚的獲利盤兌現(xiàn)了結(jié)的愿望也與日俱增，落袋為安者越來(lái)越多。

　　微妙變化二

　　基金重倉(cāng)股頻跳水　　

　　近兩日的高位震蕩很大程度上與基金重倉(cāng)股的異動(dòng)有關(guān)系。我們注意到本周二滬市上漲了12點(diǎn)。盡管15只股票出現(xiàn)在漲停板上，但基金重倉(cāng)股大商股份卻出現(xiàn)在跌停板上，而且后幾日持續(xù)下跌。當(dāng)日下跌居前的重慶啤酒、天壇生物等都是漲幅巨大的基金重倉(cāng)股。

　　昨日大盤的下跌與一些基金重倉(cāng)股14時(shí)后莫名其妙地直奔跌停，引發(fā)游資熱炒股北辰實(shí)業(yè)快速跳水直奔跌停，以至市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌有關(guān)。值得一提的是，近期在基金重倉(cāng)股出現(xiàn)異動(dòng)的同時(shí)，游資似乎更加積極于熱門股的炒作。連續(xù)漲停的招商輪船、東方通信、上港集團(tuán)，甚至超級(jí)大盤股聯(lián)通的炒作，無(wú)不是游資積極運(yùn)作的結(jié)果。而昨日這些個(gè)股尾盤都從漲停板殺跌跳水，表明基金重倉(cāng)股的異動(dòng)，使游資的熱炒勁頭如同遭遇“傾盆大雨”。

　　雖然基金的部分減倉(cāng)也許是為了應(yīng)對(duì)年末分紅等原因，但基金重倉(cāng)股的異動(dòng)無(wú)疑讓投資者感到市場(chǎng)最大的做多主力已經(jīng)出現(xiàn)微妙變化。

　　微妙變化三

　　估值推動(dòng)變成資金推動(dòng)　　

　　大牛市的出現(xiàn)雖然也是大量熱錢推高股價(jià)的過(guò)程，但其最基本的要素依然還是市場(chǎng)總體估值偏低以至具有巨大上漲空間。

　　坦率地說(shuō)，大盤近期之所以持續(xù)大漲，很大程度上還是因?yàn)樵S多大盤股在牛市初期被市場(chǎng)過(guò)度冷落，市盈率極低。然而隨著最近連續(xù)大幅上漲，股價(jià)已經(jīng)進(jìn)入了合理區(qū)間。于是市場(chǎng)又把目光轉(zhuǎn)向了市盈率比其更低的二線藍(lán)籌股。

　　然而近幾日的炒作重點(diǎn)似乎進(jìn)入了純粹的資金推動(dòng)型。例如近日連續(xù)大漲的北辰實(shí)業(yè)、招商輪船、東方通信、上港集團(tuán)等，股價(jià)已經(jīng)完全不能用市盈率、市凈率來(lái)解釋了。另外，相當(dāng)多銀行地產(chǎn)股經(jīng)過(guò)大幅炒作后是否還有估值優(yōu)勢(shì)也是很值得懷疑的。