一、電力能源初顯投資價(jià)值
現(xiàn)在市場(chǎng)上的大消費(fèi)炒的空前火爆，啤酒、白酒、紅酒、小商品、大商場(chǎng)股價(jià)一浪更比一浪高，說是人們隨著工資的水平提高，消費(fèi)也不斷升級(jí)。說實(shí)話，2006年各企業(yè)紛紛在漲工資、退休職工也在漲工資，漲多少呢？平均在15%左右，而2006年我國物價(jià)上漲2.5%左右，消費(fèi)食品物價(jià)上漲20%左右（這個(gè)20%是我估計(jì)得，國家公布的太低，原因很簡單，原來2元錢的雞蛋、4元錢的豬肉、6、7毛錢蔬菜、9毛錢的大米現(xiàn)在誰能買到？），收入抵不上支出，中國普通老百姓的恩格系數(shù)還很高。（恩格爾系數(shù)（%）= 食品支出總額 /家庭或個(gè)人消費(fèi)支出總額×100%）。哪有那么多錢去喝酒、買衣服？況且中國人本身都很勤儉。要談大消費(fèi)除了食品，我覺得水、電、食鹽、能源才是真正的大消費(fèi)。
因?yàn)?，水、食鹽的股票不多，就那幾只，你看著逢低買就行，賠不了。我們這里只說說電力能源板塊。
隨著電力行業(yè)的趨勢(shì)向好，電力與相關(guān)的能源板塊的相對(duì)價(jià)值將進(jìn)一步體現(xiàn)，特別是近日國際和國內(nèi)油價(jià)的走軟，對(duì)未來重樹對(duì)電力的投資信心很有幫助。預(yù)計(jì)電力股07年動(dòng)態(tài)市盈率將回歸至16-18倍的水平，預(yù)計(jì)水電、風(fēng)電、火電、油電中間出現(xiàn)好的股票進(jìn)入投資期。
2007年動(dòng)力煤的市場(chǎng)價(jià)格有望下跌3-4%，按照合同煤與市場(chǎng)煤各半的比例，07年電煤價(jià)格呈現(xiàn)前高后低特征，全年有望持平。“煤電聯(lián)動(dòng)”政策繼續(xù)執(zhí)行，意味著一旦煤價(jià)漲幅超過預(yù)期，成本將繼續(xù)向下游傳導(dǎo)。即使短期有煤價(jià)季節(jié)性因素干擾，行業(yè)整體向好趨勢(shì)仍未變，預(yù)計(jì)諸多不確定性將在07年一季度水落石出。2季度后煤價(jià)的走軟將可能是電力金花再度盛開的較好契機(jī)，隨著合同煤價(jià)基本確定，一批龍頭公司將有較好的市場(chǎng)表現(xiàn)。長江電力、文山電力、華電國際、京能熱電、深能源、粵水電等等都進(jìn)入投資期。
二、有色金屬將呈現(xiàn)慢牛上漲格局
2006年上半年，無論是期貨市場(chǎng)還是證券市場(chǎng)，有色金屬無疑是市場(chǎng)的領(lǐng)舞者；但在下半年的行情中，金融和地產(chǎn)板塊成為市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊，而有色金屬成為了市場(chǎng)的落伍者。展望2007年，有色金屬將呈現(xiàn)慢牛上漲格局
按照目前國際成熟市場(chǎng)估值來看，基本金屬資源股10倍PE、深加工或一體化深加工股25-倍的PE，純電解鋁股9倍的PE、一體化鋁業(yè)公司12倍的PE如果按照黃金股33倍的PE、經(jīng)過07年1月份的上漲之后，主要有色上市公司當(dāng)前的股價(jià)仍處在合理范圍，并未存在高估。
銅精礦瓶頸以及銅需求并未顯著下跌將支撐銅價(jià)，預(yù)計(jì)07年仍有新一輪行情的可能；電解鋁行業(yè)目前仍處暴利，短期仍可參與；而錫與鎳強(qiáng)勁的需求及超低的庫存以及資源短缺都將有可能再創(chuàng)歷史新高；鋅精礦增長加快以及鍍鋅板開工不足將使得鋅短期受壓，但中長線來看仍可樂觀；美元持續(xù)走軟和全球經(jīng)濟(jì)仍然面臨通過膨脹和地緣危機(jī)，都使我們堅(jiān)信黃金上漲的大趨勢(shì)，長線看好。
我們將長期看好具有資源潛力的公司，另外隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新，我們對(duì)具有產(chǎn)業(yè)一體化和深加工企業(yè)的整體發(fā)展表示樂觀。
重點(diǎn)關(guān)注具有估值優(yōu)勢(shì)的南山鋁業(yè)、中色股份、云南銅業(yè)；關(guān)注具有央企或大集團(tuán)背景以及資產(chǎn)注入題材的錫業(yè)股份、山東黃金、中金嶺南、云南銅業(yè)、馳宏鋅鍺、中鎢高新、株冶火炬；關(guān)注具有資源優(yōu)勢(shì)及整合的稀土高科、西藏礦業(yè)、金瑞礦業(yè)、錫業(yè)股份、焦作萬方；關(guān)注具有產(chǎn)業(yè)一體化及深加工優(yōu)勢(shì)的南山鋁業(yè)、新疆眾和、廈門鎢業(yè)、寶鈦股份。
另一方面，由于大量有色金屬公司有資產(chǎn)注入，2006年年報(bào)和2007、2008年有色金屬業(yè)績將大量釋放，2007年是有色金屬股票的較佳投資周期，將呈現(xiàn)慢牛上漲格局。
三、中小企業(yè)板塊高送配，將孕育牛股
中小企業(yè)板公司在近幾個(gè)會(huì)計(jì)周期業(yè)績持續(xù)增長，主營業(yè)務(wù)收入保持近40％的增長，稅后利潤增長率也持續(xù)穩(wěn)定在13％以上。從經(jīng)濟(jì)政策影響來看，消費(fèi)升級(jí)和中國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變將是未來相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)推動(dòng)中小板企業(yè)快速發(fā)展的引擎。從上市公司2006年三季度業(yè)績來看，中小板平均每股收益高達(dá)0.28元，高于主板市場(chǎng)的0.194元。
我們知道，在牛市中，高送配個(gè)股往往會(huì)出現(xiàn)大幅填權(quán)行情，這是市場(chǎng)最為追捧的。股價(jià)除權(quán)、填權(quán)。中小板推出高送配的幾率相對(duì)較大，因?yàn)楹芏嘀行“骞净久孑^好，股本太小，而資本公積金豐厚，股本擴(kuò)張的能力相對(duì)較強(qiáng)。
縱觀歷年年報(bào)整體情況，大比例送轉(zhuǎn)分配方案的個(gè)股是最受市場(chǎng)歡迎的品種，因此具有高含權(quán)、高成長性和發(fā)行溢價(jià)帶來的高含金量等特征的中小板次新股有望成為市場(chǎng)重點(diǎn)投資對(duì)象，很容易出現(xiàn)大幅搶權(quán)填權(quán)行情。
隨著市場(chǎng)容量的擴(kuò)大，中小板企業(yè)的業(yè)績也必將穩(wěn)步提升?？迫A生物、華蘭生物、華幫制藥、同洲電子、青島軟控、網(wǎng)盛科技和中材科技等中小科技企業(yè)的加速成長，深刻說明中小板已經(jīng)成為優(yōu)秀科技企業(yè)成長的搖籃，也是牛股誕生的搖籃。我們認(rèn)為，中小板公司一直以來表現(xiàn)出的良好成長性將從2007年的制度完善中得到鞏固、強(qiáng)化，中小板市場(chǎng)整體價(jià)值提升的空間巨大。我們似乎已看到中小企業(yè)板塊中那幾頭牛已向我們走來！
四、參股券商題材，牛市依然紅旗不倒
不管風(fēng)云變幻，券商概念股是少有的能夠紅旗不倒、勇立潮頭的群體。能夠得到主力資金如此呵護(hù)，并引得各路資金競(jìng)相追逐的品種毫無疑問是目前市況下進(jìn)可攻、退可守的最優(yōu)選擇。即將變身海通證券的都市股份繼續(xù)著它的第14個(gè)漲停板；即將變身東北證券的S錦六陸也在繼續(xù)漲停上攻；參股湘財(cái)證券的華升股份今日牢牢封死漲停板；………市場(chǎng)主力資金的流向告訴我們尋找寶藏的方向，參股券商板塊將成為淘金的樂園！
一方面，證券市場(chǎng)的持續(xù)火爆帶來券商股東收益激增。 人民幣升值預(yù)期促使國內(nèi)外資金流進(jìn)證券市場(chǎng)，使得市場(chǎng)步入一輪牛市；而市場(chǎng)的走強(qiáng)，反過來又將為證券公司帶來利潤的暴增。2006 年，券商的經(jīng)紀(jì)、自營等主要業(yè)務(wù)也因此都呈爆發(fā)式增長態(tài)勢(shì)。根據(jù)深滬交易所公布的2006年度的市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)，去年深滬兩市股票基金成交總額9.2萬億，權(quán)證成交額接近2萬億，按照目前各券商的優(yōu)惠費(fèi)率0.15%計(jì)算，股票、基金和權(quán)證去年給券商帶來的手續(xù)費(fèi)收入約336.37億元。此外，WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，深滬兩市去年股票融資總額2204.43億元，IPO融資超過1400億元，承銷費(fèi)用逾35億元。僅經(jīng)紀(jì)和投行兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，2006年券商整體總收入就將超過370億元。明年融資融券和股指期貨的推出，我國市場(chǎng)交易的活躍程度將有所提高，券商的盈利能力有望得到進(jìn)一步提升。在此過程中，優(yōu)質(zhì)券商的業(yè)績?cè)鲩L將尤為迅猛，為其股東帶來了不菲的收益。
其次、券商上市更將為其股東帶來巨額股權(quán)增值。一旦券商通過某種途徑實(shí)現(xiàn)上市，則參股該券商的公司將從兩個(gè)方面受益。其一，上市為券商資本規(guī)模化擴(kuò)張以及業(yè)績的持續(xù)提升奠定基礎(chǔ)，上市公司將充分分享參股券商的業(yè)績?cè)鲩L；其二，將分享有券商上市所帶來的巨額投資增值。在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則即將實(shí)施背景下，投資性資產(chǎn)將采用公允價(jià)值計(jì)量，交易性證券投資期末應(yīng)按交易所市價(jià)（視為公允價(jià)值）計(jì)價(jià)，公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，因此，相關(guān)股東的股權(quán)資產(chǎn)面臨著按照公允價(jià)值的重估。此外，部分公司還可以通過沖回以前年度計(jì)提的減值準(zhǔn)備，帶來本會(huì)計(jì)年度業(yè)績的大幅提升。其中，持有券商股權(quán)比例較高的上市公司，尤為值得關(guān)注！
再有，市場(chǎng)對(duì)參股券商概念股已展開瘋狂狙擊。持有券商股權(quán)的上市公司每股內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)得到大幅提升，二級(jí)市場(chǎng)上該類個(gè)股的價(jià)值正在逐步體現(xiàn)，部分參股券商股已經(jīng)被市場(chǎng)瘋狂狙擊，該板塊的上漲空間已經(jīng)完全打開。參股廣發(fā)證券的遼寧成大、吉林敖東股價(jià)雙雙大幅飆升，吉林敖東從年初的5、6元錢漲至目前36元左右，漲幅超過500％，遼寧成大更是從3元左右起步，最高漲幅接近600％。參股湘財(cái)證券的華升股份繼昨日漲停后今日再次牢牢封死漲停板；參股長江證券的海欣股份也是連續(xù)長陽上攻，短期漲幅接近100％；具備券商題材的魯銀投資也是反復(fù)上攻。
2007年券商題材的個(gè)股仍將活躍，關(guān)注此類低價(jià)漲幅偏小品種。
五、奧運(yùn)題材在2007年將會(huì)受到市場(chǎng)更多關(guān)注奧運(yùn)板塊
奧運(yùn)對(duì)第一產(chǎn)業(yè)影響不大。對(duì)第二產(chǎn)業(yè)中的部分行業(yè)影響很大，如建筑、建材、體育器材、通訊設(shè)備、汽車等。對(duì)第三產(chǎn)業(yè)如旅游、通訊、電信、房地產(chǎn)、金融保險(xiǎn)、商業(yè)、餐飲等行業(yè)影響最大。
從奧運(yùn)受益來講，專家預(yù)計(jì),僅僅是5個(gè)北京奧運(yùn)會(huì)吉祥物的利潤就有可能突破3億元,約合25億元人民幣。而至2008 年，北京市用于奧運(yùn)會(huì)的相關(guān)投資總規(guī)模將達(dá)2800億元,其中在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)字北京和數(shù)字奧運(yùn)、城市環(huán)保建設(shè)和體育產(chǎn)業(yè)等幾大方面都會(huì)有巨額的投入。
根據(jù)旅游部門預(yù)測(cè)，隨著假日消費(fèi)、旅游休閑消費(fèi)的發(fā)展,在奧運(yùn)因素作用下,北京入境旅游人數(shù)將以年均6-10%的速度增長。到2010 年,外地來京游客創(chuàng)造的旅游收入將達(dá)到1266 億元。
據(jù)北京市2004 年的測(cè)算，北京奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正在形成一個(gè)巨大的市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來7年里北京投資和消費(fèi)市場(chǎng)的總需求將超過30000億元人民幣,主要是指北京奧運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和相關(guān)投資領(lǐng)域需求。而圍繞奧運(yùn)進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中蘊(yùn)涵的巨大商機(jī)，必將為相關(guān)上市公司帶來巨大的收益，投資奧運(yùn)板塊也將獲得豐厚回報(bào)。
從拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)角度來講，由漢城、悉尼奧運(yùn)會(huì)舉辦前后該國股市表現(xiàn)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)情況看，通常在奧運(yùn)會(huì)舉辦的前一年，與奧運(yùn)相關(guān)的板塊如：交通運(yùn)輸、媒體廣告、食品和零售業(yè)行業(yè)會(huì)有較好市場(chǎng)表現(xiàn)。
1988年漢城奧運(yùn)會(huì)，韓國股市連漲三年，漲幅分別為68.9%、98.29%和70.51%；交運(yùn)、金融、基礎(chǔ)材料、零售業(yè)、通訊行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)出色。2000年悉尼奧運(yùn)會(huì)，澳大利亞股市穩(wěn)步上漲數(shù)年；商業(yè)、服務(wù)、金融產(chǎn)業(yè)指數(shù)跑盈綜合指數(shù)。
可以預(yù)料，在2007年與奧運(yùn)相關(guān)的行業(yè)、個(gè)股將會(huì)出現(xiàn)較多投資或交易性機(jī)會(huì)。目前市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)升級(jí)更多集中在食品飲料和商業(yè)零售方面，市場(chǎng)有關(guān)消費(fèi)的理解會(huì)隨著奧運(yùn)的舉辦拓寬范圍，北京奧運(yùn)對(duì)服務(wù)業(yè)的推動(dòng)及由此產(chǎn)生的投資機(jī)會(huì)應(yīng)該更值得期待。
據(jù)申銀萬國分析，在第三產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)中，和北京奧運(yùn)會(huì)關(guān)聯(lián)度較大的金融保險(xiǎn)、旅游、商業(yè)、物流和文化、體育等行業(yè)會(huì)受到明顯的拉動(dòng)，發(fā)展速度可到達(dá)年均10%~14%的水平，對(duì)北京市GDP 的貢獻(xiàn)率將增至35%以上，并逐步成為北京服務(wù)業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。奧運(yùn)投資還將推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，年均增速達(dá)到16.3%。
2008 年奧運(yùn)會(huì)對(duì)周邊地區(qū)以及全國的輻射作用也不可低估。據(jù)測(cè)算，每投資100 億元，對(duì)北京以外地區(qū)的影響為24%左右。另外，2008 年奧運(yùn)會(huì)將有5個(gè)比賽場(chǎng)館設(shè)在北京外，部分比賽項(xiàng)目將在青島、秦皇島、天津、沈陽舉行。北京奧運(yùn)會(huì)必將對(duì)這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生相應(yīng)的影響。
從奧運(yùn)舉辦對(duì)行業(yè)的景氣影響，主要是投資拉動(dòng)和消費(fèi)服務(wù)拉動(dòng)，國際經(jīng)驗(yàn)表明，投資拉動(dòng)型行業(yè)先于消費(fèi)服務(wù)型行業(yè)獲得超額收益，但消費(fèi)服務(wù)型行業(yè)較投資拉動(dòng)型行業(yè)獲得更長時(shí)間并且更大的超額收益。
奧運(yùn)是一個(gè)非常大的蛋糕，相關(guān)上市公司的投資機(jī)會(huì)很多，隨著奧運(yùn)腳步的臨近將會(huì)出現(xiàn)題材兌現(xiàn)效應(yīng)。申銀萬國建議關(guān)注的奧運(yùn)主題投資組合是，中青旅、黃山旅游、王府井、華聯(lián)股份、北京城建、長江精工鋼、中視傳媒、歌華有線、鵬博士、中體產(chǎn)業(yè)、保利地產(chǎn)、北京巴士、青島啤酒、燕京啤酒、中國銀行。
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