收入分配制度改革，是今年熱議的話題。這其中，收入倍增計劃更是成為各方關注的焦點。我認為，收入倍增計劃的實施，將帶來消費結構、區(qū)域結構、產(chǎn)業(yè)結構的全面調(diào)整。對投資而言，以勞動力密集型結構為主的傳統(tǒng)行業(yè)，其投資回報的增長速度會減慢，有些甚至面臨淘汰。而在消費、新興行業(yè)以及涉及結構升級、技術突破等方面的行業(yè)，都會有較好的投資機會。

　　五年可以實現(xiàn)收入倍增

　　收入倍增計劃之所以今年這么熱，實際上是一個借用。它的基礎是在這次金融危機之后，尤其是出現(xiàn)了富士康等事件之后，我們得出的結論：中國可能只要過了劉易斯拐點，工資就會開始增長。

　　所謂“劉易斯拐點”，就是工資收入相對于整體GDP的比重變化。當勞動力無限供給時，工資增長是停滯的。但是，企業(yè)會因為盈利而不斷擴張。當擴張到一定程度時，工資將面臨枯竭。這時，工廠就開始爭搶勞動力，工資也會隨之增長。

　　當前，中國可能已經(jīng)臨近或者到了這個“拐點”。從工資占GDP比重的宏觀數(shù)據(jù)來看，中國在過去十年一路下滑，現(xiàn)在甚至不足40%，而全球的平均水平在55%左右。面對這一局面，中國政府今年出臺了一系列政策，實際就是要調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構。按照目前的情況，中國收入倍增的目標完全可以實現(xiàn)。

　　一個均衡的經(jīng)濟體工資占GDP比重只有在50%以上，才是可持續(xù)的。否則就會像現(xiàn)在中國這樣，生產(chǎn)超過消費，很多產(chǎn)品都是為了出口。于是，生產(chǎn)過剩要求我們必須擴大國內(nèi)消費，對應的，工資水平也要增長，而且五年完全可以達到10%以上。

　　此外，再加上國民經(jīng)濟每年增長的10%。加之工資增長速度可能要高于經(jīng)濟增長，如2010年前五個月農(nóng)民工工資的增長就超過18%，遠遠高于GDP的增長速度。照此來說，如果可以達到12%，則完全可以用五年的時間實現(xiàn)收入倍增的目標。

　　過去，中國的貧富分化在不斷增大。而增大的原因并不主要在于工資，而是財產(chǎn)性的收入。如房地產(chǎn)老板賣了很多房子，那么他的財產(chǎn)性收入在增加，相比之下工資卻比較小。當進入這樣一個過程后，我們會發(fā)現(xiàn)，總體而言，資本回報增加的速度會下降。所以，今年的股市往下走，這是有工資回報往上走這樣一個預期的。這就是我們在接下去的經(jīng)濟轉型中可能會出現(xiàn)的情況。

　　三大消費領域增長可期

　　從另一個角度來看，整個經(jīng)濟結構調(diào)整并不單單是一些大消費的利好，一些新型行業(yè)正處在較好發(fā)展階段的問題，這其實也是跟收入相關的。

　　僅就消費而言，確實有些方面是可以受益的。第一個是量，比如今年上半年食品行業(yè)表現(xiàn)都不錯。第二個是品質(zhì)，就是消費者會追求更高品質(zhì)的產(chǎn)品。因此，產(chǎn)品在相同數(shù)量下，其附加值可能會更高。這就要求企業(yè)付出更多的勞動力，同時要求消費者還要為此付費。相信如果消費者有足夠的資金，他們一定會自愿為品質(zhì)買單。第三個就是新型消費，如電影票房、游戲等。今年中國票房飆升就是新消費增長的表現(xiàn)之一。

　　從大消費概念來看，如果收入倍增，我們至少可以看到這三個領域會有較好的增長，即品質(zhì)、新型消費加大眾。

　　當然，結構的問題在這里依然存在，如就地域而言，中國經(jīng)濟增長未來會從沿海轉向內(nèi)陸，內(nèi)陸經(jīng)濟的增長速度會非常快，像安徽今年GDP增長就達到了18%。

　　收入倍增與投資

　　收入增長加快，必然會帶來房價的上漲，但這并非一一對應的關系，其中還是有結構的問題。如北京、上海、深圳的房價上漲可能是5倍，而其他城市的房價上漲可能只有1倍。但可以肯定的是，所有地區(qū)的房價都在上漲。盡管國家不斷進行宏觀調(diào)控，但收入增長帶來房價上漲是必然的。

　　從另一個角度，我們認為房地產(chǎn)是不適合大家投資的。作為政府，應該積極管理房地產(chǎn)投資。因為房地產(chǎn)投資過量所造成的波動對經(jīng)濟影響很大，反過來也會影響投資者本人。覆巢焉有完卵，如果每個投資者都只顧及自己買的房子漲價就行，那么最后所造成的經(jīng)濟大波動必然會影響所有人。所有投資者最后都會虧本。

　　國家要控制房地產(chǎn)投資的泡沫，有效管理房地產(chǎn)投資，最好的管理方法莫過于增加人們持有的成本，增加收入?，F(xiàn)在許多房子在賣出之后成為閑置的資源，這樣國民財富就沒有效率。我個人認為，像三亞的許多住宅樓就是一種浪費，反而不如建成度假村的使用效率高。所以，我們預期，政府對持有成本的調(diào)控措施不會放松，甚至將不斷加強，目的就是要把更多的資金轉移到消費上去。

　　如果要進行投資，我認為投資股市是更佳的選擇。因為股市投資會提高勞動生產(chǎn)率，投資之后的收益最終是有價值的，而不像房地產(chǎn)投資后會出現(xiàn)囤房這樣的浪費現(xiàn)象。同時，股市一類的投資也更符合國家結構調(diào)整的初衷。(作者系廣發(fā)基金副總經(jīng)理)