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　　昨日，深成指突破10000點大關，然而尾盤時的跳水讓很多投資者膽戰(zhàn)心驚。萬點之上，市場還有沒有機會 ？機會又在哪里？

　　昨日，在重慶舉辦了由眾多私募基金操盤手和公募基金經(jīng)理參與的交流會，本報記者有幸與機構們進行了交流。機構們認為，雖然深證成指已攻上萬點大關，但市場機會依然不少；未來的投資有兩大主線，一是央企重組整合概念，二是人民幣加速升值概念。

　　投資主線一

　　央企重組帶來巨大投資機會

　　在今年初，市場已經(jīng)對央企重組題材進行了一波較為猛烈的炒作。以滬東重機為代表的一批個股，受到了機構的高度關注，因為重大資產(chǎn)注入，滬東重機股價已經(jīng)逼近100元大關。

　　而此次在重慶舉行的“山城論劍”會議上，機構們再次對這一重大題材進行了討論，并紛紛達成共識。大家認為，大型國企資產(chǎn)重組，將給A股市場帶來巨大的膨脹效應，其中的投資機會值得重點關注。

　　央企整體上市擴張A股規(guī)模

　　參與此次會議的機構表示，目前已經(jīng)在A股上市的央企資產(chǎn)規(guī)模，大約為3萬億元左右，而中央企業(yè)的總市值大約在13萬億元左右。機構們預計，在未來幾年中，大約有12萬億的央企資產(chǎn)，將被注入上市公司，從而使得A股市場規(guī)模大幅膨脹。

　　一旦大量央企資產(chǎn)注入A股市場，將推動相關上市公司短期增厚業(yè)績，并大幅提升業(yè)績增長前景。此外，央企集團整體上市之后，國家壟斷的電力、軍工、航運等行業(yè)，將保持絕對控制權，一些重要骨干企業(yè)將發(fā)展為世界一流企業(yè)。

　　央企注資關注三大線索

　　對于央企將如何向上市公司注入資產(chǎn)，機構們認為，主要可以關注三大線索：主業(yè)化、專業(yè)化和一體化。

　　就主業(yè)化而言，管理層鼓勵已經(jīng)上市的中央控股公司把主業(yè)資產(chǎn)全部注入上市公司。因此，可關注央企旗下與集團公司主營業(yè)務相近的旗艦公司。其中典型的案例是東電集團整合東方電機和東方鍋爐。整合之后，東方電機能夠提供完整的火電成套設備，競爭力大大增強。

　　專業(yè)化是指對于有多元化業(yè)務的央企，可能將不同的主業(yè)資產(chǎn)打包，注入相應的上市公司，實現(xiàn)模塊化的整體上市。因此，可關注多元化業(yè)務的央企旗下對應主業(yè)的上司公司。

　　而一體化的整合模式，將提高相關企業(yè)毛利率，加快資產(chǎn)周轉率。因此，可關注央企旗下在同一產(chǎn)業(yè)鏈上下不同位置的上市公司。

　　三大領域未來重組力度最大

　　央企整合，無疑給未來A股市場帶來巨大的想象空間，那么究竟哪些領域的上市公司，具備最大的重組前景呢？

　　機構們紛紛認為，目前國家所壟斷的軍工、電力、石化、電信、煤炭、航運、民航等一些重要骨干企業(yè)，將是重組行為發(fā)生的重要領域。而在這些行業(yè)中，由于軍工、電力和航運三大領域缺乏世界一流企業(yè)，因此將很可能成為整合動作最大的行業(yè)。

　　就電力行業(yè)而言，機構們關注度較高的個股包括國電電力、華電國際、國投電力等；航運行業(yè)中，建議關注南京水運和長航鳳凰；而軍工行業(yè)中，則可關注中核科技、中國嘉陵、長安汽車等。

　　投資主線二

　　人民幣升值概念股

　　本輪行情的發(fā)動，市場憑借的就是股權分置改革和人民幣升值帶來的市場重估機會，而目前上市公司的股改已經(jīng)基本進行完畢，因此人民幣升值將成為最大的焦點。本次參會的不少機構投資者對此都比較認同。

　　人民幣將加速升值

　　從目前情況來看，今年人民幣的累計升幅在1%左右，而3月份人民幣單月的累計升值幅度僅為67個基點，創(chuàng)下了自去年5月以來的最小單月升幅。人民幣升值速度明顯比去年放緩。

　　但是不少機構認為人民幣升值幅度或許在三季度加速，升值加速的壓力來自于三方面。

　　第一大壓力就是巨額順差帶來的巨額儲備。從央行最新數(shù)據(jù)顯示，2007年3月末，國家外匯儲備余額為12020億美元，同比增長37.36%。今年1～3月國家外匯儲備增加1357億美元，同比多增795億美元。在龐大的外匯儲備壓力下，人民幣的中長期升值趨勢很難改變，而且隨著外匯儲備增速的提升，人民幣升值加速的可能大大增加。

　　第二大壓力來自遲緩的升值幅度本身。由于人民幣匯率始終未能升至合理水平，反而給市場帶來更強的升值預期，這種預期的釋放將在短期內推動人民幣升值的速度。 

　　第三大壓力來自國內抑制通貨膨脹的貨幣政策的實施。為了抑制通貨膨脹，管理層采取緊縮的貨幣政策本應是意料之中之舉，但是一旦采取升息等緊縮政策，卻會推動人民幣加速升值。

　　三大板塊受益人民幣升值

　　通常意義上，人民幣升值可能對部分上市公司業(yè)績及財務數(shù)據(jù)產(chǎn)生直接的影響，其中有三大板塊受益程度較大：

　　一是銀行股

　　從新興市場發(fā)展經(jīng)驗看，外資大量流入以后，資本市場都會出現(xiàn)一個瘋狂上漲過程。人民幣匯率上升增加了資金吸引力，無論是從事于房地產(chǎn)等實業(yè)投資的資金，還是從事于期貨、債券、股票等投資的資金，都將流入國內銀行體系，對國內銀行資產(chǎn)質量、資本金充足率、中間業(yè)務拓展、盈利模式等將產(chǎn)生積極影響。

　　雖然人民幣升值會致使銀行外幣資產(chǎn)縮水，但目前的上市銀行中，外幣資產(chǎn)和外幣負債占總資產(chǎn)比重較小，實際影響十分有限。值得重點關注的有：浦發(fā)銀行、招商銀行、民生銀行和中國銀行。

　　二是航空股

　　國際原油價格的大幅上漲，對國內航空公司經(jīng)營壓力不小，而人民幣一旦升值，航空股的航空燃油開支將大幅降低。有分析表明，如果人民幣匯率上漲5%，航空股因燃油成本降低帶來的每股收益增加將超過0.1元。另外，航空公司大都通過購買飛機擁有龐大的美元外債，人民幣升值將為航空股帶來巨額的匯兌收益。因此航空股作為人民幣升值概念的最大受益者無可爭議，值得重點關注的有中國國航、S南航等。

　　三是房地產(chǎn)及商業(yè)股

　　盡管面對部分地區(qū)房地產(chǎn)過熱現(xiàn)象，國家已經(jīng)出臺或者仍會繼續(xù)出臺相關調控政策，進而影響房地產(chǎn)行業(yè)的未來盈利預期，但土地資源的不可復制性、群眾購買力的上升以及人民幣升值的預期，都構成了房地產(chǎn)板塊中長期向好的利好。盡管會有調控影響業(yè)績，但作為A股市場上的房地產(chǎn)上市公司，基本都是行業(yè)龍頭，除了本身具有較強的抗風險能力以外，實際還可以利用政策的調控進一步進行行業(yè)內整合和并購，以進一步鞏固自己的實力。

　　另外，商業(yè)股尤其是老牌商業(yè)企業(yè)，在省會城市的中心地帶大多擁有房地產(chǎn)作為店面，這也使得這部分商業(yè)股帶有商業(yè)地產(chǎn)的性質，并且具備潛在的并購價值。

　　值得重點關注的有萬科A、金融街、陸家嘴、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)等。