[和訊編者按]在經(jīng)歷了半年爆炒“朦朧股”時(shí)期之后,一些基金經(jīng)理已經(jīng)漸漸冷靜下來(lái)。隨著市場(chǎng)由流動(dòng)性推動(dòng)估值的行情在三季度結(jié)束,市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到那些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的個(gè)股或?qū)@得市場(chǎng)給予的“盈利確定性溢價(jià)”。

　　上半年,A股走出的一波單邊上揚(yáng)行情隨著8月份以來(lái)的劇烈調(diào)整而終結(jié)。不過(guò),在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本確立的預(yù)期下,包括基金在內(nèi)的諸多機(jī)構(gòu)都將接下來(lái)投資的著力點(diǎn)定位在了挖掘業(yè)績(jī)成長(zhǎng)個(gè)股上。一些基金表示,隨著市場(chǎng)由流動(dòng)性推動(dòng)估值的行情在三季度結(jié)束,市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移到企業(yè)業(yè)績(jī),那些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的個(gè)股或?qū)@得市場(chǎng)給予的“盈利確定性溢價(jià)”。

　　積極挖掘成長(zhǎng)性企業(yè)

　　在經(jīng)歷了半年爆炒“朦朧股”時(shí)期之后,一些基金經(jīng)理已經(jīng)漸漸冷靜下來(lái),投資目光開(kāi)始聚焦到那些真正有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股上。

　　今日投資發(fā)布的9月份基金經(jīng)理調(diào)查顯示,基金經(jīng)理思路的轉(zhuǎn)向有著強(qiáng)烈信心的支撐。調(diào)查顯示,92%的被調(diào)查者預(yù)期未來(lái)上市公司業(yè)績(jī)將增長(zhǎng),判斷業(yè)績(jī)將上升30%及以上、20%左右和10%左右的人數(shù)占比分別為4%、51%和37%,對(duì)盈利增長(zhǎng)率的平均預(yù)期為14.6%。

　　某基金經(jīng)理認(rèn)為,此前市場(chǎng)爆炒預(yù)期,根本原因還是對(duì)4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和政府保增長(zhǎng)態(tài)度的信心。從半年報(bào)來(lái)看,部分上市公司的業(yè)績(jī)已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中受益,這表明政策刺激已經(jīng)見(jiàn)到成效,并將陸續(xù)在今后一兩年展現(xiàn),這是支撐市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好的基石。他表示,當(dāng)預(yù)期逐漸落實(shí)到上市公司業(yè)績(jī)時(shí),投資者更容易分辨出上市公司在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段的優(yōu)劣,此時(shí)預(yù)期已經(jīng)不能支撐股價(jià),實(shí)質(zhì)的業(yè)績(jī)才是股價(jià)走高的動(dòng)力。

　　中?；饎t在策略報(bào)告中指出,四季度市場(chǎng)最大的正面因素是企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)。隨著ＣＰＩ和ＰＰＩ轉(zhuǎn)正,企業(yè)盈利將出現(xiàn)同比好轉(zhuǎn)加速局面,帶動(dòng)指數(shù)上行。但同時(shí),壓制指數(shù)最大的因素將是新股發(fā)行加速給市場(chǎng)帶來(lái)的資金壓力。中?；鸾ㄗh,投資策略應(yīng)從宏觀(guān)投資轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)性投資,自下而上尋找業(yè)績(jī)確定成長(zhǎng)的投資標(biāo)的。

　　不過(guò),也有基金經(jīng)理認(rèn)為,在當(dāng)前IPO、再融資和解禁潮的巨大壓力下,市場(chǎng)短期資金供給和信心都會(huì)受到很大壓制,短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)心理估值水平下降的現(xiàn)象,但這或許正是中長(zhǎng)期投資者入場(chǎng)的好機(jī)會(huì)。

　　部分行業(yè)將顯著高增長(zhǎng)

　　有分析師認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期,只有部分行業(yè)能呈現(xiàn)業(yè)績(jī)復(fù)蘇或者高增長(zhǎng)的跡象,而在基金投資集體轉(zhuǎn)向的背景下,這些行業(yè)可能會(huì)再度出現(xiàn)基金扎堆投資現(xiàn)象,從而出現(xiàn)較高的溢價(jià),這對(duì)于普通投資者或許是個(gè)潛在的機(jī)會(huì)。

　　廣義概念的消費(fèi)板塊成了近期諸多基金經(jīng)理關(guān)注的焦點(diǎn)。某基金經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者,從今年的行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看,傳統(tǒng)意義上的制造業(yè)雖然一度有所反彈,但在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下能否持續(xù)仍然令人擔(dān)憂(yōu),而消費(fèi)板塊則給了人們意外的驚喜。“我覺(jué)得大家都會(huì)有切身的感受,無(wú)論是餐飲、旅游、酒店還是商場(chǎng)購(gòu)物等等,甚至以后會(huì)出現(xiàn)更繁榮的景象。雖然反映到具體公司業(yè)績(jī)上不會(huì)有太大的增幅,但是優(yōu)勢(shì)之一在于業(yè)績(jī)穩(wěn)定,之二在于持續(xù)增長(zhǎng),這在經(jīng)濟(jì)墜入谷底中顯得尤為可貴。”該基金經(jīng)理說(shuō)。

　　而有些基金則將目光放在低碳板塊。他們認(rèn)為,每一輪經(jīng)濟(jì)周期都需要一個(gè)驅(qū)動(dòng)力,而在此輪危機(jī)中,包括美國(guó)在內(nèi)的發(fā)達(dá)國(guó)家都把降低能耗、發(fā)展新能源技術(shù)定位為經(jīng)濟(jì)的“新引擎”,在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乃至繁榮期中,這將帶來(lái)巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)。雖然目前低碳板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)不明顯,但隨著經(jīng)濟(jì)新引擎的發(fā)動(dòng),未來(lái)幾年甚至是更短時(shí)間,投資者將會(huì)清晰地看到哪些是受益品種。