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    市場(chǎng)面臨“資金瓶頸”

　　雖然目前各路資金依然認(rèn)同A股市場(chǎng)上市公司業(yè)績(jī)的高速成長(zhǎng)將帶來更為強(qiáng)大的基本面做多動(dòng)力，但當(dāng)滬深300的2007年動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)37倍的背景下，與周邊證券市場(chǎng)相比，“估值高地”的效應(yīng)顯然凸現(xiàn)。已有分析人士提出，在5000點(diǎn)以下是價(jià)值投資， 5000點(diǎn)以上則是趨勢(shì)投機(jī)，言下之意就是在5000點(diǎn)上方，A股市場(chǎng)已演變?yōu)橘Y金推動(dòng)型牛市，也就是說，研究后續(xù)大盤走勢(shì)的關(guān)鍵在于資金能否持續(xù)涌入。

　　可惜的是，目前資金面正面臨著極大的壓力，一是港股直通車的試點(diǎn)、基金等機(jī)構(gòu)資金主體的QDII成行等，將更加顯現(xiàn)出A股市場(chǎng)的估值高地所帶來的比價(jià)劣勢(shì)。也就意味著，新多資金可能會(huì)流入到估值洼地、成本洼地效應(yīng)明顯的港股市場(chǎng)。二是在5000點(diǎn)上方新基金發(fā)行節(jié)奏有所減緩。上證指數(shù)在前期攻破5000點(diǎn)，叩關(guān)5500點(diǎn)時(shí)的推動(dòng)力主要來源于新基金的買盤力量，新基金發(fā)行節(jié)奏的放緩也將抑制A股市場(chǎng)的彈升空間。

　　資金面的壓力在證券市場(chǎng)的實(shí)際走勢(shì)中已有所反映，一是貴州茅臺(tái)等長(zhǎng)線牛股目前已有賣出信號(hào)的技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)，K線圖也有構(gòu)筑頭部形態(tài)的雛形。二是上證50指數(shù)在上周已明顯落后于上證指數(shù)，而上證50指數(shù)在前期一直是大盤的先行信號(hào)，表明新基金的買盤力量在衰退，也意味著大盤的上沖動(dòng)能的衰退?！　?br>
　　上下兩難，有望形成箱體震蕩

　　與此同時(shí)，A股市場(chǎng)也難有大的下跌空間。一是因?yàn)槭袌?chǎng)一旦調(diào)整，所謂的利空傳聞難以一一兌現(xiàn)，從而抑制了空頭的做空動(dòng)能。二是目前A股市場(chǎng)的牛市基礎(chǔ)尚未出現(xiàn)根本性的逆轉(zhuǎn)跡象。三是工商銀行、中國(guó)銀行等大象們估值較為合理，目前距H股股價(jià)大致落在20%的區(qū)間，尚屬合理，意味著此類個(gè)股在短期內(nèi)下跌空間有限。而此類個(gè)股拒絕較大的調(diào)整力度，也就意味著大盤的調(diào)整空間有限。

　　所以，筆者認(rèn)為當(dāng)前A股市場(chǎng)處于漲跌兩難中：漲，面臨著資金面的瓶頸壓力以及所謂朦朧的利空預(yù)期壓力；跌，則面臨著牛市基礎(chǔ)、大象們下跌空間不大的支撐力。在此影響下，大盤最佳的走勢(shì)就是選擇箱體震蕩，如同5月30日至7月19日之間的箱體震蕩走勢(shì)一樣。就目前信息來看，此次的震蕩區(qū)間可能在5000點(diǎn)至5500點(diǎn)之間，在此區(qū)間積蓄力量，等待突破的動(dòng)能。以此推測(cè)，本周一A股市場(chǎng)可能難以出現(xiàn)長(zhǎng)陽(yáng)K線，充其量是小陽(yáng)K線?！　?br>
　　關(guān)注兩大潛在市場(chǎng)熱點(diǎn)

　　不過，在實(shí)際操作中，并不意味著A股市場(chǎng)缺乏投資機(jī)會(huì)，一方面是因?yàn)槟壳暗恼鹗幹皇切顒?shì)，并不是轉(zhuǎn)勢(shì)，部分多頭資金仍會(huì)制造局部熱點(diǎn)。另一方面則是因?yàn)楫?dāng)前產(chǎn)業(yè)政策或時(shí)間周期有利于市場(chǎng)形成新的熱點(diǎn)。

　　就目前來看，主要有兩大潛在熱點(diǎn)，一是產(chǎn)業(yè)政策變化所帶來的投資機(jī)會(huì)，主要是可再生能源板塊。近期打開電視、翻開報(bào)紙，無疑可以看出節(jié)能減排已成為輿論焦點(diǎn)，這必然會(huì)帶來證券市場(chǎng)的反應(yīng)，可再生能源股極有可能成為短期熱錢關(guān)注的焦點(diǎn)，故建議投資者密切關(guān)注銀星能源、精工科技、長(zhǎng)城電工、長(zhǎng)征電氣、大港股份等可再生能源品種。二是創(chuàng)業(yè)板、股指期貨等新投資品種所帶來的市場(chǎng)反應(yīng)熱點(diǎn)，比如創(chuàng)投概念股的大眾公用、綜藝股份、錢江水利、紫光股份、力合股份等，再比如股指期貨概念股的美爾雅、新黃浦、弘業(yè)股份等等。