主持人：今天是周二，又到了基金地帶的時(shí)間，今天的節(jié)目，我們要重點(diǎn)介紹兩個(gè)新鮮事物：復(fù)制基金和分拆基金。上周四，首只復(fù)制基金南方穩(wěn)健2號(hào)正式發(fā)行，而首只分拆基金，也將在7月17日啟動(dòng)，可能不少投資者對(duì)基金的復(fù)制和分拆還不太了解，稍后就會(huì)給您說(shuō)個(gè)明白。好，首先，我們還是來(lái)回顧一下，一周以來(lái)基金方面的重要?jiǎng)討B(tài)。
解說(shuō)：
1、基金不得參與定向增發(fā)
日前，有關(guān)部門(mén)發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范基金投資非公開(kāi)發(fā)行證券行為的緊急通知》，通知要求，基金不得投資未經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的非公開(kāi)發(fā)行證券，在投資經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的非公開(kāi)發(fā)行證券時(shí)，基金管理公司應(yīng)根據(jù)基金的投資風(fēng)格和流動(dòng)性特點(diǎn)，合理控制基金投資的流通受限證券比例，確保不出現(xiàn)流動(dòng)性隱患。
2、首只基金份額拆分將于7月17日啟動(dòng)
國(guó)內(nèi)首只基金份額拆分即將啟動(dòng)，富國(guó)天益價(jià)值基金將于7月17日對(duì)其份額進(jìn)行拆分。假設(shè)該基金7月17日的凈值為1.6元，就以1：1.6的比例對(duì)基金份額進(jìn)行拆分；拆分后，每份基金凈值變成1元，相應(yīng)份額增加1.6倍，基金資產(chǎn)總額保持不變，基金持有人權(quán)益保持不變。
3、基金獲配4.48億份中行新股
中國(guó)銀行網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果公告顯示，共有71只基金獲配4.48億股，占整個(gè)網(wǎng)下詢(xún)價(jià)配售總股份的25%以上。網(wǎng)下配售比例為將近4.72%。目前內(nèi)陸規(guī)模最大的股票型基金———廣發(fā)策略?xún)?yōu)選動(dòng)用了63億元參與此次認(rèn)購(gòu)，最終拿到9400多萬(wàn)股，居所有基金的首位。
4、上半年股票基金凈值增長(zhǎng)率59.5%
近日，共有51家基金管理公司旗下267只基金披露2006年上半年資產(chǎn)凈值和基金份額凈值數(shù)據(jù)。其中，股票型基金表現(xiàn)最優(yōu)，上半年平均份額凈值增長(zhǎng)率達(dá)到59.5%，超越同期上證指數(shù)漲幅15個(gè)百分點(diǎn)以上?；饦I(yè)管理的資產(chǎn)凈值總額達(dá)到5103億元。
5、基金二季度遭贖回一成
主持人：了解完基金動(dòng)態(tài)，我們進(jìn)入今天的基金論壇，重點(diǎn)來(lái)關(guān)注基金的復(fù)制和分拆。這幾天，我們《基金地帶》也接到不少投資者的來(lái)信，詢(xún)問(wèn)復(fù)制基金和分拆基金到底是什么含義，在投資上應(yīng)該注意些什么，今天，我們就邀請(qǐng)中信建投經(jīng)紀(jì)管理總部的副總經(jīng)理張昕帆來(lái)為投資者做一個(gè)詳細(xì)的解釋?zhuān)瑲g迎張總，你也是我們基金地帶的老朋友了，那么我們就開(kāi)門(mén)見(jiàn)山，首先來(lái)解釋一個(gè)概念，什么是基金的復(fù)制？還有什么是基金的分拆？
張昕帆：復(fù)制基金則是針對(duì)那些較成功的基金產(chǎn)品進(jìn)行“復(fù)制”，也就是再發(fā)行一個(gè)從管理團(tuán)隊(duì)、投資理念以致持有的股票證券都幾乎一樣的基金?；鸬姆植鹗侵笇⒒鸬姆蓊~按照一定的比例分拆成若干份。比如將一份兩元的基金分成兩份一元的基金，資產(chǎn)沒(méi)有變化，只是價(jià)格變少了，份額變多了，本質(zhì)上是一個(gè)數(shù)字游戲。一般來(lái)說(shuō)，基金的業(yè)績(jī)不錯(cuò)，就再?gòu)?fù)制一個(gè)；凈值太高了，就分拆到一元面值上。總之，都是為方便投資者申購(gòu)基金設(shè)計(jì)出來(lái)的。
主持人：也就是說(shuō)，這個(gè)感覺(jué)有點(diǎn)像“克隆”，新基金和他復(fù)制的對(duì)象完全一樣，投資者可以用較低的價(jià)格，買(mǎi)一只風(fēng)格相似的基金，這算撿便宜了嗎？
張昕帆：本質(zhì)上既賺不到便宜，也不會(huì)比持有老基金吃虧，因?yàn)閺?fù)制的原則就是盡量使兩只基金的長(zhǎng)期表現(xiàn)基本一致。但世界上完全相同的事物是不存在的，因此，可能會(huì)有微小的差別。
主持人：我們知道，年初至今，市場(chǎng)出現(xiàn)了60%的漲幅，但市場(chǎng)階段不同，基金表現(xiàn)也會(huì)不一樣，老基金表現(xiàn)優(yōu)異， “克隆”的基金，也一定會(huì)克隆他的表現(xiàn)嗎？
張昕帆：兩只基金的未來(lái)表現(xiàn)取決于基金公司的整體運(yùn)作水準(zhǔn)，“克隆”基金與老基金的表現(xiàn)沒(méi)有太大差別，但復(fù)制的基金比老基金汲取了更多的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，同時(shí)研發(fā)和市場(chǎng)推介的費(fèi)用較低，有可能比老基金表現(xiàn)得稍好。從國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)看也有“克隆”基金表現(xiàn)稍好一些的例子。但并不是一定就這樣，這要視未來(lái)基金運(yùn)作的情況而定。
主持人：那么“克隆”出來(lái)的基金，與其它新發(fā)基金相比，優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)體現(xiàn)在哪？
張昕帆：“克隆”基金雖然形式上是新發(fā)行的基金，但實(shí)際上是老基金的翻版，因此，它既有歷史可以回顧，又可以通過(guò)以往的表現(xiàn)來(lái)展望未來(lái)，比真正的新發(fā)基金有更多的可確定性，可以讓投資者進(jìn)行大致的定位。“碰運(yùn)氣”概率減小。比如投資者就可以通過(guò)研究南方穩(wěn)健來(lái)確定是否參與南方穩(wěn)健的“克隆”基金。這是其它新發(fā)基金無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。但同樣也就有所限制，就是它只能遵循南方穩(wěn)健的投資風(fēng)格不能有大的創(chuàng)造。不如新發(fā)行的基金那樣有較大的施展空間和不可預(yù)測(cè)的發(fā)展。因此我認(rèn)為對(duì)買(mǎi)南方穩(wěn)健2號(hào)的投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)這樣定位：我們追求的是“穩(wěn)健”，而不一定是“驚喜”。
主持人：那我們?cè)賮?lái)看分拆，您認(rèn)為這種做法的目的是什么？是為了應(yīng)對(duì)巨額贖回，還是降低價(jià)格，提升競(jìng)爭(zhēng)力？
張昕帆：兩者都有，就是讓新投資者買(mǎi)到既便宜又好的基金，讓老投資者能夠克服逢高減磅的心理沖動(dòng)，以長(zhǎng)期持有來(lái)享受較好的回報(bào)，
主持人：那么分拆對(duì)于基金的運(yùn)行會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響？會(huì)不會(huì)損害到持有這只基金的投資者的利益呢？
張昕帆：分拆會(huì)吸引更多的投資者申購(gòu)基金，也防止了巨額贖回，短期可能因規(guī)模增大加大操作難度，攤薄一定的利潤(rùn)，影響到老持有人的一些利益，但對(duì)長(zhǎng)期的影響將越來(lái)越正面，大而強(qiáng)的基金才是穩(wěn)健發(fā)展的保障。
主持人：那么，面對(duì)即將到來(lái)的基金拆分，投資者該采取什么策略來(lái)應(yīng)對(duì)呢？
張昕帆：新投資者可以根據(jù)自己得情況加以參與，而老持有人則應(yīng)以不變應(yīng)萬(wàn)變。
我總結(jié)基金的復(fù)制和拆分的問(wèn)題，復(fù)制和拆分對(duì)基金的表現(xiàn)影響并不大，它其實(shí)是一個(gè)營(yíng)銷(xiāo)手段，如果投資者掌握了正確衡量基金的價(jià)值的方法，就不管基金凈值的高低，而積極參與。用馬丁`路德`金的名言：我們要一個(gè)不是以膚色，而是以品質(zhì)來(lái)判斷個(gè)人價(jià)值的國(guó)家。同理，買(mǎi)基金，不是以?xún)糁蹈叩?，而是以品質(zhì)來(lái)衡量?jī)r(jià)值。只要抓住了好基金，那么，在國(guó)家繁榮發(fā)展的今天，贖回的時(shí)機(jī)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到來(lái)。
主持人：好，謝謝張總對(duì)于基金分拆和復(fù)制的問(wèn)題給大家做了詳細(xì)地解答。下面我們?nèi)セ鸪泄涔?，看看這周專(zhuān)業(yè)人士為大家推薦了哪些基金產(chǎn)品：
銀河證券 馬永諳
本周我們提醒大家關(guān)注的一只基金是華夏大盤(pán)精選，這只基金是一只堅(jiān)持價(jià)值型投資的基金，它的投資目標(biāo)主要是大盤(pán)價(jià)值型股票，這一類(lèi)股票我們知道，它有一個(gè)特點(diǎn)就是在市場(chǎng)比較長(zhǎng)的牛市中，它是市場(chǎng)的優(yōu)勝者，在調(diào)整中或者市場(chǎng)分化的時(shí)候，它是價(jià)值的維護(hù)者，這樣華夏大盤(pán)精選基金它本身也具備這兩個(gè)特點(diǎn)，我們看到在前面市場(chǎng)部分板塊的股票在上升的過(guò)程中，它的凈值增長(zhǎng)率表現(xiàn)得并不是特別突出，最近進(jìn)入調(diào)整市場(chǎng)之后，它的表現(xiàn)，它的這種后發(fā)優(yōu)勢(shì)和它的這種長(zhǎng)期的優(yōu)勢(shì)就表現(xiàn)出來(lái)。
解說(shuō)：華夏大盤(pán)精選基金是華夏基金管理有限公司旗下的股票型基金，基金經(jīng)理為王亞偉 蔣征先生，該基金遵平衡型投資風(fēng)格，目前的規(guī)模為6.69億，最新凈值1.686元，股票占資產(chǎn)的比例達(dá)到88.95%。截至2006年3月31日，其持倉(cāng)量前五名的股票分別為G中儲(chǔ)、中材國(guó)際、G太重、焦作萬(wàn)方以及G萬(wàn)科。
銀河證券 馬永諳
我們認(rèn)為作為投資大盤(pán)價(jià)值型股票的這樣一只基金適合于它的投資者，一個(gè)是對(duì)于市場(chǎng)長(zhǎng)期前景比較看好，另外有比較長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資計(jì)劃和長(zhǎng)遠(yuǎn)的資金支持的這樣的投資者，對(duì)于投機(jī)型的，就是希望抓住每一波行情潮頭的這一類(lèi)投資者，我認(rèn)為他是不適合的。
光大證券 陳嵐靜
本周我們提醒投資者注意的是上投摩根優(yōu)勢(shì)，中國(guó)優(yōu)勢(shì)這只基金，這個(gè)基金，其實(shí)整個(gè)上投摩根這個(gè)公司它成立的都比較晚，是一個(gè)比較年輕的公司，上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)這只基金它是成立于2004年9月份，到現(xiàn)在運(yùn)做了一年半多，但是我們觀察了一下，從2004年9月份到現(xiàn)在，實(shí)際上是經(jīng)過(guò)了一波下跌和一波上漲兩個(gè)局部的熊市和牛市的行情，這個(gè)基金在2004年11月份到2005年6月份，因?yàn)槲覀円サ羲鼉蓚€(gè)月的建倉(cāng)期，它是9月份成立的，這一波下跌的市道行情當(dāng)中，市場(chǎng)是下跌了18%，但是這只基金在所有，是為數(shù)不多的三只保持了正的凈值回報(bào)率的基金之一，因此我們認(rèn)為它在下跌市道行情當(dāng)中選股能力也還是比較強(qiáng)的，有一定的抗跌性。在上漲的這個(gè)階段當(dāng)中，從2005年7月份一直到現(xiàn)在，連續(xù)的十個(gè)月這個(gè)基金都在凈值回報(bào)率當(dāng)中，在同類(lèi)的基金當(dāng)中它排名一直是前五位的，甚至在最近幾個(gè)月它都是前兩位的。目前年初以來(lái)凈值回報(bào)率已經(jīng)達(dá)到了81%，所以我們認(rèn)為經(jīng)過(guò)一輪的牛市和一輪熊市，這樣的一個(gè)考驗(yàn)，說(shuō)明這只基金確實(shí)選股能力還是比較出色。
解說(shuō)：上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)基金是上投摩根富林明基金管理公司旗下的股票型基金，基金經(jīng)理為呂俊先生，該基金遵平衡型投資風(fēng)格，目前的規(guī)模為11.03億，最新凈值2.015元，股票占資產(chǎn)的比例達(dá)到88.85%。截至2006年3月31日，其持倉(cāng)量前五名的股票分別為G振華、G寶鈦、小商品城、G招行以及G鞍鋼。
光大證券 陳嵐靜
我認(rèn)為這個(gè)公司從目前的表現(xiàn)，雖然它是比較年輕的公司，但目前的表現(xiàn)來(lái)看，還是不錯(cuò)的，值得投資者來(lái)關(guān)注，但是提醒大家注意的一點(diǎn)就是，因?yàn)檫@家公司是操作比較積極的，有這樣一個(gè)特色，所以它在行業(yè)集中度，也就是說(shuō)，整個(gè)基金在配置當(dāng)中，前五大行業(yè)占凈值的比重，以及十大重倉(cāng)股占凈值的比重當(dāng)中都是比較高的，所以這樣也不可避免的會(huì)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)方面的壓力，所以它是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的基金，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較強(qiáng)的投資者來(lái)購(gòu)買(mǎi)。
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