日本媒體在報道日本經(jīng)濟時常使用的一個詞匯是“失去的二十年”。2012年5月機械工業(yè)出版社出版了日本學者池田信夫所著的《失去的二十年》。該書從日本的現(xiàn)狀、歷史、經(jīng)濟學角度出發(fā)分析了日本經(jīng)濟停滯的二十年的原因。日本媒體所謂的“失去的二十年”是指上世紀90年代日本泡沫經(jīng)濟破滅后的二十年。在1997-2017年的20年間日本實際經(jīng)濟增長只有16.5%，年均增長率只有0.77%。
同一時期我國經(jīng)濟的年均增長率是9.5%，越南經(jīng)濟的年均增長率也接近于8%，韓國的經(jīng)濟增速也大體保持在日本的3倍左右。2010年中國GDP超過日本成為僅次于美國的世界第二大經(jīng)濟體。日本經(jīng)濟為什么會出現(xiàn)20年增長緩慢的現(xiàn)象呢？日本經(jīng)濟在迎來“失去的二十年”以前又是怎樣一番光景呢？事實上在迎來所謂“失去的二十年”以前日本曾創(chuàng)造過舉世矚目的經(jīng)濟奇跡。
上世紀80年代末90年代初蘇聯(lián)由于阿富汗戰(zhàn)爭以及美蘇軍備競賽、東歐諸國劇變已使其到了崩潰的邊緣。美國則在經(jīng)過1980年代中期的經(jīng)濟周期后逐漸走入低谷：住房金融產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)危機，社會信用危機日益嚴重，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)低迷，失業(yè)率也不斷上升，財政赤字創(chuàng)下歷史紀錄。當美、蘇兩極都走上下坡路的時候日本經(jīng)濟卻一路高歌猛進，日本人甚至在討論買下整個美國的話題。
這時出現(xiàn)了“日本是世界第一”的口號，全體國民預感到“日本的時代”即將到來。當時日本的國民生產(chǎn)總值年均增長近10%，被世人稱之為“日本經(jīng)濟奇跡”。1985年日本GDP總量達到了1.3萬億美元，同時期的美國是3萬億美元。當時的世界格局可以總結(jié)為“政治上兩極、經(jīng)濟上三極”：所謂政治上的兩極當然是指美、蘇兩個超級大國，至于經(jīng)濟上的三極則是北美、西歐、日本。
日本以一國之力得以與美國主導的北美自貿(mào)區(qū)以及歐洲共同體分庭抗禮。在當時的世界500強企業(yè)中日本占據(jù)了近一半。三菱、豐田、松下、日立、索尼、本田、日產(chǎn)、東芝等國際知名龍頭企業(yè)全部進入世界企業(yè)前50，而在世界10大企業(yè)中日本就占了8家并席卷前三。當時的東京是世界500強企業(yè)總部最多的城市，東京的GDP總量是紐約的3倍，比我國一年的國民生產(chǎn)總值還高。
如今的日本盡管仍是僅次于美國和中國的世界第三大經(jīng)濟體，然而日本在人均收入、社會福利方面是沒法與北歐國家相比的?？芍钡?995年日本的人均GDP仍僅次于盧森堡和瑞士。這時的日本作為人均GDP全球第三的國家是碾壓北歐諸國的。在當時日本的宏觀經(jīng)濟形勢下年輕人的就業(yè)競爭壓力并不大；相反各大公司紛紛在薪酬待遇上互相攀比，以致于出現(xiàn)了上一個月班發(fā)幾個月乃至半年、一年獎金的現(xiàn)象。
這是一個人們不用工作或只從事少量的工作就能獲得豐厚的獎金的年代。這也難怪現(xiàn)在的日本人會懷念那個活好找、錢好掙、工作壓力小的年代。不過當年日本經(jīng)濟突飛猛漲的背后除了日本戰(zhàn)后的經(jīng)濟建設(shè)生產(chǎn)發(fā)展之外還有相當一部分的虛假繁榮：首先發(fā)力的是日本股市——當時所有代表日本的225種股票輪番上漲，在很短的時間內(nèi)一些人的資產(chǎn)猛增了4倍。
在股票上漲一年后房地產(chǎn)業(yè)開始迅速上漲：土地的價格就像被吹氣球似的每天上漲。股市和房市的一路上揚使日本經(jīng)濟開始呈幾何級數(shù)膨脹起來。正是在這樣一種背景下發(fā)生了許多讓人瞠目結(jié)舌、匪夷所思的咄咄怪事。有一次一棟美國大樓打算賣給日本人。當時美方報價4億多，雙方談妥后美國人就等著日本人付錢交割了。然而日本人卻拿來了新的合同書。
美國人以為日本人要砍價，可翻開新合同后赫然看見上面寫的價格是6.1億。日本人作為買方愣是給加了2.1億。這弄得美國人是莫名其妙。最后日方人員解釋說：他們的老板頭一天在吉尼斯世界紀錄里看到歷史上單個大樓出售的最高價是6億美元，所以他們想要打破這個紀錄。當時的日本人就是這么做生意的——為了爭面子、破紀錄就不惜主動送對方兩個億。
這一時期手里拿著大把美元的日本人開始在美國大肆購買。這些揮舞著支票本的日本人好像對價格根本不屑一顧。當年的美國媒體因此發(fā)出驚呼：“美國正在變成日本的第四十一個縣”。也許是因為錢太容易獲得了，以致于全體日本人放佛在一夜之間和錢有仇似的開始大把大把地消費。戰(zhàn)后重建時期埋頭苦干的拼搏精神日漸被奢侈享樂之風取而代之：似乎一夜之間世界各地都涌現(xiàn)出了到處買買買的日本人。
這時整個日本都陷入到一種癲狂狀態(tài)，絲毫沒任何人意識到一個核心問題：鈔票僅僅只是作為商品交換的一般等價物媒介而存在，它之所以有價值完全在于它可以在市場上交換來人們生活所需的一切資源，而鈔票本身是不能吃不能穿的，說到底一國經(jīng)濟始終是需要實體經(jīng)濟作為支撐的。當所有人都瘋狂癡迷于通過炒作而帶來的虛假繁榮而忽視實體勞動的時候日本經(jīng)濟實際上完全是靠提前透支后人財富來支撐的。
當泡沫破滅后日本經(jīng)濟注定將是缺乏后勁的。在日本的動漫作品《哆啦A夢》里大雄在自己零用錢不夠時曾用道具將自己家未來的錢提前消費掉。在真實的歷史上有人在不借助任何道具的情況下玩著與此類似的游戲。這種游戲一旦玩上癮是根本停不下來的，因為人的逐利本性是很難被遏制的。這就正如一個貪官污吏也許意識到自己遲早有一天會被抓，可他能遏制自己的貪欲嗎？他能停止瘋狂斂財嗎？
人類歷史上的歷次經(jīng)濟危機歸根結(jié)底都是由于貪欲造成的。每次危機后人們都會從中總結(jié)一些經(jīng)驗教訓，然后通過立法手段或市場手段對經(jīng)濟活動進行規(guī)范管控，可每次危機后人們總結(jié)的經(jīng)驗教訓更多只是技術(shù)層面的。最本質(zhì)的問題在于人們逐利的本性沒變。事后諸葛亮能看出危機從萌芽到結(jié)束的門道，然而身處其中的人實際上是回不了頭的。無論教訓再深刻也阻擋不了下次逐利的機遇期到來時人們浮躁的心。
一夜暴富的模式從一開始就潛伏下了日后破產(chǎn)的隱患：期待通過資產(chǎn)價值上升而獲得利潤的手法隨著資產(chǎn)價格的上升會越來越難以奏效。任何資產(chǎn)的價值都不可能無限上升下去。這意味著當資產(chǎn)價格停留在高水平時最終的資產(chǎn)持有者將無法獲得收益。任何資產(chǎn)的價值都不可能始終背離其本身的價值：一時的炒作會令其價值在短時間內(nèi)呈幾何級數(shù)膨脹，但在經(jīng)歷一定時間的演變后最終其價值將回歸平穩(wěn)狀態(tài)。
如果我們設(shè)身處地想象是我們自己在炒股、炒房，那么我們很有可能并不是在股市、房市的低點買入的股票和房子。然而資產(chǎn)最終回歸的價值卻是向低點趨近的，這意味著我們手里的資產(chǎn)最后所值的錢相比我們當初的買入價實際上是縮水了，而縮水的這部分價值就成為實打?qū)嵉膿p失。當這樣的損失成為一種普遍現(xiàn)象時就會造成國家整體宏觀經(jīng)濟的動蕩。
1985年9月22日《廣場協(xié)議》簽訂后日本股市和房市進一步上漲。人們關(guān)于房價上漲的共識變得越來越強烈。在此之前的三十年間日本經(jīng)濟正處于戰(zhàn)后高速發(fā)展的時期。這一時期日本一線大城市的房價一直在穩(wěn)步上漲。人們根據(jù)這一經(jīng)驗推斷今后的房價也會繼續(xù)漲下去。當時日本坊間開始流傳這樣一種說法：日本工業(yè)幾乎什么都能造，然而唯獨沒法生產(chǎn)更多的土地出來。
經(jīng)濟發(fā)展是呈幾何級數(shù)無限膨脹的，然而土地資源的存量是有限的。這樣土地就必然成為一種供不應求的稀缺資源。當時世界上的頂級公司聚集在日本的主要核心城市。尤其東京還是亞洲的金融中心，是世界500強企業(yè)總部最多的城市，這種城市的房價不漲簡直有違天理。當所有人都這么想時也就會不約而同把資金投入到房地產(chǎn)市場，那么房價自然就在這種人為操作之下越漲越高。
與此同時日本銀行的信用擴張需求進一步刺激了這種炒作行為。1986年日本央行連續(xù)五次大規(guī)模降息，市場上一下子就變得資金充裕起來。資本家們在獲得更多的資金之后會往哪兒投呢？也許有人會覺得應當擴大再生產(chǎn)：生產(chǎn)更多的產(chǎn)品賣給消費者從而賺更多的錢。問題在于生產(chǎn)是由訂單驅(qū)動的。市場上的資金一下多了起來，然而消費者的需求并沒跟著一下子膨脹起來，那么你多生產(chǎn)的產(chǎn)品賣給誰呢？
資本家們也相信房價會上漲這一共識：擴大再生產(chǎn)在他們眼中是有風險的，然而投資房地產(chǎn)卻是一本萬利。這樣市場上的資金很自然就大量流入了房地產(chǎn)業(yè)。當時日本人玩的房地產(chǎn)游戲叫“土地轉(zhuǎn)賣”。所謂“土地轉(zhuǎn)賣”就是：先找一塊地，把上邊的人都拆遷了，然后把拆遷完的土地高價賣掉。接手方隨后又加價賣給下一家，下一家接手后再加價轉(zhuǎn)賣。這樣地價就跟坐了火箭似的竄上去了。
這一時期正是日本制造業(yè)最輝煌的時期：這時日本企業(yè)在國際上本身就代表著信用和質(zhì)量。因此日本企業(yè)能在國內(nèi)外的股市債市上融到大量資金，融到資金之后就把之前欠銀行的錢給還上了。銀行本來就是靠發(fā)放貸款過活的?，F(xiàn)在日本企業(yè)把貸款全還回來了，那么日本銀行還怎么發(fā)展呢？銀行一看這時制造企業(yè)暫時已不需要貸款，而房地產(chǎn)業(yè)正方興未艾，所以這時的日本銀行往往也熱衷于貸款給房地產(chǎn)商。
這一時期日本的房地產(chǎn)商往往是從銀行借錢囤房囤地后再高價轉(zhuǎn)手給下家。以東京為代表的日本大城市的房價開始快速飛漲：1987年東京的房價比上一年漲了23%，1988年又在1987年的基礎(chǔ)上漲了65%。日本房地產(chǎn)市場一路飆升之際股市也毫不遜色：到了1989年日本股市比起1986年已上漲了486%。這時日本股市的總市值是美國股市的1.5倍。日本一國的股市就占到了全世界股市總市值的45%。
到了1989年日本政府開始感受到泡沫越來越大所帶來的壓力：房市和股市的泡沫越來越大，銀行又借給了投機者大筆資金。萬一發(fā)生連環(huán)違約勢必把銀行拉下水，那么屆時日本的整個金融體系都將受到?jīng)_擊。在這樣一種形勢下日本央行從1989年起開始溫和上調(diào)利率、降低貨幣供應。1989年底極其討厭通貨膨脹和投機行為的經(jīng)濟學家三重野康就任日本央行的行長。
這哥們上臺后連續(xù)五次上調(diào)中央銀行貼現(xiàn)率，到了1990年8月利率已由超低的從2.5%一路飆升到6%。與此同時日本大藏省要求所有金融機構(gòu)控制不動產(chǎn)貸款，日本銀行要求所有商業(yè)銀行大幅削減貸款，到1991年日本商業(yè)銀行實際上已經(jīng)停止了對不動產(chǎn)業(yè)的貸款。這下日本的股市和房市都斷了貨幣供應。貨幣政策的突然轉(zhuǎn)向首先挑破了日本股票市場的泡沫：1990年日本股票價格開始大幅下跌（跌幅達40%以上）。
股價的暴跌幾乎使所有銀行、企業(yè)和證券公司出現(xiàn)巨額虧損。日本的地價因此也緊隨股市之后開始劇烈下跌，房地產(chǎn)市場泡沫隨之破滅。1990年到1992年日本股市跌了一半多、樓市的跌幅也達到了46%。在這一過程中上百萬億日元的資產(chǎn)化為烏有。比直接的經(jīng)濟損失更嚴重的是日本國民的民族自信心被挫傷了。戰(zhàn)后復興時期朝氣蓬勃的“昭和男兒”消失了，取而代之的是頹廢的“平成廢宅”。
2018年上海譯文出版社翻譯出版了日本管理學家大前研一的《低欲望社會》一書。這本書揭露了日本目前所面臨的現(xiàn)實處境：越來越多的日本年輕人在日益沉重的社會競爭壓力下失去了上進心和欲望。人們對明天不再抱有希望，也不再談論對家庭和社會的責任，甚至也已懶得結(jié)婚生孩子。少子化、老齡化、相對較高的自殺率、失去上進心的年輕人越來越多......
日本厚生勞動省公布的人口動態(tài)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2017年日本新出生人口數(shù)僅為94.1萬，由此創(chuàng)下自從1899年有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的最低值，同時連續(xù)兩年跌破100萬大關(guān)。同年日本新婚情侶數(shù)為60.7萬對，這比上年減少1.4萬對。日本厚生勞動省據(jù)此估算：日本人口將在2053年跌破1億，到2065年日本人口將比2015年的1.27億減少三成，屆時日本社會超過40%的人口都是老年人。
日益嚴重的人口老齡化現(xiàn)象已造成日本國內(nèi)市場的萎縮、經(jīng)濟的下滑、創(chuàng)新的停滯。人口的萎縮必將導致日本經(jīng)濟的衰退，年輕人會由于不堪重負而選擇離開日本。盡管日本作為一個發(fā)達國家在之前的長期積累已使國民持有大量的金融資產(chǎn)，企業(yè)也有高額的內(nèi)部準備金，然而卻未能有效運用資金。無論是貨幣寬松政策或公共投資都無法提升消費者信心。
企業(yè)在減少成本的同時又不背負裁員的惡名，所以就往往大量雇傭非正式員工。一批靠打零工為生的“飛特族”在這樣的時代背景下誕生：這些人沒固定工作，只能到處打零工為生。這些人里有家庭主婦、有學生、有老年人。一邊是疲于生計的2000萬“飛特族”，一邊又是200萬年輕的“啃老族”。這就是日本的現(xiàn)狀：經(jīng)濟不景氣，老人們占據(jù)著高層崗位，年輕人則越來越看不到希望。
早在1996年新加坡前領(lǐng)導人李光耀就曾對日本未來的國運預言道：“日本在未來相比鄰國將日漸趨于平庸”。日本從1995年至今二十多年來的發(fā)展基本上驗證了李光耀的說法。表面上日本經(jīng)濟所謂“失去的二十年”好像肇始于上世紀90年代初房地產(chǎn)和股市泡沫的破滅。如果我們再進一步細究似乎是1989年三重野康就任日本央行的行長后通過一系列措施主動挑破了房地產(chǎn)泡沫。
也許有人會問：“如果日本當年不主動刺破房地產(chǎn)泡沫，而是任其發(fā)展又會怎么樣呢？”其實與其說日本當年是主動刺破房價泡沫，那么倒不如說是日本當時其實實在是一種無奈之舉。日本房地產(chǎn)和股市的泡沫至少在80年代就已形成，然而當時日本并沒想過要主動刺破房價泡沫。事實上日本政府曾多次對房地產(chǎn)進行過調(diào)控，可無論如何調(diào)控也改變不了房價不聽使喚的現(xiàn)實。
80年代時日本樓市事實上已存在失控的風險，可這時日本政府并沒主動刺破泡沫的勇氣決心。到80年代末90年代初日本的房地產(chǎn)泡沫實際上已發(fā)展到相當危險的地步。這時主動刺破泡沫實際上是一種壯士斷腕、割肉止損的無可奈何之舉。從歷史上看每一場房地產(chǎn)泡沫都伴隨著大片區(qū)域的經(jīng)濟危機：美國在2008年爆發(fā)的次貸危機最終就造成了全球性經(jīng)濟危機。這與美元的全球地位有關(guān)，更與美國的房產(chǎn)泡沫有關(guān)。
1998年香港回歸祖國后第二年發(fā)生的那場金融危機究其源頭也是房產(chǎn)泡沫。這場波及中國香港、中國大陸、馬來西亞、新加坡、泰國、印尼、日本、韓國等地的亞洲金融危機最初就肇始于東南亞房地產(chǎn)市場的泡沫破滅。在更早以前間接誘發(fā)第二次世界大戰(zhàn)的1929年全球經(jīng)濟大蕭條究其源頭也與房地產(chǎn)泡沫有關(guān)。由此可見房地產(chǎn)泡沫的破滅往往容易引發(fā)整個國家宏觀經(jīng)濟的大動蕩。
如果上世紀80年代末90年代初的日本不主動刺破房地產(chǎn)泡沫會怎樣呢？從我們在上文的敘述中可以看出當時的日本實際上已形成了全民炒房的熱潮。當時日本的銀行和老百姓的錢大多壓在房地產(chǎn)中。如果當時日本不主動刺破房產(chǎn)泡沫，那么泡沫勢必會繼續(xù)膨脹到自我破裂為止。到那時受到影響的就不只是房地產(chǎn)業(yè)了，而是會把整個日本經(jīng)濟都拉下水。
由于當時日本的銀行大量貸款給房地產(chǎn)商，所以一旦房產(chǎn)泡沫破裂勢必會把銀行拉下水。屆時老百姓存在銀行的錢勢必會大量縮水，那么違約還不起房貸的人就會越來越多。一旦出現(xiàn)這樣的局面意味著日本的整個金融體系都將受到?jīng)_擊。在這種形勢下物價會越來越貴，而人們的收入會大幅縮水。伴隨著銀行、企業(yè)的倒閉會使失業(yè)現(xiàn)象越來越嚴重，從而在全社會造成普遍性的混亂和恐慌。
由此可見如果當時日本政府選擇對房產(chǎn)泡沫放任不管，那么結(jié)果只能是等到泡沫自我破裂后把整個國家經(jīng)濟都推入到困境中。相比之下主動刺破泡沫盡管也會對日本經(jīng)濟造成頗為嚴重的損失，但畢竟還能將其大體控制在房產(chǎn)、股市范圍內(nèi)，而不至于造成全國性的經(jīng)濟和社會動蕩。日本在當時選擇主動刺破泡沫其實是為了及時止損，否則越往后拖只會使風險越拖越大。
