近來對(duì)于基金定投的批判聲不絕于耳。前不久某知名雜志關(guān)于基金定投的一篇文章在網(wǎng)絡(luò)上廣為流傳，大意是說，基金定投如同一場(chǎng)“真實(shí)的謊言”，在粗略按照了上證指數(shù)十年的漲幅折算出每年的收益率之后，文章得出結(jié)論稱，十年定投跑輸銀行定存。
基金定投的收益是否真的那么愁云慘淡?上述結(jié)論很抓人眼球，但論證過程實(shí)在不敢茍同。上述文章的比較基準(zhǔn)是上證指數(shù)，經(jīng)筆者測(cè)算，上證綜指過去十年的累計(jì)漲幅為31%，折算成年化收益為2.7%；過往五年135.5%，年化收益為18.69%。不容忽視的是，但凡有樣本股除息（分派現(xiàn)金股息），指數(shù)都不予修正，任其自然回落，尤其是權(quán)重股的分紅除息，這都將直接致使指數(shù)失真。其二，上證指數(shù)是否能完全代表A股市場(chǎng)的收益情況？有投資者計(jì)算了一下定投深成指的收益情況，結(jié)果要樂觀的多，從2000.6到2010.6（共計(jì)121個(gè)月），如果以每月最后一個(gè)交易日定投深證成指，累計(jì)收益為104.86%，年化收益為7.43%，大幅跑贏定存。再次，指數(shù)漲幅不等同于基金收益，主動(dòng)型開放式基金的表現(xiàn)要高于市場(chǎng)很多。開放式基金目前還沒有成立滿十年的，筆者調(diào)取了成立滿五年的基金數(shù)據(jù)，115只開放式非貨幣基金（包括債券型基金）成立以來的平均收益達(dá)到248.90%。其中漲幅最大的達(dá)到11倍。遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏指數(shù)，更別說定存了。
不可否認(rèn),有些基金公司在宣傳基金定投的時(shí)候，把未來愿景描述的過于燦爛。筆者強(qiáng)調(diào)，基金定投是一個(gè)工具，不能規(guī)避基金投資的固有風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。效果如何，還是要看如何使用。
“復(fù)利的吸引力是時(shí)間和報(bào)酬率合二為一的力量”，基金定投就是使兩者相結(jié)合從而發(fā)揮出復(fù)利效果的工具。除了相對(duì)長(zhǎng)的投資周期以外，收益率是決定最終回報(bào)的關(guān)鍵。有數(shù)據(jù)表明，從1872年到1992年的120年間，美國(guó)普通股票的平均報(bào)酬率為8.8%、長(zhǎng)期債券的年報(bào)酬率為4.6%、現(xiàn)金準(zhǔn)備的年平均報(bào)收率為4.2%?？瓷先ズ孟癫罹嗖淮螅绻?871年12月31日投資在每種資產(chǎn)上1美元，120年后，投資于普通股的那1美元變成了27710美元，投資于長(zhǎng)期債券的1美元便成了240美元，而投資于現(xiàn)金準(zhǔn)備的1美元變成了140美元。之間最大的差距超過197倍。證明哪怕是年化收益上幾個(gè)百分點(diǎn)的差異，幾十年后的差異可能是幾十倍。所以選到一個(gè)好品種如同騎上一匹千里馬，經(jīng)過復(fù)利的發(fā)酵可能使得收益“爆發(fā)”。
借鑒過往不等于擁有未來。如何滾出足夠大的雪球？定投的方式好比一條足夠長(zhǎng)的帶雪的坡地，投資者需要考慮的是找足夠濕的雪（一只表現(xiàn)不要太差的基金），如果能對(duì)雪球開始滾動(dòng)和停止?jié)L動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)（買入和賣出的時(shí)間）做一點(diǎn)選擇，避開在熱火朝天的時(shí)候開始定投，同時(shí)不在市場(chǎng)低迷的時(shí)候停止定投，那么將會(huì)有不錯(cuò)的收益。跑贏定存應(yīng)該是輕而易舉的。
