我到這所學(xué)校已經(jīng)七年了，在這七年中學(xué)習(xí)的成績是：理論考試全部及格，分以上，但是實踐就不行了。在證券市場的實踐操作中，正確的次數(shù)大概是％、而失誤的操作卻有％之多；在買賣的股票中，賺錢的股票大概占％、而輸錢的股票卻占％之多；在每天的統(tǒng)計中，賺錢的天數(shù)大概是％、而輸錢的天數(shù)卻有％之多；在每年的統(tǒng)計中，賺錢的年份占％、輸錢的年份占％。進(jìn)入證券市場七年，交出的就這樣一份成績報告單。如果是真正的讀書的話，恐怕連小學(xué)都不能畢業(yè)，每個老師見了都要搖頭嘆惜。嚴(yán)格地說，我在證券市場是個失敗者而不是什么成功者。具有諷刺意味的是，就我這么個自認(rèn)沒有經(jīng)驗可談的失敗者，也已經(jīng)成為證券市場萬里挑一的佼佼者，能夸夸其談地指導(dǎo)他人什么什么的。這究竟是為什么？只能搖頭不知道，真是悲哀的人們，悲哀的證券市場。值得所有證券市場參與者的深思與探索。
系統(tǒng)性風(fēng)險
證券市場是個高風(fēng)險的市場，第一個風(fēng)險來自于政策風(fēng)險，稱為系統(tǒng)性風(fēng)險，是無法避免的風(fēng)險，作為市場只能被動地接受。有關(guān)專家統(tǒng)計過相關(guān)政策的變化引起股市波動的相關(guān)度在短期內(nèi)幾乎達(dá)到％。以下舉幾個大的例子來證明政策風(fēng)險：
在年上半年三大政策行情。國家高層領(lǐng)導(dǎo)人對于證券市場是否有必要繼續(xù)辦下去進(jìn)行探討，因為當(dāng)時的證券市場是屬于試驗性質(zhì)的，也就是說有關(guān)證券市場生存與否的大方向上中央發(fā)生了爭議，一度主張關(guān)閉證券市場的觀點(diǎn)占了上風(fēng)。此時有關(guān)信息靈通人士知道了內(nèi)情一路拋售股票，市場一路下跌，下跌到月日的上證指數(shù)點(diǎn)，引起大量的證券公司、國營企業(yè)深套其中，帳面嚴(yán)重虧損。于是證監(jiān)會于月日出臺了著名的三大政策，第一暫停發(fā)行新股，第二允許證券公司融資，第三考慮證券市場對外開放引入境外機(jī)構(gòu)入市。后二條政策到現(xiàn)在還沒有實施，也許早就忘了。月日開始上海市場走出了波瀾壯闊的二波上升行情，月日最高上漲至點(diǎn)，一個半月的漲幅達(dá)％。使得低位割肉的股民們叫天天不應(yīng)、喊地地不靈。蒙受了極大的心靈打擊。
2、95年月日著名的、行情。其時由于國債期貨市場過度投機(jī)，惡意犯規(guī)使得中國最大、最好，制度最靈活的萬國證券公司嚴(yán)重虧損、資不抵債，證監(jiān)會發(fā)布通知暫停國債期貨市場交易。引起國債期貨市場的投機(jī)資金蜂擁而入證券市場，引發(fā)了、井噴行情，短短三天時間上證指數(shù)從點(diǎn)上漲至點(diǎn)，三天漲幅％，這就是政策的威力。
3、96年月日最高級別的股評事件。其時在迎接香港回歸的一輪很正常的上升行情之中，可能是有關(guān)單位空倉的原因，政府不能容忍股市的上升行情，從上證指數(shù)點(diǎn)開始連發(fā)了次中等級別的股市風(fēng)險提示文章，然而市場不予理睬繼續(xù)上行，于是人民日報月日頭版頭條發(fā)表了特約評論員文章，嚴(yán)詞批判了市場的非理性上漲行為，這可是副總理以上級別的高級股評文章。終于市場應(yīng)聲而落，短短四天時間由點(diǎn)下跌至點(diǎn)，下跌幅度達(dá)％，少數(shù)股票達(dá)到腰斬的程度。
4、97年月日又一個三大政策事件。年春天，隨著我國第二代偉人的逝世最大的利空消除之后，正式走上了迎接香港回歸的回歸行情，一路不回頭地上漲至月日的點(diǎn)。政府再也不能容忍股市的上漲，當(dāng)天出臺了提高交易印花稅％，推出新股發(fā)行額度億元、至今未用完，嚴(yán)禁國營企業(yè)炒作股票。當(dāng)時稱為抑制股市非理性上漲的第二個三大政策。股市應(yīng)聲而落，走向了長達(dá)二年的調(diào)整期。
5、99年月份由一系列利好政策引發(fā)的、上漲行情。這一次政府吸取了以前幾次出臺政策的經(jīng)驗教訓(xùn)，因為以前出臺政策沒有預(yù)先向有關(guān)單位打招呼，引起大量的老百姓套牢或者踏空的同時，其中也包含了大量的國營企業(yè)、國營機(jī)構(gòu)和證券公司。這可是國有資產(chǎn)啊，怎么可以這樣輕易地流失呢？而且此時不爭氣的大量的國營企業(yè)、券商和基金又一次地深套其中。主要的表面明原因可能是為了解救國泰證券公司，因為當(dāng)時國營的國泰證券公司要與事實上民營的后來由于某種原因被國家收回的君安證券公司合并，但是當(dāng)時國泰證券公司大量的資產(chǎn)套牢在證券市場，事實上形成了資不抵債，合并的難度很大，所以想把它解放出來之后再合并。于是在月日召開了一個由各大券商、大基金和有關(guān)部門參加的內(nèi)部座談會，向大家表明了政府的想法和看法。希望大家現(xiàn)在進(jìn)入股市，以托市的理由全面進(jìn)貨，大家不要有后顧之憂，不要怕出不來，后續(xù)利好大大的有。于是又一次快速上漲行情發(fā)動了，三個星期后出臺了一系列利好政策。月日銀行第七次降息，月日證監(jiān)會主席宣傳做多的講話，月日在上證指數(shù)點(diǎn)上人民日報又一次在頭版頭條發(fā)表特約評論員文章號召老百姓進(jìn)入股市，月日中央電視臺借證券法實施組織一臺大型晚會鼓動全民投入證券市場，月日出臺了允許國營企業(yè)買賣股票的政策。月日股市上漲至點(diǎn)，短短一個半月由點(diǎn)漲到了點(diǎn)，上漲了％。
可嘆的是人民日報特約評論員認(rèn)為年月日的點(diǎn)，充滿了投機(jī)行為，充滿了風(fēng)險，股市毫無投資價值，應(yīng)該堅決打壓；而年月日上漲到了點(diǎn)卻充滿了投資機(jī)會與投資價值，屬于恢復(fù)性的上漲，言下之意市場還要往上漲，你們快快進(jìn)來吧！保證你賺錢。在這三年中上市公司的業(yè)績根本就沒有提高，而且還略有下降。這就是悲哀的人們，這就是悲哀的證券市場，這就是政策風(fēng)險。值得所有證券市場參與者的深思與探索。從另外一個角度來說：說明政府對股市的看法有了根本性的變化，由原來試驗性質(zhì)的證券市場，轉(zhuǎn)化為支持國營企業(yè)改革（拿錢來）的主要工具。唉！一個只想撈錢的證券市場會是什么樣的市場，只能是賭博市場、投機(jī)市場。
善良的人們，也許你不會相信這就是政府的想法和目的，不相信政府會這樣做。但是你仔細(xì)想一想，為什么政府在點(diǎn)不能容忍股市上漲，而在點(diǎn)宣稱這是恢復(fù)性行情、還會繼續(xù)上漲、鼓動做多；為什么不是在月日以前點(diǎn)發(fā)表人民日報特約評論員文章鼓動做多；為什么機(jī)構(gòu)大戶、主力資金敢于在月日大舉建倉，（當(dāng)時的基本面惡化，不存在股市上漲的基礎(chǔ)。）三個星期后建倉完畢，政府發(fā)表一系列利好政策。當(dāng)然、信不信由你。但這是事實，是擺在面前的，不容懷疑的事實。好自為之吧！
因為上市公司清楚地知道，配股價的高低決定于股價的高低，股價的高低決定于每股利潤的高低，而且能否配股還有證監(jiān)會控制的凈資產(chǎn)收益率這個標(biāo)準(zhǔn)。所以上市公司做假的第一目標(biāo)就是超過凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)然績優(yōu)公司是不需要考慮這一條的，第二目標(biāo)就是在配股前做高每股利潤，達(dá)到提高股價、水漲船高提高配股價、盡可能多的騙取股民的錢。因為配股之后有一年多不能配股，再把原來做高的利潤沖平，每股利潤就降下來了。有的公司在不能配股的時侯把利潤藏起來，即隱瞞利潤，在配股以前再把利潤拿出來，提高每股利潤。這里有善意的做假，公司有真實的利潤，只不過是在時間上做一點(diǎn)假。也有惡意的做假，上市公司根本就沒有利潤，為了配股騙錢不擇手段地提高利潤，達(dá)到配股的目的之后，利潤就一瀉千里，甚至虧損。譬如：湖北興化、鄭州百文、河南神馬等等，舉不勝舉。有關(guān)專家統(tǒng)計，在年、年配股的公司中大約有％的上市公司存在這種現(xiàn)象。以前要少一點(diǎn)，現(xiàn)在是越來越多。
把應(yīng)該在下一個會計年度實現(xiàn)的利潤放在本期實現(xiàn)，即提前入帳。
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