《下周后段起，關(guān)注低位節(jié)點》
提示：中小板綜指似有完成第一輪上行推動之意，短期進入調(diào)整將可能回試6000點整數(shù)關(guān)口。而滬深300指數(shù)則可能為較大級別平臺整理之C級下行。短期大、小指數(shù)均出現(xiàn)調(diào)整，但并非本輪升勢結(jié)束。未來兩周半左右的時間里，市場將處于振蕩整理期，可暫作部分減倉，等待該級別調(diào)整結(jié)束時再行回補。
經(jīng)過一周的調(diào)整，大指數(shù)滬深300指數(shù)實際上只微跌了1.37%，小指數(shù)中小板綜指反倒上漲了2.43%。二者的不同步，也充分地表明目前的市場，只是在一個盤整市中，這與我們前面給出的假設(shè)是一致的。實際上，就公眾所認知的市場參照物上證指數(shù)的表現(xiàn)看，與滬深300指數(shù)的表現(xiàn)形式是一致的，同樣也是個平臺型整理。因此，就市場整體走勢講，以滬深300指數(shù)為準，認定這是一個上漲中繼型調(diào)整并不為過。事實上，造成上述大指數(shù)與小指數(shù)走勢不一致的市場內(nèi)在原因，就是我們自年初開始講的市場持股結(jié)構(gòu)調(diào)整。這是一次重工業(yè)向新興戰(zhàn)略行業(yè)轉(zhuǎn)型后持股結(jié)構(gòu)的大調(diào)整，參照我前面就輕工業(yè)向重工業(yè)轉(zhuǎn)型后市場變化一文中所提到的，重工業(yè)轉(zhuǎn)型后，原來眾所周知的五大藍籌群體出現(xiàn)連續(xù)性衰退，而新興的行業(yè)以及新的中小市值品種，開始慢慢地受到大級別資金的青睞。大級別資金緩慢地從老藍籌向新興戰(zhàn)略行業(yè)遷徙，會造成大指數(shù)滯漲而小指數(shù)不斷領(lǐng)漲的局面。在市場新形勢下，如果你仍然抱著老觀念，以大指數(shù)的漲跌作為你操作的參照物，那么，你今后將很難從市場中賺到令人羨慕的利潤。
而事實上從09年8月之后，看著大指數(shù)指導(dǎo)操作的人就沒有賺到什么錢。在市場持股結(jié)構(gòu)大調(diào)整中，以藍籌股的估值作價值投資者，同樣也不賺不到錢的那批人。整個市場的變化，并不是在短時間內(nèi)不經(jīng)意地發(fā)生的。這一方面與國家的產(chǎn)業(yè)政策有關(guān)系，另一方面也與原重工業(yè)產(chǎn)能過剩，出現(xiàn)大型企業(yè)盈利率下降有關(guān)。而我們早先已經(jīng)提出，隨著重工業(yè)產(chǎn)能過剩與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，目前的大市值品種將持續(xù)地保持其低市盈狀態(tài)，而貌似高市盈的中小市值品種，只要它是新興戰(zhàn)略行業(yè)，并且其發(fā)展過程與社會進步進程同步，未來將逐步發(fā)展成新的大市值藍籌股。它們的崛起，將取代原五大藍籌未來長期低位調(diào)整的總市值損失。這也就是我們?yōu)槭裁磸哪瓿蹰_始，就一直建議諸位應(yīng)該“抓小棄大”的主要原因（次要原因是今年的資金供應(yīng)量不足，而籌碼供應(yīng)量偏高）。
短期市場進入調(diào)整，還是有人動不動就喊暴跌。我推測這類人，多半是沒有將上面所述的市場變化看清楚，還是以權(quán)重股的情況衡量市場的整體情況。如果是這樣，你當然會覺得到一片黑暗，市場小市值品種高得離譜，而大市值品種那么便宜卻還在朝下走。以這樣的眼光看市場，難免會得出相反的結(jié)論。但市場的實際走勢卻告訴你，每天總有新熱點冒出來，說是調(diào)整，卻看不出來最前衛(wèi)的私募陣營有退縮的樣子。榜樣的力量總是無窮的，只要有熱點在持續(xù)發(fā)酵，市場就不會有暴跌出現(xiàn)。
其實，從五月中開始，我們就提示諸位不要被調(diào)整所嚇倒，你應(yīng)該為市場出現(xiàn)的調(diào)整感到高興。為什么如此說法，當時很多人不理解，認為是在忽悠大家買股票。事實上根本原因還是在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，如果你相信未來的超千億市值的品種，將出現(xiàn)在這些目前市值并不是很大，且未來受社會進步進程所推動，它們成為超千億市值的藍籌股只是時間問題。那么，你就應(yīng)該為它們的下調(diào)感到欣喜。當年的蘇寧電器，就是中小板的中小市值品種，沒用多少年時間，就發(fā)展成大市值的品種。而我們現(xiàn)在要做的事，就是在眾多的上市公司中，尋找符合國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，且未來會隨同社會進步進程同步增長的品種，相信未來同樣也是過不了幾年，就會有一批新的大市值品種冒出來。
正因如上所述，我并不認同以目前的權(quán)重股整體估值，已經(jīng)達到1664點時的水平來評價市場已經(jīng)具有投資性的觀點。這樣看問題，本身邏輯性是有問題的。但是，你別誤解我的本意，我這么說并不是說原有的藍籌股沒有投資價值，而是在其板塊整體盈利率水平呈下降趨勢后，它們只存在階段性的交易機會，但并無太大的套利機會。換句話說，就是收益率趨勢呈下行狀態(tài)時，它們所涵蓋的板塊群體，只有反彈的機會，而無上行攻擊的機會。對于那些不能把握股指波動的人，我個人認為應(yīng)該將錢投資到未來有成長潛力的品種中，這樣，即使你買入的位置不是很合適，未來也會有大幅上漲的機會讓你盈利。而你將錢投入到僅有交易性機會且盈利率呈下行趨勢的品種中，在一次交易性機會中你可能短期是盈利的，但更長期講，可能會讓你套住而不得翻身。諸如中國石油、中國建筑等，就是這類品種的最好代表。做股的人你隨便問一個，他們都知道要順勢而為，但實際操作中，卻在逆企業(yè)或者股份波動的趨勢做著逆向操作，這是很多人失敗的根本原因。假如，你不能精確地把握市場的波動，那么就讓企業(yè)的成長性平滑市場波動。這樣，在未來相對長的時間里，你才能成為贏家。
上周我們說道市場會進入一輪調(diào)整，但是，這個調(diào)整也并不是見頂?shù)恼{(diào)整，而是一個擴張平臺C段性質(zhì)的下行調(diào)整。我們所預(yù)期的這個調(diào)整，自
自
周五市場的反拉，大小指數(shù)是不同步的。就滬深300指數(shù)而言，這個調(diào)整也還沒有結(jié)束。在下周后段時，應(yīng)該關(guān)注觀察市場的變化，低位的轉(zhuǎn)折點若不是出現(xiàn)在下周后段，即可能了出現(xiàn)在再下一周的初段。其實，我個人很反對只看大指數(shù)的。盡管大指數(shù)是調(diào)整，拖帶小指數(shù)也進行調(diào)整，但市場創(chuàng)新高的品種還是不少。這說明個股的操作策略不能完全按指數(shù)波動框架進行規(guī)劃，具體問題還得具體分析。所以，不能因指數(shù)會調(diào)整，就用清倉觀望一言概之，那樣做是很愚蠢的。況且，這只是一個上行中繼調(diào)整，未來的方向還是向上。怕是你清倉了，反而那股走得更歡。
綜上所述，我個人認為還是得著手于尋找未來極具爆發(fā)潛力的個股，企業(yè)的內(nèi)在發(fā)展趨勢才是我們更應(yīng)該關(guān)注的東西。如果一個個股，未來有成長成千億市值的潛力，而目前不過區(qū)區(qū)數(shù)十億乃至上百億，為什么不能趁著它下調(diào)時買入呢。太過關(guān)注短期指數(shù)漲跌，那是短線好手復(fù)利交易做的事，我相信多數(shù)投資人是不具備短線套利并以復(fù)利增長盈利的能力的。所以，還是建議踏踏實實地做好企業(yè)分析的基本功課，以企業(yè)的長期增長潛力去平滑指數(shù)波動。
