| 金融帝國發(fā)表 這是一個古老的話題，至今還在不停的爭論。在我發(fā)表觀點(diǎn)之前，有一點(diǎn)我需要指出。我所說的觀點(diǎn)，是站在我的視角得出的結(jié)論。事實上，巴菲特在預(yù)測，索羅斯也在預(yù)測。要知道，他們都是世界上頂尖的大師級人物！并非預(yù)測不好，而是他與我的交易哲學(xué)并不兼容。這里需要強(qiáng)調(diào)一下，大家根本沒有必要同我的交易哲學(xué)一致。每一位交易者都應(yīng)該找到一條屬于自己的策略，然后堅持下去。當(dāng)你的策略與我的交易哲學(xué)產(chǎn)生矛盾的時候，我希望能夠聽到你們說“不”。 “預(yù)測加上認(rèn)錯機(jī)制”是否真的能夠等于“沒有觀點(diǎn)的隨勢而動”呢？如果你沒有真正的長期實施趨勢策略，那么你恐怕無法理解其中的不同。以前我已經(jīng)說過，預(yù)測必然帶來多余的心理壓力。我是說預(yù)測者都會有希望正確的傾向，由此就產(chǎn)生了彈性的缺乏。這樣在止損的時候，我們就會產(chǎn)生很大的挫敗感。事實上，不同之處遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這一點(diǎn)。 預(yù)測者的交易模式是：綜合分析---分析結(jié)論----交易行為。跟蹤者的交易模式是：固定的原因+一致性的策略=交易行為。請注意其中的區(qū)別：一個是不固定的原因，一個是固定的原因。 簡單的說，如果你采用一致性的策略，當(dāng)五日均線上穿十日均線時就做多的話。甚至你明知道你出現(xiàn)虧損的概率大于60%。。。。。。你是否能夠覺得這與預(yù)測的思維方式有很大的不同之處呢？你的買入行為同你認(rèn)為股票會上漲之間沒有任何相關(guān)性。這時你采用的是一致性的策略。對于預(yù)測而言，你恐怕就需要找到理由A、B、C等等的理由，得出未來會上漲的結(jié)論，從而支撐你的買入行為。請注意，本次交易你采納的理由，很可能同下次買入操作時所采納的理由不同。這樣就喪失了一致性，從而形成一種自由化的交易模式。 也許你會說，我可以用很復(fù)雜的理由通過一致性的分析來預(yù)測未來會上漲，從而實現(xiàn)買入的操作。問題是任何理由，無論他多復(fù)雜都不可能得出未來上漲的結(jié)論，我們得到的只不過是概率。當(dāng)然，你可以構(gòu)建一種高正確率的交易系統(tǒng)。當(dāng)固定的原因出現(xiàn)時，你就可以預(yù)計未來價格會上漲。但我個人感覺，預(yù)測這個詞是一個很人性化的東西。當(dāng)你對結(jié)論沒有絲毫的控制力，或者說沒有主觀左右的能力時。你是否還能認(rèn)為你是在預(yù)測呢？就好像，當(dāng)你晚上聽到氣象預(yù)報指出明天會下雨，而第二天上班時帶了一把雨傘。你是否會認(rèn)為，下雨的事件是你預(yù)測出來的呢？ 對于趨勢跟蹤者而言，實現(xiàn)了“觀點(diǎn)”與“行為”的分離。這樣一來，行為根本就不需要觀點(diǎn)的支持。如果你不存在觀點(diǎn)，那么就不存在彈性的問題?；蛘哒f，這是你的彈性是無限大的。這樣一來，才能徹底的擺脫“理解需要偏向”，并且真正的做到化繁為簡。 什么是“理解需要”呢？簡單的說，就是能否停止問為什么。比如，國慶節(jié)前最后一個交易日，鋁在下午一反常態(tài)的走強(qiáng)。對于趨勢跟蹤者而言，就可以不用管為什么。走強(qiáng)就是走強(qiáng)，具體的原因與我無關(guān)。 人總是習(xí)慣線性思維，存在的事件就必須給他找到一個原因。這里出現(xiàn)一個問題，結(jié)果或者說現(xiàn)實的走勢是可以驗證的，而原因是無法驗證的。很多人指出，前幾年銅價的暴漲是國際炒家對中國資金的阻擊。具體是否是這樣，我們根本不得而知。當(dāng)然近期小麥的上漲是否也是由于“中國因素”呢？要知道，中國是不進(jìn)口小麥的！我想，如果中國的小麥大量依賴進(jìn)口，那么自作多情的中國人肯定會再一次把自己擺在受害者的位置上。反正是否是這樣，也沒有人能夠得知。 在我看來，很多很多的交易者，都陷入一種理解需要上的幻覺中，甚至有成為“金融小說作家”的傾向。上周我再一次小區(qū)講座中，遇到這樣一件事情。講課的老師，水平還是不錯的，人也比較務(wù)實。他講述的觀點(diǎn)，基本上都是一些正統(tǒng)的觀點(diǎn)。至少這樣既不會出錯，又容易得到聽眾的認(rèn)可。這時一個牛轟轟的聽眾，年齡跟我應(yīng)該差不多。向我指出，這樣的講座沒有任何意義，到處都能聽到。。。。。。好，想聽新鮮的東西。我和他解釋：“交易是一件很個性化的行為，只有這些才能夠符合全部人的胃口。如果你需要的話，我可以同你聊聊，給你一對一的服務(wù)?！? 他那充滿自負(fù)的狂妄神態(tài)，讓我深信他是一位新股民。接下來，他開始考我了：“你知道上周有一個利空傳言嗎？(這里略去我的回答)我的一個朋友告訴我。。。。。。。市場會下跌。。。。。?？磥砟銈兊男畔⑶啦⒉混`通?！? 緊接著，他又問我另外一個問題:“你注意到了嗎，周五上海市場的走勢和深圳市場的走勢驚人的一致?！蔽倚南耄@能說明什么，他們本來就是經(jīng)常的一致，否則就是銀行等大盤股的異動。他緊接著問：“你怎么看這種情況，或者這說明了什么？”我強(qiáng)忍著沒讓自己笑出來，并且希望能夠轉(zhuǎn)移話題。他輕蔑的說：“這說明雖然有利空傳言，但在周五基金的觀點(diǎn)達(dá)成共識。我認(rèn)為基金會一致的做多，并且最終能夠漲到6000點(diǎn)。。。。。。看來你們這里沒有我需要的東西”。 我想說的是，如果市場真的漲到6000點(diǎn)，那么他是否會認(rèn)為自己的預(yù)測是對的？或者說，他的分析方法是對的？也許大家會覺得這太可笑了，原因和結(jié)果根本就沒有任何的相關(guān)性。也許所有的分析者，雖然不可能如此的幼稚，但本質(zhì)上來說卻是大同小異的。我是不敢否認(rèn)，我在炒股的初期也有同樣幼稚可笑的分析。你相信嗎？沒有任何單一的原因，能夠為真實的結(jié)果負(fù)責(zé)！同時，你無法找到能夠為結(jié)果負(fù)責(zé)的全部原因！ 這是我最近接觸到新股民，讓我感受最深的東西。他們大多有編故事的傾向，或者說是編織幻覺。很多人指著走勢圖，并且以莊家作為主角，向我講一段很長很長的故事。不知道他們是否是《大時代》看多了？？請注意，市場不是上漲就是下跌。也就是說，他們的結(jié)論有一半的機(jī)會是對的。這是否說明，他們的預(yù)測或者說分析是對的呢？ 話題扯遠(yuǎn)了，我們還是繼續(xù)說趨勢跟蹤策略吧。實際上，買入行為只不過是一個點(diǎn)，而后面還需要勾畫出一個環(huán)。趨勢跟蹤策略，降低了買入點(diǎn)的權(quán)重，而將后續(xù)的持倉、離市等給予更大的權(quán)重。曾經(jīng)有一位交易大師，做過這樣一個試驗。他采用隨機(jī)開倉的方式，靠通過后續(xù)操作來實現(xiàn)了盈利。這說明，交易的獲利，更依賴于后續(xù)的技術(shù)。 這里出現(xiàn)了一個問題，開倉要求越苛刻，后續(xù)策略的劣勢就越明顯。我們可以等到市場證明上漲趨勢已經(jīng)確定無疑時才開倉，但離市策略就更難保持低初始風(fēng)險。如果我能夠把開倉時的確定性降低，那么后續(xù)策略就會具有明顯的優(yōu)勢。前幾天有個人問我，可不可以在鋁上建倉，我說：“可以呀?！彼麊栁遥骸白龆噙€是做空”。我想他可能會感到驚訝，我為什么沒有聽完觀點(diǎn)，就給出了答復(fù)？我的回答很有意思：“多空都可以！”我的意思是，只要鋁運(yùn)行一點(diǎn)點(diǎn)，就能回答是該持有還是反手的問題。 追求確定性是有代價的，這是我在《走》這本書中就說過的觀點(diǎn)。實踐證明，我從確定性上得到的優(yōu)勢，根本就無法彌補(bǔ)我付出的代價。這時我產(chǎn)生了一種奇怪的念頭，既然開倉只不過是一個點(diǎn)，他根本就不重要，那么為什么我還需要理由呢？ 人的習(xí)慣是，無論有什么樣的行為，都必須有理由的支持。而這種理由越多越好，這也就解釋了新股民“遍小說”的現(xiàn)象。人必須在兩極的觀點(diǎn)上給自己找一個位置，如果介于兩者之間，人就會感到不安。我經(jīng)常在同一個品種上，持多一個月份，持空一個月份。很多人都認(rèn)為我實在逃避，用多空對持來逃避面對虧損。（其實我是在獲利的情況下）事實上，這樣的情況注定我有一個月份的持倉是錯的！很多人根本就不習(xí)慣，在一無所知的情況下完成自己的行為。事實上，在我看來，市場上有兩種人。一種是知道自己一無所知的人；而另一種是以為自己知曉真相，但實際上仍舊一無所知的人。我在想，如果市場自己都不知道未來會如何運(yùn)行，那么我又何苦弄明白呢？而無所謂的明白，又真的客觀嗎？ 這說明什么？這說明，我對于虧損遠(yuǎn)遠(yuǎn)不像預(yù)測者那樣，將其作為補(bǔ)救措施。而是將虧損編織進(jìn)自己一致性的策略中！區(qū)別在于，明明知道會虧損的交易，我也會去做。而更多的人，只有在知道能夠獲利的情況下才會去做，止損只不過是在自己“知道的”錯了時，才會去做。 可能很多人聽到這里，還是覺得摸不到頭腦。大家先思考一個問題，是出現(xiàn)虧損可怕，還是放走利潤可怕？對于新股民而言，當(dāng)然是出現(xiàn)虧損可怕。要知道，虧損函數(shù)比獲利函數(shù)更陡峭！如果新股民不懂得保護(hù)自己，那么利潤同虧損在數(shù)量上可能就會對等(當(dāng)然這沒有考慮限制利潤的問題)。假設(shè)你有20萬元，讓你賭一場輸贏概率個半，并且賭注和利潤都是10萬元的賭句。那么顯然你并不劃算?。?！這時寧可不賺錢，也最好不要虧損。 我也在這個時期花費(fèi)了很長的時間，但成熟起來以后。我懂得放長利潤，截斷虧損。這時出現(xiàn)虧損的代價最多不過是虧損10%，而放走利潤的大小就是一個未知數(shù)，甚至可以是無限大！！那么這時的交易者，就是放走利潤比出現(xiàn)虧損更可怕!當(dāng)然，這也是本輪牛市，我學(xué)到最為寶貴的東西。 問題開始出現(xiàn)截然不同的轉(zhuǎn)變！如何證明會有行情產(chǎn)生？=====如何證明行情不會產(chǎn)生？這種思維模式的轉(zhuǎn)變非常有意思，從“求證”變?yōu)椤扒蠓瘛薄W(xué)過數(shù)學(xué)和邏輯學(xué)的人都明白其中的不同。對于求證而言，只要你能夠找到案例征明就可以。而對于“證偽”而言，你需要的是證明不可能出現(xiàn)這種情況。 事實上，沒有任何方法能夠證明行情不會產(chǎn)生!!!從趨勢跟蹤的期望收益優(yōu)勢來看，一次隨機(jī)的開倉都是對我們有益的！這時思維方式就轉(zhuǎn)變?yōu)椋簭哪軌蜃C明行情產(chǎn)生而開倉，轉(zhuǎn)變到能夠證明不會有行情產(chǎn)生才不開倉。證明行情產(chǎn)生已經(jīng)是不可能的事情，那么證明行情不產(chǎn)生就是更不可能的事情！ 從邏輯上來講，在一無所知的情況下開倉是一種絕佳的模式！這時我整體的思維模式都轉(zhuǎn)變了?。。∧敲春芏嗯笥岩欢ㄟ€會問，為什么一致性的策略就那么的重要？？??！ 我們先不說，一致性的策略能夠最大的限度的避免人性對交易行為的障礙。我記得某書的作者對眾多交易大師進(jìn)行調(diào)查：你覺得人性對于交易而言，是資本還是負(fù)債？幾乎所有的人都認(rèn)為人性對于交易而言是負(fù)債！ 主觀交易方式最為吸引人的地方在于：他在理論上可能出現(xiàn)快速獲利的可能!至少這是最吸引我的地方。而一致性的交易策略，就不可能得到這么大的可能會出現(xiàn)的快速獲利速度。即使我們假設(shè)主觀交易方式與一致性交易策略具有相同的期望收益，那么有出現(xiàn)兩個問題。 第一，交易者的本能對正確有比對錯誤更好的記憶力！也就是說，交易者更容易考慮到成功的案例，而本能的忽略失敗的案例。這就是為什么試驗中，都采取雙盲測試的原因。也就是說，假設(shè)期望收益相同，那么交易者就會認(rèn)為主觀交易方式有更大的期望收益。人在預(yù)計未來戰(zhàn)績的時候，可能出現(xiàn)的盈利同可能出現(xiàn)的虧損絕對不是同權(quán)的對待。如果我們做問卷調(diào)查的話，對于你明年可能出現(xiàn)的戰(zhàn)績是多少？我估計沒有人會回答成為負(fù)數(shù)。這也就是很少有人會選擇注定會有虧損出現(xiàn)的一致性交易策略的原因！ 第二，他們的穩(wěn)定性是不同的！既然主觀交易方式可能會出現(xiàn)更大的可能收益，那么他也可能會出現(xiàn)更大的可能虧損。假設(shè)他們的預(yù)期年收益都是40%的話，那么自主交易方式戰(zhàn)績的可能性有是-50%到500%，而一致性交易策略戰(zhàn)績的可能性是-20%到200%。當(dāng)然這些都是假設(shè)，而不是真實的數(shù)字。我想說的是，主觀交易方式產(chǎn)生的戰(zhàn)績會有更大的“方差”。 如果說，設(shè)計資金管理模型的時候，第一目標(biāo)是不被市場掃地出門。那么我們就要把可能出現(xiàn)的最壞情況代入資金管理模型。這也是我另一個轉(zhuǎn)變，從追求可能出現(xiàn)的最好結(jié)果的最大值，轉(zhuǎn)變?yōu)樽非罂赡艹霈F(xiàn)的最壞結(jié)果的最小值。由此一來，一致性交易策略就有更大的優(yōu)勢。 這樣一致性交易策略就能出現(xiàn)更廣的資金分散程度、以及更大的總倉位。這時主觀交易方式同一致性交易策略的本質(zhì)不同已經(jīng)出來了。主觀交易方式的獲利模式來自于觀點(diǎn)，它依賴于特定的行情。一致性交易策略的獲利模式來自于概率優(yōu)勢，它不依賴于特定的行情。 這一點(diǎn)恐怕有點(diǎn)難以理解，我解釋一下。主觀交易方式在兩個月前分析出豆粕的價格看漲，并且以20%的倉位買入豆粕。當(dāng)然他也是在順勢交易，同時兼顧一切交易法則。結(jié)果呢，他獲利豐厚。但這種利潤是依賴觀點(diǎn)、依賴行情的。當(dāng)然這是最好的情況，也許這個交易者看好的是小麥，結(jié)果沒有賺到什么樣的利潤。這樣可能出現(xiàn)的戰(zhàn)績，就會有更大的浮動空間。 而對于一致性交易策略而言，他獲利的前提是概率優(yōu)勢。他認(rèn)為趨勢上的利潤要大于整理上的成本。這樣一來，他將就倉位分散到盡可能多的品種上。因為如果一個我是對的，那么十個我也是對的。結(jié)果呢，這個交易者必然會在兩個月前買入豆粕，只不過倉位輕了很多，當(dāng)然他也會買入小麥。這時呢，他的利潤并不依賴于是豆粕還是小麥，也不依賴于上漲還是下跌。他所依賴的只不過是，“放長利潤；截斷虧損”要好于“截斷利潤；放長虧損”。這樣一來，交易者只要知道這一點(diǎn)就足夠了。而不用管其他的問題！他不用知道農(nóng)產(chǎn)品是漲還是跌，也不用知道哪個品種最強(qiáng)。請注意，高的穩(wěn)定性，可以使得總倉位大于20%。這樣一來在期望收益相同的情況下，通過穩(wěn)定性帶來的更大的抗風(fēng)險能力，就能支持其更大的倉位。 本文的觀點(diǎn)可能會對初學(xué)者而言，理解起來有些困難。尤其是對于只交易股票的股民而言。也許我最后要說的東西就更難理解了。預(yù)測從本質(zhì)上就存在了與市場對抗的成分，而趨勢跟蹤才能夠同市場融合。這其中的區(qū)別也許只可意會，不能言傳。相信我，如果你把市場當(dāng)作敵人，當(dāng)作競爭對手的話，通常都不會有什么好的下場。只要你有觀點(diǎn)，市場早晚都回打敗你的觀點(diǎn)。除非你根本沒有觀點(diǎn)??！市場的力量像一場颶風(fēng)，僵硬的觀點(diǎn)即使像大樹一樣的堅固也沒有用。能夠存活下來的，只有隨風(fēng)擺動的小草。 |
