過去的15到20年間，對沖基金管理著數(shù)以億計的資金——它們一直以來奉行“2和20”的費用原則（2%的管理費，20%的業(yè)績提成），擁有高投資組合交易率和高人員流動，而且今年可能跑不嬴市場。 屬于它們的時代要結(jié)束了。
上周，一些經(jīng)濟學(xué)家一起討論了對沖基金在2012年上半年的生存狀況――并不會比2011年好很多。
下有四個理由來說明，這個行業(yè)為什么已經(jīng)完蛋了。
理由1- 激勵機制
他們面前的困境包括——資產(chǎn)和人才的競爭加??；過去10年市場，特別是過去4年的動蕩，；2008年下半年對沖基金投資人感受到的流動性和透明度不足。
這個行業(yè)已經(jīng)很難指望渡過今年了，其中有很多基金甚至活不過兩三個月。
分析師們擔心哪天做了個錯誤決策，就被通知解雇了，或者夢想忽然哪天做了個先見性的預(yù)測，就可以另謀高就了?；鸾?jīng)理則擔心產(chǎn)品被贖回。急躁的投資人則擔心錯過好的基金，或者被差基金套牢，在過去的幾年中，大多數(shù)情況下，他們對那些表現(xiàn)差勁的基金經(jīng)理失去信心。
理由2－費用
對沖基金除了要向投資人出示一些盡職調(diào)查表單外，政府那邊也有一堆表單要填。例如，在SEC注冊的大型對沖基金，每個季度一次都需要填寫一個42頁的“PF”表單。在后雷曼、后麥道夫，后MF時期，一絲不茍的填寫這些表格已經(jīng)變得異常關(guān)鍵。這另這些公司非常頭疼；它削弱了對沖基金的核心競爭力，對他們來說，這就像是新增了一種稅。
理由3－商業(yè)模式
設(shè)想一下，你可以選擇投資如下兩家基金中的一家:
一家有20位分析員，辦公室配置彭博終端，總部位于紐約，倫敦或者香港，裝飾豪華的辦公室，部門齊整，實行2%的管理費，20%的業(yè)績提成制度，管理著幾十億資產(chǎn)，工作期間屏蔽所有社交媒體。
另一家，只有三位分析師，他們都有編程和數(shù)據(jù)分析經(jīng)驗，精通一些像FRED等的分析工具，時刻關(guān)注著Twitter和其它金融社交媒體，他們從朋友和家人那里集資500萬美金，并且不發(fā)布季度報表，根據(jù)每年基金的表現(xiàn)采用不同的收費制度和合作方式。
在2012年，你認為前者有可能會比后者表現(xiàn)得好嗎？
技術(shù)已經(jīng)提供公平的條件提供公平的條件提供了一個公平的環(huán)境――可能以后評價對沖基金的不再是以資產(chǎn)規(guī)模，而是其收益表現(xiàn)。
理由4－那些沒有經(jīng)驗的基金經(jīng)理很難有機會融到資金
David Einhornd在28歲時以90萬美金起家成立了一家對沖基金。Paul Tudor Jones 和Stan Druckenmiller則在20多歲時分別成立了各自的對沖基金。對那些初出茅廬的基金經(jīng)理人來說，過去總有機會讓他們從無到有通過努力取得成功。但是今天，隨著大資金對風險規(guī)避和費用的要求，情況已經(jīng)變了。
而且那些過去來自大銀行的人才供給也將枯竭——這些銀行削減了自營交易部門，并且裁掉了年輕的員工。而這些銀行曾經(jīng)是對沖基金的同盟。
金融就像科技一樣，變化非?？?，一直以來都是新人搶老員工的飯碗。如果投資管理行業(yè)中的下一個Facebook融不到資金，那就意味著我們只剩下一堆YAHOO和AOL，僅僅通過收取管理費存活。
目前投資管理行業(yè)所面對一個問題就是，大資金總想投入到那些已經(jīng)有大量資產(chǎn)、歷史悠久的公司。未來10年中投資明星，除了要在投資管理上表現(xiàn)優(yōu)秀外，還必須能夠構(gòu)想出一個全新的、不僅僅關(guān)注短期收益的公司結(jié)構(gòu)。
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