蘇州商品交易所線材期貨交易的標(biāo)的物是直徑6.5mm低碳鋼Q195～Q235熱軋盤條，包括普線和高線兩個(gè)合約。其質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)為（1）技術(shù)指標(biāo)符合GB 701-1991或GB 700-1988規(guī)定的熱軋盤條和符合YB4027規(guī)定的無(wú)扭控冷熱軋盤條；（2）尺寸、外形、重量及允許偏差熱軋盤條應(yīng)符合GB 701-1991的規(guī)定，無(wú)扭控冷熱軋盤條應(yīng)符合ZBH44001的規(guī)定；（3）包裝、標(biāo)志及質(zhì)量證明書符合GB 2101-1989的規(guī)定。
1、 線材期貨價(jià)格走勢(shì)回顧
1993年至1994年間，受線材價(jià)格變化因素的影響，線材期貨合約價(jià)格波動(dòng)頻繁、波幅較大。
線材期貨價(jià)格走勢(shì)大體可分為四個(gè)階段：
第一階段（1993年3月至6月），由于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)鋼材需求迅猛增長(zhǎng)，線材現(xiàn)貨價(jià)格由1700元/噸一路攀升，至1993年上半年，市場(chǎng)價(jià)格突破了4000元/噸，作為對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)期，線材期貨價(jià)格在1993年年初，高位運(yùn)行于4000元/噸左右，與當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)保持同步；
第二階段（1993年7月至11月），受國(guó)家緊縮政策的影響，鋼材市場(chǎng)需求減少，而國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量和國(guó)外進(jìn)口繼續(xù)增加，線材現(xiàn)貨價(jià)格迅猛下跌，由最高時(shí)的4200元/噸降至2600元/噸左右，跌幅達(dá)38％；線材期貨價(jià)提前于現(xiàn)貨價(jià)急速下跌， 如三個(gè)月的期貨價(jià)由最高4270元/噸跌至2347元/噸，跌幅達(dá)45％；
第二階段（1993年12月至1994年1月），國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的過(guò)程中形成的投資熱潮，帶來(lái)通貨膨脹的預(yù)期和商品價(jià)格上漲的趨勢(shì)，在這種趨勢(shì)的拉動(dòng)下，加之銀根松動(dòng)的配合，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)短期回升，而期貨價(jià)格在投機(jī)行為的推波助瀾下，先于現(xiàn)貨價(jià)迅速反彈，最高價(jià)位為3840元/噸，超過(guò)了當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)；
第四階段（1994年2月后），國(guó)家采取了抑制通貨膨脹的調(diào)控措施，社會(huì)需求不旺，加之鋼材庫(kù)存過(guò)大、進(jìn)口過(guò)多，期貨價(jià)格一路回落。
2、線材期貨交易的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)
1993年，中國(guó)的期貨交易所在沒有任何國(guó)際參照物的情況下，首創(chuàng)線材期貨品種上市，這在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)屬于第一例。
（1）線材期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有所發(fā)揮
線材期貨上市交易后，由于參與者眾多、成交量大、流通性強(qiáng)，所以價(jià)格的預(yù)期性還算真實(shí)、可靠。分析蘇州商品交易所線材期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)比走勢(shì)圖可以看到1993年6月份以前，受供需影響，期價(jià)在4000元/噸左右高位運(yùn)行，與當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格保持同步6月份以后，國(guó)家宏觀調(diào)控措施逐步到位，在投資者合理預(yù)期下，期價(jià)先于現(xiàn)貨價(jià)下調(diào)至2340元/噸；當(dāng)年年底，由于大規(guī)模基建項(xiàng)目上馬，引發(fā)投機(jī)資金對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格看好，期價(jià)又呈遠(yuǎn)期升水態(tài)勢(shì)；而到1994年年初，面對(duì)國(guó)家宏觀調(diào)控政策加緊實(shí)現(xiàn)，期價(jià)又掉頭向下，此后，再未高過(guò)國(guó)家計(jì)委規(guī)定的指導(dǎo)價(jià)。
整個(gè)交易過(guò)程中，在一般月份沒有出現(xiàn)期價(jià)過(guò)度偏離現(xiàn)貨價(jià)的情況，而到交割月份期價(jià)基本顯示與現(xiàn)貨價(jià)接軌的趨勢(shì)。另外，比較推出期貨前的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)， 1992年現(xiàn)貨市場(chǎng)。6.5mm線材最高價(jià)4400元/噸，最低價(jià)1600元/噸；期貨推出后，期貨價(jià)最高4270元/噸，最低2340元/噸，減少波動(dòng)870元/噸，期貨價(jià)格起到了削峰填谷的熨平作用。參與者認(rèn)為，線材的期貨價(jià)格走勢(shì)比較貼近實(shí)際，基本上真實(shí)反映了我國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)因素對(duì)現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的影響。
（2）線材期貨交易為企業(yè)提供了一定的避險(xiǎn)渠道
因?yàn)槌山换钴S及期貨價(jià)格走勢(shì)相對(duì)合理，使得鋼材市場(chǎng)的各類主體可以利用期貨市場(chǎng)來(lái)回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在線材期貨交易中，曾涌現(xiàn)了少數(shù)成功的套期保值案例。如蘇州商品交易所線材上市之初，只有蘇州和南京的兩家地方鋼鐵企業(yè)參加，隨著套期保值功能的發(fā)揮年后發(fā)展到華東地區(qū)幾個(gè)生產(chǎn)線材的大中型鋼廠相繼人市，其他地區(qū)的主要鋼廠也都以不同形式參與了線材的期貨交易。在期貨價(jià)格的兩波大跌勢(shì)中，一些鋼廠在高價(jià)位時(shí)按生產(chǎn)計(jì)劃在遠(yuǎn)期合約上拋售，既實(shí)現(xiàn)了銷售，又確保了貨款及時(shí)回籠，免受了“三角債”之苦，還避免了現(xiàn)貨價(jià)大跌帶來(lái)的損失。
（3）線材期貨交易示范了“另類”鋼材流通環(huán)境
線材期貨交易以公開競(jìng)價(jià)、計(jì)算機(jī)撮合成交為手段，改革傳統(tǒng)落后的交易方式，規(guī)范了交易行為，為鋼材流通創(chuàng)造了一個(gè)公開、公平、公正的交易環(huán)境，保證了交易的透明度。
3、線材期貨交易的缺憾和不足
（1）線材期貨套期保值功能發(fā)揮不足
據(jù)蘇州商品交易所提供的材料，在當(dāng)年線材期貨交易中，首鋼、鞍鋼、唐鋼、包鋼等一些國(guó)有大中型鋼廠，曾以不同形式參與了套期保值交易。但是，由于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)發(fā)育不成熟，交易所對(duì)套期保值沒有一套健全的管理辦法，而市場(chǎng)投機(jī)力量占主導(dǎo)地位，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)對(duì)套期保值缺乏正確的認(rèn)識(shí)，即使有一定的認(rèn)識(shí)，也沒有健全的制度保護(hù)套期保值企業(yè)的利益。許多企業(yè)在交易過(guò)程中，遇到行情波動(dòng)，便一改初衷，參與投機(jī)，從而誤失套期保值良機(jī)，造成損失。因而，線材期貨雖然屬我國(guó)期貨市場(chǎng)的獨(dú)創(chuàng)，但是難免被暫停交易的命運(yùn)。
（2）線材期貨交易后期投機(jī)過(guò)度
線材期貨主市交易期間，由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)尚處于試點(diǎn)階段，市場(chǎng)管理者、投資者尚未成熟，表現(xiàn)在：第一，期貨合約設(shè)計(jì)不盡合理；第二，交割倉(cāng)庫(kù)布局不夠合理，如蘇州商品交易所的線材交割倉(cāng)庫(kù)集中在華東地區(qū)，使投機(jī)者操縱市場(chǎng)有機(jī)可乘；第三，欠缺品牌交割制度，交割量不宜控制，交割質(zhì)量缺乏保證，容易產(chǎn)生糾紛；第四，各項(xiàng)法規(guī)制度建設(shè)滯后，整個(gè)市場(chǎng)缺乏嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力；第五，投資者缺乏理性的投資意識(shí)，市場(chǎng)整體投機(jī)氣氛過(guò)于濃重。
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