風(fēng)險預(yù)警：作別德拉基，外匯市場上每月一次的非農(nóng)“盛宴”即將開席，作為經(jīng)濟數(shù)據(jù)中的“重磅炸彈”，非農(nóng)的威力相當(dāng)驚人，美元走勢也時常因非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)而上演“過山車”行情。非農(nóng)駕到匯市風(fēng)云變幻，敬請投資者系好安全帶！
ADP數(shù)據(jù)創(chuàng)去年2月來最大增幅
美國自動化處理公司ADP周三(3月6日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月就業(yè)人數(shù)好于市場預(yù)期，創(chuàng)去年2月以來最快增幅，同時1月ADP就業(yè)人數(shù)得到上修，顯示美國就業(yè)市場持續(xù)改善狀態(tài)仍在繼續(xù)。
數(shù)據(jù)顯示，美國2月ADP私營企業(yè)就業(yè)人數(shù)增長19.8萬人，好于市場預(yù)期的17萬人。1月ADP私營就業(yè)人數(shù)自19.2萬人修正為21.5萬人。其中，小型企業(yè)就業(yè)人數(shù)增加7.7萬人，中型企業(yè)增加6.5萬人，大型企業(yè)就業(yè)則增長5.7萬人。
ADP變動與非農(nóng)變動關(guān)聯(lián)度很高，可以作為非農(nóng)的“領(lǐng)先指標(biāo)”來解讀。值得注意的是，1月份ADP就業(yè)數(shù)據(jù)上修或許也會暗示美國1月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)上修。
美國勞工部定于北京時間周五21:30公布2月非農(nóng)就業(yè)人口及失業(yè)率數(shù)據(jù)。接受媒體調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期中值顯示，美國2月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口料將增加16.0萬人，同期失業(yè)率料將持穩(wěn)于7.9%。
已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加15.7萬人，同期失業(yè)率較2012年12月份上升0.1個百分點至7.9%。
非農(nóng)數(shù)據(jù)通常指美國非農(nóng)就業(yè)率，非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)與失業(yè)率一同公布，公布單位為美國勞工部勞動統(tǒng)計局，公布時間通常為每月第一個周五美國東部時間上午8點30分，數(shù)據(jù)覆蓋剛剛結(jié)束的月份。非農(nóng)報告通常被譽為匯市能做出反應(yīng)的所有經(jīng)濟指標(biāo)中的“皇冠上的寶石”，其是市場最為敏感的月度經(jīng)濟指標(biāo)。
非農(nóng)就業(yè)報告，包括與就業(yè)相關(guān)的信息，分別由兩個獨立的調(diào)查得出，即企業(yè)調(diào)查和家庭調(diào)查。其中，企業(yè)調(diào)查提供有關(guān)非農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)情況，平均每小時工作和總小時指數(shù)；家庭調(diào)查提供有關(guān)勞動力、家庭就業(yè)和失業(yè)率的情況。
美聯(lián)儲(FED)在1月份議息會議上重申，只要失業(yè)率仍維持在6.5%上方，且通脹率在未來1-2年間不超過2.5%，就會維持利率在當(dāng)前0-0.25%的水平。
初請失業(yè)金數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)
作為僅次于非農(nóng)的初請失業(yè)金數(shù)據(jù)近期也表現(xiàn)穩(wěn)固，凸顯美國勞動力市場正在穩(wěn)步復(fù)蘇。目前美國是個完全消費型的社會，消費意欲是經(jīng)濟的最大動力所在，如果每周都有不少美國人丟掉工作的話而申請失業(yè)救濟的話，會嚴(yán)重抑制消費信心。而由于數(shù)據(jù)每周都公布，是投資市場的焦點所在。
美國勞工部(DOL)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國初請失業(yè)金人數(shù)溫和走低，且好于預(yù)期。
從美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，到經(jīng)濟開始復(fù)蘇，再到08年次貸危機的過程中，美國初請失業(yè)金人數(shù)維持在28-48萬人之間波動。中間數(shù)為38萬人。而在上一次經(jīng)濟進入繁榮階段，初請失業(yè)金人數(shù)在大多數(shù)時間內(nèi)保持在30-35萬的低位。最近幾次的初請失業(yè)金數(shù)據(jù)已經(jīng)開始在34-37萬之間企穩(wěn)，較去年在40萬上下徘徊的情形已有穩(wěn)定下降，并且也接近30-35萬的“繁榮”區(qū)間。
數(shù)據(jù)顯示，美國3月2日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)下降0.7萬人，至34.0萬人，預(yù)期為35.5萬。與此同時，此前一周初請失業(yè)金人數(shù)修正后為34.7萬人，初值為34.4萬人。
此外，更能反映就業(yè)市場狀況的四周均值也持續(xù)改善。美國3月2日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)四周均值下降0.7萬人，至34.875萬人。此前一周數(shù)據(jù)修正后為35.575萬人，初值為35.5萬人。
非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)與美元指數(shù)之間的關(guān)系
現(xiàn)在來分析非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)與美元指數(shù)之間的關(guān)系。從歷史行情來看，市場主流的觀點有兩種：
其一，非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，則降低了美聯(lián)儲擴大量化寬松(QE)或長時間維持當(dāng)前寬松規(guī)模的概率，從而令美元指數(shù)走高。
另一種觀點則是，非農(nóng)數(shù)據(jù)良好，則表明美國經(jīng)濟形勢改善，市場風(fēng)險偏好因此上升。英鎊、歐元等風(fēng)險幣種對美元的走高將令美元指數(shù)承壓(特別是歐元/美元匯價在美元指數(shù)中的權(quán)重高達57.6%)。
那么對于投資者而言，重要的便是確定近期市場選取了哪種邏輯。以下為最近五次的非農(nóng)數(shù)據(jù)結(jié)果及美元指數(shù)當(dāng)時的即刻表現(xiàn)：
2013年1月：美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長15.7萬人，弱于預(yù)期的增長16.0萬人。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)快速回落，跌至79.00整數(shù)關(guān)口下方。
2012年12月：美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長15.5萬人，優(yōu)于預(yù)期的增長14.5萬人。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)溫和回落，市場總體波幅不大。
2012年11月：美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長14.6萬人，優(yōu)于預(yù)期的增長9.3萬人。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)隨即快速拉升，最高觸及80.66水平。
2012年10月：美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長17.1萬人，優(yōu)于預(yù)期的增長12.5萬人。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)穩(wěn)步上揚，創(chuàng)9月7日以來的新高80.53水平。
2012年9月：美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長11.4萬人，弱于預(yù)期的增長12.0萬人。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)跌向79.00關(guān)口。
最近五次非農(nóng)人口變動與美元指數(shù)關(guān)聯(lián)性
實際值預(yù)期值實際-預(yù)期差值美元指數(shù)即刻走向
2013.0115.7 16.0 -0.3 下跌
2012.1215.5 14.5 1.0 下跌
2012.1114.6 9.3 5.3 上漲
2012.1017.1 12.5 4.6 上漲
2012.0911.4 12.0 -0.6 下跌
單位：萬人
從上述數(shù)據(jù)中可知，除了2012年12月那次之外，其余四次非農(nóng)就業(yè)變動是否優(yōu)于預(yù)期均與美元指數(shù)呈同向關(guān)系。據(jù)此，可以謹(jǐn)慎推斷：此次非農(nóng)數(shù)據(jù)的公布，市場或仍維持第一種邏輯。
注釋：1.為什么只選5次非農(nóng)數(shù)據(jù)進行分析，樣本是否太少？解答：報告目的是研究市場的近期邏輯，因而僅選取最近的五次非農(nóng)數(shù)據(jù)進行分析。2.為何不以非農(nóng)數(shù)據(jù)的曲線圖和美元指數(shù)的走勢圖進行直接比較？解答：因為非農(nóng)數(shù)據(jù)對美元指數(shù)的影響通常有迅速、猛烈等特點，所以美元指數(shù)當(dāng)時的即時表現(xiàn)最為有說服力。而影響美元指數(shù)長期走勢的因素眾多，絕非僅僅是非農(nóng)數(shù)據(jù)。
目前，接受媒體調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期中值顯示，美國2月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口料將增加16.0萬人。究竟數(shù)據(jù)如何，美元指數(shù)將指向何方，仍需市場來告訴投資者答案。此外，由于非農(nóng)數(shù)據(jù)通常令匯市波動性增大，投資者需警惕交易及系統(tǒng)風(fēng)險。
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