黃金市場(chǎng)屬于國(guó)際金融市場(chǎng)的一部分，并深受其影響。了解國(guó)際金融市場(chǎng)的知識(shí)有助于對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)的理解。在這里我們的介紹有側(cè)重介紹跟黃金投資相關(guān)的國(guó)際金融市場(chǎng)知識(shí)。
一般認(rèn)為，金融市場(chǎng)是整個(gè)金融系統(tǒng)的核心和靈魂，宏觀上可以起到資源配置、實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄—投資轉(zhuǎn)化、傳導(dǎo)金融政策等作用，微觀上則具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、流動(dòng)性提供、減少搜尋成本和信息成本等功能。
全球投資資金的規(guī)模超過(guò)150萬(wàn)億美元，其中銀行資產(chǎn)約占45%，股票和債券市場(chǎng)各占27%和26%，各種基金的管理資金規(guī)模約為2%。
國(guó)際金融市場(chǎng)由國(guó)際外匯市場(chǎng)、國(guó)際貨幣市場(chǎng)、國(guó)際證券市場(chǎng)、國(guó)際商品市場(chǎng)等不同內(nèi)容組成，通過(guò)對(duì)各個(gè)子市場(chǎng)的介紹，可以對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)有個(gè)更好的整體概念。
一、外匯市場(chǎng)
1、定義及基本情況
外匯市場(chǎng)（Foreign Exchange Market）是進(jìn)行外匯買賣的交易場(chǎng)所，它是國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分。
全球外匯市場(chǎng)交易量巨大，規(guī)模不斷擴(kuò)張，2004年全球外匯日均交易量萬(wàn)億美元，2004年的日均交易量比2001年（16120萬(wàn)億美元）增加了；在這其中美元、歐元、日元、英鎊是最主要的交易貨幣，2004年在所有交易幣種中，按單邊幣種統(tǒng)計(jì)美元、歐元、日元、英鎊分別占89%、37%、20%、17%，交易量最大的貨幣對(duì)分別是美元兌歐元（28%）、美元兌日?qǐng)A（17%）、 美元兌英鎊（14%）；另外，外匯交易基本上是一個(gè)場(chǎng)外市場(chǎng)，大型商業(yè)銀行和投資銀行（報(bào)告交易商）占據(jù)主導(dǎo)地位，其市場(chǎng)份額在2004年底約為53%，他們既從事外匯自營(yíng)業(yè)務(wù)，也從事外匯代理業(yè)務(wù)；在外匯交易中衍生品交易占2/3強(qiáng)，其中純遠(yuǎn)期和掉期交易約占90% 。
2、重要的外匯市場(chǎng)
* 倫敦的外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)
倫敦外匯市場(chǎng)是全球交易量最大的外匯市場(chǎng)。它并無(wú)交易的具體地方，只是通過(guò)電話或電報(bào)完成交易，是一個(gè)典型的場(chǎng)外市場(chǎng)。
* 紐約的外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)
紐約外匯市場(chǎng)不僅是美國(guó)國(guó)內(nèi)外匯交易的中心，同時(shí)也是世界各國(guó)外匯結(jié)算的樞紐。紐約外匯市場(chǎng)以美國(guó)的商業(yè)銀行為主。美國(guó)境內(nèi)有許多銀行與國(guó)外的商業(yè)銀行都有通匯關(guān)系，但進(jìn)行大宗外匯交易的銀行大部分都在紐約。
* 東京的外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)
東京金融市場(chǎng)形成以來(lái)在很長(zhǎng)時(shí)間里，主要經(jīng)營(yíng)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。50年代后，日本逐步放松了外匯管制。1964年，日本加入國(guó)際貨幣基金組織，日元成為可兌換貨幣，外匯交易逐步實(shí)行自由化。1980年，日本政府頒布了《新外匯法》，使所有銀行都可以在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)一般外匯業(yè)務(wù)。目前日東京外匯市場(chǎng)已經(jīng)成為外匯市場(chǎng)。
目前全球四大外匯交易中心的地位非常穩(wěn)固，倫敦、紐約、東京、新加坡分列前四，如表所示。
表，四大即期外匯交易市場(chǎng)及匯交易占比
倫敦
紐約
東京
新加坡
資料來(lái)源:國(guó)際清算銀行(BIS 2004)
* 芝加哥商業(yè)交易所
芝加哥是全球最大的外匯期貨中心，目前芝加哥商業(yè)交易所CMX的外匯期貨交易量的全球占比超過(guò)90%。其中歐元、日元、英鎊是最大的交易幣種。
二、貨幣市場(chǎng)
1、定義及基本情況
貨幣市場(chǎng)(Money Market)特指存續(xù)期在一年以下的金融資產(chǎn)組成的金融市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)包括短期國(guó)債、短期地方政府債券、商業(yè)票據(jù)和短期大額可轉(zhuǎn)讓存單，但不包括某些存續(xù)期在一年以下的商品期貨以及金融衍生工具。國(guó)際貨幣市場(chǎng)基本上是場(chǎng)外（OTC）市場(chǎng)，可以在一天時(shí)間里24小時(shí)不間斷交易。
貨幣市場(chǎng)具有四個(gè)基本特征：一是交易對(duì)象主要是期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小、與貨幣差別不大的信用工具，如短期政府債券、銀行大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)等；二是交易的方式主要為同業(yè)拆借、回購(gòu)協(xié)議等；三是在貨幣市場(chǎng)上交易的目的主要是解決短期資金的供求需要，是金融市場(chǎng)體系中最活躍的部分；四是中央銀行（或貨幣當(dāng)局）的直接參加，是中央銀行同商業(yè)銀行及其它金融機(jī)構(gòu)的資金連接的主渠道，是國(guó)家利用貨幣政策工具調(diào)節(jié)全國(guó)金融活動(dòng)的杠桿支點(diǎn)，因而有些西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家把貨幣市場(chǎng)稱為一國(guó)的"金融體系的核心機(jī)制"。
貨幣市場(chǎng)提供短期資金供求交易之場(chǎng)所、是短期利率之發(fā)源、執(zhí)行中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作以調(diào)整貨幣政策等功能。
貨幣市場(chǎng)包括銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)、銀行短期信貸市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)等，在實(shí)際操作中短期利率期貨市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的關(guān)系十分的密切，在這里一并討論。
* 銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)
是一家銀行貸給另一家非叢書(shū)銀行的短期無(wú)擔(dān)保貸款。銀行間貸款利率具有非常重要的參考意義，許多金融工具的利率都與同業(yè)拆借利率相掛鉤。目前倫敦、東京、香港為三大國(guó)際性拆借市場(chǎng)。倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）是世界上最主要的同業(yè)拆借利率
* 銀行短期信貸市場(chǎng)
主要是指商業(yè)銀行為客戶提供的短期信貸服務(wù)，當(dāng)銀行提供循環(huán)信用使客戶在貸款期滿后可以不斷使用這筆貸款的時(shí)候，這種貸款的作用和長(zhǎng)期貸款類似。
* 短期證券市場(chǎng)
短期國(guó)債、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票、政府機(jī)構(gòu)債券、地方政府債券1年期以下的定期；商業(yè)承兌匯票是企業(yè)發(fā)行的一種短期債務(wù)契約，由企業(yè)自己承諾兌現(xiàn)，而銀行承兌匯票則由銀行保證支付，短期國(guó)債由政府發(fā)行，信譽(yù)極高，
* 貼現(xiàn)市場(chǎng)
未到期的信用票據(jù)如承兌匯票等，以貼現(xiàn)方式進(jìn)行交易。
三、資本市場(chǎng)
1、債券市場(chǎng)
債券（bond）是所有金融工具中應(yīng)用最為廣泛的工具。2001年末，世界債券市場(chǎng)的總規(guī)模大約為37萬(wàn)億。
債券可以協(xié)助發(fā)行者實(shí)現(xiàn)特定的財(cái)務(wù)管理策略：這些策略包括融資成本最小化、協(xié)調(diào)收入與支出、促進(jìn)代際公平、控制風(fēng)險(xiǎn)、避免短期財(cái)務(wù)困境等功能。
債券的發(fā)行來(lái)源有四：中央政府、地方政府、公司、資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化是一種特定資產(chǎn)的收益來(lái)進(jìn)行償還的債券。
目前場(chǎng)外柜臺(tái)交易居債券市場(chǎng)主導(dǎo)地位。以最大的單一債券市場(chǎng)美國(guó)為例，盡管國(guó)債和評(píng)級(jí)較高的企業(yè)債券可以在交易所流通交易，然而幾乎所有的聯(lián)邦債券、所有的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債券、所有的市政債券以及大部分公司債券都集中在場(chǎng)外柜臺(tái)交易市場(chǎng)（OTC）進(jìn)行。原因在于發(fā)債者必須考慮其發(fā)債成本，投資者還需考慮債券的交易成本。交易所較嚴(yán)的監(jiān)管制度、準(zhǔn)入條件和交易費(fèi)用也限制了債券的場(chǎng)內(nèi)流通。
2、股票市場(chǎng)
股票（equity）即是一種所有權(quán)證明，股票市場(chǎng)是供投資者集中進(jìn)行股票交易的機(jī)構(gòu)，是標(biāo)準(zhǔn)化和高流動(dòng)性的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。股票市場(chǎng)具有如下功能：
1、積聚資本。上市公司通過(guò)股票市場(chǎng)發(fā)行股票來(lái)為公司籌集資本。
2、轉(zhuǎn)讓資本。股市為股票的流通轉(zhuǎn)讓提供了場(chǎng)所，使股票的發(fā)行得以延續(xù)。股票市場(chǎng)為股票持有者提供了流動(dòng)性。
3、股票定價(jià)。股票市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，依據(jù)個(gè)人為了買入或賣出不同物品而愿意支付的價(jià)格，來(lái)決定他們的相對(duì)價(jià)值。
截止2005年末，全球股票市值為萬(wàn)億美元，其中美國(guó)約占。按成交量計(jì)算，排名前六的交易所是美國(guó)紐約證券交易所、納斯達(dá)克證券交易所、英國(guó)倫敦證券交易所、日本東京證券交易所、泛歐證券交易所、法蘭克福證券交易所，在這之中美國(guó)兩家證券交易所交易量占40%。世界主要股票市場(chǎng)的市值和成交量排名如表。
表 世界主要股票市場(chǎng)的市值和成交量排名
交易所名稱
巿值
排名
交易所名稱
年成交值
紐約證券交易所
13311
1
紐約證券交易所
14125
東京證券交易所
4572
2
那斯達(dá)克
10087
那斯達(dá)克
3604
3
倫敦證券交易所
5678
倫敦證券交易所
3058
4
東京證券交易所
4482
Euronext
2707
5
Euronext
2906
單位：10億美元
資料來(lái)源：world federation of exchanges， 2005
注：Euronext證交所是由法國(guó)巴黎、比利時(shí)布魯塞爾、荷蘭阿姆斯特丹及葡萄牙里斯本證交所合并成立。
股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的主體。作為政府和企業(yè)籌集資金的主要渠道，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的發(fā)展程度決定了一個(gè)國(guó)家金融業(yè)的發(fā)展水平。
3、國(guó)際商品期貨市場(chǎng)
期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，商品期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)配置的兩大功能。商品期貨市場(chǎng)的特點(diǎn)有合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易集中化、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度、杠桿機(jī)制。一般我們把商品期貨市場(chǎng)分為金屬市場(chǎng)、能源市場(chǎng)和基本商品市場(chǎng)。當(dāng)前紐約、芝加哥、倫敦是國(guó)際大宗商品的定價(jià)中心。
2005年，全球商品類期貨期權(quán)交易量約有億張，農(nóng)產(chǎn)品是最主要的交易品種，能源產(chǎn)品排第二，金屬產(chǎn)品位列第三。
1、金屬期貨市場(chǎng)
金融期貨市場(chǎng)壟斷程度較高。倫敦金屬交易所（LME）發(fā)布的銅、鋁、鋅、鎳、鉛期貨合約，紐約商品交易所的黃金、高等級(jí)銅、銀合約，東京商品交易所的白金等期貨合約的價(jià)格都對(duì)世界金屬貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)格有重大的影響。
象銅這樣的期貨合約需求主要來(lái)自工業(yè)使用者，開(kāi)采企業(yè)和工業(yè)使用者一般保持有大量的庫(kù)存，而期貨市場(chǎng)提供了一種規(guī)避庫(kù)存價(jià)格下跌的對(duì)沖方式。黃金期貨的交易不同于其他金屬期貨的交易，大多數(shù)黃金期貨交易都與黃金的保值功能有關(guān)
2、能源期貨市場(chǎng)
20世紀(jì)70年代發(fā)生的石油危機(jī)直接導(dǎo)致了石油等能源期貨的產(chǎn)生。目前市場(chǎng)上主要的能源品種有原油、汽油、取暖油、丙烷等。
其中，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）交易的WTI輕質(zhì)原油和倫敦國(guó)際石油交易所（IPE）交易的北海布倫特原油期貨是國(guó)際油價(jià)基準(zhǔn)之一。主要的能源合約如表。
表 主要的能源合約
合約
交易所
交易量（百萬(wàn)美元）
無(wú)硫輕油
紐約商品交易所
布倫特原油
國(guó)際石油交易所
天然氣
紐約商品交易所
汽油
東京商品交易所
資料來(lái)源：各交易所報(bào)告，2001
第一個(gè)煤炭期貨合約產(chǎn)生于1999年。另外商品期貨也在進(jìn)行環(huán)境期貨等新品種的創(chuàng)新。
3、農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)
農(nóng)產(chǎn)品主要有糧食、油料的原材料和加工品、活的或者被宰殺的牲畜，糖、橙汁、咖啡個(gè)中非食用弄產(chǎn)品（如木材、橡膠和棉花），一共有幾百種期貨合約。芝加哥期貨交易所、紐約期貨交易所（NYBOT）、東京谷物交易所、東京商品交易所幾乎壟斷了國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)。全球農(nóng)產(chǎn)品期貨交易量以芝加哥期貨交易所最大，由于農(nóng)產(chǎn)品不同產(chǎn)地和生產(chǎn)方式的不同，合約的差異也比較大?
聯(lián)系客服
