阿列尼可夫事件加速了閃單策略基本原理的普及，使閃單高頻交易進(jìn)入白熾化競(jìng)爭(zhēng)階段，目前其僅占整個(gè)高頻交易的3％，隨著更多公司的關(guān)注，估計(jì)這個(gè)比例不會(huì)上升反而會(huì)下降，因?yàn)槔麧?rùn)的壓縮迫使人們開始研究用硬件來執(zhí)行算法，以便先人一步。這種方法將使成本進(jìn)一步提高，高速ASIC在生產(chǎn)數(shù)量很少時(shí)其價(jià)格令一般公司無法承受，因?yàn)橐捎猛ㄓ脭?shù)字信號(hào)處理器，而且相應(yīng)的硬件人才成本也不低，這大大壓縮了企業(yè)的利潤(rùn)空間。前段時(shí)間美國(guó)市場(chǎng)關(guān)于閃單高頻交易的激烈辯論有了最終結(jié)果，閃單高頻交易不屬違規(guī)，而是人們對(duì)策略和閃單缺乏深入了解。
什么是閃單？“閃單”一詞受計(jì)算機(jī)閃存的啟發(fā)而得，它除了表示速度快之外，還包括其他許多內(nèi)涵，它表示執(zhí)行速度小于500毫秒，同時(shí)表示靜態(tài)讀寫速度達(dá)到微秒級(jí)。同樣的，我們也不能把“高頻”僅僅理解為一個(gè)形容詞，否則我們?cè)趺催M(jìn)入時(shí)域和頻域?qū)π盘?hào)進(jìn)行分析，又怎么理解某些學(xué)術(shù)論文中提到的短波交易。
美國(guó)金融市場(chǎng)為了更好地提高市場(chǎng)流動(dòng)性和減少價(jià)格變化粒度，勇于創(chuàng)新的期貨交易所提出了閃單指令。這條指令規(guī)定，如果因?yàn)閮r(jià)格粒度的原因，一個(gè)買賣單在本地交易所得不到響應(yīng)，500毫秒之后會(huì)被立即送往其他遠(yuǎn)程交易所。正是這500毫秒的暫留，給思維活躍、技術(shù)頂尖的對(duì)沖基金帶了暴利，而高盛只是這場(chǎng)盛宴的第二人，其對(duì)閃單的利用足足晚了一年。閃單是一種付費(fèi)指令，要編出這種策略算法的程序，必須擁有頂級(jí)技術(shù)人才，可以說閃單指令的開發(fā)和利用是人才技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。
所有策略算法程序都牽涉到以下幾個(gè)重要內(nèi)容：第一，必須擁有具備金融交易經(jīng)驗(yàn)和理論知識(shí)的專家，口述出文字化的盈利策略，支撐這些策略的一定是多年來的業(yè)績(jī)(按晨星的要求至少連續(xù)三年)，并經(jīng)得起先驗(yàn)數(shù)據(jù)的檢測(cè)，似然值明確，有確定的顯著度和置信區(qū)間。第二，把這種策略表述成模式，也就是說進(jìn)行公式化，當(dāng)然還包括統(tǒng)計(jì)推理和邏輯變換，根據(jù)這個(gè)框架，程序員才能把策略翻譯成計(jì)算機(jī)語言——程序。第三，一般來說這樣編寫出來的程序往往效率不高，所以在允許的誤差下，要通過數(shù)學(xué)演變給出合適的算法。舉例來說，如果我們要計(jì)算1+2+3……+100，簡(jiǎn)單進(jìn)行加法計(jì)算肯定也能得出結(jié)果，但要強(qiáng)調(diào)完成的時(shí)間，這個(gè)程序就不能這樣編寫，而是要采用1+99、2+98、……的方法。也就是說，必須找出適當(dāng)?shù)乃惴?，否則，還沒等你計(jì)算完，金融市場(chǎng)的外界條件就已經(jīng)改變了。第四，算法還有一個(gè)特征——它是自適應(yīng)的，也就是當(dāng)環(huán)境變化時(shí)，它能時(shí)時(shí)刻刻調(diào)整由似然概率得出的公式或者濾波器的參數(shù)。這個(gè)特征至關(guān)重要，同時(shí)也加重了算法的計(jì)算量。
那種認(rèn)為只要把名牌學(xué)校學(xué)金融、學(xué)數(shù)學(xué)、學(xué)物理、學(xué)計(jì)算機(jī)和學(xué)通信的人加在一起就能搞出一個(gè)產(chǎn)品的觀點(diǎn)，是毫無科研經(jīng)歷的天真想法。產(chǎn)品的開發(fā)是一個(gè)理論應(yīng)用于實(shí)踐的過程，它強(qiáng)調(diào)的是動(dòng)手能力和相關(guān)科研經(jīng)驗(yàn)的積累。研究團(tuán)隊(duì)的核心人物在這一過程中起著關(guān)鍵作用，他應(yīng)該善于解決學(xué)科邊緣難題。在科學(xué)研究的進(jìn)程中，往往是有經(jīng)驗(yàn)的研究人員善于發(fā)現(xiàn)問題，而問題的解決又往往要依靠工作4—5年基礎(chǔ)好的年輕人，畢竟他們對(duì)新事物要敏感很多，學(xué)術(shù)垂直研究方向鉆得更深。在談?wù)摦?dāng)代西蒙斯時(shí)，一定要包含兩個(gè)條件——扎實(shí)的科學(xué)技術(shù)功底和穩(wěn)定的收益率，千萬不應(yīng)該等同于談巴菲特，什么樣的人最終能成為巴菲特，不可能給出具體的途徑，他實(shí)際是穩(wěn)定收益的代名詞。很難想象，一位沒有任何數(shù)理背景，甚至連一篇像樣的理工科學(xué)術(shù)文章都沒有的人，突然宣布自己的程序化交易收益率超過了西蒙斯。
