中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴(Alibaba)周二為赴美首次公開發(fā)行(IPO)遞交了招股說明書。此次IPO有可能成為美國有記錄以來最大規(guī)模的IPO。在招股說明書中，阿里巴巴稱它將為投資者提供一個(gè)投資于中國國內(nèi)外快速增長的電子商務(wù)事業(yè)的渠道。
根據(jù)招股說明書，截止上個(gè)月，阿里巴巴對(duì)自身的估值在969億美元到1210億美元之間，這比今年初該公司對(duì)自身的估值高了一倍。
阿里巴巴成立于1999年，創(chuàng)始人馬云曾擔(dān)任過英語教師。據(jù)估計(jì)，阿里巴巴通過旗下的天貓(Tmall)及淘寶(Taobao)網(wǎng)站控制了中國電子商務(wù)市場80%的份額。去年，阿里巴巴通過其國內(nèi)平臺(tái)銷售的商品總價(jià)值近2500億美元。
阿里巴巴稱自己為全球最大的在線和移動(dòng)商務(wù)公司。它說：“我們的目標(biāo)是打造未來的商貿(mào)基礎(chǔ)平臺(tái)。可以想象，我們的客戶將會(huì)在阿里巴巴會(huì)晤、工作和生活，我們作為企業(yè)將延續(xù)至少102年?！?/p>
今年3月到4月間，阿里巴巴對(duì)自身的內(nèi)部估值為每股40美元到50美元。目前距離IPO最終定價(jià)還有數(shù)月，最終估值可能會(huì)受到內(nèi)部業(yè)績、外部市場波動(dòng)以及投資者對(duì)三大洲路演的反響等因素影響。
招股說明書顯示，阿里巴巴計(jì)劃籌集10億美元，不過知情人士表示，填寫這個(gè)數(shù)字只是程序之需，阿里巴巴可能打算籌集約200億美元，這意味著它將成為美國歷史上最大規(guī)模的IPO。
將從此次IPO中受益的主要股東包括持有阿里巴巴22.6%股份的雅虎(Yahoo)，以及持有該公司34.4%股份的日本電信集團(tuán)軟銀(SoftBank)。其中，軟銀高管已表示計(jì)劃繼續(xù)持有相應(yīng)股份。而雅虎則計(jì)劃出售部分股份，該公司目前在阿里巴巴董事會(huì)的董事將會(huì)離職。
其他阿里巴巴知名投資者包括新加坡主權(quán)財(cái)富基金淡馬錫(Temasek)以及美國基金銀湖(Silver Lake)。馬云本人持有阿里巴巴8.9%的股份。
不過，企業(yè)治理方面的活動(dòng)人士對(duì)阿里巴巴希望采納的董事會(huì)結(jié)構(gòu)提出了質(zhì)疑。根據(jù)招股說明書，來自阿里巴巴及其關(guān)聯(lián)公司的28名高管將組成一個(gè)合伙人團(tuán)隊(duì)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)擁有提名多數(shù)董事的“專屬權(quán)”。
企業(yè)治理分析集團(tuán)GMI Ratings研究部門主管加里·休伊特(Gary Hewitt)表示，合伙人擁有如此之高的控制權(quán)，意味著“一切都將取決于那幾位獨(dú)立董事們的素質(zhì)”。
阿里巴巴董事會(huì)將有9名董事，阿里巴巴只提名了其中3位：阿里巴巴董事局主席馬云、董事局執(zhí)行副主席蔡崇信和軟銀的孫正義(Masayoshi Son)。
此外，由于中國政府嚴(yán)格限制外國人直接投資于中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，阿里巴巴的上市采取了諸多在境外上市的中國企業(yè)所采取的“可變利益實(shí)體(VIE)”結(jié)構(gòu)。具體來說，這種結(jié)構(gòu)的運(yùn)作方法是：首先，在紐約上市的實(shí)際上是一家由律師設(shè)立的空殼公司；這家空殼公司會(huì)在中國設(shè)立一家“外商獨(dú)資企業(yè)”，該企業(yè)在類型上屬于允許由外國人控股的企業(yè)；再由該企業(yè)與中國企業(yè)之間擬定法律合同，由這家外商獨(dú)資企業(yè)控制中國企業(yè)，并獲取該企業(yè)的利潤。
2011年初，阿里巴巴旗下的中國最大在線支付平臺(tái)支付寶(Alipay)曾經(jīng)遭遇類似問題。當(dāng)時(shí)，阿里巴巴首席執(zhí)行官馬云終止了支付寶的VIE協(xié)定，將支付寶的控制權(quán)轉(zhuǎn)移至自己名下。馬云當(dāng)時(shí)為自己的行為辯護(hù)稱，這么做是為了遵守中國對(duì)在線支付的監(jiān)管法規(guī)。
理論上說，這種結(jié)構(gòu)確實(shí)存在一種外在風(fēng)險(xiǎn)，那就是中國政府可能會(huì)宣布VIE結(jié)構(gòu)無效。2011年，據(jù)中國國內(nèi)媒體廣泛報(bào)道，中國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾要求政府采取措施打擊VIE結(jié)構(gòu)。不過，阿里巴巴對(duì)中國電子商務(wù)市場來說如此重要，該公司在紐約的上市如此高調(diào)，這個(gè)問題不太可能會(huì)對(duì)阿里巴巴造成太大傷害。
去年，阿里巴巴中國零售平臺(tái)的活躍買家高達(dá)2.31億，只比中國總?cè)丝跀?shù)的五分之一略低一點(diǎn)，占中國網(wǎng)民近40%。不過，阿里巴巴仍在雄心勃勃地向外擴(kuò)張，目標(biāo)不僅包括中國互聯(lián)網(wǎng)的其他產(chǎn)業(yè)，還包括境外業(yè)務(wù)。
阿里巴巴目前業(yè)務(wù)廣泛，包括小企業(yè)貸款部門、團(tuán)購網(wǎng)站、云計(jì)算業(yè)務(wù)以及在線廣告交易平臺(tái)。支付寶在2011年被剝離為一家單獨(dú)的企業(yè)后，未被列入此次上市計(jì)劃之內(nèi)。
另外，阿里巴巴近來展開了規(guī)模達(dá)數(shù)十億美元的一系列雄心勃勃的并購交易，以拓展其在電子商務(wù)之外的業(yè)務(wù)。今年到目前為止，該公司入股的公司既包括規(guī)模較大的中國在線視頻網(wǎng)站，也包括初創(chuàng)不久的美國拼車企業(yè)Lyft。
風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)紀(jì)源資本(GGV Capital)合伙人符績勛(Jixun Foo)是阿里巴巴的早期投資者之一，他說：“不能只把阿里巴巴看做電子商務(wù)企業(yè)。就好像亞馬遜的業(yè)務(wù)也已超出電子商務(wù)范疇，也在所謂在線視頻領(lǐng)域與Netflix開展了競爭。目前，阿里巴巴正在很多領(lǐng)域試水。”
阿里巴巴大多數(shù)營收來自網(wǎng)絡(luò)營銷、交易傭金及服務(wù)費(fèi)。根據(jù)該公司招股說明書，在截至2013年12月31日的9個(gè)月內(nèi)，該公司營收為65億美元，凈利潤為28億美元。
為阿里巴巴此次IPO提供咨詢服務(wù)的是瑞士信貸(Credit Suisse)、德意志銀行(Deutsche Bank)、高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)、摩根大通(JP Morgan Chase)、摩根士丹利(Morgan Stanley)以及花旗集團(tuán)(Cigigroup)。
Sujeet Indap、阿爾什·馬蘇迪(Arash Massoudi)補(bǔ)充報(bào)道
聯(lián)系客服
