2016年12月19日，這是一個(gè)值得慶祝的日子--新三板掛牌公司達(dá)10000家。在這個(gè)具有里程碑意義的日子里，在歡慶的同時(shí)，為大家整理了這一年來新三板的點(diǎn)點(diǎn)滴滴，供各位看官評(píng)賞吐槽。
新三板作為我國多層次資本市場的重要一環(huán)，這一年來頗受爭議，社會(huì)各界褒貶不一。但是，新三板終究還是為廣大中小企業(yè)提供了一個(gè)很好的融資渠道。
網(wǎng)信證券投行部執(zhí)行總經(jīng)理高鵬鶴對(duì)表示，掛牌公司過萬，是一個(gè)里程碑，這個(gè)成績凝結(jié)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)、掛牌企業(yè)、券商、審計(jì)、律師、評(píng)估、財(cái)經(jīng)媒體等各方的心血和共同努力，新三板未來會(huì)更好。
納斯達(dá)克從上世紀(jì)七十年代開始到現(xiàn)在發(fā)展了近五十年，新三板的發(fā)展已經(jīng)是超英趕美的速度了。中國版的微軟、Intel和Facebook等公司一定會(huì)出現(xiàn)在新三板上，這只是時(shí)間問題。
而無論是監(jiān)管機(jī)構(gòu)、企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)，還是媒體，最關(guān)心的都是新三板的流動(dòng)性和制度建設(shè)。
四個(gè)數(shù)據(jù)探知流動(dòng)性
1、 三板指數(shù)
2016年1月1日至2016年12月19日，三板成指從1448.29點(diǎn)跌至1196.25點(diǎn)，最高1448.29點(diǎn)，最低1139.99點(diǎn)，跌幅達(dá)19.42%，振幅達(dá)20.77%，交易額達(dá)1336億元;
三板做市指數(shù)從1438.01點(diǎn)跌至1083.08點(diǎn)，最高1442.45點(diǎn)，最低1073.47點(diǎn)，跌幅達(dá)24.68%，振幅達(dá)25.66%，交易額達(dá)782億;
新三板指數(shù)從2015年4月初達(dá)最高點(diǎn)(三板成指2134.31點(diǎn)，三板做市2673.17點(diǎn))至今，三板成指和三板做市指數(shù)已分別下跌43.96%和59.48%。
值得注意的是，在掛牌公司數(shù)量遠(yuǎn)多于2015年的今年，交易量的增速遠(yuǎn)低于掛牌公司數(shù)量的增速。
2、定增募資
增發(fā)方案實(shí)施完成的相關(guān)情況與數(shù)據(jù)如下:
另外，據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，2016年1月1日至2016年12月19日，新三板已有3100家企業(yè)共計(jì)發(fā)布3720次增發(fā)預(yù)案，擬募集資金達(dá)2350.44億元。
整體來說，2016年相比2015年，參與定增的企業(yè)數(shù)量有所增加，但募資(擬募和已募)金額卻均減少。流動(dòng)性和市場活躍度并不樂觀，從側(cè)面反映出投資者對(duì)這個(gè)市場似乎并不熱衷，為何會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象?
對(duì)此，中信建投某位新三板從業(yè)者對(duì)表示，目前投資者不熱衷于新三板市場，其實(shí)也正?！，F(xiàn)在熱度不高，主要兩方面:
一，在現(xiàn)有流動(dòng)性問題下，很多機(jī)構(gòu)看重的是退出機(jī)制，而不是賬面浮盈;二、一些機(jī)構(gòu)是做財(cái)務(wù)投資，對(duì)于很多新三板企業(yè)的行業(yè)及前景根本看不懂。
從這兩方面考慮，很多股權(quán)投資機(jī)構(gòu)都是持幣觀望，遇到很好的機(jī)會(huì)才會(huì)出手。
3、轉(zhuǎn)板情況
10000家掛牌公司中，有58家新三板公司向證監(jiān)會(huì)進(jìn)行IPO首發(fā)申報(bào)(以證監(jiān)會(huì)首次披露為準(zhǔn))，僅一家公司成為幸運(yùn)兒--江蘇中旗(831223.OC)于2016年12月20日，完成向A股市場創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板，上市后股票名稱為中旗股份(300575.SZ)。而2015年有3家。
4、上市公司收購掛牌公司
作為中國多層次資本市場的重要一環(huán)，新三板與上市公司的溝通和合作也變得日益緊密。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，2016年1月1日至2016年12月19日，已發(fā)生超135起A股公司收購新三板公司的案例，涉及資金總額達(dá)570.97億元，而收購方案以停止實(shí)施告終的16起案例涉及金額達(dá)194.36億元。
萬家過后，制度何從?
三年的擴(kuò)容，迎來"萬家"燈火。特別是2016年，隨著掛牌速度的加快，制度建設(shè)隨之而來。
年初，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)一紙《主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法(試行)》撥動(dòng)著券商們心里的弦。從監(jiān)管層面來說，該評(píng)價(jià)體系能督促主辦券商勤勉盡責(zé)，促進(jìn)市場持續(xù)健康發(fā)展。
如今新三板企業(yè)破萬，面臨僧多粥少的局面，券商們表示"壓力山大"。
自2016年4月1日正式實(shí)施以來，券商們因未勤勉盡責(zé)收到的"自律監(jiān)管措施決定"明顯增多。中信建投某位新三板從業(yè)者向表示，"2016年監(jiān)管相對(duì)嚴(yán)格，隨著股轉(zhuǎn)文件的下達(dá)，券商對(duì)于企業(yè)的督導(dǎo)任務(wù)也越來越重，一些券商都在招聘持續(xù)督導(dǎo)員呢。"
不過，她隨后解釋道，目前任務(wù)繁重主要是督導(dǎo)體系在日趨完善中，部分工作要因監(jiān)管要求臨時(shí)突擊完成。"很多此前督導(dǎo)時(shí)未看重的地方可能會(huì)隨著一紙文書在短時(shí)間內(nèi)成為必須加班加點(diǎn)完成的工作。未來隨著掛牌數(shù)量的持續(xù)增加，監(jiān)管層也在通過各種其他措施規(guī)范市場，屆時(shí)，我們要做的更多是按部就班。"
去年年末提上日程的分層制度于今年6月24日正式公布入選創(chuàng)新層名單，不可置否的是，該制度的落地讓部分企業(yè)站上了新三板的金字塔尖。不過欲戴皇冠必承其重，首批進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)在享受融資、估值等紅利之前必會(huì)面臨更嚴(yán)苛的監(jiān)管，比如高管董秘的資質(zhì)認(rèn)定就先拿創(chuàng)新層"試點(diǎn)開刀"。
正所謂進(jìn)出有度，隨著分層的落地，摘牌退市制度也隨后而來。10月22日，監(jiān)管層起草了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》，明確了主動(dòng)摘牌與強(qiáng)制摘牌的相應(yīng)條款，同時(shí)給予了券商們一定的摘牌裁量權(quán)。
"摘牌屬于重監(jiān)管，在掛牌門檻相對(duì)不高的時(shí)候，摘牌條件也不會(huì)太簡單，畢竟大面積摘牌與現(xiàn)階段鼓勵(lì)為主的理念有些背道而馳。"中信建投某新三板從業(yè)人員如是說。
不過，聯(lián)訊證券副總裁曹衛(wèi)東曾向表示，"不符合維持掛牌條件的企業(yè)強(qiáng)制退出，一些優(yōu)質(zhì)的，或發(fā)展階段，與新三板當(dāng)前定位不符的企業(yè)主動(dòng)退出新三板"，退市的市場化和常態(tài)化是必然趨勢(shì)。監(jiān)管部門選擇在掛牌公司接近一萬家規(guī)模的時(shí)候出臺(tái)退市制度，有合理控制掛牌總體數(shù)量的意義在里面。
隨著"進(jìn)出門"的管控，新三板優(yōu)勝劣汰意味顯現(xiàn)。對(duì)于已經(jīng)掛牌的企業(yè)，流動(dòng)性、融資則是他們更關(guān)心的問題，"款款而來"的私募做市攪動(dòng)著新三板，在此之前，做市業(yè)務(wù)全部由券商承擔(dān)。
深創(chuàng)投、朱雀等10家私募機(jī)構(gòu)獲得新三板做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，雖說整體數(shù)量還不多，但類似鯰魚效應(yīng)，容易激活市場。
按高鵬鶴的話來說，"分層、私募做市商、摘牌等制度都是系統(tǒng)工程，是打造多層次資本市場體系不可缺少的有機(jī)組成部分。"中信建投相關(guān)人士亦指出，新推出的制度是在不同的方向上推動(dòng)新三板發(fā)展，協(xié)調(diào)企業(yè)和資金的平衡。
有量變，更需要質(zhì)變
聯(lián)訊證券新三板研究中心告訴，破萬是新三板的一件大事，表明新三板從此進(jìn)入到了一個(gè)新的發(fā)展階段，但新三板的活躍與否是和體制定位、制度紅利直接關(guān)系，和掛牌企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大無關(guān)，掛牌企業(yè)的量變不會(huì)直接引發(fā)市場的質(zhì)變。
不過，對(duì)于目前現(xiàn)有制度的推進(jìn)，券商們也有自己的看法。
聯(lián)訊證券新三板研究中心向透露目前推進(jìn)的節(jié)奏有序正常，我們要做最好的預(yù)期，但也要做好明年政策落地不及預(yù)期的準(zhǔn)備，"最看好私募做市的推出時(shí)間，因?yàn)槠溥M(jìn)程最為透明且具有落地性";
而中信建投某位新三板從業(yè)者則認(rèn)為，私募做市是為了增加流動(dòng)性，讓投資者能夠擇機(jī)退出，但新三板的流動(dòng)性并不能用主板的標(biāo)準(zhǔn)來衡量，畢竟新三板沒有漲跌幅限制，如果力度把控不好，容易適得其反。
她認(rèn)為，新三板目前的狀態(tài)更適合大力推動(dòng)分層制度。"分層制度就是要區(qū)分企業(yè)的質(zhì)地，通過制度管理讓投資人更清晰地看出哪些企業(yè)相對(duì)優(yōu)質(zhì)，從而引入資金。"
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