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n什么是程序化交易

n那些英雄

n為什么要“程序化交易”？

n程序化交易的分類

n國內(nèi)的三個平臺

n模型的編寫

n模型的優(yōu)化

n模型的仿真測試

n模型的實盤運行

n程序化交易需要注意的問題

什么是程序化交易

n由于計算機技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的高速發(fā)展，使得金融市場上用計算機代替手工操盤成為可能，程序化交易是金融市場伴隨計算機和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展的產(chǎn)物。

n借助行情分析交易平臺，將操盤策略和資金管理用計算機語言描述，形成一套能夠直觀反映多空進出提示或由計算機直接完成下單操作的系統(tǒng)，這就是程序化交易。

n程序化交易是協(xié)助我們對行情進行快速統(tǒng)計、分析、執(zhí)行交易操作的決策工具。目前主要應(yīng)用于外匯、證券、期貨市場。

n程序化交易在國外普及較早，著名的平臺有MT4、TS等，國內(nèi)的程序化交易起步較晚，但在近幾年來得到迅速發(fā)展，比較有影響力的有文華財經(jīng)、交易開拓者、金字塔等。

n程序化交易系統(tǒng)在國外普遍被稱為EA(Engineer Advisors 專家顧問)，在國內(nèi)大多稱作模型。

n程序化交易的定義

Ø程序化交易，是美國70年代的證券市場上的系統(tǒng)化交易發(fā)展演變而成的。

Ø
股票組合轉(zhuǎn)讓與交易系統(tǒng)

Ø定義一：所有通過計算機軟件程序進行自動下單的交易。

Ø定義二：按照美國NYSE的定義，Program Trading是指，任何含有標普500 指數(shù)15 只股票以上，或是一百萬美元以上的交易，

n紐約證券交易所程序化交易所占比例（6月28日-7月2日）

n紐約證券交易所程序化交易與其他交易分布圖（6月28日-7月2日）

n那些英雄

高盛

在金融危機下動蕩的2009年，高盛公司的一份盈利報告顯示其在第二季度共有46個“億美元交易日”，也就是說其有46個交易日盈利超過1億美元。

國外主要程序化交易商

James Simons——復(fù)興技術(shù)公司（Renaissance）

Ø純量化投資，全自動交易

Ø89年頭4個月虧損了30%后，剔除所有宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)只考慮短線交易。

Ø市場越差，收益越高。2000，98.5％；2008，80%

David E. Shaw ——D.E. Shaw & Co

Ø規(guī)模220億美元，有時交易占到NYSE的5%

Ø統(tǒng)計套利，多空交易策略

Steven A. Cohen ——SAC Capital Advisors

Ø160億美元（3%，50％）

Ø每年交易費用就達到1億美元

國內(nèi)程序化交易的發(fā)展現(xiàn)狀

n國內(nèi)程序化交易起步較晚，但最近幾年在以文華財經(jīng)為主的交易平臺帶領(lǐng)下，程序化交易得到迅猛發(fā)展。交易開拓者和金字塔后來居上，為程序化交易增添了新的活力，使程序化交易在性能上更加完善，功能上更加強大。

n交易系統(tǒng)中，自定義函數(shù)為系統(tǒng)增加了相當大的靈活性，對于熟悉C語言的朋友，很容易就能用交易開拓者寫出自己的自定義函數(shù)，對于熟悉OFFICE VBA的朋友，也可以用金字塔寫出功能強大且能快速執(zhí)行的自定義函數(shù)。

n當前，程序化交易已由簡單圖表交易發(fā)展到功能更加強大的后臺交易,，后臺交易為多品種多賬戶交易提供了便利條件。金字塔在后臺程序化交易方面開了先河，后臺交易無需與圖表一一對應(yīng)，啟動模型選入打算交易的一些品種即可。

n交易中最薄弱的環(huán)節(jié)是網(wǎng)絡(luò)通訊，程序化交易也不例外。因此，除增加備份線路外，將自己的自動交易模型上傳到服務(wù)器進行托管可以有效降低因網(wǎng)絡(luò)故障帶來的風(fēng)險。

n大部分交易者并不是都會寫模型或者寫不出自己理想的模型，其實，我認為,，沒有必要人人都既做程序員又做交易員，針對這種狀況，出現(xiàn)了遠程公式經(jīng)授權(quán)即可本地使用的模式，比如，金字塔的遠程服務(wù)器取公式這一功能就很受大眾歡迎。

n針對既不會編程也沒有交易模型的交易者，如果要想使用程序化交易，遠程預(yù)警功能不失為一種很好的選擇方式。金字塔的遠程預(yù)警為交易者提供多種選擇。在接收到遠程預(yù)警服務(wù)器的交易信號時,根據(jù)自身喜好，可以選擇參考、手動交易、全自動交易等不同方式。

n消息提示，針對無人值守的自動交易者，可以很方便的對自己的交易通過接收手機短信方式及時了解賬戶情況。

n靈活、高效的VBA編程，特別適合高頻套利交易。

　　下圖以金字塔決策交易系統(tǒng)為例展示了客戶端接收的消息提示和遠程預(yù)警信息。

n程序化交易特點

為什么要程序化交易？

n程序化交易系統(tǒng)是集統(tǒng)計、分析、交易與一體的綜合工程，它在快速響應(yīng)方面相對人工分析和操盤有無可比擬的優(yōu)勢。

n避免了人為主觀臆斷，所有提示或交易均以數(shù)據(jù)為依據(jù)，不直接關(guān)注基本面消息，基本面對程序化交易的影響只能通過技術(shù)指標和數(shù)據(jù)傳導(dǎo)，如果消息不對技術(shù)指標和價格等數(shù)據(jù)不產(chǎn)生影響，則程序不會去理會這些消息。

n有效避免人性的恐懼和貪婪，通過編寫或者通過平臺設(shè)置止盈，止損及追蹤止損的程序和參數(shù)，可以機械的執(zhí)行預(yù)定策略。盈利落袋為安，虧損避免損失擴大化。

n使用程序化全自動交易，可以極大的降低了操盤的勞動強度，將操盤工作從緊張，焦慮，疲勞中解脫出來。

n一個好的模型，可以做到數(shù)據(jù)精準，分析結(jié)果的準確率高，進場出場點位和時機誤差很小。

n任何人都會有疲勞的時候，疲勞就容易出錯，使用全自動交易可以避免因為人的疲勞而下錯單。

n對非職業(yè)操手來說，可以做到交易和工作兩不耽誤。

程序化交易的分類

趨勢交易

n套利交易

n套利交易（Arbitrage），主要指無風(fēng)險套利，或者風(fēng)險及其微小的套利交易。主要交易的模式是統(tǒng)計性模型和持有成本模型。

n算法交易

算法交易在交易中的作用主要體現(xiàn)在交易的執(zhí)行方面，具體包括智能路由、降低沖擊成本、提高執(zhí)行效率、減少人力成本和增加投資組合收益等方面。

VWAP：（交易量加權(quán)平均價格算法）

最基本的交易算法，旨在進行買賣時，根據(jù)歷史交易量而進行選擇交易，以盡量降低該交易對市場沖擊。

TWAP：（時間加權(quán)平均價格算法）

根據(jù)特定的時間間隔，在每個時間點上平均下單的算法。TWAP目的是在對市場影響的情況下提供一個平均執(zhí)行價格。

IS：（執(zhí)行差額算法）

根據(jù)風(fēng)險參數(shù)設(shè)定滿足客戶的風(fēng)險承受邊界，又計算交易的市場沖擊成本，最后綜合考慮沖擊成本和風(fēng)險兩個因素而得出最優(yōu)算法，努力在兩者之間尋找最佳平衡點。

Sniffers：（搜尋者算法）

用于搜尋其他交易商正在進行的交易以及所運用的算法，該算法往往先少量下單，以尋找是否有對手的交易算法出現(xiàn)。

n高頻交易

n高頻交易（High-Frequency Trading，HFT）指通過極高速的超級電腦，在極短時間內(nèi)進行大量交易指令，即可搶先于一般投資者下單，也可以在下單后不到一秒的時間便撤銷交易指令，從而試探市場反應(yīng)或擾亂市場資訊。

Ø高頻交易是對高頻數(shù)據(jù)進行采集、分析和加工，基于各種策略模型而進行的交易。

Ø高頻交易的基礎(chǔ)：低風(fēng)險、微小收益、高頻率交易、復(fù)利滾動獲利

關(guān)鍵

計算機性能：超級計算機、并行計算機

網(wǎng)絡(luò)速度：主機布置在交易所隔壁、網(wǎng)絡(luò)直連

國內(nèi)主要程序化交易平臺

n文華

n開拓者

n金字塔

如何進行程序化交易

n要保證程序化交易的順利進行，適當?shù)挠布蛙?/span>件配置是必要的。硬件有計算機、網(wǎng)絡(luò)接入設(shè)備，針對無人值守且有斷電可能的交易者，有條件的話最好還配置UPS(不間斷電源)。

n選擇性能優(yōu)良的且適合自己操作習(xí)慣的策略來編寫模型。一般，單一的策略很難發(fā)揮全程效能，選取策略時最好能取長補短，使用多種策略模塊，然后組成一個整體模型。

n模型編寫完成后，要經(jīng)過反復(fù)查錯，并對模型進行必要的優(yōu)化，再進行模擬最后實盤。

模型的編寫

n策略是交易的靈魂，選取性能優(yōu)良的策略是模型成功的關(guān)鍵的第一步，正確的策略是保證模型成功的前提。

n構(gòu)思嚴謹和注重邏輯是模型編寫成功的基本保證.有了好的策略，需要用計算機語言精確的表達才能體現(xiàn)策略的原貌，表達得越精準,越能體現(xiàn)策略的本質(zhì)。用計算機語言準確描述的過程就是編程。

n編寫程序時既要考慮程序語言對運行速度的影響(需要對計算機語言在運行過程中是如何執(zhí)行的有一定的了解)，又要言簡意明.比如下面這個表達式:

模型的編寫

nH>REF(H,1) AND H>REF(H,2) AND H>REF(H,3) AND H>REF(H,4) AND H>REF(H,5);

n我們完全可以用另一種簡潔的方式來描述:

nH>REF(HHV(H,5),1);

n如果編寫模型的指令是在盤中執(zhí)行的，則需要考慮盤中的動態(tài)環(huán)境,盡量不用收盤價C，因為在盤中它是動態(tài)的，不到收盤是不確定的.針對盤中指令，我們可以根據(jù)不同的開倉方向或平倉方向，使用最高價H或最低價L代替,盤中由于最高價H只會向上增長，最低價L只會向下增長，且盤中任何一個新出現(xiàn)的H或L都是當時的C，因此不會對交易的結(jié)果產(chǎn)生影響且能有效避免大部分指令反復(fù)。

n如果模型的指令是等待1根K線走完才執(zhí)行的或者是基于分筆交易的，則完全可以使用收盤價C。

n一個模型，可能是多個策略模塊的組合，在各個模塊同時計算時，有可能發(fā)生沖突，如這個模塊要做多那個模塊要做空的情況，這就需要在模型內(nèi)部引入?yún)f(xié)調(diào)和仲裁機制，當然，這種情況也可以用非多既空的在線持倉方式來解決。

變色線指標在滬銅１５分周期上的表現(xiàn)

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