建立一套資金管理體系很多投資者向投資大師們請(qǐng)教投資秘決，以為大師們依靠準(zhǔn)確地判斷市場(chǎng)方向就能長(zhǎng)期在市場(chǎng)中穩(wěn)定獲勝，其實(shí)投資大師們最為密而不傳的就是資金管理的要訣。2003年9月筆者和上海一家期貨公司的老總吃飯，他經(jīng)歷了中國(guó)期貨市場(chǎng)的起伏，他告訴我他見(jiàn)到上海灘成功的期貨、股票操盤手的成功經(jīng)驗(yàn)最重要的就是靠資金管理。我的一位美國(guó)教師譚健飛說(shuō)，在美國(guó)的基金界曾經(jīng)做過(guò)這樣一個(gè)調(diào)查:能夠長(zhǎng)期獲勝的基金，最重要的不是什么時(shí)候、什么價(jià)格買股票，而是你買了多少。也就是投資界的術(shù)語(yǔ)：“資金管理”。在市場(chǎng)中交易體系分為“趨勢(shì)型”和“盤整型”兩套體系，其中趨勢(shì)型體系按照交易次數(shù)一般準(zhǔn)確率只有30%左右，這樣低的成功率一樣都能在市場(chǎng)中長(zhǎng)期獲勝，這里最關(guān)鍵的就是資金管理，美國(guó)的丹尼斯.斯丹利.克羅就是典型的趨勢(shì)交易大師。賭場(chǎng)里，賭客們都是知道莊家蠃的概率比他們高，但是賭客也可以使用資金管理的方法盈利的，只要在辦理的時(shí)候連續(xù)加碼下注就可以保持盈利，但是有兩個(gè)限制條件： 1、賭場(chǎng)規(guī)定下注金額有限，這樣就限制加倍下注（又稱等價(jià)鞅）的使用?！ ?、賭客的本金限制?！ ∫陨系恼f(shuō)明，投資者都應(yīng)該明白到資金管理在投資市場(chǎng)的重要性是多么的大了，就算不懂得分析技術(shù)，靠有效的資金管理一樣能在市場(chǎng)中獲利。當(dāng)你還沒(méi)有學(xué)會(huì)資金管理和認(rèn)識(shí)到資金管理的重要性時(shí)，你還只是一個(gè)微不足道的小投資者，在市場(chǎng)一會(huì)兒蠃錢一會(huì)兒輸錢，一直總是賺不了大錢，只有當(dāng)你認(rèn)識(shí)到資金管理的重要性時(shí)和學(xué)會(huì)資金管理后，才能體會(huì)成為一個(gè)市場(chǎng)大蠃家的樂(lè)趣。資金管理的定義 資金管理是很多人都只是定義為風(fēng)險(xiǎn)控制（止損）的概念，其實(shí)資金管理包含“頭寸管理”和“風(fēng)險(xiǎn)控制”兩部分。留得青山在，不怕沒(méi)柴燒。留住明天還能生存的實(shí)力，比今天獲利還重要。資金管理中，頭寸管理包括資金品種的組合、每筆交易資金使用的大小、加碼的數(shù)量等，這些要素，都最終影響你整個(gè)交易成績(jī)。世界上所有的賭場(chǎng)都限制賭徒下注的最高限額，一來(lái)是控制賭徒的損失，減少負(fù)面影響，二來(lái)也是控制賭場(chǎng)自己的風(fēng)險(xiǎn)，不使賭場(chǎng)由于某一次的偶然的運(yùn)氣，大額下注給賭場(chǎng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)好的專業(yè)投資者同樣也應(yīng)該限制自己每次的交易金額，你是無(wú)法預(yù)測(cè)你下一次的交易究竟是盈利還是虧損的。國(guó)外的專業(yè)期貨，允許你在市場(chǎng)中多次、少量地虧損學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，但是不允許炒手出現(xiàn)一次大額的虧損。風(fēng)險(xiǎn)管理主要是涉及止損、止盈。成功的投資者，是看誰(shuí)笑到最后，誰(shuí)就能笑得最好。風(fēng)險(xiǎn)管理就是使投資者能在市場(chǎng)中長(zhǎng)久生存下去，笑到最后，笑得最好，在機(jī)會(huì)最好的時(shí)候還能在市場(chǎng)中有資金交易。因?yàn)閺母怕实慕嵌瓤?，只有完成一定?shù)量的交易，才能反映你的交易體系的真正成效，不能只看某幾次交易的盈虧評(píng)價(jià)交易業(yè)績(jī)的好壞。所以在市場(chǎng)中能長(zhǎng)期生存，完成一個(gè)成功交易投資者必要的交易次數(shù)，才能體現(xiàn)投資者交易體系的效益。同時(shí)投資者尤其在進(jìn)入市場(chǎng)的初期，特別需要的是投資經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)歷，掙錢是其次的事，控制交易量和風(fēng)險(xiǎn)管理。不斷地向市場(chǎng)學(xué)習(xí)的同時(shí)自己的資金也不會(huì)傷筋動(dòng)骨，當(dāng)你的經(jīng)驗(yàn)充足，就能有毅然決然資本充分展現(xiàn)你的才華。就像一個(gè)學(xué)生剛剛開(kāi)始工作，由于沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，會(huì)出現(xiàn)很多的錯(cuò)誤，這是可以接受的，只要不出現(xiàn)重大的失誤，老板是會(huì)認(rèn)可你的失誤，老板也明白新人是需要一定的培養(yǎng)時(shí)間，當(dāng)你逐漸成熟，老板才會(huì)將大的計(jì)劃、大的項(xiàng)目交給你運(yùn)作。重復(fù)舊的投資行為，只能得到舊的結(jié)果。如果你想讓結(jié)果變好，就首先要改變舊的投資行為，按照市場(chǎng)中的3%成功投資大師的投資思路操作。大師眼中的頭寸管理 頭寸管理包括投資品種的組合、每筆交易資金的使用大小、加碼的數(shù)量等。大多數(shù)的人的觀念都是一直在尋找一個(gè)高準(zhǔn)確率的交易方法、交易體系，然而，假定同樣有相同的交易機(jī)會(huì)因素，體系中最關(guān)鍵的因素是盈利的時(shí)候和虧損的時(shí)候投資額的大小。一般的投資者都不太理解這個(gè)概念，我在最初幾年的投資過(guò)程中，也想尋找一套成功率高的交易方法、交易體系，除了強(qiáng)調(diào)了止損外，沒(méi)有注意到頭寸管理的重要性。在交易中盈利的次數(shù)很多，但是最后看帳單，結(jié)果是虧損?！ ∥以谙耄氤晒σ欢ㄒ蝽敿獾耐顿Y大師學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)他們的思路、他們的手法，這是最好的、最快的方法。在看投資大師索羅斯的書的時(shí)候，看到這樣一句話：“把握好的本壘打，你做對(duì)還不夠，你要盡可能多地獲取。”還有就是索羅斯接班人、量子基金經(jīng)理德拉肯.米勒說(shuō)的：“當(dāng)你對(duì)一筆交易充滿信心時(shí)，就要給對(duì)方致命一擊，做對(duì)交易還不夠，關(guān)鍵是要盡可能多地獲利。將400美元充魔術(shù)奇跡般地變成了兩億多美元的投資大師理查.丹尼斯說(shuō)：“95%的利潤(rùn)來(lái)源于5%的交易”。美國(guó)期貨比賽常勝冠軍馬丁.舒華茲說(shuō)：“一年的200多個(gè)交易日中，200個(gè)左右的時(shí)間是小虧小盈的，而在其它的50個(gè)交易日中獲取大盈利，也就是4/5的交易時(shí)間打平，1/5的時(shí)間交易時(shí)間大盈。”這些頂尖投資大師都說(shuō)明了把握交易頭寸大小，尤其是在做對(duì)了交易時(shí)候的交易頭寸的大小的重要意義?！ ?shí)戰(zhàn)頭寸管理方式 加碼的方法： 一、激進(jìn)型： 1、左側(cè)進(jìn)場(chǎng)和反彈迎頭空，下跌逢低買入，加碼?！ ?、螳臂擋車：3%－5%反彈或者回調(diào)，尤其是行情啟動(dòng)后的第一次或者回調(diào)，“十大交易信號(hào)”的第二、第七點(diǎn)?！ 《⒈Ｊ匦停骸 ?、右側(cè)進(jìn)場(chǎng)，當(dāng)短期趨勢(shì)重新扭轉(zhuǎn)和大趨勢(shì)同一方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，加碼。使用分時(shí)圖選擇進(jìn)場(chǎng)。在分時(shí)圖15、30、60分鐘指標(biāo)體系發(fā)現(xiàn)信號(hào)時(shí)，加碼?！ ?、圖形突破法：突破新高、新低加碼?！ 〖哟a的數(shù)量： 金字塔加碼，事不過(guò)三?！ 〉谝还P頭寸：100手 加碼1：50 加碼2：30 加碼3：10 對(duì)于加碼的頭寸有兩種處理方法： 1、按照交易體系的信號(hào)最后統(tǒng)一出場(chǎng)?！ ?、加碼部分先出場(chǎng)，按照分時(shí)圖15、30、60分鐘指標(biāo)體系給出的信號(hào)出場(chǎng)?！ ?shí)戰(zhàn)中分為“進(jìn)場(chǎng)頭寸管理”和“加碼頭寸管理” 進(jìn)場(chǎng)頭寸管理按照投資者的交易體系、分析方法的獲勝率尋找資金分散的份數(shù)， 也就是比例，也可以使用后面的風(fēng)險(xiǎn)控制中的3種方式：唯物、唯心、唯物＋唯心的方式，方法有： 1、固定金額法 固定金額法是將投資資金按一定的方法分成不同的份額，按照投資者的交易體系、分析方法的獲勝率尋找資金分散的份數(shù)，分批投資到不同品種中，優(yōu)點(diǎn)是比較簡(jiǎn)單，容易操作，對(duì)于新手是很好的方法，一般建議分為5－10分，即使用20%－10%的資金參與交易，在虧損后減少頭寸，在盈利時(shí)增加頭寸?！ 〖哟a原則： 1、金字塔加碼：就是每一次加碼的數(shù)量一定少于上一次加碼的數(shù)量，如在低位買入了100手，第一次加碼70手，第二次加碼50手，第三次加碼30手等等。很多投資者在實(shí)戰(zhàn)中發(fā)現(xiàn)，行情看對(duì)了，買了也漲了，也一路加碼了，但是最后一結(jié)帳，還是虧損，原因就在于一般的業(yè)余投資者剛開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)，在行情的底部非常小心，在行情的前半段投入的資金非常小，到行情的中后段，走勢(shì)也非常明朗，也處于加速階段的時(shí)候才大膽進(jìn)場(chǎng)，在高位大手加碼，高位買入的量遠(yuǎn)大于低位買入量，形成了“倒金字塔加碼”，低位買入30手，第一次加碼50手，第二次加碼70手，第三次加碼100手，這樣行情稍微反轉(zhuǎn)，上面大量買單一旦被套產(chǎn)生大的虧損，一下就將前面買入的利潤(rùn)給吃掉了?！ ?、保守型加碼。等待每一次行情突破新低（下跌走勢(shì)）或者新高（上升走勢(shì)）的時(shí)候加碼?！ ?、進(jìn)取型加碼。等待每一次行情回調(diào)（上升走勢(shì)）或者反彈（下跌走勢(shì)）的時(shí)候加碼，精確的加碼點(diǎn)確認(rèn)使用分時(shí)圖配合技術(shù)指標(biāo)或者黃金分割率確認(rèn)。加碼一般不超過(guò)三次。 下面的三種每月定期加碼也是一種資金管理中的頭寸管理模式： 1、每日獲利0.5%，每周獲利2.5%，每月獲利10%，一個(gè)月后連本帶利滾動(dòng)投資： 月份 月回報(bào)率 累計(jì)匯報(bào)率 月份 月回報(bào)率 累計(jì)匯報(bào)率 1 10% 110% 7 10% 195% 2 10% 121% 8 10% 214% 3 10% 133% 9 10% 236% 4 10% 146% 10 10% 259% 5 10% 161% 11 10% 285% 6 10% 177% 12 10% 314% 起始本金10萬(wàn)元，每月獲利10%（10萬(wàn)元的帳戶每月獲利10000元），平均來(lái)算每周目標(biāo)就是2.5%，等于10萬(wàn)元的帳戶每周獲利2500元，（剔除手續(xù)費(fèi)）。年終資金增值為41.4萬(wàn)元?！ ?、每日獲利1%，每周獲利5%，每月獲利20%，一個(gè)月后連本帶利滾動(dòng)投資： 月份 月回報(bào)率 累計(jì)匯報(bào)率 月份 月回報(bào)率 累計(jì)匯報(bào)率 1 20% 120% 7 20% 358% 2 20% 144% 8 20% 430% 3 20% 173% 9 20% 516% 4 20% 207% 10 20% 619% 5 20% 249% 11 20% 743% 6 20% 299% 12 20% 892% 起始本金10萬(wàn)元，每周獲利5%（10萬(wàn)元的帳戶每周獲利5000元），平均每天目標(biāo)就是1%，等于10萬(wàn)元的帳戶每天獲利1000元（剔除手續(xù)費(fèi)）。年終資金由10萬(wàn)元增值為99.2萬(wàn)元。 3、每日獲利2%，每周獲利10%，每月獲利40%，一個(gè)月后連本帶利滾動(dòng)投資： 月份 月回報(bào)率 累計(jì)匯報(bào)率 月份 月回報(bào)率 累計(jì)匯報(bào)率 1 40% 140% 7 40% 1054% 2 40% 196% 8 40% 1476% 3 40% 274% 9 40% 2066% 4 40% 384% 10 40% 2893% 5 40% 538% 11 40% 4050% 6 40% 753% 12 40% 5669% 起始本金10萬(wàn)元，每周獲利10%（10萬(wàn)元的帳戶每周獲利10000元），平均每天目標(biāo)是2%，等于10萬(wàn)元帳戶每天獲得2000元（剔除手續(xù)費(fèi)）。年終資金由10萬(wàn)元增值為666.9萬(wàn)元。這三種模式都是按照沒(méi)有將利潤(rùn)滾動(dòng)加碼一次，投資者可以根據(jù)資金的情況，采用按年、季度、月、周的加碼滾動(dòng)方式，利潤(rùn)的增值一個(gè)比一個(gè)快。前提條件是在獲利的情況下，而不是在虧損的時(shí)候?！ ∈袌?chǎng)穩(wěn)賺方程式 如何使用賭場(chǎng)獲勝的頭寸管理模式很多人一看這個(gè)標(biāo)題，第一直覺(jué)：是真的嗎？各位得可以先來(lái)看看賭場(chǎng)的例子。賭場(chǎng)的例子就是一個(gè)最簡(jiǎn)單的頭寸管理的策略。在賭場(chǎng)中有沒(méi)有可以“穩(wěn)操勝券”的策略？如果有的話，這就是等價(jià)鞅制度！條件是：你輸了，你就輸?shù)袅俗约合伦⒌慕痤~；如果你贏了，你可以得到與你下注金額相等的籌碼。我們可以采用如下的方式：第一次下注，我們下1元；如果輸了，我們?cè)俚诙尉拖?元；第三次就下4元；第四次就下8元等，以此類推，只要我們蠃一次，我們就可以羸回所有的損失還有盈利。理論上只要我們有足夠的資金支持下去等到盈利的那一次機(jī)會(huì)?！ ∵@或許在計(jì)算中可以實(shí)現(xiàn)，但在實(shí)際生活中并不存在，因?yàn)橘€場(chǎng)規(guī)定了兩個(gè)限制條件： ?、畔伦⒔痤~的有上限，這樣限制等價(jià)鞅制度的使用?！ 、瀑€客的本金限制?！ ±纾谝淮瓮顿Y1元 1.1元 2.2元 3.4元 4.8元 5.16元 6.32元 7.64元 8.128元 9.256元 10.512元 11.1024元 12.2048元 13.4096元 14.8192元 想象一下，如果你第一次投資是100元，到第14次就需要819200元了，我有個(gè)醫(yī)生朋友他曾經(jīng)到澳門葡京賭大小，他就按照這種連續(xù)翻倍加碼的方法下注“買大”，結(jié)果出現(xiàn)了連續(xù)13次“小”，沒(méi)有錢再賭下去了，最后剩下5元回廣州。不過(guò)，在市場(chǎng)中沒(méi)有人來(lái)限定我們不可以使用這種方式。所以在金融工程中，“等價(jià)鞅”制度作為基本定理被引入，因?yàn)樗梢詭椭覀兘鉀Q期權(quán)復(fù)制的難題。這實(shí)際是通過(guò)數(shù)學(xué)技巧解決問(wèn)題的創(chuàng)舉，但如果真實(shí)應(yīng)用到市場(chǎng)實(shí)踐中，等價(jià)鞅的風(fēng)險(xiǎn)就充分暴露出來(lái)了。我們可以考慮一下，沿用上面的例子，如果我們?cè)谙伦?4元后輸了，這時(shí)我們應(yīng)該下128元。但與128元相對(duì)應(yīng)的盈利是多少？?jī)H僅是1元！這是自身風(fēng)險(xiǎn)的巨大放大。如果在現(xiàn)實(shí)生活中進(jìn)行類似的游戲，等待的或許只有死亡了。美國(guó)著名的長(zhǎng)期資本公司，在1998年出現(xiàn)了重大虧損面臨破產(chǎn)，它使用的就是這種“等價(jià)鞅”的交易策略。在9月份俄羅斯出現(xiàn)金融危機(jī)時(shí)“長(zhǎng)期資本公司”發(fā)現(xiàn)自己需要大量復(fù)制期權(quán)加碼投資以應(yīng)付出現(xiàn)的“浮動(dòng)虧損”。在這時(shí)，資本金不足的問(wèn)題出現(xiàn)了，一旦你不能再次下注，原有的“浮動(dòng)虧損”就將變成實(shí)際虧損。就這樣，“長(zhǎng)期資本公司”崩潰了，最后出現(xiàn)了資金不充足的情況，無(wú)法繼續(xù)交易。在2004年我和當(dāng)年“長(zhǎng)期資本公司”的一位經(jīng)理、現(xiàn)任美國(guó)高盛集團(tuán)大額交易部副總裁在一起探討“長(zhǎng)期資本公司”當(dāng)年的危機(jī)，他給我列舉了許多數(shù)據(jù)和資料，說(shuō)明這種操作模式是可行的，主要原因是由于資金管理的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)管理失控，才導(dǎo)致這樣的局面。目前華爾街有仍然很多投資公司采用這種投資模型。 滿倉(cāng)操作風(fēng)險(xiǎn)有多大 ――實(shí)戰(zhàn)中頭寸管理的模式 很多期貨投資者感覺(jué)期貨市場(chǎng)的杠桿作用非常好，資金使用的效率放大15－20倍。但是要考慮風(fēng)險(xiǎn)性，很多投資者感覺(jué)這個(gè)杠桿不用白不用，滿倉(cāng)操作，尤其在我認(rèn)識(shí)的河南的期貨投資者中這種思想的人最多，最后的結(jié)果，當(dāng)然是虧的可能性最大的?！ ∠旅嫖覀兣e例看看?！ ∵@里是3種不同獲勝率的交易體系、分析方法，按照不同資金分割份數(shù)出現(xiàn)虧損的可能性。 1、獲勝率55% 滿倉(cāng)操作虧損的可能性為81.82%，當(dāng)資金分成10份時(shí)虧損的可能性為13.44% 2、獲勝率60% 滿倉(cāng)操作虧損的可能性為66.67%，當(dāng)資金分成10份時(shí)虧損的可能性為1.73%，當(dāng)資金 分成7份后風(fēng)險(xiǎn)下降明顯減緩，繼續(xù)將資金細(xì)分的意義就不大了?！ ?、獲勝率70% 滿倉(cāng)操作虧損的可能性為42.86%，當(dāng)資金分成10份時(shí)虧損的可能性為0.02%，當(dāng)資金分成4份后風(fēng)險(xiǎn)下降明顯減緩，繼續(xù)將資金細(xì)分的意義不大了?！ ～@勝率55% 資金份數(shù) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 虧損概率%.82 66.64 54.77 44.81 36.66 30.00 24.54 20.08 16.43 13.44 獲勝率60% 資金份數(shù) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 虧損概率% 66.67 44.44 29.63 19.75 13.17 8.78 5.85 3.90 2.60 1.73 獲勝率70% 資金份數(shù) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 虧損概率% 42.86 18.37 7.87 3.37 1.45 0.62 0.27 0.11 0.05 0.02 從上面這3個(gè)表格中，投資者可以很清晰的看到，雖然你的交易體系、分析方法占有獲勝的優(yōu)勢(shì)，但是如果不管理好交易量頭寸的大小，虧損的可能性還是很高的，由此可見(jiàn)滿倉(cāng)操作的風(fēng)險(xiǎn)是多么的大。另外，這里從數(shù)學(xué)的角度量化地向投資者充分說(shuō)明了將資金分散投資的確能提高獲勝機(jī)會(huì)。 在高科技待業(yè)，也是高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，和期貨、股票、外匯市場(chǎng)很像，高科技風(fēng)險(xiǎn)投資者都是分散投資，遍地撒網(wǎng)的。日本著名的“軟銀公司”孫正義，他就是大量地分散投資到許多的網(wǎng)絡(luò)公司，數(shù)量有上千家，其中YAHOO暴漲，使他獲利了巨額的利潤(rùn)，在2000年資產(chǎn)上升到1000億美元，一度成為世界首富。最好的資金操作模式：分三次進(jìn)場(chǎng)，獲利后平倉(cāng)一半，已經(jīng)賺回成本后，再等待更多額外的利潤(rùn)。這時(shí)你的心態(tài)就非常的好，就不怕坐不住而失去賺大錢的機(jī)會(huì)了?！ ≈箵p-別和你的虧損談戀愛(ài) “金融大鱷”索羅斯在《索羅斯談索羅斯》一書中回憶說(shuō)，1944年是他人一中最快樂(lè)的一年，“我這樣說(shuō)是令人奇怪的，甚至?xí)胺竸e人，因?yàn)?944年那是大屠殺的那一年，對(duì)一個(gè)14歲的男孩兒，那是一個(gè)人難得的激動(dòng)人心的神奇經(jīng)歷。這是很有影響作用的，因?yàn)槲覐拈L(zhǎng)輩那里了生存的技巧。這與 我的投資生涯是有必然聯(lián)系的。”這位猶太人索羅斯從小經(jīng)歷了“二戰(zhàn)”法西斯的追殺，在恐懼和刺激中渡過(guò)了童年，形成了 獨(dú)特的“生存技巧”他父親教給他一些有關(guān)生存技巧的寶貴經(jīng)驗(yàn)：“冒險(xiǎn)沒(méi)有關(guān)系，但當(dāng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不要賭上全部有產(chǎn)。”在1992年的“英鎊風(fēng)暴”一戰(zhàn)成名后對(duì)記者說(shuō)：“我渴望生存，不愿意冒毀滅性的風(fēng)險(xiǎn)。” 期貨、股票、外匯市場(chǎng)成功的人都是只有3%，這些期貨、股票頂尖大師的故事，他們都有一個(gè)共性是，就是尤其注意風(fēng)險(xiǎn)控制。共性就是說(shuō)所以成功的人必須遵守的原則，所以你要想成為一個(gè)成功的投資者，就一定要遵循“風(fēng)險(xiǎn)控制”原則?！ △{魚原則 成功的操盤手都遵循簡(jiǎn)單的交易原則---“鱷魚原則”。該原則引自鱷魚的吞噬方式：被咬的獵物越掙扎，鱷魚的收獲就越多。如果鱷魚咬住你的腳，它等待你的掙扎。如果你用手幫忙掙脫你的腳，則它的嘴巴會(huì)同時(shí)咬住你的腳與手臂，你越掙扎，便咬得越多。所以， 萬(wàn)一鱷魚咬住你的腳，你惟一生存的機(jī)會(huì)就是犧牲一只腳，壯士短腳。當(dāng)你在市場(chǎng)中被套，惟一的方法就是馬上止損，無(wú)論你虧了多少，你越是加碼就將套得越多。 項(xiàng)尖的投資大師都認(rèn)識(shí)到，在市場(chǎng)中賠錢是交易的組成部分，關(guān)鍵是你明天有實(shí)力繼續(xù)交易。 華爾街頂尖短線炒手馬丁.舒華茲有一次做空SP500指數(shù)期貨，由于共和黨選舉獲勝，SP500股票期貨指數(shù)快速地上升，馬丁.舒華茲受個(gè)人的情緒控制，一路加碼放空，到最后漲停還要加碼，當(dāng)天的虧損達(dá)到超紀(jì)錄的100萬(wàn)美元。當(dāng)天晚上在他太太和老師的疏導(dǎo)下，認(rèn)識(shí)到：“只有先平掉原來(lái)的空頭持倉(cāng)，回到?jīng)]有持倉(cāng)的中立狀態(tài)，這樣你才能看清市場(chǎng)情況。并且做空也違背了自己的交易原則，移動(dòng)平均線等指標(biāo)都指示的是買入信號(hào)。”第二天果斷平倉(cāng)止損，使馬丁.舒華茲重新回復(fù)理性，冷靜地分析市場(chǎng)，在當(dāng)月就將大部分的虧損彌補(bǔ)回來(lái)了，損失剩下5.7萬(wàn)美元了。在出現(xiàn)巨額虧損的情況下，人會(huì)變得極度困惑，失去理性的時(shí)候他太太和老師在扮演一個(gè)非常重要的角色，關(guān)鍵時(shí)刻拉了他一把，避免越陷越深。投資者在平時(shí)也需要一個(gè)這樣一個(gè)充當(dāng)“教世主”的人，當(dāng)你在情緒失控的時(shí)候拉你一把?！ ∪绻l(fā)現(xiàn)弄錯(cuò)了，就應(yīng)立刻糾正 在1987年10月19日股市崩盤的前一天，索羅斯量子基金首席基金經(jīng)理斯坦利.德拉肯米勒犯下了令人難以置信的錯(cuò)誤，由徹底做空股票轉(zhuǎn)為130%的徹底做多股票，但在該月終了時(shí)他還是賺了，為什么？當(dāng)他認(rèn)識(shí)到他錯(cuò)定了的時(shí)候，他就在10月19日開(kāi)市后第一個(gè)小時(shí)內(nèi)果斷地把所有的多頭頭寸平了倉(cāng)，而且反手做空。如果他當(dāng)時(shí)心胸狹窄一些，為了保留自己的面子，面對(duì)與己不利的證據(jù)仍維持自己原來(lái)的頭寸，或者拖延等待，希望看看市場(chǎng)能否恢復(fù)的話， 他就會(huì)遭受巨大的損失。這種善于承認(rèn)錯(cuò)誤，并毫不遲疑，毅然決然尋作出相應(yīng)反應(yīng)的能力，是一個(gè)偉大交易員的標(biāo)志?！ 『芏嗤顿Y者對(duì)止損一直抱有抵觸心態(tài)、回避心態(tài)和共同陣線心態(tài)。這3種心態(tài)投資者是導(dǎo)致沒(méi)有止損的主要原因，如果投資者沒(méi)有明確理解好，錯(cuò)誤只能是一犯再犯，到死都不會(huì)改的。“抵觸心態(tài)”是投資者在進(jìn)入期貨、股票、外匯市場(chǎng)時(shí)都是想來(lái)盈利的，不是想來(lái)虧損的，但是你想任何一個(gè)行業(yè)都有風(fēng)險(xiǎn)，就是吃飯這么簡(jiǎn)單的事情都有可能被骨頭卡喉嚨，做實(shí)業(yè)同樣有風(fēng)險(xiǎn)，在美國(guó)發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，每天倒閉的公司和新注冊(cè)的公司一樣多，古語(yǔ)“有人辭官歸故里，有人連夜趕科場(chǎng)。”而且實(shí)業(yè)一旦投入，就很難止損。很多投資者都是從實(shí)業(yè)積累了原始資金后再進(jìn)入股票、期貨、外匯市場(chǎng)，沒(méi)有理解這個(gè)市場(chǎng)的特性，還是按照搞實(shí)業(yè)的思維模式。我有個(gè)做股票的朋友，搞酒樓幾百萬(wàn)的投入，生意不好，首先裝修、設(shè)備轉(zhuǎn)手的時(shí)候就虧掉了一大筆，最后只剩下幾十萬(wàn)出來(lái)。要想在市場(chǎng)中生存，就一定要按照贏家的思路，及時(shí)地止損，別和你的虧損投資談戀愛(ài)?！ ?#8220;回避心態(tài)”是失敗的投資者中風(fēng)險(xiǎn)控制的主要心結(jié)，絕大部分投資者在小虧5%、10%的時(shí)候就沒(méi)有止損，到虧損逐步擴(kuò)大到20%、30%、50%的時(shí)候不更舍不得止損了。最后的下場(chǎng)只有掃地出局。筆者接觸很多投資者都有一種自欺欺人的想法，期貨、股票我不平倉(cāng)或者賣出，只是浮動(dòng)虧損，無(wú)所謂，但是實(shí)際上浮動(dòng)虧損和實(shí)際虧損是一樣的，都記錄你自己真正擁有的資產(chǎn)。筆者的有幾個(gè)朋友在1996年地產(chǎn)高峰期的時(shí)候買的房子價(jià)值100萬(wàn)元，2003年現(xiàn)在的價(jià)格剩下50多萬(wàn)元，甚至變成了負(fù)資產(chǎn)，你能對(duì)別人說(shuō)我的房子價(jià)值100萬(wàn)元，因?yàn)槲耶?dāng)時(shí)是100萬(wàn)元買的，別人會(huì)以為你是瘋子?！ ∵€有一種“抱著一起死的共同陣線心態(tài)”，投資者在虧損的時(shí)候在，我身邊的投資者也被套了，莊家也被套了，怕什么，頂多大家一起虧損。還有些投資者在交易場(chǎng)所大聲地說(shuō)，我套這么多，你們套這么少怕什么。這種消極的心態(tài)在投資者間相互蔓延，也是導(dǎo)致投資者沒(méi)有及時(shí)止損的原因?！ ≡谌A爾街被譽(yù)為“風(fēng)險(xiǎn)管理大師”的萊利.海特管理的投資基金一直保持很低的虧損率，公司的收益率平均年增長(zhǎng)超過(guò)30%，按年度結(jié)算，最低的一年也賺了15%，如果以連續(xù)12個(gè)月作為結(jié)算期，虧損亦不超過(guò)計(jì)劃的1%。在高風(fēng)險(xiǎn)的期貨行當(dāng)是少有的。萊利海特從三個(gè)角度分析風(fēng)險(xiǎn)：面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)、回避風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候馬上及時(shí)處理，不能拖延。投資行業(yè)有名行話：“不怕錯(cuò)，最怕拖”?！ ≡诳刂骑L(fēng)險(xiǎn)方面，萊利.海特認(rèn)為不管你了解多少情況，心中多么肯定，總還是有錯(cuò)的可能，所以隨時(shí)要有準(zhǔn)備。所以風(fēng)險(xiǎn)控制一定要嚴(yán)格，決不要把身家性命押上去，對(duì)最壞的結(jié)果有所準(zhǔn)備。萊利.海特的一位現(xiàn)今世界上最大的咖啡炒家朋友，他清清楚楚地知道咖啡的運(yùn)輸過(guò)程，與主要的咖啡出產(chǎn)國(guó)的部長(zhǎng)都甚有交情，或以說(shuō)對(duì)基本的因素及有關(guān)資料了如指掌。有一次請(qǐng)萊利.海特到他倫敦的處所去做客，席間的酒酣耳熱，乘興問(wèn)萊利.海特：“海特，你怎么可能比我更懂得咖啡期貨呢？”海特回答說(shuō)：“沒(méi)錯(cuò)，我對(duì)咖啡一無(wú)所知，連喝都不喝。”“那你怎么做交易呢？我只看有多大風(fēng)險(xiǎn)。”那老兄不大相信，又問(wèn)了不下5次，每次海特都是說(shuō)“控制風(fēng)險(xiǎn)”。三個(gè)月后，那位朋友做咖啡期貨賠掉了一億美元?？磥?lái)海特的話他是沒(méi)聽(tīng)進(jìn)去。除了面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是主動(dòng)回避風(fēng)險(xiǎn)，萊利.海特的方針是平穩(wěn)中求增長(zhǎng)，波濤洶涌的市場(chǎng)，雖然是很多人期待的機(jī)會(huì)，但并非理想的投資對(duì)象，當(dāng)你把握不好就變成是無(wú)限的 。所以“寧愿錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)，亦不想去冒受不必的風(fēng)險(xiǎn)。”這是筆者的第一教條。萊利.海特的心得歸結(jié)成兩名話： 1、你如果不賭，就不可能會(huì)贏。 2、你如果把籌碼全輸光了，就不可能再賭?！ ∵@里筆者花費(fèi)大量的筆墨分析投資者沒(méi)有止損的心態(tài)，其實(shí)學(xué)習(xí)止損的方法一點(diǎn)不難，難就難在觀念的轉(zhuǎn)變。有名的清官海瑞，由于觀念的問(wèn)題，做出非?；闹嚨氖虑椋汉Ｈ?歲大的女兒從一個(gè)男仆人手里拿點(diǎn)心，海瑞認(rèn)為違反了封建禮法中“男女授受不親”，大發(fā)雷霆，竟然將只有5歲的女兒逼得絕食而死，簡(jiǎn)直沒(méi)有人性。這個(gè)故事說(shuō)明人的觀念不徹底改變，什么事情都做得出來(lái)的。對(duì)于期貨、股票、外匯市場(chǎng)的止損的觀念也是需要徹底得改變，才能在市場(chǎng)中生存、獲勝?！ √潛p比例 翻本的需要獲利比例 5 %5.26% 10 %11.11% 20% 25.00% 30%42.86% 40%66.67% 50%100.00% 60%150.00% 70%233.33% 80%400.00% 90%900.00% 投資者通過(guò)上面的這個(gè)表格可以看到，當(dāng)?shù)迷谔潛p后，翻本需要獲利的比例隨著虧損的增加越來(lái)越大，當(dāng)你虧損到90%的時(shí)候，就需要獲利900%，這對(duì)一個(gè)老投資手都是一件很困難的事情，幾乎是不可能的，這里還沒(méi)有包括交易的手續(xù)費(fèi)成本。所以投資者一定要控制好風(fēng)險(xiǎn)，尤其是新手，對(duì)市場(chǎng)的規(guī)律還不是很熟悉，在投資水平一般的階段，需要的是經(jīng)驗(yàn)，控制好虧損在30%以內(nèi)，當(dāng)你的水平逐步提高，就能很輕易地翻本，加入到贏家的行列中。 止損的3種方法 1、唯物止損法：以市場(chǎng)的走勢(shì)為依據(jù)，根據(jù)價(jià)格的反轉(zhuǎn)點(diǎn)(圖形、技術(shù)指標(biāo)信號(hào))、交易體系的信號(hào)作為止損，參照前面的分析技術(shù)的介紹?！ ?、唯心止損法：以投資者資金的虧損額度為依據(jù)，虧損到一定額度馬上止損，如以2%、10%等。3、唯物+唯心止損法：以上兩者想結(jié)合，也是筆者使用的方法?！ 」善苯灰琢抗剑骸 」善辟I入量=(帳戶資金量×唯心的止損%)÷(唯物的止損的幅度) 例1：股票 100萬(wàn)元資金，其股票買入的成交價(jià)20元，有股價(jià)19元為支持位，19元止損點(diǎn)，止損比例5%，止損比例5%，(100萬(wàn)×5%)÷(20－19)元=50000股?！ ±?：股票 100萬(wàn)元資金，其股票買入的成交價(jià)20元，有股價(jià)18元為支持位，18元止損點(diǎn)，止損比例5%，止損比例5%，(100萬(wàn)×5%)÷(20－18)元=25000股?！ ±?：股票 100萬(wàn)元資金，其股票買入的成交價(jià)20元，有股價(jià)15元為支持位，15元止損點(diǎn)，止損比例5%，止損比例5%，(100萬(wàn)×5%)÷(20－15)元=10000股。 期貨交易公式： 交易手?jǐn)?shù)／股票量=(帳戶資金量×唯心的止損%×合約量)÷(唯物的止損點(diǎn)數(shù)) 合約量：橡膠、銅、鋁是5、大豆、豆粕小麥都是10?！ ±?：期貨 100萬(wàn)元資金，大豆期貨買入的成交價(jià)2564,2530支持位，止損34點(diǎn)，止損比例5%,(100萬(wàn)×5%×10)÷34=147，一手保證金=2000元，147手×2000元=294000元，資金使用率=29.4萬(wàn)元／100萬(wàn)元=29.4%，針對(duì)機(jī)會(huì)的成功率，資金使用率可以調(diào)整，相應(yīng)止損的點(diǎn)數(shù)或者止損的百分比也要調(diào)整。 美國(guó)“威廉指標(biāo)”的發(fā)明人投資大師威廉斯說(shuō)：“資金管理是我投資生命中最重要的秘訣，除此以外，再也沒(méi)有更重要的東西了。”我感覺(jué)這樣說(shuō)一點(diǎn)也不夸張。投資者的獲勝之是來(lái)自投資者的資金管理，而非所謂神奇分析體系或者占卜術(shù)的玄妙。成功的交易會(huì)賺錢，成功的交易加上頂級(jí)的資金管理技巧將會(huì)創(chuàng)造巨大的財(cái)富。
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