【《財經(jīng)》記者 李高陽】5月13日，國務(wù)院頒布《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》（下稱《意見》）。國務(wù)院在這一被市場稱為“新36條”文件中強調(diào)，鼓勵民資進入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施、市政公用事業(yè)和政策性住房建設(shè)、社會事業(yè)、金融服務(wù)、商貿(mào)流通、國防科技工業(yè)六大領(lǐng)域。
中信證券5月14日發(fā)布的宏觀研究報告里指出，該政策的推出符合預(yù)期。此前，中信證券在《2010年中國經(jīng)濟展望——經(jīng)濟復(fù)蘇與政策退出》等一系列報告中指出，“放松壟斷行業(yè)管制將是2010年結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點，預(yù)計2010年政府會加快制定相關(guān)政策，鼓勵民間資本進入壟斷管制行業(yè)，其中涉及領(lǐng)域主要包括：石油、鐵路、電信、市政公用設(shè)施等壟斷行業(yè)，以及醫(yī)療、社保、教育、文化傳媒等公用事業(yè)，通過放松管制，降低民間投資市場準(zhǔn)入門檻，引入競爭提高效率。
同日，安信證券也發(fā)布宏觀研究報告，從政策出臺的時點分析認(rèn)為，此次政策與前期房地產(chǎn)新政形成了“對沖”。《意見》的公布一方面可以改善企業(yè)及住戶部門對經(jīng)濟前景的預(yù)期，抵消房地產(chǎn)政策連續(xù)加碼對投資、消費決策的“溢出”影響；另一方面可以引導(dǎo)民間資本進入此前的“禁區(qū)”，既從源頭上疏導(dǎo)了投機需求，又可以在一定程度上抵消房地產(chǎn)投資及地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)投資潛在的回落風(fēng)險。房地產(chǎn)市場調(diào)控政策與民間投資促進政策緊鑼密鼓的先后出臺，可謂一張一弛，從政策在中短期內(nèi)的凈效果來看，調(diào)整了投資需求的結(jié)構(gòu)，對經(jīng)濟增長的影響更為平衡。
對于“新36條”對今后中國經(jīng)濟發(fā)展的意義，兩機構(gòu)都給予高度評價。
中信證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家諸建芳對《財經(jīng)》記者表示，“放開管制是中國歷史上第三次重大制度改革。繼80年代的家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制和90年代的國有企業(yè)改革后，鼓勵和引導(dǎo)民間投資進入壟斷行業(yè)的政策一定程度上可稱為是中國第三次重大制度改革。這將帶來制度紅利的集中釋放，促進全要素生產(chǎn)率提高?！?/p>
安信證券則表示，如果各方面有利因素配合的較為理想，國家調(diào)結(jié)構(gòu)的意志堅決，那么2010年，有可能是真正的接下來一個經(jīng)濟周期的“民間投資元年”。
安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文認(rèn)為這一政策可能產(chǎn)生可觀的“制度紅利”。投資領(lǐng)域的放開有利于資金和人力在整個社會范圍內(nèi)更有效率地配置，并帶來生產(chǎn)率的提高，安信證券估算，這一政策對潛在GDP增速的貢獻可能在0.5-1個百分點。此外，《意見》著重引導(dǎo)民間資本進入教育、公共事業(yè)、金融等服務(wù)業(yè)，有利于擴大就業(yè)，提高勞動收入份額，進而推動消費的增長，有利于中國經(jīng)濟向更為內(nèi)生的增長模式演進。
在短期內(nèi)，中信證券認(rèn)為，鼓勵民間投資政策能夠穩(wěn)定經(jīng)濟。放開管制，鼓勵民間投資一定程度上能夠緩解近期由緊縮型宏觀調(diào)控而引起的基建投資和房地產(chǎn)投資可能下滑的風(fēng)險，保持經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長。安信則認(rèn)為，這一政策的出臺可以削減地產(chǎn)調(diào)控政策對經(jīng)濟造成的單邊下行風(fēng)險，對市場短期內(nèi)起到一定積極作用。
中長期來看，中信證券表示，政策將有助于解決經(jīng)濟中一些深層次的矛盾，實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)健康發(fā)展。這主要體現(xiàn)在：第一，政策將有助于引進競爭，提高整體效率；第二，有助于降低資源壟斷性行業(yè)超額紅利，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；第三，放開對醫(yī)療、公共設(shè)施壟斷行業(yè)的管制將能有效增加供給，解決長期供給不足問題，促進價格降低，滿足當(dāng)前居民消費升級的需求。
安信則一直強調(diào)從中國經(jīng)濟“十年”周期的意義上來看，目前實體經(jīng)濟投資的相對吸引力在上升，《意見》的出臺則強化了這一趨勢。在此背景下如果信貸增長繼續(xù)受限的話，那么市場的估值中樞可能會在中期內(nèi)出現(xiàn)系統(tǒng)性的沉降，但一些受益行業(yè)的盈利能力有可能出現(xiàn)較大提升，因此指數(shù)可能會被約束在一個箱體范圍內(nèi)波動?！?nbsp;
