百科名片
電子式國債
儲蓄國債(Savings Bonds) 儲蓄國債（也稱電子式國債)是政府面向個人投資者發(fā)行、以吸收個人儲蓄資金為目的，滿足長期儲蓄性投資需求的不可流通記名國債品種。電子儲蓄國債就是以電子方式記錄債權(quán)的儲蓄國債品種。與傳統(tǒng)的儲蓄國債相比較，電子儲蓄國債的品種更豐富，購買更便捷，利率也更靈活。由于其不可交易性，決定了任何時候都不會有資本利得。這一點與現(xiàn)有的憑證式國債 相同，主要是鼓勵投資者持有到期。
目錄
定義特點電子式儲蓄國債區(qū)別 儲蓄國債概念介紹推出時間發(fā)行對象投資價值與策略憑證式儲蓄國債存在的問題綜述超發(fā)風(fēng)險包銷風(fēng)險提前擠兌期限過短設(shè)計不合理單利計息政策建議綜述方式轉(zhuǎn)變發(fā)行和付款設(shè)計品種定義特點電子式儲蓄國債區(qū)別 儲蓄國債概念介紹推出時間發(fā)行對象投資價值與策略憑證式儲蓄國債存在的問題綜述超發(fā)風(fēng)險包銷風(fēng)險提前擠兌期限過短設(shè)計不合理單利計息政策建議綜述方式轉(zhuǎn)變發(fā)行和付款設(shè)計品種展開
編輯本段定義
根據(jù)近期財政部和
中國人民銀行聯(lián)合頒發(fā)的《儲蓄國債（電子式）代銷試點管理辦法（試行）》，在儲蓄國債試點期間，先行推出固定利率固定期限和固定利率變動期限兩個品種。財政部在
購買儲蓄國債
試點期間首推的電子儲蓄國債品種，將與目前的憑證式國債接近，以便于投資者的認(rèn)知，其期限主要為1年、2年、3年、5年、7年、10年，最短不短于1年，最長為15年。
編輯本段特點
1.針對個人投資者。認(rèn)購對象僅限境內(nèi)中國公民，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，同時設(shè)立了單個賬戶單期購買上限，充分考慮并保護(hù)了個人投資者特別是中小投資者的利益；
國債
2.不可流通性。采用實名制，不可流通轉(zhuǎn)讓；
3.采用電子方式記錄債權(quán)。有專門的計算機(jī)系統(tǒng)用于記錄和管理投資人的債權(quán)，免去了投資者保管紙質(zhì)債權(quán)憑證的麻煩，債權(quán)查詢方便；
4.收益安全穩(wěn)定。由財政部發(fā)行并負(fù)責(zé)還本付息，票面利率在發(fā)行時就已確定（不隨市場利率或者儲蓄利率的變化而變化），免繳利息稅，適合低風(fēng)險偏好的投資者；
5.鼓勵持有到期。儲蓄國債(電子式)設(shè)有最低持有期限，在持滿最低期限后方可辦理提前兌取，并被扣除部分利息，同時要支付相應(yīng)手續(xù)費(fèi)；
6.手續(xù)簡化。省去了兌付手續(xù)，本金或者利息到期直接轉(zhuǎn)入投資人資金賬戶；
7.付息方式較為多樣。設(shè)計了按年支付利息的品種，適合個人投資者存本取息的投資習(xí)慣
儲蓄國債(電子式)采用現(xiàn)代信息技術(shù)成果，充分體現(xiàn)了以人為本的設(shè)計理念和
購買國債
與時俱進(jìn)的時代特征。在未來一段時期內(nèi)，財政部將會同中國人民銀行，根據(jù)時代發(fā)展和投資者需求變化，不斷完善相關(guān)制度，擴(kuò)大試點范圍，推出新的品種，增加新的購買渠道，提高服務(wù)水平，力爭將儲蓄國債(電子式)發(fā)展成為老百姓最歡迎的投資品種之一。
為了豐富國債品種，改進(jìn)國債債權(quán)管理模式，提高國債發(fā)行效率，方便國債投資者，在借鑒憑證式國債方便、靈活的優(yōu)點基礎(chǔ)之上，財政部參照國際經(jīng)驗，于6月20日起，首批代銷試點電子式儲蓄國債的中國銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行等7家商業(yè)銀行先后開始接受開戶申請，并于2006年7月首次發(fā)行電子式儲蓄國債（簡稱為儲蓄國債），老百姓又多了一種國債投資新渠道。
編輯本段電子式儲蓄國債
電子式儲蓄國債是指財政部在境內(nèi)發(fā)行，以電子方式記錄債權(quán)的不可流通人民幣債券。它只面向境內(nèi)中國公民，企事業(yè)單位、行政機(jī)關(guān)等機(jī)構(gòu)投資者不能購買。電子式儲蓄國債以100元為贖買單位，并按單期國債設(shè)個人國債賬戶最低、最高購買限制額，以區(qū)別于居民儲蓄。電子式儲蓄國債的利息免征所得稅。到期后，承辦銀行自動將投資者應(yīng)收本金和利息轉(zhuǎn)入其資金賬戶。
電子式儲蓄國債
2006年6月20日起，首批代銷試點電子式儲蓄國債的中國銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行等7家商業(yè)銀行先后開始接受開戶申請，百姓又多了一種國債投資新渠道。電子式儲蓄國債是指財政部在境內(nèi)發(fā)行，以電子方式記錄債權(quán)的不可流通人民幣債券。它只面向境內(nèi)中國公民，企事業(yè)單位、行政機(jī)關(guān)等機(jī)構(gòu)投資者不能購買。電子式儲蓄國債以100元為贖買單位，并按單期國債設(shè)個人國債賬戶最低、最高購買限制額，以區(qū)別于居民儲蓄。電子式儲蓄國債的利息免征所得稅。到期后，承辦銀行自動將投資者應(yīng)收本金和利息轉(zhuǎn)入其資金賬戶。
編輯本段區(qū)別
（1）申請購買手續(xù)不同
投資者購買憑證式國債可用現(xiàn)金直接購買。
購買儲蓄國債則需開立國債賬戶并指定對應(yīng)的資金賬戶后方可到網(wǎng)點購買。
（2）債權(quán)記錄方式不同
憑證式國債債權(quán)采取填制“憑證式國債收款憑證”的形式記錄，由各承銷銀行和投資者進(jìn)行管理。
儲蓄國債則以電子記賬方式記錄債權(quán)，有專門的計算機(jī)系統(tǒng)用于記錄和管理投資人的債權(quán)，免去了投資者保管紙質(zhì)債權(quán)憑證的麻煩，債權(quán)查詢方便；
（3）到期兌付方式不同
憑證式國債到期后，需由投資者前往承銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點辦理兌付事宜，逾期不加計利息。
儲蓄國債到期后，承辦銀行會自動將投資者應(yīng)收的本金和利息轉(zhuǎn)入其資金賬戶，轉(zhuǎn)入資金賬戶的本息資金作為居民存款由承辦銀行按活期存款利率計付利息。
（4）發(fā)行對象不同
憑證式國債的發(fā)行對象主要是個人，機(jī)構(gòu)也可認(rèn)購。
儲蓄國債認(rèn)購對象僅限境內(nèi)中國公民，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，同時設(shè)立了單個賬戶單期購買上限，充分考慮并保護(hù)了個人投資者特別是中小投資者的利益；
（5）流通性不同
憑證式國債不能流通，不能上市。
儲蓄國債雖不能流通轉(zhuǎn)讓，但持有半年以上，就可以提前兌取、質(zhì)押貸款和非交易過戶?？蛻粼谫徺I儲蓄國債的同時，相當(dāng)于獲得了一個優(yōu)良的融資工具，當(dāng)需要小額貸款時，可以用儲蓄國債作為質(zhì)押品，到原購買銀行質(zhì)押貸款。
（6）利息支付方法不同
憑證式國債是到期支付利息。
儲蓄國債是每年付息，如果提前贖回會扣除一定月份的利息，并且支付本金0.1%的手續(xù)費(fèi)。
（7）承辦機(jī)構(gòu)不同
憑證式國債由各類商業(yè)銀行和郵政儲蓄機(jī)構(gòu)組成的憑證式國債承銷團(tuán)成員的營業(yè)網(wǎng)點銷售。儲蓄國債可以從7家有代銷試點資格的銀行購買，它們分別是中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行和北京銀行。
編輯本段儲蓄國債
概念介紹
儲蓄國債是指財政部在國內(nèi)發(fā)行、通過商業(yè)銀行面向個人投資者銷售的、以電子方
儲蓄國債
式記錄債權(quán)的、不可流通的人民幣債券，是以滿足長期儲蓄性投資需求，較多偏重儲蓄功能而設(shè)計發(fā)行的一種債務(wù)品種。
通俗來說，就相當(dāng)于到銀行去開一個專用存折，只不過里面記載的不是存款，而是儲 蓄國債的買賣和利息收入記錄。經(jīng)過一段時間的運(yùn)行之后，相信將會取代現(xiàn)在的國債形式，成為國債的最主要發(fā)行方式。推出時間
儲蓄國債可以說是2006年財政部在個人投資領(lǐng)域推出的新業(yè)務(wù)品種，與以往發(fā)行的憑證式國債相比，該業(yè)務(wù)在發(fā)行品種、變現(xiàn)途徑、付息方法和兌付方式上，更加豐富、靈活、多樣。其主要特點表現(xiàn)在：發(fā)行對象為個人投資者，企事業(yè)單位、行政機(jī)關(guān)和社會團(tuán)體等機(jī)構(gòu)投資者不得購買；以電子方式記錄債權(quán)，通過投資者在商業(yè)銀行開設(shè)的人民幣結(jié)算賬戶進(jìn)行資金清算；從開始發(fā)行之日起計息，付息方式分為利隨本清和定期付息；不可流通轉(zhuǎn)讓，但可以辦理提前兌取、質(zhì)押貸款、非交易過戶等，并扣除一定的利息；個人債權(quán)托管賬戶實行實名制，具體辦法比照個人存款賬戶實名制的規(guī)定執(zhí)行；票息的確定較為市場化，利率設(shè)計上有一定的靈活性，先行推出固定利率固定期限和固定利率變動期限兩個品種；方便而多樣化的購買機(jī)制，逐漸可以在銀行、 證券、乃至網(wǎng)上銀行進(jìn)行購買。發(fā)行對象
儲蓄國債主要向個人投資者發(fā)行，不向機(jī)構(gòu)發(fā)行，產(chǎn)品主要考慮個人投資儲蓄與投資的偏好特點設(shè)計。由于其不可交易性，便不存在當(dāng)市場利率上升時在二級市場受到資本損失問題，也決
儲蓄國債
定了任何時候不會有資本利得，這也是不少中小投資者視為政府債券的優(yōu)點。而這一點與現(xiàn)有的憑證式國債相同，主要是鼓勵投資者持有到期。不過考慮到投資者有流動性需求，所以仍設(shè)有提前兌取條件，但由于有最低持有期限制，若提前兌付要扣除一定的利息。
儲蓄國債雖然不是政府債券發(fā)行的主體，但由于這種不流通債券的出現(xiàn)滿足了廣大儲蓄類個人投資者的需要，因而在長期看它具有較強(qiáng)生命力。投資價值與策略
我國居民儲蓄存款呈現(xiàn)出歷年走高的趨勢已是眾所周知的事實(見圖表2)，關(guān)于“儲蓄目的”的調(diào)查顯示，居民儲蓄的目的依次是“攢教育費(fèi)”、“養(yǎng)老”、“買房裝修”；同時，國民傾向于高儲蓄其實也是“無奈之舉”，投資渠道太窄、投資品種有限就是原因之一。
事實上，居民對于投資渠道的選擇還是具有很強(qiáng)烈的需求的。
從上述關(guān)于儲蓄國債的特點、居民儲蓄存款增長的勢頭和原因、以及居民對于投資渠道的意愿等情況的分析可以看出，購買國債在很大程度上由于儲蓄存款的遞增而遞增，只不過基于國債發(fā)行的數(shù)量有一定的限制，這就是為什么利息收益相對并不算高的國債依然出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象的本質(zhì)原因，也是儲蓄國債具有巨大潛力的真正源泉。
但從家庭理財?shù)慕嵌葋砜?，國債并非越多越好，而要根?jù)家庭財務(wù)狀況和風(fēng)險承受能力進(jìn)行平衡和選擇。
定義的投資類型一方面是根據(jù)個人的投資風(fēng)格，另一方面是根據(jù)資金實力
購買國債
，比如：資金實力小的家庭一般都屬于保守型，雖然50%歸于儲蓄存款，但實際上儲蓄存款絕對額并不高；而對于資金實力雄厚的家庭，大都比較進(jìn)取，其儲蓄存款比例10%雖然不高，但其絕對數(shù)可能并不小，可以滿足家庭最基本的資金儲備之需。同時，其中關(guān)于房地產(chǎn)的投資不包含自住所需的房產(chǎn)購買，另一方面，從實際經(jīng)驗來看，炒股與炒樓的投資者之間的重疊性很小，因此炒股與炒樓投資作為不兼顧的項目存在。
編輯本段憑證式儲蓄國債存在的問題
綜述
首先，由于憑證式國債債權(quán)的記錄和管理分散在各承銷機(jī)構(gòu)的基層營業(yè)網(wǎng)點，沒有統(tǒng)一的發(fā)行及債權(quán)托管系統(tǒng)，因此，客觀上形成了投資人和承銷機(jī)構(gòu)，承銷機(jī)構(gòu)和財政部之間的雙重債務(wù)關(guān)系。這種雙重債務(wù)關(guān)系已成為產(chǎn)生憑證式國債發(fā)行及管理方式中深層次問題的重要原因。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：超發(fā)風(fēng)險
由于憑證式國債債權(quán)由各承銷機(jī)構(gòu)自行管理，在法律地位上承銷機(jī)構(gòu)集“準(zhǔn)發(fā)行者”和“債權(quán)托管者”職能于一身，債權(quán)的記錄分散在各機(jī)構(gòu)網(wǎng)點且大部分采取手工方式。因此，超發(fā)憑證式國債，借國債信譽(yù)違規(guī)籌資不僅成本低、便于操作，而且難以被發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管的難度很大。特別是
憑證式國債
憑證式國債承銷銀行中的絕大多數(shù)是中小銀行，他們資金實力不足、資金質(zhì)量和管理水平參差不齊，不僅違規(guī)超發(fā)的可能性更大，而且難以承擔(dān)超發(fā)后果。在現(xiàn)階段社會資金較為寬松、投資需求較弱的條件下，承銷銀行違規(guī)籌資的內(nèi)在動力不足，超發(fā)的可能性較小，但不能排除當(dāng)經(jīng)濟(jì)趨熱、社會資金趨緊時，個別承銷機(jī)構(gòu)借超發(fā)憑證式國債違規(guī)籌資的可能。一旦大量發(fā)生，不僅會使國家債務(wù)規(guī)模失控，更重要的是還會破壞金融秩序，形成金融風(fēng)險和國債信譽(yù)危機(jī)。包銷風(fēng)險
目前，我國憑證式國債的承銷是由以國有商業(yè)銀行為主體，股份制商業(yè)銀行和部分城市商業(yè)銀行及郵政儲匯系統(tǒng)為輔的40家國債承銷機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)的。在數(shù)量認(rèn)購、發(fā)行和繳款方式上實際是包銷，而銷售剩余的憑證式國債要由承銷機(jī)構(gòu)被迫持有。這種發(fā)行方法的實質(zhì)是政府向各承銷機(jī)構(gòu)攤派發(fā)行，若發(fā)行不暢，就造成了政府向各承銷機(jī)構(gòu)直接融資，承銷機(jī)構(gòu)替財政部承擔(dān)了發(fā)行風(fēng)險。提前擠兌
由于憑證式國債存在雙重債務(wù)關(guān)系，且債權(quán)的記錄分散在承銷機(jī)構(gòu)的基層網(wǎng)點，財政部無法準(zhǔn)確知道各機(jī)構(gòu)提前兌取量和需要支付的兌付資金數(shù)量，因此，現(xiàn)行憑證式國債發(fā)行辦法規(guī)定，
儲蓄國債
投資者提前兌取至國債到期的資金由承銷銀行自行墊付。1996年以來，市場利率呈單邊下行走勢，投資者提前兌取憑證式國債的情況很少，但在目前利率已近低谷、預(yù)期未來利率將震蕩上行的情況下，商業(yè)銀行承擔(dān)著投資者大量提前兌取占壓資金的潛在風(fēng)險。如果提前兌取數(shù)量過大，還有可能進(jìn)一步影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量及資金的流動性，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的支付能力誘發(fā)金融風(fēng)險。期限過短
我國憑證式儲蓄國債的期限過短。理論分析和國外實踐表明，儲蓄國債期限應(yīng)該較長。美國和加拿大儲蓄國債發(fā)行期限最短為10年最長達(dá)30年。目前我國憑證式國債期限一般在 1—5年之間，這是因為憑證式國債提前兌取資金要由承銷銀行自行墊付，較長的發(fā)行期限會加大承銷機(jī)構(gòu)承擔(dān)的提前兌取壓力。這不僅使憑證式國債發(fā)行期限過短，難以滿足投資者的儲蓄需要。同時，由于憑證式國債發(fā)行數(shù)量較大，中短期國債發(fā)行額度絕大部分被憑證式國債占用，記賬式可流通國債只能發(fā)行長期品種，致使
記賬式國債期限過長流動性下降。因此，憑證式國債期限過短是我國國債品種期限結(jié)構(gòu)不合理的重要原因之一。設(shè)計不合理
憑證式國債的利率設(shè)計不合理。
目前我國憑證式國債的利率采取固定利率，按照單利計息，通常以相同期限的銀行儲蓄存款利率為基準(zhǔn)。①如果期限較長，固定利率債券在利率大幅度變化的情況下將產(chǎn)生嚴(yán)重問題
國債
：利率上升導(dǎo)致投資者大量提前兌取，財政部（目前是承銷銀行）將面臨著巨大的提前支付大量資金的壓力，給財政資金管理帶來很大的困難。利率下降時，財政部則無法降低借債成本。另外，投資于期限較長的固定利率債券的投資者，面臨著巨大的通貨膨脹風(fēng)險，如果規(guī)定的利率過低，投資者就不會認(rèn)購，而利率太高，財政部又承擔(dān)了不必要的高成本。近些年我國憑證式國債要么熱銷、要么滯銷，最根本的原因就是憑證式國債采用了固定利率。必須看到，我國目前的憑證式國債期限比較短，上述問題并不是很嚴(yán)重。如果將來發(fā)行期限長的儲蓄國債，上述問題就會非常嚴(yán)重。采用市場力量決定的浮動利率、實行通貨膨脹指數(shù)化將是儲蓄國債的必然選擇。單利計息
目前我國憑證式國債都以單利形式計息，到期或提前兌取時根據(jù)投
資者實際持有時間和相應(yīng)的利率一次性還本付息。這種付息方式只適合于以長期價值增值為目標(biāo)的投資者。還有相當(dāng)一部分投資者購買國債是為了定期（如每年）獲得穩(wěn)定的利息收入，用于將來定期支出。例如，一些人為了養(yǎng)老而投資儲蓄國債，希望將來能每年獲得穩(wěn)定的利息收入以支付日常生活開銷?？墒?，這類按期支付利息的收入型儲蓄債券在我國尚付闕如。總之，投資者對于儲蓄債券的需求是多種多樣的，而我國目前的儲蓄債券品種單一，無法有效滿足投資者多元化投資需求。
編輯本段政策建議
綜述
為了促進(jìn)國債市場發(fā)展、防范國債管理風(fēng)險以及更好地滿足投資者對儲蓄國債的需求，必須盡快、徹底地解決儲蓄國債存在的上述問題。為此，本文根據(jù)規(guī)范性理論分析得出的結(jié)論以
國債指南
及發(fā)達(dá)國家儲蓄國債發(fā)行和管理方面的成功經(jīng)驗，對如何改進(jìn)我國的儲蓄國債提出以下政策建議：方式轉(zhuǎn)變
將儲蓄國債由憑證式改為記賬式。記賬式國債是金融電子化的產(chǎn)物，發(fā)行費(fèi)用少、交割方便，發(fā)行效率高，符合國債發(fā)行高效率、低成本的原則。更重要的是，如果發(fā)行記賬式國債，財政部等有關(guān)部門就能準(zhǔn)確、及時地掌握各承銷機(jī)構(gòu)發(fā)行量和兌取金額，而且可以對所有的承銷機(jī)構(gòu)的儲蓄國債進(jìn)行統(tǒng)一、集中托管。儲蓄國債承銷機(jī)構(gòu)的唯一職能就是代銷，而不會成為儲蓄國債的“準(zhǔn)發(fā)行者”和“債權(quán)托管者”。這可以有效地解決目前憑證式儲蓄國債中存在“超發(fā)風(fēng)險”問題。發(fā)行和付款
改進(jìn)儲蓄國債的發(fā)行方式和提前兌取付款方式。首先，將現(xiàn)行的承銷機(jī)構(gòu)名義上的代銷、實際上的報銷變?yōu)閷嶋H上的代銷，解決承銷機(jī)構(gòu)先交款后發(fā)行、承擔(dān)包銷風(fēng)險的問題。各承銷機(jī)構(gòu)代銷國債的資金收入由各機(jī)構(gòu)通過電子通訊系統(tǒng)直接劃轉(zhuǎn)到財政部指定的賬戶，并在投資者的儲蓄國債賬戶中進(jìn)行相應(yīng)登記，并及時通知托管機(jī)構(gòu)。其次，改變憑證式國債只能到原購買點提前兌取的辦法。投資者可以到任何代銷機(jī)構(gòu)辦理提前兌取手續(xù)。儲蓄國債的兌付款項逐級劃付，最后由財政部直接付款。避免代銷機(jī)構(gòu)在辦理提前兌取業(yè)務(wù)時為財政部墊付款項的問題。當(dāng)然，上述改進(jìn)措施只適用于記賬式儲蓄國債，這也是將儲蓄國債由憑證式改為記賬式的又一個重要原因。設(shè)計品種
合理地設(shè)計儲蓄國債的品種。理論分析表明，財政部發(fā)行儲蓄國債的主要目的是滿足個人投資者長期儲蓄的需要，同時儲蓄國債也是財政部可以靈活設(shè)計的融資工具。為此，應(yīng)該對我國目前的憑證式儲蓄國債的期限、利率設(shè)計以及付息方式進(jìn)行改進(jìn)。
（1）我國今后應(yīng)該更多地發(fā)行長期儲蓄國債。按照過去的一般經(jīng)驗來看，憑證式國債到期兌付資金有相當(dāng)部分要轉(zhuǎn)購新的憑證式國債，這說明我國儲蓄國債的投資者傾向于投資長期限的儲蓄國債，另一方面也說明目前的儲蓄國債期限過短。今后，我國應(yīng)該多發(fā)行10—30年期的長期儲蓄國債。當(dāng)然，為了保持儲蓄國債期限的連續(xù)性，在相當(dāng)長的一段時期內(nèi)也應(yīng)該發(fā)行一些5—10年期的中期儲蓄國債。使儲蓄國債真正成為我國居民和家庭投資者的中、長期儲蓄的工具。
（2）儲蓄國債采用浮動利率或?qū)蔬M(jìn)行通貨膨脹指數(shù)化處理。如果發(fā)行長期儲蓄國債，那么采用浮動利率或?qū)蔬M(jìn)行通貨膨脹指數(shù)化處理就是必然選擇。因為債券期限越長，利率風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險就越大，確定準(zhǔn)確反映其風(fēng)險水平的固定利率水平也就越困難。
儲蓄國債采用浮動利率可以有效地解決上述問題。儲蓄國債的利率可以以某種市場利率為基準(zhǔn)定期進(jìn)行調(diào)整。例如美國EE類儲蓄國債的利率每半年調(diào)整一次，即每年5月和11月宣布新的利率。利率等于過去的半年內(nèi)5年期流通國債平均收益率的90%.我國的利率還沒有完全市場化，同時，銀行存款目前仍然是儲蓄國債的最主要競爭對手。因此，在確定我國儲蓄國債的利率時，應(yīng)該以銀行存款利率和可流通國債的收益率的某種加權(quán)平均數(shù)作為基準(zhǔn)，在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上進(jìn)行一定幅度的調(diào)整。
為了保護(hù)投資者的實際購買力不受通貨膨脹的侵蝕，財政部可以發(fā)行通貨膨脹指數(shù)化證券。這種債券的利率由兩部分構(gòu)成：規(guī)定的固定利率和通貨膨脹率。其中，規(guī)定的固定利率在債券整個期限內(nèi)都有效，通貨膨脹率的指標(biāo)應(yīng)該采取消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）。例如，規(guī)定通貨膨脹指數(shù)化儲蓄國債的年固定利率為 2.3%，那么，該債券每年的利率=2.3%+當(dāng)年的通貨膨脹率。
儲蓄國債可以采用多種利息支付方式，可以到期一次性償還本金和利息以滿足追求價值增值的投資者的需要，也可以定期支付利息以滿足追求穩(wěn)定收入的投資者需要。
為了鼓勵投資者長期持有儲蓄國債，減輕財政部提前兌取的壓力，應(yīng)該對提前兌取設(shè)置一些約束條件。例如，可以規(guī)定必須持有一定時期（如1年）以后才能提前兌取，持有期限不足一定時間（如5年）而提前兌取要遭受某種懲罰，如扣掉3個月的利息收入。
最后需要指出的是，任何改革都不可能一蹴而就。投資者對上述新型儲蓄國債的接受可能需要一段時間。為了實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，維持儲蓄國債市場穩(wěn)定性和延續(xù)性，在一定時期內(nèi)仍可以發(fā)行一定量的短期、中期儲蓄國債，利率仍可采用固定利率。
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