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應(yīng)該來(lái)說(shuō)，最近外圍市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)的影響比較大一點(diǎn)，首先就是說(shuō)，昨天日本出現(xiàn)了東北部再度出現(xiàn)了強(qiáng)震，但是我們今天觀察的話，日經(jīng)指數(shù)開(kāi)盤(pán)以后，走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，所以本次事件對(duì)經(jīng)濟(jì)的層面的影響應(yīng)該不會(huì)太大，那么主要是國(guó)內(nèi)這一方面的話，就是說(shuō)，本周央行加息的預(yù)期兌
現(xiàn)以后，那么近期市場(chǎng)的調(diào)控壓力應(yīng)該來(lái)說(shuō)是有所減輕的，但是經(jīng)濟(jì)層面，面臨不確定性因素仍然較大，特別是對(duì)輸入性通脹的擔(dān)憂，在持續(xù)的升溫，那么近期的話，以原油為首的大宗商品的價(jià)格，在持續(xù)的上漲。
不確定因素較多 后市仍將反復(fù)
那么昨晚的話，原油價(jià)格已經(jīng)突破了100美元，創(chuàng)兩年半以來(lái)的新高，之前的話我們國(guó)內(nèi)的通脹，主要是受到農(nóng)產(chǎn)品（000061）價(jià)格或者說(shuō)勞動(dòng)力成本上升的影響，主要是一些國(guó)內(nèi)的因素，但是現(xiàn)在來(lái)講的話，外圍的因素對(duì)通脹的影響已經(jīng)是越來(lái)越大了，那么對(duì)于政策來(lái)講的話，調(diào)控也面臨著經(jīng)濟(jì)放緩和通脹加劇兩難的選擇，所以預(yù)計(jì)CPI等三月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布以后，那么市場(chǎng)還需要有一個(gè)消化的過(guò)程。
那么就這個(gè)經(jīng)濟(jì)層面的和政策層面一些不確定性的話，我們來(lái)看一下，我們對(duì)市場(chǎng)的判斷，那么我們預(yù)計(jì)的話，指數(shù)在站上3000點(diǎn)以后，仍將有所反復(fù)，近期的話，市場(chǎng)可能還是以區(qū)間震蕩和結(jié)構(gòu)性的行情為主，那么操作上的話，一方面我們建議關(guān)注前期領(lǐng)漲的金融地產(chǎn)等低估值藍(lán)籌股，他們的走勢(shì)我們要關(guān)注他們的走勢(shì)是否具有持續(xù)性。
那么另外一方面的話，我們建議重點(diǎn)關(guān)注有色金屬等資源板塊，因?yàn)檫@個(gè)板塊一方面具有抗通脹的這么一個(gè)屬性，另外整個(gè)行業(yè)一季報(bào)的業(yè)績(jī)，也是預(yù)期會(huì)大幅的增長(zhǎng)，因此我們認(rèn)為，資源類板塊，那么有望成為近期階段性的一個(gè)機(jī)會(huì)。
有色金屬：加息靴子落地 金屬價(jià)格上漲壓力減輕
美國(guó)3月份強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)令金價(jià)承壓。市場(chǎng)預(yù)期良好的就業(yè)數(shù)據(jù)將導(dǎo)致FED提前結(jié)束寬松貨幣政策。根據(jù)上周美國(guó)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)，2月份不含食品和能源的個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)上漲0.9%，而包含食品和能源的個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)同比上漲1.6%。個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)是美聯(lián)儲(chǔ)慣用的通貨膨脹指標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是將此控制在1.6-2%。短期看，美國(guó)刺激政策退出乃至加息預(yù)期將支撐美元，壓制金價(jià)。
從全球看，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力來(lái)自極度寬松的貨幣政策的刺激，包括中國(guó)的“四萬(wàn)億”和美國(guó)的數(shù)量寬松，貨幣刺激在帶來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)也帶來(lái)了通貨膨脹，相對(duì)于前幾輪經(jīng)濟(jì)周期，本輪經(jīng)濟(jì)周期缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)。例如上世紀(jì)90年代東南亞危機(jī)后有互聯(lián)網(wǎng)革命提高勞動(dòng)生產(chǎn)力、20世紀(jì)初在IT泡沫破滅后有中國(guó)加入WTO為全球經(jīng)濟(jì)提供了巨大的廉價(jià)勞動(dòng)力，這些因素在貨幣刺激帶來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中減輕了通脹壓力，都曾讓全球經(jīng)濟(jì)享受了短暫的“高增長(zhǎng)、低通脹”的美好時(shí)光，反觀本輪經(jīng)濟(jì)周期，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通貨膨脹之間缺少一個(gè)“緩沖墊”，復(fù)蘇由東往西傳導(dǎo)的同時(shí)通脹也在由中國(guó)-歐洲-美國(guó)的方向蔓延。
我們認(rèn)為:短期看影響金價(jià)的負(fù)面因素有美國(guó)加息預(yù)期，正面因素有“后歐債危機(jī)”、中東政局以及日本地震等不確定性事件，金價(jià)就在這些因素共同影響下振蕩向上。長(zhǎng)期看，全球性通貨膨脹、美國(guó)雙赤字、美元儲(chǔ)備地位下降，我們始終看好金價(jià)走勢(shì)。另外白銀價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)于黃金，主要因?yàn)榘足y絕對(duì)價(jià)格和黃金相比太低，白銀就是“準(zhǔn)黃金“，這也證明金價(jià)未來(lái)還會(huì)繼續(xù)上行。
個(gè)股方面，我們推薦同時(shí)受益于金價(jià)和銻價(jià)上漲的辰州礦業(yè)（002155）、有資源注入預(yù)期的山東黃金（600547）、白銀概念股*ST威達(dá)。
繼續(xù)維持行業(yè)投資評(píng)級(jí)為“買入“，品種上最看好銅、錫；建議緊緊抓住”資源注入“主題，個(gè)股重點(diǎn)推薦銅陵有色（000630）、錫業(yè)股份（000960）、馳宏鋅鍺（600497）、辰州礦業(yè)、江西銅業(yè)（600362）、中金嶺南（000060）、山東黃金。
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