編者按：今日，滬深兩市A股2010年年報披露完畢。主營收入作為反映上市公司主業(yè)經(jīng)營情況的指標歷來受到市場關注，據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，已披露年報的可比公司主營收入同比增長37.80%。
從行業(yè)角度看，信息設備 、交運設備、家用電器、建筑建材等四大行業(yè)主營收入同比增長率居前，顯示出較為突出的業(yè)績增勢，且均已持續(xù)三年實現(xiàn)增長。
本期“價值選股”立足這四大行業(yè)進行深入分析，從中篩選出8只個股，營業(yè)收入、凈利潤實現(xiàn)同比環(huán)比雙增長，且各券商給予“買入”“增持”等投資評級。
同比增6成 交運設備主營及凈利駛上快車道
交運設備板塊包括汽車、輪船和飛機等交通工具的制造類上市公司。其中，低碳、節(jié)能、環(huán)保的電動汽車作為一個新能源戰(zhàn)略當中市場前景看好的新興產(chǎn)業(yè)，對引導未來清潔能源可持續(xù)發(fā)展起到了積極的促進作用。財匯數(shù)據(jù)顯示，該行業(yè)已經(jīng)披露的98份2010年年報顯示，凈利潤及主營業(yè)務收入均實現(xiàn)了六成左右的增長，“駛上快車道”成為該行業(yè)上市公司業(yè)績的重要特征。
業(yè)內(nèi)分析人士表示，圍繞著轉(zhuǎn)型升級，交運設備行業(yè)將迎來新一輪增長機會，從而衍生出不同的投資機會。
主營及凈利同比增6成 股價重心年內(nèi)上移3.34%
據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，截至4月29日，共有98家交運設備上市公司披露2010年年報，合計實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤540.59億元，與上一年度320.73億元的凈利潤相比，增長68.55%；與此同時，合計實現(xiàn)營業(yè)收入10675.70億元，與上一年度6778.69億元的營業(yè)收入相比，增長57.49%。
其實，交運設備上市公司實現(xiàn)主營收入快速增長已經(jīng)持續(xù)了三年。據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，2007年，98家交運設備上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入4835.00億元，2008年，這一數(shù)值增長至5494.81億元，增幅13.65%；2009年，98家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入6778.69億元，同比增長23.37%，增幅擴大超過七成；時至2010年，98家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入突破萬億大關，為10675.70億元，同比增長57.49%，增幅與上一年度相比擴大1.46倍。
具體來看，濰柴動力（行情，資訊）每股業(yè)績最高，2010年基本每股收益4.07元，該公司歸屬于母公司所有者的凈利潤67.82億元，同比增99.04%；主營收入632.8億元，同比增長78.13%。據(jù)《證券日報》市場研究中心觀察，在2007年、2008年、2009年三年間，該股主營收入同比增幅分別為312.69%、13.21%、7.24%。
江鈴汽車、福田汽車、宇通客車、上海汽車、中國重汽等5公司2010年基本每股收益分別為1.98元、1.731元、1.65元、1.611元、1.6元，行業(yè)排名居前；凈利潤同比增幅分別為62.06%、58.68%、52.56%、8.26%、57.21%；主營業(yè)務收入同比分別增長51.13%、19.30%、53.48%、125.01%、41.96%。
在二級市場中，截至4月29日，交運設備股流通股本加權(quán)平均收盤價13.85元，與2010年12月31日的13.40元相比，股價重心上移3.34%。南方軸承是今年以來漲幅最大的交運設備股，累計漲幅52%，該股2010年基本每股收益分別為0.5539元，凈利潤增長率38.85%，營業(yè)收入增長率41.93%。曙光股份、上海汽車、洪都航空、萬豐奧威等股票年內(nèi)漲幅均超過20%，其2010年主營增長率分別為50.81%、125.01%、8.47%、39.9%，凈利潤增長率分別為51.17%、108.26%、-25.62%、96.99%。
行業(yè)整體發(fā)展 前景依然向好
交運設備主要可以劃分為乘用車、商用車、汽車零部件、鐵路設備、船舶制造和航空航天設備等子行業(yè)。
乘用車行業(yè)，中國有將近14億人口，而汽車保有量僅為6000萬，年銷量1500萬；美國有3億人口，汽車保有量卻有2.5億，年銷量1500萬，未來我國汽車行業(yè)發(fā)展空間巨大。而且，近年來，中國居民可支配收入以每年15-20%的速度增長，而汽車價格則基本穩(wěn)定，甚至略有下降，這意味著未來將有越來越多的家庭可以承擔汽車消費。2007年底，人均可支配收入超過1.4萬元的城鎮(zhèn)人口比例僅為39%，預計2010年底，該占比將上升至55%，到2011年該比例上升至81%，因此未來幾年將是家庭首次購車需求釋放最快的時間段。有分析人士表示，看好行業(yè)的長期增長前景。中國成為全球汽車銷量、保有量最大的國家并非不可能。
商用車方面，主要可分為微卡、輕卡、中重卡和客車。據(jù)悉，微卡、輕卡價格低廉，主要市場需求在農(nóng)村和城鄉(xiāng)結(jié)合部，中高端輕卡應用于城市物流，市場需求增速在10-15%，近期受益于汽車下鄉(xiāng)，農(nóng)村消費，增速較快；中重卡主要用于中長距離運輸、工程基建項目等，需求增速在10-15%左右，15噸以上的大馬力重卡逐漸替代中卡，符合歐III排放標準的產(chǎn)品比例逐漸提高，近期受四萬億投資拉動，需求處于高峰期；客車用于長途客運、公交、旅游。內(nèi)需增長穩(wěn)定在10%以內(nèi)，產(chǎn)品出口比例較高，近期受金融危機影響，出口下滑較多。
鐵路設備方面，目前，我國的鐵路設備技術已經(jīng)躋身全球前列。劉偉康說，從國內(nèi)需求來看，目前正是我國高鐵客運專線建設的高峰期，2010-2012年是動車組交付高峰期；從運營情況來看，未來動車組的需求可能超出目前規(guī)劃，按照測算，2012年之前動車組的市場規(guī)模有1800億元，市場預計2009-2011年鐵道部機車車輛購置投資金額分別為1000億，1300億，1800億元。
中國工業(yè)和信息部表示，將在“十二五”期間加大汽車行業(yè)兼并重組力度。他解釋為，汽車業(yè)是規(guī)模經(jīng)濟效益型產(chǎn)業(yè)，中國目前雖然規(guī)模很大，但還缺少有國際競爭力的大企業(yè)集團。
消費增長 帶來投資機會
汽車板塊行情具有突出的波段性特征，盡管2011年汽車銷量和業(yè)績增速都將面臨大幅下滑，但市場對此已有充分預期，一旦行業(yè)基本面出現(xiàn)好于預期的變化，估值修復行情或?qū)⒕痛苏归_。預測二季度汽車銷量增速將回升，這或許將成為汽車板塊階段性行情的有力觸發(fā)因素。國金證券認為，投資者可重點關注受益出口增長和排放升級主線的零部件企業(yè)。在整車市場軟著陸背景下，零部件板塊機會將更多，值得重點把握的公司主要為兩類：一是出口比例較高，出口業(yè)務有望快速增長的零部件企業(yè)；二是具有相應的產(chǎn)品或技術，有望受益2012年重型柴油車開始實行國四排放標準的相關企業(yè)。
安信證券分析，匯兌收益是人民幣升值最直接的影響。人民幣升值1%，南航、國航、東航、海航2011年每股收益分別增加約0.042元、0.041元、0.026、0.023元。出境游將長期受益于人民幣的持續(xù)升值：從日本經(jīng)驗看，日元對美元大幅升值時國際航線旅客運輸量上升明顯。隨著東部人均收入超過5000美元，中西部人均GDP邁過3000美元，中國居民出境游將迎來高速發(fā)展的時期。人民幣升值將提高人民幣相對外幣的購買力，進一步促進出境旅游人數(shù)增長，利于國際航線客運收入增長。人民幣升值將減少航空公司以美元計算的成本支出，如航油成本、維修成本、經(jīng)營性租賃費及新購置飛機的折舊成本等。航空行業(yè)是人民幣升值的最大受益者，升值預期的增強有望支撐股價走強，建議重點關注。推薦順序依次為南航、國航、海航、東航。
華創(chuàng)證券認為，從東方海外日前公布的一季度運營數(shù)據(jù)看，歐、美航線貨量同比增速都在8%以上，但單箱收入則是歐線跌美線漲。歐線和美線貨量分別同比增長8.3%和9.7%；但收入方面，歐線和美線分別同比增長0.2%和23.3%，整體增長17.2%。隨著3季度傳統(tǒng)旺季到來，相信集裝箱運價將如常出現(xiàn)明顯上漲。股價也將如常出現(xiàn)旺季運價推動帶來的上漲。不過該券商理解，1季度的股價上漲動因是對2010年超預期盈利的估值修復；而3季度的上漲主要是由于傳統(tǒng)旺季運價上漲推動股價上漲。真正行業(yè)大周期帶來的趨勢性上漲機會可能是在2012年的2-3季度。
隨著中國居民可支配收入的增長和降低個稅政策的實施，中國旅游行業(yè)將面臨較好的發(fā)展機遇。預計中國消費者可支配收入中用于旅游開支的比例將持續(xù)較快的增長，亦將帶動中國航空運輸業(yè)尤其是國際航線旅客較快增長。中信證券認為，在“五一”航空旺季來臨之前，繼續(xù)看好航空板塊，繼續(xù)推薦受益海南國際旅游島建設海南航空、受益近期國內(nèi)市場火爆的南方航空和國際航線客座率環(huán)比回升的中國國航。同時繼續(xù)推薦盈利進入上升通道的上海機場，積極關注受益通航建設的海特高新。
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