5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)日前已相繼公布，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體上基本符合市場(chǎng)預(yù)期，因此，對(duì)于后市我們依然認(rèn)為指數(shù)向下空間不大，而反彈高度也較為有限。建議后期投資主要把握以下方面：

首先，應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待指數(shù)下跌過程中表現(xiàn)較為堅(jiān)挺的板塊。在指數(shù)快速下跌的過程中，部分板塊并沒有跟隨市場(chǎng)大幅下跌，部分板塊個(gè)股甚至連創(chuàng)新高，如生物制藥、醫(yī)療器械、電子器件、商業(yè)百貨、傳媒娛樂、釀酒等。除去電子器件、傳媒娛樂等受政策提振外，其余板塊主要為防御性板塊。在市場(chǎng)快速下跌過程中，為部分投資者提供了較好保護(hù)，其中醫(yī)藥、商業(yè)百貨等行業(yè)基金集體重倉抱團(tuán)跡象明顯。隨著市場(chǎng)反彈預(yù)期加強(qiáng)，投資者操作思路從防御向積極的逐步轉(zhuǎn)變，投資者從這些板塊兌現(xiàn)收益的意愿較強(qiáng)。因此，建議投資者應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待這些堅(jiān)強(qiáng)板塊。

其次，應(yīng)逐步增加低估值板塊的配置。在快速下跌后，包括銀行、地產(chǎn)、高速、煤炭、有色等板塊的估值水平大幅下降，部分板塊處在歷史低點(diǎn)附近。近期市場(chǎng)企穩(wěn)反彈的一個(gè)關(guān)鍵特點(diǎn)是：這些低估值板塊對(duì)利空消息的反應(yīng)已較為平靜，而對(duì)利多的反應(yīng)則異常強(qiáng)烈，周三的反彈即是很好的例證。因此，無論從安全還是收益考慮，低估值板塊都具有優(yōu)勢(shì)，建議逐步增加配置。

最后，熱點(diǎn)題材方面，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注以下三條思路：

1、受益通脹：5月CPI碰及通脹紅線，通脹已經(jīng)顯現(xiàn)，顯著受益通脹的板塊將有較好的表現(xiàn)。主要包括農(nóng)業(yè)、擁有礦產(chǎn)資源的有色、煤炭等。農(nóng)業(yè)板塊方面，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在較長的時(shí)間內(nèi)保持上漲趨勢(shì)是可以期待的。我們看好種子及具有資源的種養(yǎng)類個(gè)股。有色方面，我們看好有色中的稀有金屬板塊，如黃金、稀土、鎢、錫、鎳等。煤炭個(gè)股重點(diǎn)關(guān)注從資源整合顯著受益的個(gè)股。

2、業(yè)績拐點(diǎn)：隨著進(jìn)出口乃至宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步恢復(fù)，部分行業(yè)將從金融危機(jī)中恢復(fù)，企業(yè)業(yè)績也將逐步恢復(fù)增長，業(yè)績拐點(diǎn)顯現(xiàn)。主要包括紡織服裝、外貿(mào)商業(yè)、航運(yùn)等行業(yè)。

3、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)：包括新能源、節(jié)能環(huán)保、電動(dòng)汽車、新材料、電子信息、生物制藥等新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)是未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中重點(diǎn)扶持的行業(yè)，將顯著得到政策的支持。其中新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保等投資機(jī)會(huì)依然較大。

4、產(chǎn)業(yè)資本增持概念：在資本市場(chǎng)中，產(chǎn)業(yè)資本憑借著對(duì)相關(guān)行業(yè)的先天性專業(yè)優(yōu)勢(shì)，在與金融資本的博弈中往往占據(jù)主動(dòng)，體現(xiàn)在在市場(chǎng)上就是其動(dòng)作往往能領(lǐng)先金融資本，在頂部順利減持，而在底部順利抄底。本輪下跌以來，部分產(chǎn)業(yè)資本開始大量增持股份，其動(dòng)作和意圖值得投資者關(guān)注。

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