投資周期股應(yīng)注意三點

時間：2013年08月31日 08:35:22 中財網(wǎng)

　　據(jù)筆者觀察，與巴菲特投資風(fēng)格不同，彼得·林奇還擅長投資周期股，并因此賺得盆滿缽滿。那么，周期股應(yīng)該如何投資呢？投資時又有哪些需要注意的呢？筆者通過回顧以往的投資經(jīng)歷，總結(jié)出以下三點經(jīng)驗。
　　首先是不要過早買入。與巴菲特只鐘情于績優(yōu)股和成長股不同，彼得·林奇還擅長于投資周期股。比如美國著名的三大汽車公司，通用、福特以及克萊斯勒，就曾被作為彼得·林奇投資周期股的標(biāo)的。由于長時間關(guān)注周期股并細(xì)心調(diào)研公司，彼得·林奇幾乎是在一輪經(jīng)濟蕭條的尾聲階段抄底到汽車股。之后隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，三大汽車股率先帶領(lǐng)整個市場走出低迷。由于當(dāng)時并沒有太多的基金經(jīng)理擁有投資周期股的成功經(jīng)驗，所以彼得·林奇能夠以超低價格完成周期股的抄底操作。在這之后，隨著業(yè)績和經(jīng)濟的復(fù)蘇，彼得·林奇又進一步加倉三大汽車股。從而成為了其投資生涯的經(jīng)典一役，并在短短幾年內(nèi)獲得多倍的投資收益。
　　不過，彼得·林奇在退休之后的著作當(dāng)中也曾表態(tài)，由于很多基金經(jīng)理都借鑒了他的成功經(jīng)驗，所以周期股的股價變動相對于基本面有了越來越提前的趨勢。這是因為基金經(jīng)理對于這些周期股的投資都在提前，并且每個人都希望在這些股票大漲之前將其買入。不過彼得·林奇也就此提醒投資者，周期股的業(yè)績往往與經(jīng)濟景氣度這個長周期同步變動。這其中最大的風(fēng)險就是僅憑猜想和直覺，過早地滿倉介入周期股，由于無法得到業(yè)績的及時支持，周期股反彈之后也許還會繼續(xù)下跌。不但無法盈利，甚至還會造成巨額虧損，并且一旦為了攤薄成本而不斷加倉，就非常有可能造成深度套牢。因此，彼得·林奇總結(jié)道：時機選擇是投資周期股的關(guān)鍵。因此，盲目的抄底業(yè)績?nèi)耘f疲軟的周期股，沒準(zhǔn)就會把反彈當(dāng)作反轉(zhuǎn)來操作，并最終造成投資失敗。
　　其次，應(yīng)關(guān)注過往業(yè)績。好的周期股公司，雖然在不景氣周期里也同樣沉淪，但在景氣周期里，業(yè)績卻都是逐年穩(wěn)增。而較差的周期股公司，即便是在景氣周期里，其業(yè)績也是上躥下跳，而并非是逐年穩(wěn)增。有鑒于此，投資周期股公司，還是應(yīng)該關(guān)注過往業(yè)績。如果在上一個景氣周期里，業(yè)績總是起伏不定，那么還是應(yīng)以回避為宜。此外，筆者建議建倉時以穩(wěn)妥為主，畢竟經(jīng)濟復(fù)蘇之后，周期股最少也會有幾年的業(yè)績增長。因此，在不要操之過急的同時，可以在周期股首次出現(xiàn)季報業(yè)績反轉(zhuǎn)時投資第一筆倉位，并在首次出現(xiàn)年報業(yè)績反轉(zhuǎn)時再完成滿倉殺入。雖然這樣的做法可能會錯過較長一段的股價上漲，但是確定性更強、錯誤率更低，并且還可審時度勢逢低買入，反倒是穩(wěn)健投資者的最佳投資策略。
　　第三，多行業(yè)并重。隨著時代的發(fā)展與進步，很多行業(yè)都會遭遇優(yōu)勝劣汰。因此，在下一個景氣周期到來之后，有些周期股能夠反轉(zhuǎn)，有些周期股則可能被其他行業(yè)替代而從此沒落。綜上所述，投資周期股時，應(yīng)多關(guān)注幾個行業(yè)，并且進行跨行業(yè)投資。如此便可將風(fēng)險有效分散，從而實現(xiàn)成功的周期股投資。不過，需要注意的是，分散投資并不意味著平均投資，對于自己比較篤定的行業(yè)周期股，還是應(yīng)盡量加大籌碼。對于不熟悉的行業(yè)周期股，則應(yīng)該點到即止，唯有如此，才能獲得更好的投資收益。