大牛股的三特征

時間：2013年08月27日 15:43:31 中財網(wǎng)

　　股票價值是因為它能給投資者帶來現(xiàn)金流，所以投資股市，選擇持續(xù)現(xiàn)金分紅的成長股，所獲得的回報也會很高。
　　中國股市中持續(xù)分紅的股票并不多，持續(xù)分紅的一個典型例子是三一重工 (600031.SH)。上市十年來，三一重工累計向投資者現(xiàn)金分紅56.38億元，僅分紅和送股兩項就向投資者分配利潤高達113.38億元，分紅送配金額是募集資金的5.7倍。也就是說，三一重工的初始投資者從資本市場已經(jīng)實現(xiàn)了資本翻倍。
　　現(xiàn)金分紅與募集資金之比，是衡量企業(yè)“回報與圈錢”的重要指標。截至2012年底，三一重工這一比例為283%，而另外兩大工程機械巨頭中聯(lián)重科 (000157.SZ)、徐工機械的比例分別為34.58%和12.62%。
　　三一重工股價上漲倍數(shù)比分紅倍數(shù)還要多——從2003年現(xiàn)金分紅1.2億元到2011年現(xiàn)金分紅22.78億，年均復合增長達到45%。而其最高復權(quán)股價比IPO發(fā)行價則增長了49倍。典型的股利雙收。
　　股票的價值等于未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，不多也不少。價值投資的核心是企業(yè)盈利的增長帶來股價的上漲，所以捕捉牛股最重要的是看企業(yè)盈利增長的速度。2003年上市時，三一重工主營收入僅為21億元，2012年底主營收入高達468億元，增長22倍。
　　盈利的增長帶動了股價的上漲，而且股價漲幅會比盈利增長幅度還要多。當然，股票持續(xù)高分紅源于盈利的高成長，有了盈利之后公司才有錢分紅。所以，選擇盈利持續(xù)增長的公司才能給于投資者更多持續(xù)高回報，
　　在梁穩(wěn)根的帶領(lǐng)下，三一重工實現(xiàn)了工程機械行業(yè)利潤的“贏家通吃”(即行業(yè)第一名占據(jù)全行業(yè)利潤的70%，第二名占20%，第三名以后合計占到10%)。目前三一重工的凈利潤占國內(nèi)前十家工程機械企業(yè)上市公司合計凈利潤(興業(yè)證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)為28億元)的56%以上。
　　偉大公司的誕生需要廣闊的市場空間。三一重工的成功正是由于2003-2012年中國的城市化浪潮刺激了房地產(chǎn)消費，房地產(chǎn)行業(yè)的興旺帶動了工程機械行業(yè)的發(fā)展。隨著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和政府調(diào)控房地產(chǎn)，預計三一重工短期業(yè)績增速會放緩，因此我們只是以此舉例如何篩選成長性牛股。
　　未來，成長性牛股最好在新興產(chǎn)業(yè)里面選擇。因為，中國面臨經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級、消費升級以及人口老齡化的壓力。而未來5-10年，以滬市為代表的周期類股票將持續(xù)承壓，會有越來越多的資金離開主板市場，進入新興產(chǎn)業(yè)。
　　很多機構(gòu)都覺得創(chuàng)業(yè)板估值貴了，其實每個股票都經(jīng)歷成長期到價值期的過程。在企業(yè)高成長階段，市場就應(yīng)該給予高估值，一旦進入價值期，估值隨即降低。企業(yè)的風險不是來自于高估值，而是盈利的高增長是否可持續(xù)。
　　優(yōu)秀企業(yè)是現(xiàn)金流的機器，只有盈利持續(xù)增長的企業(yè)才能帶來持續(xù)現(xiàn)金分紅回報。投資如投人，只有優(yōu)秀團隊才能經(jīng)營好的企業(yè)，并愿意給與股東回報。而牛股一般都產(chǎn)生于具備廣闊市場空間的行業(yè)中。所以我們不妨依據(jù)盈利持續(xù)增長、優(yōu)秀企業(yè)家和管理團隊、廣闊市場空間這三條，在新興產(chǎn)業(yè)里面選擇高成長的公司。