任何企業(yè)都要經(jīng)歷自身的成長(zhǎng)周期：初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期。如果一家企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)在一段可以預(yù)期的時(shí)期內(nèi)供不應(yīng)求，EPS（每股凈利潤(rùn)）呈加速上升趨勢(shì)，這樣的股票自然而然成為人們所談?wù)摰某砷L(zhǎng)股。
1.1 成長(zhǎng)性一個(gè)“tenbagger（十倍股）”型的成長(zhǎng)型公司應(yīng)該具備哪些理想公司的特征？
招商證券的一份報(bào)告中將其概括為以下幾個(gè)方面：合理的戰(zhàn)略目標(biāo)和產(chǎn)業(yè)布局；積極進(jìn)取的管理層；完善的公司治理結(jié)構(gòu)；持續(xù)領(lǐng)先、難以模仿的核心競(jìng)爭(zhēng)力；可復(fù)制的盈利模式；廣闊的市場(chǎng)空間。該報(bào)告還指出圍繞資源（自然資源和品牌、土地等社會(huì)資源）和技術(shù)（成本控制、產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷）上的核心競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)建的、可復(fù)制的盈利模式，是公司得以持續(xù)快速成長(zhǎng)的關(guān)鍵。
1.2 長(zhǎng)期成長(zhǎng)性一只成長(zhǎng)型的公司或多或少都具備以上因素中的幾點(diǎn)。但這些因素的重要性對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是不一樣的。一家公司的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略主要包括成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，差異化戰(zhàn)略和目標(biāo)集中戰(zhàn)略。這三者里面，成本領(lǐng)先戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)自身經(jīng)營(yíng)的邊際成本極低，因此可以長(zhǎng)期以極低的價(jià)格為客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，也有助于形成較大的規(guī)模，個(gè)人認(rèn)為是最為重要的成長(zhǎng)性因素。差異化戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)自身的品牌，但品牌的價(jià)值在行業(yè)面臨需求長(zhǎng)期下滑或被顛覆的情況下，可以說(shuō)是很脆弱的力量。目標(biāo)集中戰(zhàn)略強(qiáng)調(diào)企業(yè)在細(xì)分市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)和統(tǒng)治力，采取這種戰(zhàn)略的企業(yè)往往是不錯(cuò)的防御型企業(yè)，現(xiàn)金流較為穩(wěn)定。
真正具備高價(jià)值的長(zhǎng)期成長(zhǎng)型公司，往往具有以下特征：（1）行業(yè)空間似小實(shí)大——其中的好公司很難被高估，即便在牛市頂端；（2）強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，幾乎能“贏家通吃”——長(zhǎng)期或總是保持超額收益；（3）經(jīng)營(yíng)的低邊際成本——真正的后勁在未來(lái)，其股票將享有業(yè)績(jī)和估值的雙重提高的收益 。
具體來(lái)講，個(gè)人總結(jié)為：
（1）宏觀方面，公司是否會(huì)因?yàn)樨泿耪?、?cái)政政策、行業(yè)政策、匯率的變化而受益；舉些例子吧，貨2008年年底的4萬(wàn)億政策對(duì)黃金、機(jī)械、水泥、房地產(chǎn)、高鐵等行業(yè)是直接的利好；空氣不能特供，霧霾天氣的加劇使得中央下定決心加大對(duì)于污染治理行業(yè)的支持力度；2012年7月以來(lái)日元的貶值對(duì)于優(yōu)衣庫(kù)這樣出口企業(yè)是極大利好。
（2）行業(yè)層面，公司所提供的產(chǎn)品或服務(wù)是否供不應(yīng)求。方法可以通過(guò)波特的五力模型來(lái)系統(tǒng)分析。即上下游跟蹤（判斷企業(yè)銷量），行業(yè)景氣跟蹤（判斷產(chǎn)品價(jià)格），企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力跟蹤（判斷壟斷程度）。
（3）微觀層面，企業(yè)管理層是否誠(chéng)實(shí)可信，是否具備行業(yè)內(nèi)最強(qiáng)的洞察力和執(zhí)行能力。是不是連競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都佩服他們。（全文有刪節(jié)）
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