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| 749樓 發(fā)表于 2004-1-8 15:02 |只看該作者 買賣方法與眾不同的羅查斯
一、自嘲炒家
1968年羅查斯以六百美金的資本在股票市場(chǎng)投資，與柏撤蘇勞氏創(chuàng)立基金成績(jī)優(yōu)異，1980年累計(jì)到心滿意足的財(cái)富之后，羅查斯宣布，金盆洗手退休去也，退休的意思是不在致力于研究如何管理私人投資。同時(shí)以不在哥倫比亞大學(xué)的投資課程教學(xué)，羅查斯投資雖然成績(jī)出人頭地，但他認(rèn)為自己不是以為出色的炒家，經(jīng)常自嘲入市時(shí)間不準(zhǔn)確，其初不許采訪炒家與投資者的區(qū)別，史加惠認(rèn)為主要在于對(duì)待市場(chǎng)走勢(shì)的態(tài)度，舉例說，作為成功的炒家必須知道股票的走勢(shì)方向，但以投資者的立場(chǎng)來看，則要集中精神，選擇優(yōu)資股票，跑贏大勢(shì)，投資成績(jī)才能出人頭地，所以投資者以長(zhǎng)線投資為主，炒家以短線投機(jī)為主。
二、不聞不問
羅查斯的買賣態(tài)度，與別不同下面節(jié)錄一段羅查斯與其股票經(jīng)紀(jì)的會(huì)話，以作示范。
羅查斯：我想買入甲乙丙的股票。
經(jīng)紀(jì)：買入后如何處理。
羅查斯：買入后，將單據(jù)寄來即可。
經(jīng)紀(jì)：羅先生是否需要先審閱有關(guān)的研究報(bào)告才做作出決定。
羅查斯：不必。
經(jīng)紀(jì)：其他專家的意見如何。
羅查斯：不需要，請(qǐng)勿多此一舉。
經(jīng)紀(jì)：買入后，應(yīng)該隔多久，想你報(bào)告行情。
羅查斯：不想知道市價(jià)的上落。
經(jīng)紀(jì)：為什么。
羅查斯：假如我知道市價(jià)已經(jīng)上升一倍或兩倍，可能抵受不住誘惑太早獲利回吐，失去獲取暴利的機(jī)會(huì)。
經(jīng)紀(jì)：閣下，預(yù)算長(zhǎng)期持有德國(guó)的股票。
羅查斯：對(duì)，最低限度持有三年。
經(jīng)紀(jì)：有什么利好因素。
羅查斯：我認(rèn)為貴國(guó)的的股票市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入幾十年來的早期牛市階段，機(jī)不可失。
經(jīng)紀(jì)：閣下炒賣方法，似乎與眾不同。
羅查斯：我不認(rèn)為是買賣。
經(jīng)紀(jì)：那是什么？
羅查斯：只是判斷到市場(chǎng)出現(xiàn)了基本上的變化，欣欣向榮，值得入市買入持有。
三、分辨牛熊
問：羅先生，閣下在1982年邁德國(guó)股票的時(shí)候，牛氣沖天，究竟有什么根據(jù)?
答：德國(guó)股市最近一牛市在1982年8月開始，82年之前上一個(gè)牛市的高點(diǎn)在1961年創(chuàng)下的，從62年有高峰急瀉，其后基本處于橫向狀態(tài)變動(dòng)不大。
問：既然變動(dòng)不大，如何分辨牛熊。
答：德國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，從價(jià)值觀衡量是值得買入的市場(chǎng)。
問：還一句話說，你買入市價(jià)低于真正價(jià)值的股份，作為長(zhǎng)線投資。
答：比喻貼切，事實(shí)上，無(wú)論從事任何賣賣，事先我都盡量確定不會(huì)遭受損失，才付諸行動(dòng)。
問：假如賣入物有所值得物品，即使出現(xiàn)差錯(cuò)的話以不會(huì)有所損失。
答：對(duì)，與四度空間的買賣原則相同。
問：請(qǐng)恕我提出一個(gè)直接的問題，德國(guó)經(jīng)濟(jì)看好，而股票偏低的情況的情形根本已經(jīng)存在一段時(shí)間，1971年由此情況，假如太早買入，豈非守株待兔。
答：?jiǎn)柕暮茫?971年1982年有一個(gè)非常明顯的分別。
問：請(qǐng)進(jìn)一步解釋？
答：82年德國(guó)股市出現(xiàn)了催化劑，領(lǐng)到股價(jià)恢復(fù)生機(jī)--德國(guó)大選。
問：請(qǐng)解釋1982年德國(guó)的大選，對(duì)股市有什么意義?
答：當(dāng)時(shí)我相信執(zhí)政黨將會(huì)在大選中失利，而反對(duì)黨上臺(tái)的話必定改變政策，大力鼓勵(lì)投資。
問：大選之前，投資氣氛如何。
答：基本上處于冬眠狀態(tài)，資本家多數(shù)安兵不動(dòng)，將大型的資本性投資計(jì)劃押后，等待政策的改變。
問：大選的結(jié)果可曾令到你坐立不安？
答：根本不放在心上。
問：市勢(shì)如何發(fā)展。
答：反對(duì)黨獲勝當(dāng)日，股市立即爆炸性上升。
問：假如反對(duì)黨失利，可想到受到損失。
答：及時(shí)大選失敗股市局面沉悶的局面不會(huì)造成嚴(yán)重的損失。
問：總而言之，信心十足。
答：對(duì)。我認(rèn)為牛市即將來臨，而且最少會(huì)持續(xù)上升兩三年。
問：看來閣下每次入市，都是信心堅(jiān)定，不勝不歸?
答：對(duì)。
問：閣下經(jīng)常抱有十足的信心，否則不會(huì)輕舉妄動(dòng)。
答：對(duì)平常時(shí)間，最好靜坐，等候入市機(jī)會(huì)。
問：越少買賣越好。
答：對(duì)，因此，我不認(rèn)為自己是一位炒家。我只是一位機(jī)會(huì)主義者，等候機(jī)會(huì)的出現(xiàn)，在信心十足的情況下才重棒出擊。
問：可否做一個(gè)比喻。
答：我喜歡在鳥籠捕鳥。
問：羅先生的買賣，是否全部以基本分析作為基礎(chǔ)。
答：是。
問：圖表分析是否占一席之地。
答：領(lǐng)有用途。
問：閣下炒賣以基本因素分析為準(zhǔn)，圖表分析自然退避三舍，究竟圖表分析在閣下買賣方面占有什么地位。
答：圖表可以提供入市的靈感。
問：不明白。
答：舉例說。期貨圖表中顯現(xiàn)一些，V字型急升或瀑布的市場(chǎng)，反映市場(chǎng)已經(jīng)到達(dá)瘋狂的程度。
問：別人瘋狂，你便反其道而行之。
答：對(duì)，遇到瘋狂的市場(chǎng)，我通常都會(huì)仔細(xì)觀察，看是否有機(jī)會(huì)。
問：可否舉出實(shí)例?
答：可以，兩年前，當(dāng)大豆直線上升到9。6美元之后，我便入市沽空。
問：沽空的理由何在？
答：前一個(gè)晚上于一班炒家聚會(huì)，其中一個(gè)人大放厥詞，喋喋不休的列出應(yīng)該買入大豆的理由我的反應(yīng)是我不知道看好大豆的理由是否充分，但當(dāng)大市進(jìn)入瘋狂階段的時(shí)候，是絕佳的沽空的機(jī)會(huì)。
問：如何把握入市的時(shí)機(jī)。
答：等待市價(jià)以裂口方式上升。繼續(xù)出現(xiàn)多個(gè)裂口之后，沽空的機(jī)會(huì)自然成熟。
問：是否等到出現(xiàn)轉(zhuǎn)向的訊號(hào)，例如單日轉(zhuǎn)向。才選擇行動(dòng)。
答：我不知道什么叫做單日轉(zhuǎn)向，或多日轉(zhuǎn)向。
問：換一句說。無(wú)招勝有招。
答：我的格言:買入低于價(jià)值的物品，沽出瘋狂的商品。
五、黃金戰(zhàn)役
問：79,80兩年黃金直線上升，升勢(shì)令人咂舌。當(dāng)時(shí)閣下可曾沽空?
答：機(jī)不可失，凡是進(jìn)入瘋狂狀態(tài)的市場(chǎng)，都是沽空的對(duì)象。
問：在什么價(jià)位入市?
答：六百七十五美元
問：那不是與最高點(diǎn)相距二百美元
答：我并非出色的炒家，通常我的毛病是太早入市。
問：其后金價(jià)表現(xiàn)如何。
答：沽控之后四個(gè)月便見頂回落。
問：入市時(shí)間只失誤四個(gè)月，但以價(jià)位計(jì)算，則相差十萬(wàn)八千里。相信整個(gè)買賣都在驚濤駭浪的情形下度過。
答：習(xí)慣成自然。
問：沽出后可曾干到后悔。
答：當(dāng)金價(jià)升到六百七十六美元。以有此感覺(大笑)。
問：但仍然堅(jiān)持到底。
答：理所當(dāng)然，以當(dāng)時(shí)市勢(shì)衡量。根本上已經(jīng)入無(wú)理性的狀態(tài)。金價(jià)不可能無(wú)限期的上升，只不過是垂死掙扎而已。
問：沽空黃金，究竟是基于市場(chǎng)已經(jīng)十最后爆炸性上升的理抑或是金價(jià)已經(jīng)超過實(shí)際價(jià)值。
答：兩個(gè)理由同時(shí)存在。
問：遇到群眾恐慌性搶購(gòu)，反其而行之。是否必定獲利。
答：只要遇到瘋狂搶購(gòu)或沽出的市場(chǎng)，是否必能獲利。瘋狂的市勢(shì)只是入市的催化劑。提醒我捕捉入市機(jī)會(huì)。但決策得看基本因素的分析。
問：沽空黃金的真正理由是什么？
答：80年初，我感受到金價(jià)的利淡，當(dāng)時(shí)沃爾克剛擔(dān)任聯(lián)邦儲(chǔ)備局的主席，沃先生強(qiáng)調(diào)將會(huì)打擊及控制通貨膨脹，我相信沃先生言出比行。
問：可有其他理由？
答：當(dāng)時(shí)石油價(jià)格也開始向下，構(gòu)成另一個(gè)沽空黃金的因素。
問：黃金與石油價(jià)格也開始向下。構(gòu)成另一個(gè)利于沽空的因素。
答：對(duì)，全世界都相信。
問：羅先生是否也相信兩者的關(guān)系。
答：非也，我知道兩者無(wú)關(guān)系。每年金價(jià)與石油共同進(jìn)退，只是偶然發(fā)生的巧合。
問：總括來說，伏爾克控制通貨膨脹的決心，是你沽空黃金的主要理由，對(duì)嗎?
答：正確。
問：伏爾克采用什么政策令你信心十足?
答：1979年10月，聯(lián)邦儲(chǔ)備局放棄控制利率，改為管理貨幣供應(yīng)量其基本上已經(jīng)宣判利黃金升勢(shì)的死刑。
問：金價(jià)初始是否全無(wú)反應(yīng)。
答：繼續(xù)上升。
問：聯(lián)邦儲(chǔ)備局，在79年10月全力打擊通貨膨脹，但金價(jià)繼續(xù)上升，理由何在?
答：表面上，市場(chǎng)全無(wú)反應(yīng)，金價(jià)在沒有理性的情況下繼續(xù)上升幾個(gè)月，可以說，無(wú)暇顧及聯(lián)邦儲(chǔ)備局的行動(dòng)。
問：有什么意義?
答：群眾永遠(yuǎn)是錯(cuò)的，但太早反其道而行，可能自討苦吃。
問：然則，聯(lián)邦儲(chǔ)備局，控制貨幣供應(yīng)量的政策，是否無(wú)關(guān)痛癢。
答：剛好相反，假如市場(chǎng)作出錯(cuò)誤的反應(yīng)，再加上價(jià)位直線上升，反應(yīng)瘋狂的程度，可以判斷入市的良機(jī)已經(jīng)來臨。
六、未卜先知
問：可否在列舉一個(gè)較為近期的例子?
答：87年股災(zāi)也有異曲同工之效。10月19日剛巧是小弟生日。
問：事前如何分析。
答：86年年底至87年初，我已經(jīng)預(yù)測(cè)股市在一次急升之后，將會(huì)面臨1937年以后的另一次崩潰。
問：結(jié)果股災(zāi)在閣下生日當(dāng)天出現(xiàn)，豈非是及時(shí)的禮物。
答：當(dāng)日是小弟畢生中最快樂的生日。 | |
