美亞柏科 （
300188 股吧,行情,資訊,主力買賣）：一季報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：經(jīng)營改善，積極推進(jìn)新產(chǎn)品
來源：國聯(lián)證券撰寫時(shí)間：2014-04-26
事件：
4月26日美亞柏科發(fā)布2014年一季報(bào)：
公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6，184.66萬元，較去年同期增加35.26%，歸屬于母公司凈利潤虧損59.13萬元，較上年同期減少虧損323.82萬元，同比增長84.56%。
點(diǎn)評(píng)：
業(yè)績符合市場預(yù)期
3月27日公司曾預(yù)告2014年一季度虧損約：50萬元-240萬元，同比上升約37.33%-86.94%。今天公布的一季報(bào)顯示歸屬于母公司凈利潤虧損59.13萬元，較上年同期減少虧損323.82萬元，同比增長84.56%，接近之前預(yù)告范圍的上限，符合市場預(yù)期。由于公司目前的主要客戶和收入來自政府部門，季節(jié)性非常明顯，一季度收入和凈利潤占全年的比例非常低，因此對(duì)全年的業(yè)績預(yù)測參考意義不大。
財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示經(jīng)營在改善
但是從單季度經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，重要指標(biāo)都在向好：營收方面，13年4季度營收同比增速轉(zhuǎn)正，14年1季度營收同比增長35.26%，凈利潤同比增速85%，都回到較為正常的水平。去年一季度的毛利率和凈利率分別為43.7%和-8.5%，都是歷史最低谷，今年一季度的毛利率和凈利率分別達(dá)到60.4%和3%，也處于歷史正常水平，費(fèi)用率雖然還是比較高，期間費(fèi)用率合計(jì)65.7%，管理費(fèi)用率為48.4%，但比去年同期也大幅下降(去年一季度兩項(xiàng)指標(biāo)分別為73.5%和52%)。
這些指標(biāo)說明公司業(yè)務(wù)在積極拓展，盈利能力回到歷史正常水平，費(fèi)用也控制住了，因此總體的經(jīng)營狀況在改善。
短期估值壓力有待消化，長期維持推薦
在現(xiàn)有業(yè)務(wù)條件下，我們預(yù)計(jì)2014-2016年EPS分別為0.32、0.42、0.73元，PE分別為53.3、39.9、23.1倍，在創(chuàng)業(yè)板整體估值下調(diào)的情況下，短期估值壓力有待消化。
公司處于轉(zhuǎn)型過程之中，短期業(yè)績波動(dòng)較大，在網(wǎng)絡(luò)安全與人們的工作生活關(guān)系越來越密切的大環(huán)境下，長期看好公司新的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)型業(yè)務(wù)的前景，仍維持推薦。
風(fēng)險(xiǎn)因素：
服務(wù)型業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。 責(zé)任編輯：Magina
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