11月4日,黑牡丹公告稱,公司控股股東常高新集團正在籌劃與公司相關(guān)的重大事項,即日起開始停牌。根據(jù)日前常州市出臺的《關(guān)于全面深化國有企業(yè)和國有資產(chǎn)管理體制改革的實施意見》,常州將加大國資整合力度,組建兩大集團公司,一是常州金融投資集團;二是常州產(chǎn)業(yè)投資集團。
今年初,江蘇多地國資在年度計劃中均提出要加快國資整合,提高資產(chǎn)證券化率。隨著地方版國資改革意見出臺,相關(guān)整合也將加速。如常州國資旗下另一重要上市平臺蘇常柴A ,江蘇索普的大股東索普集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期強烈。
與此同時,正在啟動改革試點的江蘇匯鴻國際集團有限公司,正在為省屬國企深化改革進行一次新的探路,其下屬上市公司匯鴻股份或?qū)⒊蔀榻K國資改革整體上市的第一股。
市場分析認(rèn)為,黑牡丹此次停牌或涉國資整合,其它國資旗下個股或迎來炒作良機。根據(jù)南京國資改革方案,2015年底前,重點完成50家左右市屬國有企業(yè)混合所有制改造,探索推進市屬集團股權(quán)多元化;完成130家左右市屬國有企業(yè)和120項左右參股股權(quán)退出任務(wù)。建議重點關(guān)注低價、小市值具有資產(chǎn)注入預(yù)期的品種:南京化纖、江蘇舜天、弘業(yè)股份等。
黑牡丹:本期沒有土地收儲,凈利潤暫時承壓
研究機構(gòu):海通證券日期:2014-10-30
事件:
公司公布2014年三季報。報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入45.25億元,同比增加46.55%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.00億元,同比下滑50.12%;實現(xiàn)基本每股收益0.25元。
投資建議:
公司集紡織服裝、城市綜合開發(fā)、產(chǎn)業(yè)投資為一體。城市綜合開發(fā)方面,公司代表政府對新北區(qū)進行全業(yè)務(wù)深耕開發(fā);處第一階段建設(shè)期的17.5平方公里高鐵片區(qū)及萬頃良田項目進展順利,正在啟動第二階段的土地開發(fā)。根據(jù)合同公司將獲得10%工程收益和5:5的分成收益。常州房價收入比低、439平方公里的新北區(qū)僅開發(fā)了1/5,未來有拓展空間。公司通過品牌戰(zhàn)略(自創(chuàng)牛仔褲ERQ品牌)催動紡織服裝煥發(fā)青春,所投資的江蘇銀行存在上市預(yù)期。我們預(yù)計公司2014、2015年EPS分別0.50和0.62元,對應(yīng)RNAV是12.13元。截至10月28日,公司收盤于6.87元,對應(yīng)2014、2015年P(guān)E分別為13.74倍和11.08倍。我們以公司RNAV的6.5折7.88元作為公司未來6個月的目標(biāo)價,維持“增持”評級。
主要分析:
1.今年前三季度,受萬和城項目結(jié)轉(zhuǎn)和安置房交付推動,公司營收增46.6%,本期沒有土地收儲使得凈利下滑50%:2014年前三季度,受公司綠都萬和城03地塊項目結(jié)轉(zhuǎn)和安置房交付面積增加推動,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收45.25億元,同比增加46.55%;上期公司持有的新龍AB地塊收儲,實現(xiàn)凈利潤2.7億元。本期沒有土地收儲,這使得報告期內(nèi)公司實現(xiàn)凈利潤2.00億元,同比下滑50.12%。
2.投資建議:維持“增持”評級。公司集紡織服裝、城市綜合開發(fā)、產(chǎn)業(yè)投資為一體。城市綜合開發(fā)方面,公司代表政府對新北區(qū)進行全業(yè)務(wù)深耕開發(fā);處第一階段建設(shè)期的17.5 平方公里高鐵片區(qū)及萬頃良田項目進展順利,正在啟動第二階段的土地開發(fā)。根據(jù)合同公司將獲得10%工程收益和5:5 的分成收益。常州房價收入比低、439 平方公里的新北區(qū)僅開發(fā)了1/5,未來有拓展空間。公司通過品牌戰(zhàn)略(自創(chuàng)牛仔褲ERQ 品牌)催動紡織服裝煥發(fā)青春,所投資的江蘇銀行存在上市預(yù)期。我們預(yù)計公司2014、2015 年EPS 分別0.50 和0.62 元,對應(yīng)RNAV 是12.13 元。截至10 月28 日,公司收盤于6.87 元,對應(yīng)2014、2015 年P(guān)E 分別為13.74 倍和11.08 倍。我們以公司RNAV 的6.5 折7.88 元作為公司未來6 個月的目標(biāo)價,維持“增持”評級。
3.風(fēng)險提示:行業(yè)面臨加息和政策調(diào)控兩大風(fēng)險。
江蘇舜天:借力國資大平臺,一腳踢出多元化
研究機構(gòu):安信證券 日期:2014-10-30
隸屬江蘇國資的服裝貿(mào)易龍頭,主業(yè)輕裝再上陣。公司是國信集團旗下重要貿(mào)易平臺,2000 年上市以來對主營業(yè)務(wù)范圍幾度調(diào)整,目前已形成以服裝為核心的貿(mào)易主業(yè)和以金融股權(quán)投資為主的投資布局,同時涉及服裝加工、化工倉儲等領(lǐng)域。研報認(rèn)為,公司在剝離非主業(yè)資產(chǎn)后有望集中優(yōu)勢資源發(fā)展貿(mào)易主業(yè),并通過加強“貿(mào)易+金融”的業(yè)務(wù)融合,整體經(jīng)營水平有望持續(xù)提升。
化工倉儲明年有望迎來恢復(fù)性增長?;}儲業(yè)務(wù)位于張家港保稅區(qū),結(jié)合公司多年的貿(mào)易物流和客戶等資源,區(qū)域資源優(yōu)勢顯著;同時,貿(mào)易主業(yè)規(guī)模的擴大也帶來更多倉儲需求。今年以來,隨著碼頭改造結(jié)束,負(fù)面影響逐步消除,預(yù)計明年起受益于碼頭運營效率提升及客流恢復(fù),公司化工倉儲業(yè)務(wù)將迎來恢復(fù)性增長。
股權(quán)投資貢獻穩(wěn)定,仍有提升空間。公司金融股權(quán)投資廣泛,目前持股南京租賃(25.96%)、華安證券(3.55%)、紫金財險(6.4%)、廈門銀行(3.14%)、錦泰期貨(2.27%)等金融機構(gòu)。近年投資收益已較穩(wěn)定可觀,未來增量更在于紫金財險盈利后有望新增分紅收益,及華安證券上市預(yù)期進一步提高派息比例。
國資改革預(yù)期打開,體育產(chǎn)業(yè)消費加速。國信集團資產(chǎn)豐富實力雄厚,貿(mào)易業(yè)務(wù)占重要地位。公司作為集團旗下重要上市平臺,有望率先分享江蘇省國資改革的盛宴,為其多元化發(fā)展戰(zhàn)略再添一翼,改善激勵機制提高經(jīng)營效率。今年體育產(chǎn)業(yè)連獲國家政策利好,市朝改革順勢而為(財苑),公司下屬國信舜天足球俱樂部和集團旗下國信帕爾瑪國際足球?qū)W校,有望直接受益于體育產(chǎn)業(yè)改革的持續(xù)深化。
投資建議:預(yù)計公司2014-2016 年凈利變動-72.4%、11.3%和16.2%,對應(yīng)EPS 分別為0.21元、0.24元和0.27元。對現(xiàn)有價值分部重估,分別給予租賃、證券、保險、銀行2014年1.9倍、2倍、1.7倍、0.9倍PB,期貨20 倍PE,6個月目標(biāo)價10.6 元,首次給予增持-A評級。
風(fēng)險提示:貿(mào)易行業(yè)景氣大幅下滑;國資改革進程低于預(yù)期。
責(zé)任編輯:JoJo
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