到2017年，高效節(jié)能技術(shù)與裝備市場(chǎng)占有率由目前不足10%提高到45%左右，產(chǎn)值超過7500億元，實(shí)現(xiàn)年節(jié)能能力1500萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤。
發(fā)改委網(wǎng)站27日消息，為加快提升我國(guó)節(jié)能技術(shù)裝備水平，培育節(jié)能產(chǎn)業(yè)，為提高全社會(huì)能源利用效率提供強(qiáng)有力的技術(shù)支撐，發(fā)改委、工信部制定了《重大節(jié)能技術(shù)與裝備產(chǎn)業(yè)化工程實(shí)施方案》。
方案提出，強(qiáng)化科技創(chuàng)新體系建設(shè)，形成一批支撐節(jié)能技術(shù)與裝備研發(fā)的高水平、基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性和前沿性機(jī)構(gòu)；研發(fā)、示范30項(xiàng)以上重大節(jié)能技術(shù)，在高效鍋爐、電機(jī)系統(tǒng)、余熱余能利用、節(jié)能家電等領(lǐng)域形成一批擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心競(jìng)爭(zhēng)力的重大裝備與產(chǎn)品，顯著提高節(jié)能裝備核心元器件、生產(chǎn)工藝核心技術(shù)以及先進(jìn)儀器儀表的國(guó)產(chǎn)化水平；支持、引導(dǎo)節(jié)能關(guān)鍵材料、裝備和產(chǎn)品制造業(yè)做大做強(qiáng)，形成一批有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的骨干企業(yè)；推廣重大節(jié)能技術(shù)與裝備，到2017年，高效節(jié)能技術(shù)與裝備市場(chǎng)占有率由目前不足10%提高到45%左右，產(chǎn)值超過7500億元，實(shí)現(xiàn)年節(jié)能能力1500萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤。
龍凈環(huán)保：宣布實(shí)施十年期員工持股計(jì)劃
類別：公司研究機(jī)構(gòu)：瑞銀證券有限責(zé)任公司研究員：徐穎真，郁威日期：2014-09-12
公司發(fā)布員工持股計(jì)劃，分十期執(zhí)行。
公司于今日發(fā)布了員工持股計(jì)劃，計(jì)劃每年計(jì)提上一年度凈利潤(rùn)的10%作為基金(2014年提取2013年凈利潤(rùn)的10%)，向員工獎(jiǎng)勵(lì)股票，并計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，分為二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買、認(rèn)購(gòu)公司配股、認(rèn)購(gòu)非公開發(fā)行股份三種形式，前兩種鎖定期24個(gè)月，第三種鎖定期36個(gè)月。計(jì)劃分十期實(shí)施(2014-2023年)，并規(guī)定已設(shè)立并存續(xù)的員工持股計(jì)劃累計(jì)持股數(shù)不超過股本總額的10%，單一員工累計(jì)不超過1%。
首期金額0.34億元(扣稅后)，覆蓋325名員工。
此次員工持股計(jì)劃首期金額為0.34億元(扣除個(gè)人所得稅后)，由于股票購(gòu)買日期、價(jià)格不定，因此對(duì)應(yīng)股票數(shù)量亦不定，按當(dāng)前股價(jià)可購(gòu)買132萬股，占總股本的0.3%。首期計(jì)劃涵蓋325名員工，其中高管14名，對(duì)應(yīng)份額0.07億元(占20.3%)，骨干員工311名，對(duì)應(yīng)份額0.27億元(占79.7%)。后續(xù)名單和分配比例將根據(jù)考核情況等調(diào)整。若假設(shè)2014年起凈利潤(rùn)每年增長(zhǎng)10%，則十期合計(jì)金額5.46億元，按當(dāng)前股價(jià)可購(gòu)買0.21億股，占當(dāng)前總股本的5%。
股票激勵(lì)計(jì)劃的延續(xù)，有助于提升利益一致性。
公司2011年發(fā)布的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃已完成，2011-2013年期間營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)C(jī)AGR分別達(dá)到25%和34%(13年凈利潤(rùn)含出售興業(yè)銀行股票的投資收益1.2億元)，效果明顯。我們認(rèn)為此次員工持股計(jì)劃是此前股票激勵(lì)計(jì)劃的延續(xù)，有望增強(qiáng)員工的動(dòng)力，并提升股東、公司和員工三方利益的一致性。
估值：維持“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)27.1元。
我們維持2014-16年EPS預(yù)測(cè)1.20/1.24/1.13元，基于2014年23倍PE得到目標(biāo)價(jià)27.1元。
菲達(dá)環(huán)保：超低排放項(xiàng)目再下一城
類別：公司研究機(jī)構(gòu)：中國(guó)中投證券有限責(zé)任公司研究員：張鐳日期：2014-08-28
根據(jù)中國(guó)招標(biāo)網(wǎng)信息，菲達(dá)環(huán)保新中標(biāo)廣州市旺隆熱電有限公司超潔凈排放改造項(xiàng)目脫硫系統(tǒng)改造工程，中標(biāo)金額2567萬。目前市場(chǎng)上對(duì)于火電超低排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施及菲達(dá)在火電超低排放改造行業(yè)的地位尚無充分預(yù)期，我們認(rèn)為本次中標(biāo)意義較重大：一是對(duì)火電超低排放標(biāo)準(zhǔn)即將大范圍實(shí)施的驗(yàn)證；二是對(duì)菲達(dá)在火電超低排放改造行業(yè)龍龍頭地位的確認(rèn)。我們認(rèn)為公司業(yè)務(wù)14年起將進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，原因有二：一是火電迎來“50355超低排放”時(shí)代，公司除塵主業(yè)對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)容150%，二是巨化集團(tuán)注入稀缺危廢資質(zhì)、資金和省級(jí)資源平臺(tái)，菲達(dá)轉(zhuǎn)型成為深耕衢州、輻射浙江的綜合性環(huán)保工程與運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，脫硫脫硝工程、危廢、垃圾焚燒、污水等一批新業(yè)務(wù)將快速展開。公司成長(zhǎng)性好，業(yè)務(wù)潛力大，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。
投資要點(diǎn)：
“50355超低排放”推動(dòng)火電煙氣治理市場(chǎng)容量翻倍，菲達(dá)除塵主業(yè)加速成長(zhǎng)：火電開啟“50355超低排放”時(shí)代，5年后重點(diǎn)地區(qū)火電排放與燃?xì)廨啓C(jī)“50355”排放標(biāo)準(zhǔn)看齊，帶動(dòng)14-17年除塵市場(chǎng)容量從189億增至471億，末端濕法除塵是主流。菲達(dá)是國(guó)內(nèi)濕法除塵龍頭，已完成多個(gè)示范工程，14-17年除塵業(yè)務(wù)迎來加速增長(zhǎng)期。除塵業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步提升，利潤(rùn)增速更快。
菲達(dá)在先期開展的超低排放項(xiàng)目中市場(chǎng)份額領(lǐng)先：按我們統(tǒng)計(jì)包括廣州旺隆在內(nèi)的7個(gè)超低排放項(xiàng)目中，菲達(dá)參與了3個(gè)，與國(guó)電龍?jiān)床⒘械谝弧?/p>
清泰擁有稀缺危廢處理資質(zhì)，鎖定巨化所在衢州產(chǎn)業(yè)園環(huán)保治理需求：巨化下屬清泰擁有衢州市唯一危廢處理資質(zhì)，衢州危廢管理加嚴(yán)，預(yù)計(jì)清泰公司年危廢處理量未來幾年內(nèi)快速增長(zhǎng)，保守估計(jì)14/15年達(dá)到7500/9500噸。
巨化注入省級(jí)平臺(tái)和資金，菲達(dá)轉(zhuǎn)型為區(qū)域綜合性環(huán)保工程與運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，脫硫脫硝工程、生活固廢處理、污水處理等眾多新業(yè)務(wù)迅速開展。2盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：按14年增發(fā)并表估算，14-16年EPS為0.15、0.30、0.46元，年末完成估值切換后當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)39/25倍15/16年EPS。公司成長(zhǎng)性好，業(yè)務(wù)潛力大，給予目標(biāo)價(jià)15.50，對(duì)應(yīng)34倍16年EPS。強(qiáng)烈推薦。
風(fēng)險(xiǎn)提示：垃圾焚燒項(xiàng)目開工/運(yùn)營(yíng)時(shí)間不確定，鋼材價(jià)格波動(dòng) 中電遠(yuǎn)達(dá)：上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，定增完成擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)規(guī)模
類別：公司研究機(jī)構(gòu)：西南證券股份有限公司研究員：王恭哲日期：2014-09-03
投資要點(diǎn)
業(yè)績(jī)總結(jié)：2014年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.91億元，同比增長(zhǎng)53.19%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.17億元，同比增長(zhǎng)76.15%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)1.80億元，同比增長(zhǎng)136.73%；基本每股收益為0.35元，攤薄后每股收益為0.30元。
脫銷改造行業(yè)景氣，公司收入增長(zhǎng)五成。2014年上半年，目前火電脫硝改造處于高峰期，市場(chǎng)需求旺盛，公司收入延續(xù)良好增勢(shì)，同比增長(zhǎng)超過五成。具體業(yè)務(wù)來看：1)環(huán)保工程新開工項(xiàng)目9個(gè)，在建項(xiàng)目50個(gè)，完成11個(gè)項(xiàng)目25臺(tái)套脫硫脫硝裝置168試運(yùn)，同比增加15臺(tái)套，實(shí)現(xiàn)收入9.71億元，同比增長(zhǎng)79.16%；2)實(shí)現(xiàn)脫硝催化劑銷售量1.71萬立方米，同比增加0.9萬立方米，催化劑銷售收入2.95億元，同比增長(zhǎng)98.18%；3)新增烏斯太熱電廠、新豐熱電廠脫銷特許經(jīng)營(yíng)裝機(jī)規(guī)模共1,200MW，實(shí)現(xiàn)特許經(jīng)營(yíng)收入4.73億元，同比增長(zhǎng)7.47%。
綜合毛利率穩(wěn)中有升，期間費(fèi)用控制良好。公司綜合毛利率為20.41%，同比小幅提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于：1)占比超過50%的環(huán)保工程業(yè)務(wù)毛利率顯著提升(15.48%，+3.49pct)；2)毛利率較高的催化劑銷售(37.51%，-2.99pct)收入占比提升。而特許經(jīng)營(yíng)毛利率17.91%，同比下降了2.41個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于部分脫硫機(jī)組發(fā)電利用小時(shí)數(shù)下降，同時(shí)檢修維護(hù)等費(fèi)用增加等因素影響。另一方面，公司期間費(fèi)用率為6.96%，小幅下降0.85個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用控制良好。
定增收購(gòu)?fù)瓿?，運(yùn)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。公司非公開發(fā)行收購(gòu)集團(tuán)相關(guān)資產(chǎn)已經(jīng)順利完成，收購(gòu)平頂山發(fā)電等1萬MW左右集團(tuán)優(yōu)質(zhì)脫銷(含部分新建)資產(chǎn)后，公司特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，業(yè)績(jī)將顯著增厚。此外，公司作為中電投集團(tuán)環(huán)保上市平臺(tái)，后續(xù)仍有并入優(yōu)質(zhì)資源的可能。
公司依托中電投集團(tuán)資源，立足火電尾氣綜合治理，正向水務(wù)、節(jié)能、核廢料處理等領(lǐng)域拓展，積極打造綜合性環(huán)保服務(wù)提供商。今年上半年，公司與河北邯鄲市政府、邯鄲市冀南新區(qū)管委會(huì)三方簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，合力推進(jìn)邯鄲市節(jié)能減排和環(huán)境污染防治工作，開啟“政府+環(huán)境服務(wù)提供商+污染源企業(yè)”的環(huán)境污染治理新模式，相應(yīng)訂單有望陸續(xù)落地。此外，公司在碳捕捉、碳交易、節(jié)能、核廢處理等領(lǐng)域的布局也具備長(zhǎng)期看點(diǎn)。
盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.69元、0.85元、0.99元，按照上一交易日收盤價(jià)21.48元計(jì)算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為31倍、25倍和22倍，維持公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期；脫硝工程業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致脫硝項(xiàng)目毛利率下降；收購(gòu)資產(chǎn)盈利低于預(yù)期。 國(guó)電清新2014年中報(bào)點(diǎn)評(píng)：凈利潤(rùn)增逾6成，業(yè)績(jī)延續(xù)良好增勢(shì)
類別：公司研究機(jī)構(gòu)：西南證券股份有限公司研究員：王恭哲日期：2014-08-28
業(yè)績(jī)總結(jié)：2014年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.67億元，同比增長(zhǎng)95.50%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.48億元，同比增長(zhǎng)61.95%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)1.33億元，同比增長(zhǎng)60.69%；每股收益0.25元。公司預(yù)計(jì)2014年1-9月歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%-70%。
凈利潤(rùn)增逾6成，業(yè)績(jī)延續(xù)良好增勢(shì)。2014年上半年，公司收入延續(xù)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，主要是得益于：1)脫硫脫硝規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大且運(yùn)行保持穩(wěn)定，運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收入3.44億元，同比增長(zhǎng)54.08%；2)建造業(yè)務(wù)產(chǎn)值大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入2.13億元，同比增長(zhǎng)279%。此外，產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)收入0.81億元，同比減少22.78%；技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入59.49萬元。
運(yùn)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，綜合毛利率大幅下降。上半年公司綜合毛利率同比下降9.68個(gè)百分點(diǎn)，至34.41%，Q2單季度毛利率為31.59%，環(huán)比下滑8.32個(gè)百分點(diǎn)。主要原因?yàn)椋?)收入占比達(dá)60.73%的運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目毛利率同比大幅下降8.20個(gè)百分點(diǎn)至43.91%。我們認(rèn)為公司原有運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目毛利率較高，隨著新項(xiàng)目陸續(xù)投運(yùn)，毛利率將合理回落并穩(wěn)定在正常水平。2)毛利率水平相對(duì)較低(19.16%，+0.55pct)的建造項(xiàng)目收入大幅增長(zhǎng)，占比提升至37.51%。
規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，期間費(fèi)用率顯著下降。上半年公司期間費(fèi)用率降至7.54%，為近年來的最低水平。我們認(rèn)為主要是由于公司規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)，同時(shí)管理費(fèi)用(+10.19%)及銷售費(fèi)用(+13.66%)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，費(fèi)用率不斷攤薄所致。具體來看，管理費(fèi)用率下降3.86個(gè)百分點(diǎn)至4.99%；銷售費(fèi)用率同比下降1.45個(gè)百分點(diǎn)至2.01%。財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升1.19個(gè)百分點(diǎn)，為0.54%，主要是公司新增貸款增加，以及BOT項(xiàng)目投運(yùn)使得資本化利息減少。
行業(yè)延續(xù)景氣，公司持續(xù)受益。截止13年底，國(guó)內(nèi)脫硝機(jī)組占比為50%左右，未來兩年依然是脫硝改造高峰期，同時(shí)，隨著煙氣排放標(biāo)準(zhǔn)提升，脫硫機(jī)組具備較大的改造需求空間，公司將持續(xù)受益。建造方面，公司訂單情況持續(xù)向好，收入仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)。運(yùn)營(yíng)方面，脫硫脫銷運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，是公司未來的穩(wěn)定增長(zhǎng)點(diǎn)。
關(guān)注海外市場(chǎng)及節(jié)能、資源綜合利用等相關(guān)領(lǐng)域的布局。上半年，公司通過設(shè)立全資子公司SPC歐洲公司，積極開拓海外市場(chǎng)。公司也在積極布局資源綜合利用和節(jié)能等領(lǐng)域，全資子公司清新節(jié)能承接總投資4億元的臨沂莒南縣城區(qū)供熱項(xiàng)目。公司在新領(lǐng)域的布局及業(yè)務(wù)拓展將促使公司逐漸成長(zhǎng)為綜合性環(huán)保平臺(tái)公司。
盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.57元、0.77元和1.04元，對(duì)應(yīng)最新收盤價(jià)19.42元計(jì)算，動(dòng)態(tài)市盈率分別為34倍、25倍和19倍，維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
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