整體來看，需要通過支付代價來獲得持股的上市公司整體表現(xiàn)會比較好;而通過無償方式獲得持股，市場反應(yīng)較為冷淡。
此外，由于員工持股計劃可能作為國企混改的標(biāo)識之一，員工持股計劃對于國有企業(yè)二級市場表現(xiàn)影響更為顯著。
自2014年下半年證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》以來，嘗試員工持股計劃的上市公司逐月遞增，其中不乏此前較為少見的國有上市企業(yè)。
從其對市場的影響來看，洲明科技(300232.SZ)、宜華木業(yè)(600978.SH)、芭田股份(002170.SZ)等公司一度因為推出員工持股計劃，股價短期內(nèi)出現(xiàn)上漲。
那么，該如何看待員工持股計劃帶來的投資機會?
近百上市公司推出員工持股計劃
截至目前，已經(jīng)有近100家上市公司推出了員工持股計劃。
“國家政策是上市公司推出員工持股計劃的重要推動因素?！敝型额檰柛呒夘檰杽⒔ㄐ薷嬖V第一財經(jīng)《財商》(微信：Caishang02)記者。
他表示，員工持股計劃對于公司的影響無疑是正面的：其一，員工從單純的員工變成“主人+員工”，勢必會更加努力，從而促進(jìn)公司業(yè)績增長，可謂是長期激勵機制，對國企也同樣適用;其二，企業(yè)業(yè)績增長，投資價值增長，相關(guān)投資者關(guān)注度提高，股價也將隨之上漲。
從這100多家上市公司的方案來看，由員工籌集一定資金，交由券商打包成一個集合理財計劃，直接在二級市場買入股票成為主流形式。
包括宜華木業(yè)、益佰制藥(600594.SH)、易事特(300376.SZ)、實益達(dá)(002137.SZ)、三安光電(600703.SH)、蘇寧云商(002024.SZ)、美克家居(600337.SH)、聯(lián)建光電(300269.SZ)、陽光城(000671.SZ)等，均采取設(shè)立專項資產(chǎn)管理計劃的方式推行員工持股計劃，其中也有公司采用了杠桿的方式。
在已推出的各類員工持股計劃中，以股票收益權(quán)互換為代表的創(chuàng)新型員工持股計劃也時有出現(xiàn)。股票收益互換是指客戶與券商根據(jù)協(xié)議約定，在未來某一期限內(nèi)針對特定股票的收益表現(xiàn)與固定利率進(jìn)行現(xiàn)金流交換，它是一種重要的權(quán)益衍生工具交易形式。
包括齊心集團(002301.SZ)等在內(nèi)的公司開始采用這一方案，預(yù)計未來這一類型或?qū)⒋笠?guī)模被復(fù)制。
三類員工持股計劃更受追捧
那么，是否推出員工持股計劃的公司就值得買入?答案并不如此簡單，盡管同為員工持股計劃，但不同方案之間還是存在不小的差異，從二級市場表現(xiàn)來看，既有推出計劃就漲停的公司，也有推出計劃之后股價出現(xiàn)下跌的現(xiàn)象。
首先，要看員工持股計劃中股票的來源。目前來看，最主要的方式為非公開發(fā)行、二級市場帶杠桿購買、二級市場直接購買等。這三類方式占到了目前市場上的主流，此外，還包括多種渠道、定向受讓和無償贈與等幾種方式。不過后面幾類所占的比例就相當(dāng)小了。
安信證券認(rèn)為，股票來源于非公開發(fā)行的員工持股計劃更受市場追捧。這意味著，市場更認(rèn)可有“代價”的員工持股計劃，對于無償方式獲得股票的員工持股計劃保持一定謹(jǐn)慎。
比如歐菲光第二期推出的員工持股計劃為董事長“無償贈與”的方式，公告后二十天內(nèi)，公司股價下跌了25%左右，可見市場并不買賬。
股票來源主要和資金來源相關(guān)。整體來看，需要通過支付代價來獲得持股的上市公司整體表現(xiàn)會比較好;而通過無償方式獲得持股，市場反應(yīng)較為冷淡。從目前來看，員工自籌資金占到了絕大多數(shù)，包括益佰制藥等在內(nèi)的公司都采用了這一方法。
其次要看公司背景。安信證券認(rèn)為，由于員工持股計劃可能作為國企混改的標(biāo)識之一，員工持股計劃對于國有企業(yè)二級市場表現(xiàn)影響更為顯著。
數(shù)據(jù)顯示，國企背景的老白干酒(600559.SH)在去年12月發(fā)布的定向增發(fā)計劃就包括員工認(rèn)購部分，公告后次日股價就上漲了6.91%，公告后5日的漲幅高達(dá)29.56%，公告后10日的漲幅更是高達(dá)63.43%。
除此以外，帶有凈利潤承諾的公司，相對就比較被市場所認(rèn)可。如在1月份發(fā)布員工持股計劃的金龍機電(300032.SZ)在計劃中表示，該持股計劃存續(xù)期3年半,分三年解鎖,三期解鎖比例為4∶3∶3,業(yè)績考核基準(zhǔn)以2014年凈利潤為基數(shù),2015年、2016年、2017年凈利潤增長分別超過150%、225%和325%。
由于業(yè)績要求相當(dāng)高，該計劃一經(jīng)推出就受到了資本市場的熱捧。今年1月份以來，公司股價一直處于上漲通道。
3月份以來，除了上述洲明科技之外，已經(jīng)有中化巖土(002542.SZ)、愛仕達(dá)(002403.SZ)、利源精制(002501.SZ)、廣電運通(002152.SZ)、欣龍控股(000995.SZ)、上海家化(600315.SH)6家公司公布了員工持股計劃的草案。
其中，上海家化和廣電運通有國企背景;愛仕達(dá)在定增計劃中引入了員工持股計劃，公司重點扶植和培養(yǎng)的經(jīng)銷商也在認(rèn)購名單中;中化巖土和力源精密的員工持股計劃也是采取了定向增發(fā)、員工來認(rèn)購的方式;欣龍控股員工持股計劃的資金來源也來自于員工薪酬和自籌。
