一周行情走勢。
市場表現(xiàn)概況:本周商貿(mào)零售指數(shù)上漲7.02%,上周上漲5.99%,本周該指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)2.01個(gè)百分點(diǎn)。百貨上漲12.20%,超市上漲6.27%,專業(yè)連鎖上漲3.82%。本周零售股漲幅前五:文峰股份（601010）(35.73%)/百大集團(tuán)（600865）(32.47%)/豫園商城（600655）(24.65%)/人人樂（002336）(23.51%)/南寧百貨（600712）(22.45%);本周零售股漲幅后五:老鳳祥（600612）(-3.53%)/上海家化（600315）(-0.53%)/海寧皮城（002344）(0.29%)/中央商場（600280）(0.42%)/小商品城（600415）(0.42%)。
一周國內(nèi)資訊。
國內(nèi)商貿(mào)零售行業(yè):14年實(shí)體零售店經(jīng)營面積同比下2.3%。各省市核心零售數(shù)據(jù):1-2月社零增速:福州(14.7%);內(nèi)蒙古(6.8%);香港(-2%)。子行業(yè)及公司新聞:步步高云猴全球購移動(dòng)端上線,首家體驗(yàn)店落子湘潭;京東設(shè)立O2O 獨(dú)立子公司;“騰百萬”電商非凡網(wǎng)上線;當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市后首盈利;國美14年線上同增84%,計(jì)劃15年設(shè)立超10萬家移動(dòng)微店;蘇寧超市計(jì)劃15年新開30-50家店,業(yè)績增長900%;永輝計(jì)劃今年向澳洲采購1億生鮮產(chǎn)品。
一周重要公告。
老鳳祥因重大事項(xiàng)停牌;天虹商場（002419）股東五龍公司減持5%公司股份;百大集團(tuán)擬1億元設(shè)立醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資公司;中興商業(yè)（000715）擬以5億元閑置資金購買理財(cái);成商集團(tuán)（600828）擬使用不超過1億元進(jìn)行證券投資。
周觀點(diǎn)。
本周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)走高,“互聯(lián)網(wǎng)+”主題帶動(dòng)下,市場內(nèi)跨界轉(zhuǎn)型標(biāo)的漲幅居前,截止目前,對應(yīng)15年一致預(yù)期,中信百貨指數(shù)PE 為25倍,超市為40倍,專業(yè)連鎖為28倍。在本輪估值快速提升過程中,商業(yè)物業(yè)運(yùn)營能力較優(yōu)+低估值(PE/PS)國有零售標(biāo)的,漲幅相對表現(xiàn)較弱,估值水平相對于行業(yè)已出現(xiàn)大幅折價(jià),我們認(rèn)為,伴隨地區(qū)國改政策推進(jìn),這類企業(yè)的渠道價(jià)值有望因激勵(lì)機(jī)制的轉(zhuǎn)變,而被市場深度挖掘。在此時(shí)點(diǎn),兼顧轉(zhuǎn)型方向以及估值因素,重申對以下兩類標(biāo)的持續(xù)推薦:第一,跨界轉(zhuǎn)型,零售新龍頭:青島金王（002094）、海寧皮城、步步高,盡管這類標(biāo)的估值相比于行業(yè)已有溢價(jià),但轉(zhuǎn)型方向適應(yīng)新消費(fèi)需求,轉(zhuǎn)型效果尚未完全落地,存持續(xù)成長想象空間;第二,存量重塑,舊壺裝新酒:中百集團(tuán)（000759）、重慶百貨（600729）、鄂武商,公司在特定區(qū)域內(nèi)網(wǎng)點(diǎn)渠道價(jià)值存在被低估,激勵(lì)機(jī)制釋放或?qū)⒁l(fā)存量資產(chǎn)重塑以及盈利優(yōu)化預(yù)期。
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